Principais conclusões da previsão da Micron, melhor que o esperado

Autoria: Bloomberg Television · Assistir no YouTube

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Idioma original: inglês

Vídeo original: The Key Takeaways From Micron’s Better-Than-Expected Forecast · Canal: Bloomberg Television · 04:22 · Assistir no YouTube

Tópicos: Infraestrutura e hardware de IA, Mercados e economia

Resumo

O analista Handy Santo considera os resultados da Micron uma nova superação de expectativas, acompanhada de uma previsão mais forte. Ele afirma que contratos de fornecimento plurianuais com hyperscalers e preços robustos podem tornar o ciclo de memória mais duradouro do que ciclos anteriores. Além da demanda por IA, servidores tradicionais, atualizações de equipamentos e eletrônicos de consumo podem sustentar o crescimento. Santo também destaca que outros clientes, como provedores de nuvem menores, empresas e governos, poderiam compensar uma eventual redução de gastos de grandes compradores.

Pontos-chave

Handy Santo descreve os resultados e a previsão da Micron como uma nova superação das expectativas.
A divergência entre otimistas e pessimistas persiste: os pessimistas exigem resultados quase perfeitos, enquanto os otimistas consideram diferentes cenários de alta.
Investidores esperam que a Micron dobre a receita e os lucros no próximo ano fiscal.
Contratos de fornecimento de memória que podem durar de três a cinco anos e preços fortes podem sustentar o ciclo atual.
A perspectiva de escassez de oferta de memória para 2027 permanece sólida, segundo Santo.
A demanda pode vir de treinamento e inference de IA, agentic AI e cargas de trabalho em servidores tradicionais.
Ciclos de atualização de servidores, eletrônicos de consumo e physical AI também podem impulsionar a procura por memória.
Provedores de nuvem menores, empresas de IA e iniciativas de IA soberana poderiam absorver parte da demanda caso grandes compradores reduzam os gastos.
Santo espera que a administração esclareça a durabilidade do crescimento, a visibilidade dos resultados e as margens brutas.

Capítulos

Início	Capítulo	Resumo
00:00	Resultados e expectativas para a Micron	Handy Santo avalia os resultados como uma nova superação de expectativas e comenta a divergência entre otimistas e pessimistas.
01:01	Duração do ciclo de memória	O analista aponta contratos plurianuais e preços fortes como fatores que podem prolongar o ciclo e manter a oferta limitada.
02:09	Fontes de demanda por memória	A conversa aborda a demanda de IA, servidores tradicionais, ciclos de atualização, eletrônicos de consumo e physical AI.
03:52	O que observar na teleconferência	Santo destaca a importância da visibilidade de crescimento e margens, além de possíveis compradores para a memória se grandes clientes reduzirem seus gastos.

Citações

Acho que esta é mais uma forte superação de expectativas, acompanhada de uma previsão mais alta para a Micron. — 00:00

Até agora, não ouvi nenhum dado negativo que indique que o ciclo de memória vá se inverter e entrar em declínio tão cedo. — 01:37

A perspectiva de escassez de oferta para 2027 continua sólida. — 02:09

O foco principal é a durabilidade e a visibilidade antecipada do crescimento e da lucratividade. — 03:52

Há muitos clientes de segundo e terceiro escalão que ficariam felizes em compensar a diferença e comprar o excedente de memória. — 04:22

Conceitos e entidades

Micron (empresa): Empresa de semicondutores que, segundo o entrevistado, lidera os mercados de DRAM e memória flash.
Handy Santo (pessoa): Analista de pesquisa e gestor de portfólio da Gabelli entrevistado no vídeo.
Romaine (pessoa): Apresentador que entrevista Handy Santo sobre os resultados da Micron.
OpenAI (empresa): Empresa citada como possível fonte de redução de gastos em infraestrutura.
Anthropic (empresa): Empresa citada como possível fonte de redução de gastos em infraestrutura.
memory cycle (conceito): Ciclo de expansão e contração do mercado de memória, cuja duração é discutida na entrevista.
DRAM (conceito): Tipo de memória citado como um dos mercados em que a Micron é líder.
flash memory (conceito): Memória flash, também citada como um mercado em que a Micron é líder.
hyperscalers (conceito): Grandes provedores de infraestrutura em nuvem que estão contratando fornecimento de memória por vários anos.
agentic AI (conceito): Aplicações de IA com agentes, apontadas como uma fonte crescente de demanda por capacidade computacional.
Sovereign AI (conceito): Iniciativas de IA soberana citadas como possíveis fontes de demanda por infraestrutura e memória.

Tradução completa (pt-BR)

00:00 Handy Santo é analista de pesquisa e gestor de portfólio na Gabelli e, na verdade, tem Micron em um de seus principais ETFs. Handy, diga sua reação aqui, sua reação imediata aos resultados que acabamos de receber da Micron. O que você acha? >> Obrigado por me receber, Romaine. Acho que este é mais um resultado forte, acima das expectativas, com aumento das projeções para a Micron. O debate sobre a Micron vai continuar girando em torno de seu caráter cíclico, e acho que a empresa apresenta uma grande divergência entre os pessimistas e os otimistas. Os pessimistas exigem perfeição,

00:30 enquanto os otimistas consideram vários cenários de alta. >> Dê uma ideia do que são esses cenários de alta. Sei que precisamos esperar a teleconferência para obter uma perspectiva de mais longo prazo da empresa. Mas será que não vamos ter um crescimento de receita superior a 300% para sempre? Não vamos ter um crescimento do lucro por ação superior a 1.000% para sempre? Esta empresa pode desacelerar até chegar a uma taxa de crescimento segura e, digamos, normalizada, que agrade aos investidores e não os

01:01 assuste? >> Sim. Então, Romaine, os investidores estão impondo à Micron uma exigência alta: dobrar a receita e dobrar o lucro no próximo ano fiscal. E, quanto à questão de se desta vez é diferente ou se é semelhante aos ciclos de expansão e contração do mercado de memória, eu diria que há elementos diferentes desta vez. Estamos vendo os hiperescaladores garantirem antecipadamente o fornecimento de memória por vários anos, com certa flexibilidade de preços, e acho que isso é algo que

01:37 pode trazer sustentabilidade e durabilidade a este ciclo de memória. Até agora, não ouvi nenhum dado negativo que indique que o ciclo de memória vá se reverter e entrar em declínio tão cedo, no futuro previsível. E os preços também continuam fortes. Além disso, a Micron busca garantir a durabilidade assinando acordos de fornecimento plurianuais, que podem durar de 3 a 5 anos. E o volume desses

02:09 acordos de fornecimento plurianuais vai crescer. Então, acho que as perspectivas de escassez de oferta para 2027 continuam sólidas. >> Bem, diga também o que pensa sobre o grande temor: se começarmos a ver uma redução em parte dos gastos — não dos hiperescaladores, mas da OpenAI e da Anthropic —, há participantes menores, de segundo e terceiro escalão, que poderiam entrar em cena e manter a demanda por infraestrutura? Um dos argumentos é que, embora essa expansão seja voltada à IA,

02:43 há outros usos para toda essa infraestrutura além da IA. >> Sim. Acho que a Micron apresenta uma forte história de crescimento. Quando olhamos para a IA, temos treinamento de IA, inferência de IA e, depois, IA agêntica. Estamos ouvindo falar de aplicações de IA agêntica surgindo semana após semana. E isso está ocupando as notícias. Além disso, também temos o mercado tradicional de servidores, que está vendo a IA agêntica gerar mais cargas de trabalho e, portanto,

03:18 impulsionar uma demanda maior. Também temos um ciclo plurianual de renovação dos servidores, que vai continuar pelos próximos dois ou três anos. >> Sim. >> Além disso, acho que a memória — por exemplo, o aumento do conteúdo eletrônico nos eletrônicos de consumo e na IA física — continuará sendo um fator de crescimento sustentável para a demanda por memória. >> Quando começamos a falar sobre o que vem a seguir, o que você

03:52 quer ouvir do CEO e do CFO nesta teleconferência hoje à noite para reforçar suas convicções sobre a empresa e suas ações? >> Sim. Acho que o principal foco é a durabilidade e a visibilidade antecipada do crescimento e da lucratividade, e também o nível da margem bruta. Sei que os pessimistas talvez não fiquem satisfeitos se a margem bruta cair bastante, para pouco mais de 80%, mas pouco mais de 80%, em comparação com o pico histórico, é uma

04:22 posição muito forte para a Micron. Também gostaria de observar que a Micron opera em um mercado oligopolista, com um número limitado de participantes. E é líder tanto em DRAM quanto em memória flash. Voltando à questão do que aconteceria se certos hiperescaladores, digamos, reduzissem a escala, acho que há muitos participantes de segundo e terceiro escalão, entre provedores de nuvem de nova geração, empresas de IA e iniciativas soberanas de IA, que ficariam felizes em compensar essa redução. E eu gosto de comprar o excedente de fornecimento de memória.

Transcrição original

[00:00] Handy Santo is research analyst and portfolio manager over at Gabelli and he actually holds Micron in one of his main ETS. Uh Handy, give me your reaction here, your knee-jerk reaction to the earnings that we just got out of Micron. What do you make of it? >> Thank you for having me, Romaine. I think this is another strong beat and raise for Micron. Um the debate about Micron will continue like it’s cyclicality and I do think that Micron present a big divergence between the bears and bulls. The bears are demanding

[00:30] perfections while the bulls are contemplating like multiple upside scenarios. >> Give me a sense when we talk about the upside scenarios and I know we have to wait for the conference call to get a more longer-term outlook out of this company. But is this a situation that we’re not going to get 300-plus percent revenue growth forever? We’re not going to get 1,000-plus EPS growth forever? Can this company glide down to a safe and I guess normalized growth rate that’s going to please investors and not

[01:01] spook them? >> Yes. So Romaine, investors are putting a high burden on Micron to double its revenue and double its earning in the next fiscal year. And when it comes to the questions whether this time is different or this time is similar to the to the boom and bust of memory cycle, I would argue that there are different elements this time. We are seeing hyper-scalers securing like multi-year supply of memories ahead with some pricing window and I think that is something that

[01:37] that can provide like sustainability and durability of this memory cycle. At this point, I have not heard any negative data points pointing that the memory cycle is going to reverse uh toward a decline anytime soon for the foreseeable future. And then pricing also remains strong. And then Micron attempts to provide durability by signing multi-year supply agreement that can be as long as 3 to 5 years. And then that amount of

[02:09] multi-year supply agreement will grow. So I do think that the supply shortage outlook for 2027 remains solid. >> Well, give me a sense here, too, that when we start to talk about the the big fear here, which is always that, okay, if we do start to see a scale back in some of the spending not by the hyperscalers, but by OpenAI and Anthropic, are there sort of second and third-tier players out there that could actually step in to keep the infrastructure demand going? Because one of the arguments has been made that while this buildout is about AI, that

[02:43] there are other uses for all of this infrastructure beyond just AI. >> Yes. So I do think Micron present like strong growth stories. When we look at the AI, they are like AI training, AI AI inference, and then agentic AI. We are hearing like agentic AI applications popping up like week in and week out now. And then it fills up the news. And then second, we also have like traditional server market that is seeing agentic AI driving more workload and then therefore

[03:18] driving higher demand. And then we also have like server multi-year servers refresh cycle that will continue for the next two two or three years. >> Yeah. >> And on top of that, I do think that um memory, like the increase of electronic contents across like consumer electronics, physical AI, will continue to be sustaining growth drivers for the memory demand. >> Um when we start to talk about sort of what comes next and I mean, what do you

[03:52] want to hear from the CEO and the CFO on this call tonight that would I guess I guess double down in your convictions about the company, about the stock? >> Yes. I think the key focus is the durability and then early visibility into growth and profitability, what gross margin looks like. I know that the bears might not be pleased if gross margin deep toward like low 80%, but low 80% compared to the historical peak is a

[04:22] very commanding position for Micron. I would like also to note that Micron operates in an oligopoly market with limited number of players. And they are the leaders in both DRAM and then flash memory. And then I think referring back to what if a certain hyperscalers let’s say like scale down. I do think there are many like tier two, tier three across like high neo clouds, enterprise AI, and then sovereign AI that would be happy to pick up the slack. And then I like buy the extra memory supplies.