Avaliação de US$ 40 bilhões para a Isomorphic Labs; OMS cobra transparência da Rússia sobre peste

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Vídeo de autoria do canal indicado, não da IANIA; todos os direitos pertencem ao criador. Transcrição, resumo e tradução gerados automaticamente; o conteúdo no idioma original é preservado na versão em idioma original.

Idioma original: inglês

Vídeo original: Isomorphic Labs’ $40B Valuation; WHO Urges Russia Plague Transparency · Canal: Bloomberg Television · 46:49 · Assistir no YouTube

Tópicos: Infraestrutura e hardware de IA, Mercados e economia, Saúde e ciência

Resumo

A Bloomberg acompanha a interrupção da alta das bolsas globais em meio à disparada do petróleo e ao risco de novos ataques dos EUA contra o Irã. A União Europeia prepara medidas comerciais contra a China, incluindo possíveis limites às importações de carros híbridos, enquanto autoridades discutem os riscos de retaliação e a dependência europeia de insumos chineses. A Isomorphic Labs negocia uma nova rodada de financiamento com avaliação de pelo menos US$ 40 bilhões, apoiada no uso de IA para descoberta de medicamentos. O programa também aborda as perspectivas de juros nos EUA, a cobrança da OMS por informações sobre a morte de uma pesquisadora na Rússia e questões de sucessão na Inditex.

Pontos-chave

• Brent supera US$ 102 por barril em meio a relatos de que os EUA avaliam novos ataques contra o Irã antes das eleições de meio de mandato.
• A UE considera limitar as importações de carros híbridos chineses, após tarifas sobre veículos elétricos a bateria.
• A possível reação da China e a dependência europeia de matérias-primas, baterias e infraestrutura chinesas dificultam uma postura comercial mais dura.
• A Isomorphic Labs negocia captar recursos com avaliação de pelo menos US$ 40 bilhões, voltada à aplicação de IA na descoberta de medicamentos.
• A empresa trabalha em áreas como oncologia e imunologia e tem parcerias com Eli Lilly, Novartis e Johnson & Johnson.
• Os mercados reduziram as apostas em uma alta de juros do Fed em outubro, mas precificam uma possibilidade maior de alta em dezembro.
• A OMS pede à Rússia mais informações sobre a morte de uma pesquisadora de um instituto ant peste; a causa da pneumonia permanece desconhecida.
• A transcrição relata que partes de um caça F-35 foram encaminhadas a Hong Kong após um funcionário da UPS deixar passar um alerta por e-mail.

Capítulos

Início	Capítulo	Resumo
00:02	Mercados globais e agenda do dia	A abertura destaca a alta do petróleo, a cautela nas bolsas e os principais indicadores e eventos econômicos previstos.
02:05	Bolsas asiáticas sob pressão	A alta dos rendimentos e as preocupações com inflação pesam sobre ações asiáticas, incluindo bancos de Singapura e Samsung na Coreia do Sul.
04:48	A UE endurece o tom comercial com a China	Bruxelas avalia limitar importações de híbridos chineses antes de negociações que buscam evitar uma guerra comercial.
09:02	Rubio fala sobre poder americano e Europa	Uma análise discute o discurso de Marco Rubio sobre poder nacional, defesa, migração e a relação entre os EUA e a Europa.
11:07	Isomorphic Labs busca nova rodada de financiamento	A startup de descoberta de medicamentos com IA negocia uma captação que pode avaliá-la em pelo menos US$ 40 bilhões.
14:49	Riscos de escalada no conflito com o Irã	A reportagem examina possíveis ataques dos EUA, ameaças a rotas marítimas e os riscos para petróleo e infraestrutura energética.
20:13	Perspectivas para os juros do Fed e envio de peças de F-35	A entrevista aborda as apostas em juros nos EUA, seguida da notícia de que peças de um F-35 chegaram a Hong Kong após um erro de encaminhamento.
24:07	Negociações comerciais entre a UE e a China	Uma especialista analisa os pedidos europeus por reequilíbrio comercial, o risco de retaliação chinesa e as dificuldades de manter a unidade dentro da UE.
35:31	Tensões no comércio global e cobrança da OMS à Rússia	A chefe da OMC alerta para a fragmentação do comércio, e a OMS cobra informações sobre a morte de uma pesquisadora em um laboratório russo.
40:49	A sucessão familiar por trás da Inditex	A reportagem examina a participação de Sandra Ortega na Inditex e as possíveis dinâmicas entre os herdeiros da família fundadora.
44:40	Juros, ações e preços de energia	O encerramento revisa as apostas para o Fed, a estabilidade recente das ações e a alta do gás natural e do diesel.

Citações

Escolhemos a busca sem desculpas pelo poder nacional. — 09:02

Pode levar anos para reparar essa infraestrutura. — 19:04

O comércio global está sob enorme pressão. — 35:31

Esperamos que compartilhem muito mais informações conosco. — 37:40

Conceitos e entidades

• Isomorphic Labs (empresa): Startup de descoberta de medicamentos com IA, criada a partir da Google DeepMind, que negocia uma nova rodada de financiamento.
• Google DeepMind (empresa): Empresa de pesquisa em IA da qual a Isomorphic Labs foi derivada.
• AlphaFold (modelo): Sistema mencionado na entrevista sobre o trabalho da Isomorphic Labs com estruturas de proteínas.
• Maroš Šefčovič (pessoa): Comissário comercial da União Europeia que viaja à China para negociações sobre as relações comerciais.
• Elvire Fabry (pessoa): Diretora do programa de comércio e segurança econômica do Jacques Delors Institute, entrevistada sobre a política comercial da UE.
• World Health Organization (empresa): Organização que solicita à Rússia mais informações sobre a morte de uma trabalhadora de um laboratório ligado à peste.
• Inditex (empresa): Grupo dono da Zara, cuja estrutura acionária e sucessão familiar são discutidas na reportagem.
• Sandra Ortega (pessoa): Acionista da Inditex e filha do fundador Amancio Ortega, sem cargo executivo ou assento no conselho da empresa.
• Amancio Ortega (pessoa): Fundador da Inditex e pai de Sandra Ortega.
• TSMC (empresa): Fabricante de chips que divulgou números de vendas trimestrais e mensais acima das estimativas mencionadas no programa.

Tradução completa (pt-BR)

00:02 Ao vivo de Bruxelas, este é o Bloomberg Daybreak Europe. Sou Stephen Carroll, com as principais notícias. A alta das bolsas globais perde força, enquanto o petróleo Brent sobe acima de US$ 102 após uma notícia de que o presidente Trump [música] está considerando novos ataques ao Irã antes das eleições de meio de mandato. Banimento para Pequim: o chefe de comércio da União Europeia vai à China enquanto Bruxelas endurece a posição diante de seu déficit comercial de [música] bilhões de dólares por dia. Além disso, a Bloomberg descobriu que a startup de descoberta de medicamentos com IA Isomorphic Labs está em

00:32 negociações para captar novos recursos a uma avaliação de pelo menos US$ 40 bilhões. Um bom dia para você. Vamos conferir o que está acontecendo nos mercados. As ações asiáticas estão em queda pelo segundo dia consecutivo de negociações. [música] As ações chinesas voltaram a ser negociadas após a reabertura, mas também estão em queda, enquanto os mercados sofrem pressão. Os resultados da Samsung decepcionaram os investidores, e as ações da empresa também caem na Coreia do Sul. Os futuros das ações europeias avançam levemente para o positivo enquanto entramos no ar nesta manhã. >> [música] >> Os futuros de Wall Street estão estáveis, após o S&P 500 recuar ontem, depois de atingir uma

01:03 máxima recorde nas negociações. Vamos conferir os outros ativos que estamos acompanhando nesta manhã. Os preços do petróleo, como mencionamos, voltaram a superar US$ 102 por barril para o Brent, com alta de mais 2% [música] no dia. O euro oscila em torno de 1,12. O dólar mantém boa parte de sua força durante a sessão de ontem. Portanto, o euro continua perto das mínimas atingidas no início da semana, e o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos volta a subir, mais dois pontos-base nesta manhã, para 5,31%. [música] Entre os principais eventos de risco que estamos acompanhando nesta manhã, às 7h, no horário do Reino Unido, teremos os resultados

01:34 da rede de supermercados [música] Tesco, que nos darão uma boa leitura sobre o consumidor britânico com os números do primeiro semestre. Às 12h30 [música] no Reino Unido, 13h30 aqui em Bruxelas, o BCE publicará a ata de sua reunião de setembro [música], que trará informações sobre a decisão do banco central de elevar os juros. Mais tarde, também teremos os pedidos de auxílio-desemprego nos Estados Unidos, às 13h30, no horário do Reino Unido. É isso que vem por aí. Vamos preparar você para o dia. >> [música]

02:05 [música] >> A alta das bolsas globais perdeu força, enquanto os preços do petróleo voltam a subir. Vamos ver como estão os mercados asiáticos agora com Winnie Seu, em Hong Kong. Bom dia, Winnie. >> Sim, bom dia, Stephen. Bem, como vimos nos Estados Unidos, os preços mais altos do petróleo e as preocupações com a inflação estão pressionando as ações asiáticas hoje. Na verdade, vemos o índice MSCI Ásia registrando seu pior dia em cerca de três semanas. Quanto aos fatores de pressão de hoje, curiosamente, as ações de Singapura caem

02:39 cerca de 3%. Além disso, as ações dos bancos estão pesando sobre o mercado e perdendo bastante terreno. No início desta semana, tivemos uma nota do JP Morgan destacando que os rendimentos mais altos dos títulos provavelmente prejudicarão os resultados do terceiro trimestre dessas empresas, já que isso também afetará o fluxo de atividade de capital e os investimentos financeiros. Dá para ver que os bancos estão sendo bastante atingidos. Já em relação ao rendimento dos títulos japoneses de 30 anos, tivemos um resultado bastante sólido no leilão

03:11 realizado mais cedo hoje. É um cenário semelhante ao que vimos no início desta semana com o rendimento dos títulos de 10 anos e o leilão desses títulos. No geral, isso mostra que, com os rendimentos nesses níveis, os investidores estão mais dispostos a comprar ainda mais. O índice Kospi da Coreia do Sul também está pressionando o mercado hoje, depois de a Samsung Electronics sofrer uma queda considerável, apesar de seus lucros trimestrais terem alcançado um recorde. Os investidores não ficaram satisfeitos porque o resultado ficou abaixo das estimativas.

03:42 A receita também ficou abaixo das estimativas. Neste momento, os investidores querem ver se o crescimento dos lucros será sustentável daqui para frente, especialmente com os investimentos de capital elevados e os custos de empréstimo também em alta. Vamos acompanhar de perto a TSMC, que divulgará em breve suas vendas mensais e trimestrais. A Kioxia é um caso um pouco diferente hoje. Ontem, houve um grande rebalanceamento dos pesos no índice TOPIX. Por isso, os investidores esperam agora que a Kioxia, fabricante de chips de memória,

04:14 no Japão, possa continuar recebendo fluxos de investimento passivo. Vamos ver os ativos chineses, com a China continental voltando a operar após o feriado de uma semana. No geral, o cenário não é muito animador, sobretudo porque os números de gastos e viagens durante o feriado da Golden Week parecem fracos. O CSI 300 está revertendo os ganhos anteriores. Um dos principais fatores de pressão hoje também é o setor de tecnologia. O índice STAR 50, de forte peso tecnológico, cai cerca de 4%, com as preocupações sobre avaliações esticadas pesando bastante sobre o sentimento, além de

04:48 a atenção estar se voltando para as relações entre a União Europeia e a China. As tensões parecem estar aumentando um pouco agora, com a União Europeia também se preparando para impor novas restrições às importações de carros híbridos chineses. De volta a você, Stephen. >> Winnie, muito obrigado. Vamos nos aprofundar na notícia que Winnie acabou de mencionar. A União Europeia adota uma postura mais assertiva em relação à China ao iniciar dois dias de negociações em Pequim, com o objetivo de evitar uma guerra comercial economicamente prejudicial. A Bloomberg descobriu que a União Europeia está avaliando restrições temporárias às importações de veículos híbridos chineses. Essa medida marcaria uma nova etapa nos esforços do bloco para lidar com os desequilíbrios comerciais crescentes, elevando a importância das negociações de alto nível. Está comigo agora nosso correspondente-chefe para a Europa, Oliver Crook. Mas primeiro, vamos chamar nossa correspondente na China, Min-Min Lo, que está em Hong Kong. Min-Min, por que os híbridos estão em foco e qual é a estratégia da China para lidar com a União Europeia?

05:19 >> Bem, Steve — Stephen —, os híbridos estão em foco porque vimos um aumento nas exportações chinesas para a União Europeia. Um em cada quatro carros híbridos na União Europeia agora vem da China. E, se você se lembra, a União Europeia já impôs tarifas de até 45% sobre os veículos elétricos a bateria chineses. São os veículos totalmente elétricos, mas os híbridos escaparam dessas tarifas mais altas, e por isso vimos um aumento nas exportações de híbridos, enquanto as vendas de veículos elétricos a bateria, representadas por aquela linha roxa ali, começam a desacelerar. É por isso que a União Europeia agora está considerando impor limites a

05:49 essas exportações. Isso poderia assumir a forma de cotas tarifárias. Ou seja, acima de um determinado volume de exportações, seriam aplicadas tarifas mais altas. É semelhante ao que o Canadá já fez. A China já indicou anteriormente que se opõe a quaisquer limites voluntários às exportações. Portanto, se a União Europeia impuser unilateralmente esses limites à China, é possível que a China encontre uma maneira de retaliar. Vimos uma publicação na rede social chinesa Weibo, feita por uma conta de mídia ligada ao Estado chinês, dizendo que a China tem o

06:21 conjunto de ferramentas necessário para retaliar, incluindo, por exemplo, leis de sanções contra estrangeiros. O país pode investigar setores que se beneficiam de subsídios estrangeiros. Da última vez que a União Europeia impôs essas tarifas sobre veículos elétricos a bateria, a China retaliou com tarifas em setores como carne suína e conhaque. Portanto, isso pode se intensificar, e certamente será discutido nas negociações comerciais entre a União Europeia e a China nesta semana. >> Certo. Muito obrigado à nossa correspondente na China, Min-Min Lo. Oliver está aqui comigo, em Bruxelas. A retórica que temos ouvido vem se intensificando na preparação para essas reuniões, tanto do lado da União Europeia quanto do lado da China. Qual é a estratégia europeia? >> Sim, acho que o resultado ideal para os europeus — e, mais uma vez, eles estabeleceram informalmente o fim deste mês como prazo para tentar obter avanços concretos na relação com a China — é, como você sabe, Stephen, que muitos desses temas não são novidade para os europeus. A situação simplesmente chega a um ponto em que se torna totalmente inaceitável. Um bilhão de euros por dia de déficit comercial com a China. Falamos sobre a possibilidade de esses híbridos eliminarem uma grande parte do mercado interno aqui na Europa. E essas coisas são vistas como um pouco excessivas. Consequentemente, é preciso

06:53 o arsenal de medidas de que precisa para retaliar, incluindo, por exemplo, leis de sanções contra países estrangeiros. Ela pode investigar setores que se beneficiam de subsídios estrangeiros. Se olharmos para a última vez em que a UE impôs essas medidas sobre veículos elétricos a bateria, a China retaliou com tarifas em setores como carne suína e conhaque. E, potencialmente, isso vai se intensificar, e certamente é algo que será discutido nas conversas comerciais entre a UE e a China nesta semana. >> Certo. Nossa correspondente na China, Minmin Low, muito obrigado. Oliver está aqui comigo em Bruxelas. A retórica que temos ouvido vem se intensificando

07:25 antes dessas reuniões, tanto do lado da UE quanto da China. Qual é a estratégia europeia? >> Sim, acho que o resultado ideal para os europeus — e, novamente, eles estabeleceram informalmente o fim deste mês como prazo para tentar obter algum avanço significativo na relação com a China. E, como você sabe, Steven, muitos desses temas não são novidade para os europeus. Só chega um ponto em que a situação se torna totalmente inaceitável. Um bilhão de euros por dia de déficit com a China. Falamos sobre esses híbridos potencialmente eliminarem uma grande parte do mercado interno aqui na Europa. E essas coisas são vistas como um pouco excessivas. Por consequência, algo precisa ser feito

07:57 acontecer. Mas até mesmo, você sabe, a Espanha, os espanhóis, a nação espanhola, que muitas vezes quer uma relação econômica mais próxima com a China, diz que algo precisa acontecer. Os alemães também demonstram mais disposição para fazer alguma coisa, porque as montadoras estão obviamente muito expostas. A verdadeira questão é: haverá disposição na Europa para realmente enfrentar a China em uma guerra comercial? E acho que a resposta a essa pergunta talvez seja não. Portanto, haverá um limite para o que eles podem impor aos chineses em termos de retaliação. Até mesmo na transição verde, os europeus dependem inteiramente dos chineses para grande parte da infraestrutura, inclusive a infraestrutura de recarga

08:29 que mencionamos para os veículos elétricos europeus. Tudo isso vem da China. As próprias baterias também vêm todas da China. Então, para Sefcovic, a ambição aqui é tentar chegar a algum tipo de acordo político para reduzir parte do volume que vem da China para a Europa e, ao mesmo tempo, garantir um pouco mais de acesso ao mercado para os europeus. Mas suspeito que, para realmente alcançar um reequilíbrio, haverá conversas econômicas difíceis. E suspeito que os europeus, neste momento, considerando a situação do crescimento e da inflação, provavelmente não estarão dispostos a entrar em uma guerra comercial total com a China. >> Sim, e também é impressionante como a turbulência política em lugares como França e Espanha

09:02 também contribui para isso. Oliver, enquanto isso, o secretário de Estado dos EUA, Marco Rubio, fez um discurso contundente em Atenas, alertando para os perigos do declínio do Ocidente e enfatizando que os EUA pretendem se revitalizar e dominar. >> Escolhemos a busca sem desculpas pelo poder nacional. Recuperar o controle de nossas cadeias de suprimentos críticas, reindustrializar nossa economia, reconstruir nossa defesa e lutar pela liderança nas tecnologias e indústrias do futuro.

09:34 >> Portanto, palavras fortes de Marco Rubio, repetindo muito do que ouvimos de autoridades do governo Trump durante esta presidência também. Ele não destacou nenhum país em particular no discurso, mas presumivelmente a Europa está no centro desses comentários, ao menos considerando o local. >> Sim, exatamente. Mas acho interessante que o governo Trump muitas vezes aproveite essas oportunidades, quando vem à Europa, para basicamente dizer que este é o berço da civilização ocidental. É basicamente daqui que a América vem e que os americanos têm, de fato, interesse em preservar a Europa como uma espécie de geradora, em certo sentido, dos Estados Unidos. Mas, claro, a questão dos valores ocidentais

10:05 e dessas coisas não é necessariamente definida inteiramente pelos Estados Unidos. Os europeus têm algumas ideias sobre o que isso significa. Então, para Marco Rubio, é mais uma oportunidade de falar sobre a expansão militar e de defesa. Na verdade, esse é um assunto que não encontra tanta resistência do lado europeu. Mas, mais uma vez, isso é usado para falar da migração em massa como uma das grandes questões aqui na Europa. E Trump, nos últimos dias, relacionou os protestos na França, que obviamente são sobre reformas educacionais e cortes do governo, à migração em massa. Então, é mais um pano de fundo para o governo Trump promover basicamente o que considera uma ruptura nesses

10:36 valores ocidentais. E tentar pressionar os europeus nessa direção. Claro, em muitos aspectos, o que eles não querem é que os europeus se tornem completamente autônomos em relação aos Estados Unidos, seja nos gastos militares, seja na infraestrutura crítica. Certamente não querem que regulem as empresas de tecnologia. Então, de certa forma, obviamente, os americanos querem que os europeus sejam fortes, em certo sentido, e sejam seus aliados, mas, ao mesmo tempo, não querem que rompam completamente a dependência nem que tornem a vida difícil demais para muitas das empresas dos Estados Unidos que operam aqui na Europa. >> Sim, talvez seja mais um lembrete da complexidade dessa relação e de como ela evoluiu sob o governo Trump.

11:07 Por enquanto, nosso correspondente-chefe para a Europa, Oliver Crooks. Obrigado. Agora, a Isomorphic Labs, uma startup de descoberta de medicamentos impulsionada por IA, criada a partir da Google DeepMind, da Alphabet, está em conversas preliminares para captar novos recursos, segundo fontes que falaram à Bloomberg. Isso daria à empresa uma avaliação de pelo menos US$ 40 bilhões. Vamos conversar com Neil Campling, estrategista sênior da Bloomberg, para saber mais sobre essa história. Neil, poucos desenvolvedores de IA chegaram sequer aos ensaios clínicos. Então, qual é a diferença, suponho, desta vez

11:37 com a Isomorphic Labs? >> Acho que a principal diferença, neste momento, é o que mais chama a atenção: a avaliação. Como você mencionou, Steven, trata-se de uma rodada Series C, na qual eles buscam captar recursos com uma avaliação estimada em US$ 40 bilhões, possivelmente chegando a US$ 50 bilhões. Para contextualizar, a maioria dos laboratórios de IA, no amplo universo de várias disciplinas,

12:07 normalmente, mesmo neste ano, em que a procura está tão forte, ficou na faixa de US$ 2 bilhões a US$ 10 bilhões. A maior avaliação que vi mencionada para um laboratório de IA foi a da Enso, que captou recursos com uma avaliação de US$ 14 bilhões. Portanto, há claramente interesse por esse tipo de negócio. Este, é claro, é muito voltado para o que se poderia chamar de santo graal: aplicar IA à saúde, à medicina e à ciência. E a avaliação também é mais de 100 vezes maior do que o valor que o Google pagou pela

12:40 própria DeepMind em 2014. Portanto, há muito interesse nesse setor, e isso acontece apenas cinco meses depois de a empresa ter captado recursos em uma rodada Series B, com uma avaliação pouco acima de — tendo captado US$ 2 bilhões. Está claro que há muito interesse nisso, e é algo que está se concretizando muito rapidamente. A empresa foi criada a partir da DeepMind, do Google, em 2021. Então, isso deve ajudar a acelerar o desenvolvimento de medicamentos e produtos para levá-los

13:11 ao mercado. >> Como você diz, levar a IA para o campo dos medicamentos é um grande passo. Quanto sabemos sobre os medicamentos em que a Isomorphic está trabalhando? >> Então, o que eles estão desenvolvendo são estruturas de proteínas para ajudar os cientistas a entender como as moléculas da vida interagem. Eles têm um produto chamado AlphaFold, que é feito de longas cadeias de aminoácidos. As proteínas

13:43 sustentam todos os processos biológicos de todo ser vivo. Então, isso realmente chega às profundezas desse segmento de mercado. Outra coisa que estão tentando fazer — e a ideia toda de captar esse capital, pelo que entendemos, é que querem criar uma comercialização de longo prazo para seu pipeline interno. Essa empresa já firmou parcerias estratégicas com vários dos grandes nomes conhecidos da indústria farmacêutica. Tem acordos com Eli Lilly, Novartis e Johnson & Johnson. Mas o objetivo aqui é criar produtos internos

14:18 voltados principalmente para oncologia e imunologia. São duas áreas enormes no setor de saúde. >> Sim, um desenvolvimento muito interessante. Neil Campling, nosso estrategista sênior, muito obrigado por nos trazer as últimas informações sobre essa história. Ainda vem aí: como um e-mail que passou despercebido fez com que a China obtivesse partes de um caça furtivo F-35. Mas, primeiro, os preços da energia sobem após relatos de que os EUA estão elaborando planos para um novo ataque ao Irã. Mais detalhes

14:49 a seguir. Esta é a Bloomberg. >> [música] >> Bem-vindos de volta ao Bloomberg Daybreak Europe. Os preços do petróleo e do gás na Europa estão subindo nesta manhã, após uma reportagem informar que os EUA estão elaborando opções para um ataque militar contra o Irã antes das eleições de meio de mandato. A reportagem

15:21 do The Atlantic contraria a suposição generalizada de que o presidente Trump evitaria intensificar o conflito com Teerã antes das eleições do próximo mês. Para falar mais sobre isso, juntou-se a nós Stephen Sapchenski, que lidera nossa equipe de cobertura de energia na Ásia. Stephen, temos mais detalhes, para começar, sobre a dimensão e os alvos de um possível ataque? >> Não exatamente. Acho que, segundo a reportagem do The Atlantic, o governo ainda está considerando a escala de um possível ataque. Mas eles

15:51 forneceu alguns detalhes menores, um dos quais poderia ser que talvez haja um ataque menor antes das eleições de meio de mandato e, depois, outro maior. Mas acho que o que está acontecendo claramente aqui no Estreito de Ormuz é uma escalada dos ataques do Irã a navios e embarcações. E isso ocorre em meio a um aumento do tráfego. Os fluxos de petróleo estão essencialmente de volta aos níveis anteriores à guerra, ou muito próximos deles, segundo analistas e também o governo dos EUA. Agora, o importante

16:25 é o que o governo dos EUA vai fazer em resposta a esses ataques. Embora isso não esteja perturbando nem interrompendo os fluxos, vimos, nas últimas 24 horas, um navio ser atacado em uma área bem no interior do Golfo. Segundo a UKMTO, um navio foi atingido ao norte do Catar. De acordo com as informações deles, esse foi o ataque mais profundo no Golfo em um mês. Então, claramente, o Irã está intensificando suas ações na região. E, com a reportagem do Atlantic, além de simplesmente observar

16:55 como o governo Trump costuma agir, parece haver a expectativa de que a Casa Branca ao menos avalie o que fazer para conter isso e revidar contra Teerã. >> E, como você diz, isso está provocando uma reação nos mercados que, suponho, desfaz parte do otimismo que vimos em relação ao aumento dos fluxos pelo Estreito de Ormuz. Além disso, os grupos houthis apoiados pelo Irã estão intensificando os ataques contra a Arábia Saudita. Como os mercados de energia interpretam essa escalada mais ampla?

17:29 >> Com certeza. Temos os ataques houthis a um aeroporto saudita. Houve vítimas nesse ataque. E os houthis também vêm considerando atacar infraestruturas em toda a região. Eles atingiram instalações petrolíferas sauditas, o que teve impacto no mercado. Então, acho que a interpretação é que claramente existe o risco de uma escalada maior. Não se trata mais apenas do Estreito de Ormuz

18:02 ou mesmo do Estreito de Bab el-Mandeb, no Mar Vermelho. Agora, há um risco e uma ameaça que podem se alastrar pela região mais ampla, já que os navios no Golfo estão em risco e sob ameaça de possíveis novos ataques. Acho que o temor, porém, é que voltemos à situação de março, quando o Irã atacava infraestruturas por todo o Oriente Médio. Eles atacavam oleodutos, instalações de exportação de LNG

18:32 e refinarias. Não estamos nessa situação há meses. É por isso que o petróleo está mais perto de US$ 100 por barril para o Brent, em vez de US$ 120. Mas existe o temor de que, se os EUA ameaçarem ataques ou se o Irã sentir que está perdendo o controle do Estreito, com todo esse petróleo fluindo para fora, o país possa acabar encurralado e Teerã comece a atacar infraestruturas. E o

19:04 risco para as infraestruturas é que, se uma refinaria ou um oleoduto for danificado, não será apenas uma questão de: “Está bem, quando virá o acordo de paz entre os EUA e o Irã para reabrir Ormuz?”. A questão será: quanto tempo levará para reparar essa infraestrutura? É preciso trazer equipamentos diferentes. Isso pode levar anos. Por exemplo, quando a instalação de exportação de LNG de Ras Laffan foi atingida em março, duas de suas unidades de produção foram danificadas. O conserto levará três anos. Então, esse é o temor no mercado e o motivo pelo qual ainda há um prêmio de risco. A questão é: o que o Irã fará em seguida,

19:38 enquanto essa tensão entre Teerã e Washington continua. >> Certo, Stephen Stapczynski, que lidera nossa equipe de cobertura de energia na Ásia. Muito obrigado. A seguir, diminuem as apostas em um aumento dos juros pelo Fed neste mês. Vamos analisar o que vem pela frente. Aqui é a Bloomberg.

20:13 Bem-vindos de volta ao Bloomberg Daybreak Europe. As atas da reunião do Fed do mês passado mostram que os 19 responsáveis pelas decisões sobre juros apoiaram a decisão de aumentá-los, numa medida para se proteger contra o risco de intensificação das pressões inflacionárias. Vamos chamar nosso estrategista do M Live, Van Ram, para falar mais sobre isso. Então, Van, que pistas podemos tirar dessas atas sobre o que vem pela frente? Os mercados estão revendo um pouco o que o Fed fará a seguir. >> Bom dia, Stephen. Acho que há evidências esmagadoras de que os integrantes do Fed

20:43 estão considerando aumentar os juros pelo menos mais uma vez até o fim do ano. Acho que vimos isso na linguagem das atas de ontem. Mas, se você olhar para as apostas em outubro, elas perderam força. Praticamente não há precificação. Os mercados não têm convicção de que os juros serão aumentados em outubro, e acho que essa é a decisão correta. Mas os mercados estão totalmente precificados para um aumento de 25 pontos-base em dezembro, porque essa é uma operação totalmente financiada, o que significa que a relação risco-retorno

21:14 favorece a assimetria da relação risco-retorno, favorecendo receber nesses swaps, porque existe a possibilidade de o Fed não avançar caso os relatórios de emprego mostrem fraqueza. Quero dizer, teremos mais dois relatórios de emprego antes da reunião de dezembro e, se esses relatórios mostrarem fraqueza, o Fed poderá preferir esperar. Então, na minha opinião, a relação risco-retorno nesses swaps favorece ligeiramente a posição recebedora, embora esse não seja meu cenário central; é apenas uma questão de relação risco-retorno. >> Também é interessante observar os sinais que estamos recebendo dos leilões

21:46 também. Esses rendimentos obviamente continuam atraindo investidores, apesar das opções que eles têm, como as captações de recursos para fundos de IA. >> Bem, acho que há vários investidores pensando: “Olha, estes são bons níveis para comprar títulos do Tesouro, porque é preciso voltar muitos anos na história para encontrar taxas de juros assim”. Então, acho que, no fim das contas, as taxas de juros tendem a voltar à média. A questão é: onde está o ponto de virada? E é muito difícil identificá-lo

22:19 por causa da resiliência econômica que temos observado e sobre a qual já conversamos. Em um ambiente em que o crescimento está acima da tendência e a inflação está acima da meta, isso favoreceria rendimentos nominais mais altos e, portanto, significa que não dá para buscar duração e aproveitar uma oportunidade de compra de ativos de longa duração. Então, acho que os investidores estão entrando aos poucos. Entram a 5,30 e talvez depois a 5,50, mais ou menos. É isso que está acontecendo, e acho que essa operação pode continuar, com os investidores entrando aos poucos.

22:52 >> Certo, Van Ram continuará acompanhando os movimentos nesses mercados, enquanto os rendimentos voltam a subir hoje. Van Ram, nosso estrategista do M Live. Agora, algumas das principais notícias que estamos acompanhando nesta manhã. A Bloomberg soube que a China conseguiu peças de um caça F-35 depois que um funcionário da UPS deixou passar um e-mail que alertava para não encaminhar a remessa por Hong Kong. Nossa fonte diz que a entrega deveria passar pela Coreia do Sul e por Taiwan, mas foi redirecionada por Hong Kong após um atraso. O pacote continha uma cobertura de cabine de um F-35

23:23 e portas do compartimento de armas revestidas com material que absorve radar e aprimora as capacidades furtivas. A seguir, a UE endurece a postura em relação à China no comércio, mas será que a linha mais dura de Bruxelas vai funcionar em Pequim? Vamos conversar com nosso próximo convidado. Aqui é a Bloomberg. >> [música]

24:07 [música] >> Ao vivo de Bruxelas, este é o Bloomberg Daybreak Europe. Sou Stephen Carroll, com as principais notícias. A alta das bolsas globais perde força enquanto o petróleo Brent sobe acima de US$ 102, após uma reportagem afirmar que o presidente Trump está considerando novos ataques ao Irã antes das eleições de meio de mandato. [música] A caminho de Pequim, o responsável pelo comércio da UE vai à China enquanto Bruxelas endurece a postura diante de seu déficit comercial de um bilhão de dólares por dia.

24:40 Além disso, a Bloomberg soube que a startup de descoberta de medicamentos com IA Isomorphic Labs está em negociações para captar novos recursos com uma avaliação de pelo menos US$ 40 bilhões. [música] Bem, vamos conferir como os mercados estão negociando nesta manhã. As bolsas asiáticas estão no vermelho. A China reabriu hoje após os feriados, mas os mercados abriram em queda, acompanhando a alta dos preços do petróleo. Os futuros das ações europeias estão ligeiramente em alta nesta manhã, mas os futuros do S&P 500 parecem mais fracos, depois de vermos o índice se afastar um pouco de sua máxima recorde no início desta semana. Os preços do petróleo sobem nesta manhã, se olharmos para o nosso

25:14 outro painel de ativos que estamos acompanhando para vocês. O preço do petróleo Brent subiu para mais de US$ 102 por barril e agora está se aproximando de US$ 103. Enquanto isso, o índice Bloomberg Dollar Spot está ligeiramente mais fraco. Assim, o euro está negociando um pouco mais forte hoje, mas ainda próximo de 1,12, mantendo boa parte de sua recente desvalorização. Os rendimentos dos títulos do Tesouro também avançam ligeiramente nesta manhã. O título de 10 anos está sendo negociado a 5,31%. Vamos atualizar vocês sobre algumas notícias de última hora do setor de chips. A TSMC informou vendas no terceiro trimestre pouco abaixo de 1,5

25:46 trilhão de dólares taiwaneses, também ligeiramente acima das estimativas. O número de setembro — ou melhor, esse número representa um crescimento de quase 55% nas vendas no mês de setembro. As ações da TSMC subiram cerca de 65% no acumulado do ano até agora. Portanto, a TSMC apresenta mais crescimento e números fortes em seus dados de vendas mais recentes para o mês de setembro. Bem, o comissário de Comércio da UE, Maroš

26:20 Šefčovič, está a caminho da China em um momento tenso para as relações comerciais entre as duas potências econômicas. Os países da UE estão pedindo defesas mais robustas contra as importações chinesas, embora também dependam de matérias-primas de Pequim. A reportagem mais recente da Bloomberg informa que a UE está preparando medidas para limitar as importações de carros híbridos. Vamos conversar agora com Elvire Fabry, diretora do programa de comércio e segurança econômica do Instituto Jacques Delors e relatora do grupo de trabalho UE-China dos think tanks. Elvire, é ótimo tê-la conosco no programa nesta manhã. Qual é o melhor resultado possível que a UE pode esperar dessas negociações?

26:57 >> Bem, em primeiro lugar, há duas demandas imediatas do comissário Šefčovič. Uma delas é o reequilíbrio dos fluxos comerciais, porque, como você acabou de mencionar, um déficit comercial de 1 bilhão por dia simplesmente não é sustentável. Portanto, o que esperaríamos do lado europeu seria uma limitação de algumas exportações estratégicas, sobretudo em setores nos quais as exportações atuais estão simplesmente inundando os mercados europeus

27:30 e posso pensar, por exemplo, claro, nos carros, que sempre mencionamos, mas também nos produtos químicos. A outra demanda é a proibição das exportações de terras raras, porque Trump renegociou uma trégua até janeiro, mas ainda estamos sob a ameaça de que, em novembro, a China possa voltar a impor uma proibição às exportações de terras raras e até estendê-la a outros produtos. E então temos os

28:01 problemas estruturais, relacionados a uma maior abertura dos mercados chineses e ao uso de subsídios na economia chinesa. Esses serão mais difíceis de resolver. Portanto, eu diria que Šefčovič espera respostas concretas sobre o reequilíbrio. Em primeiro lugar, trata-se de enviar uma mensagem à China de que os europeus estão prontos para usar de forma mais ativa seus instrumentos de defesa comercial e, talvez, novos instrumentos, porque, como vimos

28:35 no início da semana, a mensagem enviada por França e Alemanha ao publicar um documento conjunto foi forte. Até agora, elas não estavam sozinhas. E o fato de agora Alemanha e França apoiarem o comissário Šefčovič será um passo importante, não apenas no curto prazo, nesta discussão, mas também nas próximas semanas, porque significa que o Conselho poderá ter mais unidade para usar

29:11 ativamente os instrumentos atuais e, possivelmente, novos instrumentos, porque é isso que está sendo preparado do lado europeu: a criação de novos instrumentos. >> Mas que risco você vê de provocar uma retaliação da China? Você mencionou a dependência de terras raras como algo que também é uma parte realmente essencial da economia europeia. Qual é a estratégia? Você está falando de ameaças potenciais. É uma estratégia difícil ou arriscada para Maroš Šefčovič adotar?

29:42 >> Bem, o governo chinês já está dando sinais muito concretos de que está pronto para retaliar. Está ameaçando os europeus, e eles precisam estar preparados para lidar com alguma retaliação. Isso faz parte de uma estratégia de resiliência: ser capaz de lidar com isso em alguns setores. O acesso ao mercado europeu não deveria

30:16 ser — quer dizer, precisa — estar condicionado a condições mais equitativas de concorrência e à continuidade do fornecimento. Por isso, acho que, para os europeus, isso deve sinalizar uma nova fase nas relações bilaterais. A trajetória atual das relações não é sustentável e isso não deve ser visto apenas como um problema para os europeus, mas como um problema mais global. A dependência, a dependência crescente de

30:48 o mercado global em relação à produção chinesa — e, em particular, o monopólio da China em alguns setores — também não é sustentável para os países em desenvolvimento nem para o resto do mundo. >> Mas as empresas europeias que operam na China correm o risco de serem alvo de medidas caso essas relações se deteriorem? >> Sim, correm. Mas elas já estão vendo os benefícios no mercado chinês diminuírem. Elas também precisam contar com a influência da Comissão Europeia para obter mais acesso ao mercado chinês, porque não se trata apenas das empresas que já têm planos na China ou exportam para lá. O problema é que as empresas chinesas foram instruídas a usar mais produção local, isto é, chinesa, e os processos de aquisição também passaram a incluir cláusulas específicas para usar produtos chineses. Então,

31:20 isso precisa ser reequilibrado. E essa postura não pode ser apenas europeia. Ela precisa ser coordenada com outros países do mundo. >> E quanto à política interna da UE? Como ela influencia essa questão? Sabemos que houve divergências entre os países sobre como lidar com a China. A Espanha adotou um tom mais moderado, mas vocês têm eleições

31:51 se aproximando também. Como isso influencia a capacidade da Europa de apresentar uma estratégia unificada? >> Esse sempre foi o desafio dos europeus. Por isso, o alinhamento de alguns Estados-membros antes do verão, sobretudo Países Baixos, Lituânia, Itália e França, foi um passo importante. Agora, com o alinhamento da Alemanha e da França — e volto a enfatizar que é um passo muito importante —, porque sabemos que

32:22 na Alemanha há debates intensos dentro da coalizão. Portanto, é um desafio contínuo não apenas alinhar os Estados-membros, mas também manter uma posição coerente dentro de cada Estado-membro. Vemos que os interesses das empresas e sua exposição à China variam: uma grande empresa com atuação global tem uma situação diferente da de um fornecedor do seu fornecedor. E é preciso se

32:52 proteger, e há mais apoio à retomada da política industrial da UE. Portanto, essa coesão é frágil. É claro que ela está muito exposta na França, com as eleições que se aproximam em maio, e começamos a ver candidatos se posicionando com mais clareza em relação à China.

33:24 Mas o fato é que essa situação não é sustentável — não é mais sustentável — e o mercado interno está muito exposto. Isso ocorre nos setores estratégicos, como o de máquinas e o químico, e também por causa da dependência que temos de alguns componentes de setores estratégicos, como o farmacêutico, nos quais a China ocupa uma posição monopolista.

33:55 Mas o fato é que essa situação não é sustentável, não é mais sustentável, e que o mercado interno está tão exposto, sem proteção em setores estratégicos, como o de máquinas e o setor químico; e também a dependência que temos de alguns componentes para setores estratégicos, como o farmacêutico, nos quais a China tem posição de monopólio.

34:27 Acho que estamos caminhando para uma situação em que precisa haver mais alinhamento entre os Estados-membros, e a posição alemã em Frankfurt precisa ser um primeiro passo importante. Certo. Elvire Fabry, diretora do programa de comércio e segurança econômica do Instituto Jacques Delors, obrigada por se juntar a nós de Paris nesta manhã. Quero trazer agora uma notícia de última hora da China. A Tencent avalia uma emissão de títulos de US$ 5 bilhões, enquanto intensifica sua aposta em IA.

35:00 Uma venda de títulos offshore de até US$ 5 bilhões está sendo considerada, segundo pessoas familiarizadas com o assunto. Isso se soma à onda de empresas de tecnologia que buscam financiamento por dívida para investir em IA. De acordo com nossa apuração, esses títulos podem ser denominados em dólares e em yuans offshore, e a venda pode ocorrer já neste mês. É mais um sinal da corrida por financiamento e captação de recursos no setor de IA por parte da Tencent, sobre a qual publicamos nossa reportagem mais recente. O comércio global enfrenta seu teste mais severo em 80 anos. Essa é a opinião de

35:31 quem chefia a Organização Mundial do Comércio. Isso acontece enquanto tarifas dos EUA, interrupções e fragmentação remodelam as cadeias de abastecimento. Em conversa com Francine Lacqua no episódio mais recente de Leaders, a diretora-geral da OMC, Ngozi Okonjo-Iweala, alertou que a crescente insatisfação está levando alguns países a adotar medidas unilaterais e acordos bilaterais. >> Este é um momento sem precedentes para o comércio global, porque vimos interrupções no comércio e uma fragmentação emergente de uma forma que realmente não víamos há 80

36:05 anos. O comércio global está sob enorme pressão, e isso acontece porque muitos membros da OMC começam a sentir que as regras já não funcionam para eles como funcionavam no passado. Assim, a insatisfação está levando alguns a agir unilateralmente, ou seja, a decidir: “Certo, isso não funciona para nós; vamos tentar acordos bilaterais”. Por parte de outros, isso está levando a muitas reclamações.

36:38 >> Assinantes podem assistir à entrevista completa online e no terminal da Bloomberg. Ela será exibida na Bloomberg TV a partir de segunda-feira. Quero mostrar algumas imagens ao vivo da Grécia nesta manhã. O secretário de Estado dos EUA, Marco Rubio, está partindo, ao se aproximar do fim de sua viagem ao país. É claro que, no discurso, do qual mostramos um trecho mais cedo, ele não pediu desculpas por os EUA alertarem a Europa sobre a necessidade de se sustentar por conta própria e sobre a importância do que os EUA estão fazendo em suas

37:08 políticas em relação aos parceiros europeus. Marco Rubio falando enquanto encerra sua viagem à Grécia. Agora, a Organização Mundial da Saúde está pressionando a Rússia a fornecer mais informações sobre a morte de uma funcionária de um laboratório de peste. A organização alertou que as informações divulgadas até agora tornam impossível determinar o risco representado pelo caso. O presidente Trump diz que vai conversar com o líder russo sobre o incidente. >> Tenho uma ligação marcada. Hoje é o aniversário dele.

37:40 Hoje é o aniversário de Vladimir Putin. Tenho certeza de que você vai comemorar. Vai comemorar o aniversário dele? Não, tenho uma ligação marcada. Eles estão compartilhando um pouco de informação com nosso pessoal. Esperamos que compartilhem muito mais com nosso pessoal. Acabei de me reunir com nosso pessoal. Temos especialistas brilhantes. Eles sabem tudo sobre o que está acontecendo e todas essas informações estão passando por eles. >> Vamos chamar Greg Sullivan, editor de economia e governo da Rússia na Bloomberg, para falar mais sobre essa história. Greg, quanto sabemos sobre o incidente original

38:12 — a morte de uma funcionária em um laboratório russo? >> Bem, na verdade, não sabemos muita coisa. No entanto, há alguns fatos que conhecemos. Sabemos que uma mulher de 28 anos morreu no início deste mês de pneumonia. Ainda não sabemos a causa dessa pneumonia, e a Organização Mundial da Saúde disse que também não sabe qual foi a causa. Sabemos que ela trabalhava como pesquisadora em um instituto antiplague. No início, circularam alguns rumores e relatos não confirmados na mídia local e nas redes sociais de que talvez tivesse ocorrido um acidente com um tubo de ensaio. Isso foi

38:45 não confirmado e, é claro, as autoridades de saúde russas negaram que tenha ocorrido algum acidente envolvendo microrganismos. Desde então, as autoridades de saúde russas disseram que não houve testes confirmados de peste na região e que exames extensivos feitos nessa mulher não encontraram evidências de microrganismos perigosos relacionados ao trabalho dela. Essa é a situação que temos neste momento. Sabemos que o chefe da agência de saúde russa foi à região logo no início para uma reunião de emergência, o que ajudou a alimentar parte desse escrutínio internacional. Mas há muitas coisas que nós

39:16 não sabemos e sobre as quais a Organização Mundial da Saúde continua pressionando a Rússia por mais informações. >> O presidente Trump diz que vai falar com o presidente Putin sobre isso. Mas a OMS também está buscando mais informações, como você disse. Os russos estão informando alguém sobre esse laboratório e sobre os materiais com que ele trabalha? >> As informações vindas da Rússia têm sido bastante limitadas. A agência de saúde fez algumas declarações. Disse que a situação está estável, que monitorou os contatos e que

39:47 não houve casos confirmados de peste entre os contatos dessa mulher. Também divulgou os resultados dos exames mencionados anteriormente. No entanto, tanto a Organização Mundial da Saúde quanto os EUA pediram publicamente à Rússia que compartilhe mais informações. A Organização Mundial da Saúde está buscando especificamente os resultados do trabalho do laboratório e os tipos de testes realizados. Ouvimos a Organização Mundial da Saúde dizer que, é claro, a causa dessa pneumonia continua sem esclarecimento, mesmo neste momento. Sabemos que a Organização Mundial da Saúde disse que 200 pessoas foram

40:18 colocadas em quarentena. Isso veio depois de relatos anteriores de que 200 pessoas estavam sob observação médica. Portanto, a Organização Mundial da Saúde afirmou publicamente que precisa de mais informações. E, é claro, os EUA também disseram isso. O presidente dos EUA, Donald Trump, disse que planeja conversar com Putin em breve. Está bem claro que ele espera obter algumas informações sobre a situação nessa ligação. >> Certo. Greg Sullivan, editor de economia e governo da Rússia na Bloomberg, muito obrigado por nos atualizar. A seguir, por que a mulher mais rica da Espanha está

40:49 no centro das perguntas sobre o futuro da controladora da Zara, a Inditex. Os detalhes vêm a seguir. Isto é a Bloomberg. >> [música] >> De volta ao Bloomberg Daybreak Europe. A mulher mais rica da Espanha, Sandra Ortega, é conhecida por ser extremamente reservada, mas está prestes a se tornar muito influente na maior varejista de moda do mundo. Seu pai é o fundador da Inditex, Amancio Ortega. Quando ele morrer, Sandra será uma das três herdeiras de bilhões. Isso deixa os investidores se perguntando como esses acionistas vão lidar uns com os outros. Clara Hernandez Ferraga, da Bloomberg, está em Madri nesta manhã com mais informações sobre essa história. Conte-nos um pouco mais, para começar, Clara, sobre Sandra Ortega. >> Bom dia, Stephen. Sandra é filha de Amancio Ortega e

41:21 Rosalia Mera. Eles são o casal por trás das origens da Zara. Separaram-se nos anos 1980, mas a mãe dela permaneceu coproprietária da empresa e, quando morreu, em 2013, sua filha Sandra herdou sua participação. Hoje, essa participação é de cerca de 5% e vale 8,5 bilhões de euros. Mas Sandra nunca ocupou um cargo na empresa. Não tem assento no conselho. Não está envolvida. Sua fortuna é administrada por uma pequena equipe, com investimentos que vão da participação na Inditex a hotéis, imóveis e fundos

41:51 de investimento. E suas atividades giram principalmente em torno da Paideia. É a fundação beneficente criada por sua mãe, que trabalha pela transformação social por meio da educação e da inclusão social. Assim, ela tem enorme poder econômico, mas leva uma vida muito reservada e bastante comum em uma cidade de 40 mil habitantes no noroeste da Espanha. >> Então, o que a reportagem revela sobre a dinâmica por trás da Zara e da Inditex e, suponho, sobre o futuro da empresa?

42:26 investimentos. E as atividades dela giram em grande parte em torno da Paideia. É a fundação beneficente que a mãe dela criou e que trabalha pela transformação social por meio da educação e da inclusão social. Assim, ela tem imenso poder econômico, mas leva uma vida muito reservada e muito comum numa cidade de 40 mil habitantes no noroeste da Espanha. >> Então, o que a história revela sobre a dinâmica por trás da Zara e da Inditex e, suponho, sobre os rumos futuros da empresa?

43:01 >> Então, a história de Sandra mostra que a Inditex não é apenas uma história de sucesso corporativo, como a maioria das pessoas sabe. É também uma história de família. É uma história de propriedade moldada por uma longa separação entre as duas famílias de Amancio Ortega. Os pais de Sandra começaram o negócio que se tornou a Zara e, mais tarde, a Inditex. Depois, Amancio Ortega formou uma nova família. E então, agora, há Marta, meia-irmã de Sandra,

43:34 do segundo casamento, que é a sucessora visível na Inditex. Ela é a presidente do conselho. Então, Sandra é importante para a estrutura acionária, mas está completamente fora da empresa. Ela é uma acionista majoritária, mas não tem assento no conselho e há poucos registros públicos sobre como agiria em decisões importantes. Então, isso levanta a questão de como os familiares acionistas vão se coordenar ao longo do tempo, quando o elo entre eles, Amancio Ortega, não estiver mais presente.

44:06 >> Certo, uma história fascinante e que merece ser acompanhada, também pelo futuro da Inditex. Clara Hernanz Lizarraga, da Bloomberg, muito obrigado por se juntar a nós esta manhã e trazer esses detalhes. Bem, ainda temos muito mais por vir. Fique conosco. Esta é a Bloomberg. >> [música] >> Antes de mais nada, é um fenômeno global. E, desde que o presidente Trump assumiu, os Estados Unidos têm sido o mercado de títulos com melhor desempenho no segmento de 10 anos.

44:40 E podemos ver que, no caso dos Estados Unidos, ao contrário dos outros países, a questão é realmente a taxa real. Isso se deve ao crescimento. O crescimento aqui é forte. >> O secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Scott Bessent. E, pensando nas perspectivas para o Federal Reserve após a ata da reunião de ontem, vimos as apostas dos traders em uma alta dos juros neste mês caírem para uma probabilidade inferior a 20% neste momento. Mas elas aumentam muito mais significativamente quando se trata da reunião de dezembro. Agora, o mercado precifica uma probabilidade de cerca de 80% de uma alta em dezembro, depois da declaração de que a maioria dos formuladores de política monetária considerava apropriada outra alta em 2026. Essa é a situação no Fed. Mas uma característica interessante da volatilidade que vimos nos mercados de títulos foi a relativa estabilidade dos mercados acionários. Na verdade, o S&P 500 não teve uma queda superior a 1% em 49 pregões consecutivos. A última vez que caiu mais de 1% em um único dia foi em 29 de julho. Isso aconteceu depois de o Fed não ter elevado os juros em resposta às pressões inflacionárias. O VIX permanece

45:11 em torno de 15. Isso reflete um cenário amplamente complacente, apesar de parte da volatilidade intradiária que vimos. O S&P 500 só atingiu uma máxima recorde no começo desta semana. Portanto, a força das ações continua sendo um aspecto muito interessante da história, apesar da volatilidade nos mercados de títulos. Outro lugar onde houve muita volatilidade foi, claro, nos mercados de energia. Vamos ver o que tem acontecido, em particular, com os preços do gás natural europeu. Hoje, eles voltaram a subir e estão sendo negociados perto do nível mais alto desde o início da guerra com o Irã. Estamos falando de cerca de 80 euros por megawatt-hora nesta manhã no índice de referência

45:45 holandês TTF. Mas a escala da alta mostrada neste gráfico é maior do que a que vimos no petróleo bruto ou no diesel. E, claro, estamos acompanhando o diesel com muita atenção por causa do possível efeito inflacionário mais amplo. A transmissão desses aumentos para os preços dos alimentos, por meio do setor agrícola, e sabemos que essa foi uma das razões pelas quais a reserva estratégica liberada pelo G7 foi particularmente importante para tentar aliviar um pouco a pressão sobre os mercados de diesel, já que os preços se aproximavam de máximas [música] recordes. Um lembrete dos principais eventos de risco que estamos acompanhando para vocês hoje. Teremos os resultados da Tesco daqui a alguns minutos, no Reino Unido; a ata da reunião do BCE; e os pedidos de auxílio-desemprego nos Estados Unidos, mais tarde.

46:15 E teremos entrevistas importantes para vocês, incluindo Jeanette Zu Furstenberg, presidente da empresa de capital de risco General Catalyst. A seguir, a abertura do mercado. Esta é a Bloomberg.

46:49 E ainda teremos entrevistas importantes para você, incluindo com Jeanette Zu Furstenberg, presidente da empresa de venture capital General Catalyst. A abertura dos mercados vem a seguir. Aqui é a Bloomberg.

Transcrição original

[00:02] Live from Brussels, this is Bloomberg Daybreak Europe. I’m Stephen Carroll with your top stories. The global equities rally grinds to a halt as Brent crude climbs above $102 on a report that President Trump [music] is considering fresh strikes on Iran before the midterms. Ban for Beijing, the EU’s trade chief heads to China as Brussels gets tough over its [music] billion-dollar-a-day trade deficit. Plus, Bloomberg learns that the AI drug discovery startup Isomorphic Labs is in

[00:32] talks to raise new funds at a valuation of at least $40 billion. dollars. A very good morning to you. Let’s check in on where things are moving on markets. So, we do have Asian stocks in the red for a second day trading today. [music] Chinese shares are back re-open re-opening into the red though as we’re looking at the pressure on markets. Earnings from Samsung disappointing investors and their shares lower in South Korea, too. European stock futures just nudging into the green as we come on air this morning. >> [music] >> Wall Street futures are flat after we did see the S&P 500 pull back from that

[01:03] record high in trading yesterday. Taking a look at the other assets that we’re following for you this morning. Oil prices, as we mentioned, back up over $102 a barrel for Brent crude, up another 2% [music] on the day. The euro hovering around the 112 mark. The dollar holding on to much of its strength during yesterday’s session. So, we’ve still got the euro near those lows that it hit earlier on in the week and the 10-year Treasury yield creeping back up again, another two basis points this morning at 5.31%. [music] In terms of the key risk events that we’re watching for you this morning, at 7:00 a.m. UK time, we’ll get earnings

[01:34] from the supermarket chain [music] Tesco, a good reading on the UK consumer that we’ll get from their first half numbers. At 12:30 [music] p.m. in the UK, 1:30 here in Brussels, the ECB will publish the minutes of its September [music] meeting, insights into the rate hike decision from the central bank there. Later on, and we do have the US jobless claims as well, 1:30 p.m. UK time for those. That’s all to come. Let’s get you set up for the day ahead. >> [music]

[02:05] [music] >> The global stocks rally has ground to a halt as oil prices rise again. Let’s see how Asian markets are faring now with Winnie Seu in Hong Kong. Morning, Winnie. >> Yeah, good morning, Stephen. Well, similar to what we saw in the US, the higher oil prices, the concerns around inflation weighing on Asian stocks today. And in fact, we are seeing the MSCI Asia here having its worst day in um about 3 weeks. Now, when it comes to the drag today, though, interestingly, we are seeing a Singaporean stocks

[02:39] actually down about 3%. Um also, this is being weighed down by the bank shares that are really losing ground. So, we had earlier this week in fact, a note from JP Morgan highlighting how the higher bond yields are likely going to hurt the third-quarter earnings of these companies given that this is going to hurt its um capital activity flow as well as the financial investment. So, you can see that banks really taking a hit. Now, when it comes to the Japanese 30-year bond yield, we are looking at pretty solid result from the auction

[03:11] earlier today. And it is a similar picture of what we saw earlier this week with the 10-year bond yield with a 10-year auction as well. So, overall, it’s showing that with yields at these levels, investors are really seeing more having more appetite to buy further. Now, South Korea’s Kospi index also bit of a drag today, and this is coming after Samsung Electronics here taking quite a big hit after its quarterly profits still coming at a record, but investors are not quite satisfied given that it actually missed estimates.

[03:42] Revenue also actually missed um estimates. And at this point, they want to see the sustainability of earnings growth going forward, especially with capex investments running high plus barring costs also rising. Now we’re going to keep a very close eye on TSMC because it’s going to be announcing monthly as well as quarterly sales in just a bit. Kioxia a bit of an outlier today. We had a very big rebalancing in terms of waiting when it comes to the topics index yesterday. So investors right now expect that Kioxia the memory

[04:14] chip maker in Japan going to be able to enjoy further passive flows. Flip where we take a look at Chinese assets as mainland China coming back online after that week-long holiday. Overall not a very pretty picture especially with uh numbers when it comes to Golden Week holiday spending and travel seems quite sluggish. You are seeing CSI 300 here reversing earlier gains. A big drag today actually is in the tech sector as well. Tech heavy star 50 here down about 4% concerns around stretch valuations really weighing on sentiment and plus

[04:48] that attention shifting to between EU and China. Tension seems to be escalating right now a little bit with the EU also preparing to impose a further limits when it comes to imports of China’s hybrid cars. Back to Steven. >> When you say when Hong Kong, thank you very much. Well, let’s get further into that story that Winnie just mentioned. The European Union striking this more assertive approach to China as it heads into two days of negotiations in Beijing aimed at avoiding an economically damaging trade

[05:19] war. Bloomberg has learned that the EU is weighing temporary limits on imports of Chinese hybrid vehicles. Such a move would mark a new step in the block’s effort to address widening trade imbalances raising the stakes for high-level talks. With me now is our chief Europe correspondent Oliver Crook. But first let’s bring in our China correspondent Min-Min Lo who’s in Hong Kong. Min-Min, why are hybrids under the spotlight and what is China’s strategy for dealing with the EU.

[05:49] >> Well, Steve Steven hybrids are under spotlight because we have seen a surge in Chinese exports to the EU. One in four hybrid cars in the EU now are from China. And if you remember, the EU has already placed tariffs up to 45% on Chinese battery electric vehicles. These are the full electric vehicles, but the hybrids have escaped those higher tariffs and that’s why we saw a surge in these hybrid exports while the BEVs that purple line over there, you see that starting to slow down. So, that’s why the EU is now looking at placing caps on

[06:21] these exports. It could look like tariff rate quotas. So, above a sudden volume of exports, there would be higher tariffs. So, this is similar to what Canada has already done. Now, China previously has already indicated that it is opposed to any voluntary export caps. So, if the EU were to place these unilateral caps on China, it’s possible that China is going to find a way to retaliate. We did see on Chinese social media platform Weibo a Chinese state-linked media account posting something that says that China has the

[06:53] toolbox that it needs to retaliate including for example, anti-foreign sanctions laws. It can investigate sectors that are benefiting from foreign subsidies. If you look at the last time when the EU imposed these subsidies on BEVs, China retaliated with tariffs in sectors like pork, brandy. Uh and so, potentially this is going to escalate and this is certainly something that is going to be discussed at the EU-China trade talks this week. >> Okay. Our China correspondent Minmin Low, thank you very much. Oliver here with me in Brussels. The The rhetoric that we’ve been hearing has been ramping

[07:25] up going into these meetings for the from the EU side as well as from China as well. What’s the European strategy? >> Yeah, I mean I think the ultimate outcome here ideally for the Europeans and again, they’ve set a sort of informal deadline to the end of this month to try to get some meaningful progress on the relationship with China. And as you know, Steven, I mean a lot of these themes are nothing new for the Europeans. It just reaches a point where it becomes totally unacceptable. A billion euros a day in terms of the deficit with China. We talk about this hybrids potentially wiping out, you know, a large part of the domestic market here in Europe. And those things are seen as going a bit too far. And as a consequence, something needs to

[07:57] happen. But even, you know, the Spain the span the Spaniards the Spanish nation who often want a closer relationship economically with China say that something needs to happen. The Germans as well sort of having more willingness to do something cuz the car makers are obviously very exposed. The real question is, is there going to be a European appetite to really take on China on a trade war? And I think there the the answer to that question is going to be potentially not. So, there’s going to be a ceiling in terms of what potentially they can bring on to the to the Chinese in terms of retaliation. Because even the sort of green transition, the Europeans are entirely dependent on the Chinese for a lot of the infrastructure, even the charging

[08:29] infrastructure we talk about for the EVs for the European ones. That’s all coming from China. The batteries themselves are all coming from China. So, for Sefcovic, really the ambition here is try to get some kind of political agreement where you reduce some of the volumes coming over from China into Europe while and gaining a little bit more market access for the Europeans. But I think I suspect in order to really get a rebalancing, there’s going to be some kind of difficult conversations economically. And I suspect the Europeans right now, just given the fact where growth is and inflation is, are probably not going to be willing to take on a full trade war with China at this stage. >> Yeah, and also amazing the political upheaval in places like France and Spain

[09:02] also feeding into this too. Oliver, meanwhile, the US Secretary of State Marco Rubio has delivered a robust speech in Athens warning about the dangers of Western decline and emphasizing that the US is intent on revival and dominance. >> We choose the unapologetic pursuit of national power. To take back control of our critical supply chains, to reindustrialize our economy, to rebuild our defense, to fight for dominance of the technologies and industries of the future.

[09:34] >> So, strong words from Marco Rubio repeating much of what we’ve heard from Trump officials during this presidency as well. Now, he didn’t single out a particular nation in his speech, but Europe presumably is at the center of these comments, given the location at least. >> Yeah, exactly. But, I think that what’s interesting about the Trump administration they often take these opportunities when they come to Europe to basically say this is the sort of the cradle of Western civilization. This is basically where America comes from, and that the Americans really just have an interest in preserving Europe as a sort of the sort of generator in a certain sense of the United States. But, of course, the question of what Western

[10:05] values and these sorts of things are is not sort of defined necessarily entirely by the United States. The Europeans have some ideas of what that means. So, for Marco Rubio, there’s another opportunity to talk about sort of the military and the defense build-out. That is something that actually there is not so much resistance on the European side. But, again, it’s used once again to talk about mass migration as one of the sort of big issues here in Europe. And you had Trump uh over the last couple of days linking the protests in France, which are obviously about educational reform and government cuts, to mass migration. So, it’s a sort of another backdrop for basically the Trump administration to advance what they see as a sort of fracture in those sort of

[10:36] Western values. Um and trying to push the Europeans in the direction. Of course, what they don’t want, in many ways, is the Europeans to become completely autonomous from the United States, whether it is on the military spending, critical infrastructure. They uh certainly don’t want them to regulate the tech companies. So, in a certain way, obviously, the Americans want the Europeans to be strong in a certain sense and sort of their ally, but at the same time, not sort of to break their entire dependency or sort of make the uh life too difficult for many of the companies that are operating here in the in Europe from the United States. >> Yeah, perhaps another reminder of the complexity of that relationship and how it’s evolved under the Trump

[11:07] administration. For now, our chief Europe correspondent, Oliver Crooks. Thank you. Now, Isomorphic Labs, an AI-powered drug discovery startup spun out of Alphabet’s Google DeepMind, is in early talks to raise new funds, sources tell Bloomberg. This would give the firm a valuation of at least $40 billion. Let’s bring in Bloomberg’s senior strategist, Neil Campling, for more on this story. Neil, few AI developers have even progressed to clinical trials. So, what’s the difference I suppose this time around

[11:37] with Isomorphic Labs? >> I think they they the difference primarily the moment actually what stands out is the valuation. As you mentioned Steven that they this is a series C raise where they are looking to raise money on a valuation of believed to be $40 billion potentially up to $50 billion. To put that in context, in most AI labs in the in the in the wide-ranging world across multiple disciplines,

[12:07] typically even in the this year where the appetite is so strong have been in the two to $10 billion range. The biggest I’ve seen mentioned of any AI lab is Enso which raised money on a $14 billion valuation. So, there’s clearly appetite for these kinds of deals. This one of course is very focused on that holy grail if you like of applying AI to to healthcare, medicine, and science. And the valuation as well is is over 100 times bigger than what Google paid for

[12:40] DeepMind itself back in 2014. So, there’s a lot of appetite and interest in in this space and it also comes just five months after they raised money for a series B valuation just over about raised $2 billion. So, there’s clearly a lot of interest in this and it’s it’s something that you know is very quickly comes fruition. It it was formed out of Google’s DeepMind back in 2021. So, um and this should help accelerate to bring

[13:11] to bring the development of drugs to and products to market. >> As you say moving AI into the drug sphere a huge step. How much do we know about the drugs that Isomorphic is working on? >> So, um, so what they what they’re working on are protein protein structures to to to help scientists learn about how life molecules interact. Now, they have this product this product called AlphaFold and it’s made from long-chain amino acids. Now, it’s

[13:43] it’s proteins underpin every biological process in every living thing. So, you know, it really does go way into the depths of this this area of the market. Now, the other thing that they’re trying to do and the whole idea of raising this capital from what we understand is because they’re looking to create long-term commercialization of their internal pipeline. Now, this company has already made strategic partnerships with a number of the big household names in the pharma industry. So, they have deals with Eli Lilly, Novartis, Johnson & Johnson. Um, and but they are looking here to create internal

[14:18] products to focus primarily on oncology and immunology. So, two massive areas in the healthcare industry. >> Yeah, really interesting development. Neil Campling, our senior strategist, thank you very much for bringing us the latest on that story. Still ahead, how a missed email led to China getting hold of parts of an F-35 stealth fighter jet. But first, energy prices climb on reports the US is drafting plans for a fresh strike against Iran. More details

[14:49] next. This is Bloomberg. >> [music] >> Welcome back to Bloomberg Daybreak Europe. Oil and European gas prices are gaining this morning following a report that the US is drawing up plans for a military strike options against Iran before the midterm elections. The report

[15:21] by the Atlantic runs counter to a widespread assumption that President Trump would hold off on escalating the conflict with Tehran before polls before the polls next month. For more, we’re joined now by Stephen Sapchenski who leads our team covering energy in Asia. Stephen, do we have any more detail first of all on on what the size and targets of a potential strike might be? >> Not exactly. You know, I think the the administration according to this report from the Atlantic is still considering the the scale of such a strike. But they

[15:51] did provide a few small details, one of which could be that there could be a smaller strike ahead of the midterm and then a larger one followed after that. But I I think what’s what’s been happening clearly here in in the Strait of Hormuz, as we’ve seen an escalation of attacks by by Iran on ships and vessels. And that comes as there’s been an increase in traffic itself. Oil flows are essentially back to pre-war levels or very close to those levels according to analysts as well as the US government. Now, the important thing

[16:25] though is what is the US government going to do in response to these attacks? While the it’s not upsetting or upending the flows, we have seen just in the last 24 hours a ship attacked deep in the in the Gulf. A ship just north of Qatar was was struck according to the UKMTO. And that would be according to their information the deepest strike within the Gulf in a month. So clearly Iran is sort of stepping up its action in the region. And with the Atlantic report as well as just looking

[16:55] at what how the Trump administration generally acts, it does seem to be that there is expectation that you could at least the White House will be weighing what they’re doing to to curb this and to hit back against Tehran. >> And as you say, this is now provoking a reaction in markets that’s that I suppose is undoing some of the optimism that we’d seen about the increase of flows coming through the Strait of Hormuz. On top of that, we have the Iran-backed Houthi groups intensifying attacks against Saudi Arabia. How do energy markets interpret the broader escalation?

[17:29] >> Absolutely. You know, you have the Houthi attacks on Saudi airport. There have been casualties involved in that attack. And you know, Houthis have as well been looking at attacking infrastructure across the region. They’ve hit Saudi oil infrastructure, which has been impactful on the market. So, I think you know, the way that this is being interpreted is that clearly there is a risk to a further escalation. Um it’s not just the Strait of Hormuz anymore

[18:02] or even the Bab el-Mandeb Strait in in the Red Sea. It is now a risk and a threat that could spiral to the wider region as as ships in in the Gulf are are at risk and and under threat by potentially further further strikes. Now, I think that the fear though is that we spiral back into where we were in March where Iran was hitting infrastructure across all of the Middle East. They were hitting pipelines, LNG

[18:32] export plants, refineries. Now, we haven’t been at that stage for for months. And that’s why oil prices are are more around $100 for Brent as opposed to $120. But there is a fear that if you see the US threatening strikes or if Iran feels that they’re losing control over the Strait with all this oil flowing out then you could potentially see them backed into a corner where Tehran does start to target infrastructure. And the

[19:04] risk to infrastructure is that if you do get a damaged refinery or or pipeline, then it isn’t just a matter of, okay, when’s the peace deal between the US and Iran going to come and open up Hormuz? It is then, how long will it take for that infrastructure to be repaired? Uh you have to bring in different equipment. It could take years. For example, the uh Ras Laffan LNG export plant, when it was hit in March, two of its production trains were damaged. That will take 3 years to repair. Um so, that’s the the fear in the market and why we’re still have that risk premium. It’s that what is Iran going to do next

[19:38] as this tension between Tehran and Washington sort of carries on. >> Okay, Stephen Stapczynski, leading our team covering energy in Asia. Thank you very much. Coming up, bets fade for a Fed rate hike this month. We’ll explore the path ahead next. This is Bloomberg.

[20:13] Welcome back to Bloomberg Daybreak Europe. Well, the minutes from last month’s Fed meeting show that all 19 rate setters backed the decision to hike in a move to guide against the risk of intensifying inflation pressures. Let’s bring in our M Live strategist Van Ram for more on this. So, Van, what clues then can we take away from these minutes about the path ahead? Markets have been rethinking a little what the Fed’s going to do next. >> Morning, Stephen. I think that there is overwhelming evidence that the Fed does

[20:43] Fed officials are looking to raise rates at least once more by the end of the year. I think that we saw that in the language of the minutes yesterday. But, I think that, you know, if you look at the uh bets for October, the bets have faltered. There is no pricing, really. There’s no conviction in the markets that they will raise rates in October, which I think is the correct call. Uh but, the markets are fully priced for a 25 basis point increase in December because that’s a fully funded trade meaning the the risk reward

[21:14] favors the asymmetry of the risk reward favors receiving those swaps because there is a chance that the Fed may not go should be labor reports. I mean we’ve got two more jobs data reports coming up before the December meeting and if those reports show weakness then the Fed may be inclined to hold off. So the risk reward in those swaps is towards receiver slightly I would think although that’s not my central case but that’s purely the risk reward. >> It’s also interesting to look at the signals we’re getting from the auctions

[21:46] as well. These yields are obviously drawing investors still despite the options they have out there from the likes of the AI fundraisers. >> Well I think that you know you there are quite a few investors who are thinking that look these are good levels to be buying buying treasuries at because you know these are interest rates that you have to go back many years to in history to see. So I think that in interest rates ultimately are mean reverting. So I think that you know the question is where is the turning point and the turning point is so hard to call

[22:19] because of the economic resilience that we have had and we have discussed before where you know in an environment where growth is above trend and inflation is above target that would favor higher nominal yields and therefore that means you can’t hunt for duration go bargain hunting for duration. So I think what investors are doing here is scaling in. So go in at 5:30 and then maybe at 5:50 and then there abouts. So that’s what is going on and I think that that trade may continue where investors scale in.

[22:52] >> Okay Van Ram will continue to watch the movements on those markets as yields tick up again today our M live strategist Van Ram there. Now on some of the top stories that we’re following this morning. Bloomberg has learned that China got hold of parts for an F-35 fighter jet after a UPS employee missed an email warning them not to route the shipment through Hong Kong. Our source says the delivery was meant to go via South Korea and Taiwan, but got rerouted through Hong Kong after a delay. The package contained an F-35

[23:23] canopy and weapons bay doors that are coated with radar-absorbing material that enhances stealth capabilities. Coming up, the EU gets tough with China over trade, but will Brussels’ harder line actually work in Beijing? We’ll be asking our next guest. This is Bloomberg. >> [music]

[24:07] [music] >> Live from Brussels, this is Bloomberg Daybreak Europe. I’m Stephen Carroll with your top stories. The global equities rally grinds to a halt as Brent crude climbs above $102 on a report that President Trump is considering fresh strikes on Iran before the midterms. [music] Bound for Beijing, the EU’s trade chief heads to China as Brussels gets tough over its billion-dollar-a-day trade deficit.

[24:40] Plus, Bloomberg learns that AI drug discovery startup Isomorphic Labs is in talks to raise new funds at a valuation of at least $40 billion. [music] Well, let’s check in on how markets are trading this morning. So, Asian shares in the red. China back open after the holidays today, but those markets opening into the decline that we’re seeing over the rise in oil prices. European stock futures ever so slightly higher this morning but stock futures on the S&P 500 looking weaker after we did see that index inch away from its record high earlier this week. Oil prices up this morning if we take a look at our

[25:14] other board of assets that we’re following for you. The Brent crude price up over $102 a barrel approaching $103 a barrel now in fact as we’re looking at the bloom the Bloomberg dollar spot index slightly weaker so the euro is trading slightly stronger today but holding on to much of its recent weakness around 112 and treasury yields moving up slightly this morning as well. 5.31% is where the 10-year is trading. Just to bring you up to date with some breaking news now from the chip sector. This is from TSMC reporting third quarter sales of just under 1.5

[25:46] trillion Taiwanese dollars slightly above estimates there as well. The September number had been for rather that number is for growth of almost 55% in sales for the month of September. TSMC’s shares up about 65% year-to-date so far so further growth and strong numbers there coming from TSMC and their latest sales figures for the month of September. Well, the EU’s trade commissioner Maroš

[26:20] Šefčovič is heading to China at a fraught moment for trade relations between the two economic powers. EU countries are calling for more robust defenses against Chinese imports while also relying on raw materials from Beijing. Bloomberg’s latest reporting says the EU is preparing measures to limit the imports of hybrid cars. We can discuss now with Elvire Fabry who is director of the trade and economic security program at the Jacques Delors Institute and rapporteur of the think tanks EU-China working group. Elvire, great to have you with us on the program this morning. What is the best possible outcome the EU can hope for from these talks?

[26:57] >> Well, first of all, there are two immediate asks from the from Commissioner Sefcovic because once one is the rebalancing of of trade flows because as you just mentioned before, 1 billion a day of trading balances just not sustainable. So, what what we would expect from the European side would be a limitation on some strategic exports notably on in in in sectors where the the current exports are just are just crashing the European markets

[27:30] and I can think for example of of course we we mention always the cars but we can think about the chemical products. And the other one is the ban on rare earth because Trump has renegotiated a truce until January but we are still under the threat that in November China could impose some again some rare earth exports ban and and could even extend that to to to other products. And then we have the

[28:01] structural problems but the structural problems which are related to more opening of the Chinese markets which are related to the use of subsidies in the Chinese economy. Those one would be harder to to address. So, I would say we Sefcovic will expect some concrete responses on the rebalancing and first of all it is addressing a message to China that the Europeans are ready to use more actively their trade defense tools and maybe new tools because as we have seen

[28:35] at the beginning of the week the the message that France and Germany have sent by by publishing a joint joint paper is a strong message. They were not alone until now. And the fact that Germany and France now are backing Commissioner Sefcovic will be an important step not not not only in the in the short term in this discussion, but in the future week in the future weeks because it means that the council may have some more unity to to to use

[29:11] actively the current tools and a potentially new tools because this is what is cooking on the European side is the preparation of new tools. >> But what do you see as the risk of of sparking retaliation from China? You mentioned the dependence on on rare earth as being, you know, something that’s a really key part of the European economy as well. Where is a strategy where you’re talking about the potential threats a difficult one or a risky one for Maroš Šefčovič to be adopting?

[29:42] >> Well, the Chinese the Chinese government is already signaling very concretely that it is ready to use retaliation. It is threatening. It is threatening the Europeans and the Europeans must be ready to handle some some retaliation. And this this is part of resilience uh strategy that to be able to to to handle that in some sectors. Uh access to the European market shouldn’t

[30:16] be I mean must be conditioned on more level playing field must be conditioned on on the continuation of continuation of supply. And this is this is why I think for the Europeans this is must signal a a new phase in the bilateral relations. Currently the evolution of the relation is not sustainable and it shouldn’t be seen only as a problem for the Europeans, but it’s a more global problem. The dependency, the increasing dependency of

[30:48] the global market to on the Chinese production, and notably the monopoly of China in some sectors, is not sustainable either for developing countries and and throughout the world. >> But do European companies operating in China risk being targeted if these relationships sour? >> Uh yes, they did. They But they they already they they have they have seen the benefits already decreasing in the Chinese market. Uh they need to have also the leverage of the

[31:20] of the the European Commission to get more access to the Chinese market because this is not only about companies that are already they have the plans in China or they’re exporting to to China. The problem is that Chinese companies uh have been told to use more local production, Chinese production, and uh and and procurements uh have also uh are also including some some specific clauses to use Chinese production. So,

[31:51] this is this has to be this has to be rebalanced. And it’s not it cannot only be also European posture. It has to be a coordinated posture with uh with the other countries throughout the world. >> What about the internal politics in the EU? How does that feed into it? We know that there’s been some disagreement over companies about how countries about how to approach China. Spain has been softer in its tone, but you have elections

[32:22] looming there as well. How does that play into how Europe will be able to prevent present a unified strategy? >> That’s that’s has always been the challenge of the Europeans. That’s why you the the alignment of some member states before the summer, notably the Netherlands, Lithuania, Italy, France, was was an important step. Now, with the alignment of Germany and France, which is once again, I underline it, very important step because we know that

[32:52] in Germany there are strong debates within the coalition. So, it’s a it’s a it’s a continuous challenge not only to align member states, but to have a coherent position within within member states. We see that the the interest and the exposure of companies towards China is not the same if you’re talking about a big company which has a global market or a supplier of your supplier and that you you need to to to

[33:24] protect yourself and you’re more engaged on the on the you’re supporting more the industrial policy of the relaunch of the industrial policy within the within the EU. So, this cohesion has to his is is fragile. It is, of course, very exposed in France with the coming elections in in May and we start to have candidates taking position more clearly on on China.

[33:55] But but the the the the fact that this is not a sustainable this is not anymore a sustainable situation and that the internal market is so exposed and not to be in strategic sectors machinery chemistry of chemistry sector and that the also the dependency that we have on some components for strategic sector like the pharmaceutical sector where where those components China has a monopoly position.

[34:27] I think we we we we we heading towards a a situation where they they needs to be more alignment between the member states >> [clears throat] >> and and the Frankfurt German one needs to be a first important step. >> Okay. Elvire Fabry, trade and economic security program director at the Jacques Delors Institute, thank you for joining us from Paris this morning. Just want to bring you some breaking news now from China. Tencent mulling a $5 bond offering as the AI push ramps up an

[35:00] offshore bond sale of as much as $5 billion being considered according to people familiar with the matters. This is adding to the wave of tech companies seeking debt financing in AI. These notes, according to our reporting, could be denominated in dollars and offshore yuan and the sale could come as early as this month as well. So, another sign of the fund drive fundraising rush in the AI trade from Tencent with our latest story there. The global trade is facing its sternest to test in 80 years. That’s the view of

[35:31] the head of the World Trade Organization. That’s as US tariffs, disruptions, and fragmentation reshape supply lines. Speaking to Francine Lacqua on the latest episode of Leaders, the WTO’s Director-General, Ngozi Okonjo-Iweala, warned growing dissatisfaction is pushing some countries towards unilateral action and bilateral deals. >> This is an unprecedented time for global trade because we have seen disruptions to trade and emerging fragmentation in a way we’ve not seen since really 80

[36:05] years. Global trade is under tremendous stress and that is because many members of the WTO are beginning to feel that the rules no longer work for them the same way that they used to work in the past. So, the dissatisfaction is leading to unilateral behavior on the part of some, meaning that they are deciding okay this doesn’t work for us we’re going to try bilateral arrangements by others is leading to a lot of complaints.

[36:38] >> Subscribers can watch the full interview online and on the Bloomberg terminal airs on Bloomberg TV from Monday. Just want to show you some live pictures coming out of Greece this morning. We have the US Secretary of State Marco Rubio leaving as he comes towards the end of his trip there. Now of course the speech that we brought you a little bit of it earlier as well being unapologetic about the US making its warnings to Europe about its need to stand on its own two feet and and the necessity of what the US is doing in its

[37:08] policies towards its European partners as well. So Marco Rubio speaking there as he wraps up that trip to Greece. Now the World Health Organization is pressing Russia for more information on the death of a worker in a plague lab. The organization has warned that’s what’s been disclosed so far making it impossible to determine the risk the case poses. President Trump says he will be speaking to the Russian leader about the incident. >> I have a call set up. Today is his birthday.

[37:40] Today is Vladimir Putin’s birthday. I’m sure you’re going to celebrate it. Are you going to celebrate his birthday? No, I have a call set up. They’re sharing it a little bit with our people. We expect them to share it a lot with our people. We have I just met with our people. We have brilliant experts. They know everything about what’s going on and all of that information is going through them. >> Let’s bring in Russia Bloomberg’s Russia economy and government editor Greg Sullivan for more on this story. Greg, how much do we know about the original

[38:12] incident, this death of a worker in a Russian lab? >> Well, we don’t actually know a whole lot. Uh there are a few things that we do know, however. We know that a 28-year-old woman died earlier this month from pneumonia. We still do not know the cause of that pneumonia, and the World Health Organization said they don’t know the cause of that pneumonia yet. We know that she worked at an anti-plague institute as a researcher. Early on, there were some rumors and unconfirmed reports spreading in local media and on social media that perhaps there was a test tube accident. That was

[38:45] unconfirmed, and of course Russian health authorities denied that there was any accident with micro organisms. Uh Russian health authorities have since then said that there have been no confirmed tests of plague in the region, and that extensive testing on this woman came back with no evidence of dangerous microorganisms from her work. So, that’s the picture that we have right now. We know that the head of the Russian health agency did travel to the region early on for an emergency meeting, and that helped fuel some of this international scrutiny. But, there are a lot of things that we

[39:16] don’t know, and that the World Health Organization continues to press Russia for more information regarding. >> President Trump is saying that he’s going to speak to President Putin about this. But, the WHO is also looking for more information, as you say. Are the Russians telling anyone about this lab and what material it works on? >> Uh the information out of Russia has been rather limited. Um the health agency has made certain statements. They’ve said that the situation is stable, that they have been monitoring contacts, and that

[39:47] there have been no confirmed cases of plague among contacts of this woman. And of course, that the results from the testing that they released earlier. However, both the World Health Organization and the US have publicly urged Russia to share more information. The World Health Organization is specifically looking for the results of that lab work, the kinds of tests that were done. Uh we heard that the World Health Organization said, of course, that the the cause of that pneumonia remains unclear even at this stage. We know that uh the World Health Organization said that 200 people were

[40:18] uh quarantined. That came after earlier reports said that there were 200 people um under medical observation. So, uh the World Health Organization has publicly said they need more information. And of course, the US has said that, too. And we have uh US President Donald Trump saying that he plans to talk to Putin soon. And it’s it’s pretty clear that he’s hoping to get some information on the situation out of that call. >> Okay. Bloomberg’s Russia economy and government editor, Greg Sullivan, thank you very much for bringing us up to date. Coming up, why Spain’s richest woman is

[40:49] at the center of questions on the future of the Zara parent, Inditex. We’ll have the details next. This is Bloomberg. >> [music] >> Welcome back to Bloomberg Daybreak [music] Europe. Spain’s richest woman, Sandra Ortega, is known to be intensely private, but she’s

[41:21] on the verge of becoming highly influential at the world’s largest fashion retailer. Her father is Inditex founder, Amancio Ortega. When he passes on, Sandra will be one of three children who inherit billions. That leaves investors wondering how these shareholders will deal with one another. Bloomberg’s Clara Hernandez Ferraga is in Madrid for us this morning with more on this story. Tell us a bit more then, first of all, Clara, about Sandra Ortega. >> Good morning, Stephen. Um, so Sandra’s the daughter of Amancio Ortega and

[41:51] Rosalia Mera. They’re the couple behind Zara’s origins. They split in the ’80s, but her mother um remained a co-owner of the company, and when she died in 2013, her daughter, Sandra, inherited her stake. Today, it stands at around 5% and is worth 8.5 billion euros. Uh but Sandra has never held a role at the company. She doesn’t have a board seat. Um, she’s not involved. Her wealth is man- managed by a small team with holdings that range from the Inditex stake to hotels, real estate, and fund

[42:26] investments. And her activities revolve largely around Paideia. It’s the charitable foundation that her her mother started, uh, which works toward social transformation through education and, um, social inclusion. So, she has immense economic power but lives a very private, very ordinary life in a town of 40,000 people in northwestern Spain. >> So, what does the story then reveal about the dynamics behind Zara and Inditex and, I suppose, the future direction of the company?

[43:01] >> So, Sandra’s story shows that, um, Inditex is not just a corporate success story as most people know it. It’s also a story about family. It’s a story about ownership that’s been shaped by a long split between Amancio Ortega’s two families. Sandra’s parents started, uh, the business that became Zara and later it was Inditex. And then Amancio Ortega’s had a new family, um, that Yeah, so so now, um, there’s, uh, Sandra’s half-sister Marta

[43:34] from, uh, the second marriage who is the visible successor at Inditex. She’s the chairwoman. So, Sandra is important to the ownership structure but she’s completely outside the company. She’s, uh, major shareholder but she has no board seat and little public record of how she would act in in important decisions. So, um, that that raises the question of how family owners will coordinate over time once the link between them, Amancio Ortega, is is no longer there.

[44:06] >> Okay, a fascinating story and one to watch for the future of Inditex as well. Bloomberg’s Clara Hernanz Lizarraga, thank you very much for joining us with the details this morning. Well, we have plenty more coming up next. Stay with us. This is Bloomberg. >> [music] >> First of all, it’s the global phenomenon. And since President Trump came in, uh the US has been the best-performing bond market in the

[44:40] 10-year space. And you we can see that for the US, unlike the other countries, it’s a real rate issue. So, it’s because of growth. Growth here is strong. >> US Treasury Secretary Scott Bessent there. And thinking about where the outlook is now for the Federal Reserve after yesterday’s meeting minutes, we have seen the traders bets on a rate hike this month plunging to below 20% probability at this stage. But, ticking up much more significantly when it comes

[45:11] to December meeting. We’re now at around an 80% pricing for a hike in December after that statement that most policymakers were seeing another hike in 2026 as appropriate. That’s on the Fed. But, an interesting feature of the volatility we’ve seen on the bond markets has been the relative stability in the equity markets. And actually, the S&P 500 hasn’t seen a decline of more than 1% for 49 straight sessions. It was the 29th of July the last time that it slumped by over 1% in a single day. And that was after the Fed didn’t raise interest rates in response to the inflation pressures. The VIX remains

[45:45] around 15. So, reflecting a broadly complacent backdrop despite the in- some of the intraday volatility we’ve seen. The S&P 500 only only hitting a record high earlier this week. So, the strength in equity is still part of that very interesting aspect of the story despite the volatility on bond markets. Another place that had a lot of volatility has been, of course, in energy markets. Let’s take a look at what’s been happening particularly to European natural gas prices. Today, they’re back up trading close to the highest level they’ve been since the start of the Iran war. We’re talking about about 80 euros a megawatt hour this morning on the

[46:15] Dutch TTF benchmark. But, the scale of the rise is shown on this greater than what we’ve seen in crude or in diesel. And, of course, diesel is something that we’re watching very carefully for the broader inflationary effect possible for there as well. The feed through into food prices from the farming sector and we know that’s been one of the things that the strategic reserve released in the D7 has been particularly important in trying to relieve some of the pressure on diesel markets because of those prices nearing [music] record highs. A reminder of the key risk events we’re watching for you today. We’ve got Tesco results coming up in a couple of minutes in the UK, the ECB meeting minutes, and the US jobless claims to come later.

[46:49] And, key interviews to come for you, including Jeanette Zu Furstenberg, president of the VC firm General Catalyst. The opening trade’s up next for you. This is Bloomberg.