Boom dos data centers enfrenta ceticismo de Wall Street

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Vídeo de autoria do canal indicado, não da IANIA; todos os direitos pertencem ao criador. Transcrição, resumo e tradução gerados automaticamente; o conteúdo no idioma original é preservado na versão em idioma original.

Idioma original: inglês

Vídeo original: Data Center Boom Faces Wall Street Skepticism · Canal: Bloomberg Television · 05:26 · Assistir no YouTube

Tópicos: Governança e regulação de IA, Infraestrutura e hardware de IA, Mercados e economia

Resumo

Maureen Farrell, do The New York Times, relata que investidores estão mais céticos em relação ao boom dos data centers voltados à IA. Entre as preocupações estão a rentabilidade dos projetos, o endividamento, as taxas de juros e a dificuldade de obter licenças e apoio das comunidades locais. Embora empresas de investimento estejam financiando parte da expansão, ainda há dúvidas sobre a capacidade de captar recursos suficientes nos mercados públicos por meio de IPOs. A oposição política e os atrasos na construção podem elevar os custos e tornar os retornos mais difíceis de prever.

Pontos-chave

Há poucas semanas, banqueiros esperavam que empresas de data centers e fornecedores de energia representassem uma parcela significativa dos IPOs do ano.
Investidores questionam a rentabilidade dos projetos de IA e os níveis de dívida associados aos altos gastos de capital.
A resistência à instalação de data centers tem ganhado força em comunidades locais e aparece em eleições estaduais e municipais.
Atrasos na obtenção de licenças podem dificultar a execução dos projetos, mesmo quando as empresas planejam investir grandes quantias.
Taxas de juros mais altas aumentam o custo do financiamento e da construção.
Segundo Farrell, a PIMCO estimou que mais de US$ 5 trilhões serão necessários até 2030 para financiar o boom da IA.
Grande parte do financiamento até agora veio de mercados privados e de empréstimos; ainda não está claro se os mercados públicos fornecerão o capital necessário.
Protestos, regulação e incerteza sobre licenças podem atrasar projetos de dezenas ou centenas de bilhões de dólares e tornar os retornos imprevisíveis.

Capítulos

Início	Capítulo	Resumo
00:00	O ceticismo chega aos mercados públicos	Maureen Farrell descreve a mudança nas expectativas para IPOs ligados à construção de data centers e ao fornecimento de energia.
01:38	Obstáculos locais e custos crescentes	A entrevista aborda a resistência das comunidades, os atrasos nas licenças e o impacto das taxas de juros.
03:16	Como financiar a expansão	Farrell comenta o papel de empresas de investimento, o capital já levantado em mercados privados e as dúvidas sobre os IPOs.
04:52	Incerteza política e atrasos	A conversa termina com os riscos de protestos, licenças reavaliadas e atrasos em projetos de grande porte.

Citações

Muito rapidamente, parece que esses IPOs serão muito difíceis de realizar. — 00:31

Acho que é tudo isso — e cada vez mais coisas continuam sendo acrescentadas à lista. — 01:38

Ainda não vimos o mercado de IPOs; acho que é aí que surge a pausa. — 03:47

Se você não sabe quando as coisas vão acontecer, não consegue projetar seu retorno. — 05:26

Conceitos e entidades

Maureen Farrell (pessoa): Jornalista do The New York Times entrevistada sobre o ceticismo de Wall Street em relação aos data centers.
PIMCO (empresa): Gestora de investimentos mencionada na conversa por sua atuação em projetos e por um relatório sobre o financiamento da expansão da IA.
data center (conceito): Instalação de infraestrutura computacional cuja expansão para atender à IA enfrenta dúvidas de investidores e resistência local.
IPO (conceito): Oferta pública inicial de ações, considerada uma possível fonte de capital para financiar a construção de data centers.
mercados privados (conceito): Fontes de capital fora dos mercados públicos que já financiaram parte dos projetos de infraestrutura de IA.
licenças (conceito): Autorizações necessárias para construir projetos, cuja demora ou suspensão pode elevar custos e gerar incerteza.

Tradução completa (pt-BR)

00:00 Este é o foco de uma matéria do The New York Times sobre o crescente ceticismo de Wall Street em relação ao boom dos data centers. Maureen Farrell, do Times, escreveu essa matéria e está conosco agora. Maureen, é ótimo conversar com você. Muito obrigada por se juntar a nós. Talvez eu possa começar com uma pergunta ampla, pedindo que você situe este momento de transição. Nas últimas semanas, grande parte da conversa em torno da IA tem girado em torno dessa ameaça existencial mais ampla e da ansiedade que, acredito, muitos formuladores de políticas e outras pessoas estão sentindo. Pelas suas reportagens, parece que isso está começando a se manifestar também em outras partes desse universo mais amplo da IA.

00:31 Exatamente. Quero dizer, poucas semanas atrás, parecia mesmo que o mercado de IPOs para o restante do ano seria dominado por IPOs de data centers. Conversei com banqueiros. Eles esperavam que pelo menos um terço de todos os IPOs fosse de construtoras de data centers para esses data centers de IA ou de empresas que fornecem energia para eles. E, muito rapidamente, está parecendo que vai ser muito difícil levar essas ofertas adiante. Então, parece mesmo um momento marcante, pelo menos nos mercados públicos, pela primeira vez. Estamos vendo essas empresas tentarem recorrer a eles. Há a sensação de que

01:06 o apetite por qualquer coisa relacionada a data centers seria insaciável. E agora estamos vendo todas essas questões existenciais, sabe, transbordarem para os mercados públicos, e também estamos vendo investidores expressarem algum ceticismo. O que está impulsionando essa relutância repentina? Desculpe. Será que consigo falar? Relutância. É um ou dois fatores específicos ou uma combinação de tudo isso? Quero dizer, o que me vem à mente é a rentabilidade real dessa tecnologia e os índices de endividamento de alguns desses investimentos em despesas de capital. Quais são as grandes preocupações, ou

01:38 será que é tudo isso? Acho que é tudo isso, e cada vez mais coisas continuam sendo acrescentadas à lista. Quero dizer, em muitas eleições estaduais e locais, os data centers estão dominando a conversa, e parece ser uma das poucas questões que estão unindo direita e esquerda, conservadores e liberais: há muita apreensão em relação à instalação de data centers nas comunidades locais. Essa é uma questão importante. E acho que, nas últimas semanas, o barulho em torno disso ficou ainda maior. E estamos vendo

02:12 alguns problemas, como atrasos na emissão de licenças. Então, há dúvidas reais sobre como isso vai se desenrolar na prática, mesmo que as pessoas queiram, mesmo que as empresas planejem investir, sabe, bilhões, trilhões, como você disse. O que vai acontecer no dia a dia, na prática, para que isso seja feito? Além disso, agora temos, obviamente, as taxas de juros subindo, então tudo vai custar muito mais. E, mas, sabe, falamos das crises existenciais. Parece que uma coisa atrás da outra está fazendo as pessoas hesitarem e levantando questões reais sobre isso. Maureen, como as empresas estão avaliando esses negócios? Na semana passada, participei de um painel com Manny Roman, CEO da PIMCO, e conversamos um pouco sobre o envolvimento da PIMCO em projetos em Michigan e na Louisiana. E saí daquela conversa com a impressão de que o envolvimento da PIMCO nesses negócios não significava que ela estivesse simplesmente endossando a promessa da IA, mas que acreditava ter chegado a um acordo de que eram bons negócios. A empresa achava que as negociações tinham sido bem conduzidas e que esses acordos a colocavam em boa posição. E acho que, em uma nota recente, a PIMCO disse que a IA cresceu tanto e provavelmente vai crescer ainda mais que agora está tendo um enorme impacto macroeconômico na economia

02:46 global. Que visão você tem de como muitas dessas empresas, firmas de private equity e outras firmas de investimento estão pensando na estruturação desses negócios? Claro. Quero dizer, isso muda de um dia para o outro. E você está falando da PIMCO. Obviamente, estamos falando do lado da dívida. Então, acho que há a percepção de que a PIMCO publicou um relatório. Disseram que serão necessários, sabe, mais de 5 trilhões de dólares até 2030 para financiar esse boom da IA. Então, para uma empresa como

03:16 essa e tantas outras, é quase como se fosse preciso participar. Há tanto dinheiro envolvido. Você tem tanto dinheiro. Vai ter que investi-lo nisso. Mas a outra questão é que é preciso muito dinheiro. Há a percepção de que será necessário recorrer a investidores do mercado público para construir tudo isso, e ainda não vimos isso de fato. Vimos tanto dinheiro ser captado nos mercados privados para financiar essa expansão. Vimos tantos empréstimos serem concedidos a esses projetos, mas ainda não vimos o mercado de IPOs. Então, acho que é aí que começa a pausa. E existe a dúvida de

03:47 sabe, quando você precisa de trilhões de dólares, dá para fazer isso sem o mercado de IPOs? E as pessoas estão preocupadas com isso. Não estou dizendo que não vão conseguir levar esses projetos adiante. Só vai ser um caminho muito mais difícil e, provavelmente, construir tudo isso vai custar muito mais do que se imaginava até agora. Além das preocupações com financiamento e tecnologia, que obviamente são enormes, quanto você acha que a política está influenciando isso? A indignação com os data centers, a regulamentação que se aproxima, não só em relação à tecnologia, mas também o investimento em um lugar onde talvez você tente

04:21 construir um data center, possa enfrentar protestos e, depois, ter as licenças reavaliadas. Essa incerteza está influenciando a situação? Com certeza. Acho que, de modo geral, isso está gerando preocupações, e estamos vendo isso acontecer na prática. E acabamos de falar sobre o Novo México. Você acabou de falar sobre o projeto no Novo México. Há muitas maneiras diferentes de isso acontecer. Acho que havia dúvidas sobre o que cidades e estados realmente poderiam fazer, e estamos começando a ver isso. Quero dizer, até algo tão simples quanto — não simples, mas, por exemplo — a emissão de licenças. Se as licenças não estiverem em vigor, ou se a emissão for suspensa ou atrasada, quando pensamos nessas instalações

04:52 que custam dezenas de bilhões, ou até centenas de bilhões de dólares, atrasos assim podem sair extremamente caros. E há também a incerteza, sabe: se você não consegue projetar o retorno porque não sabe quando as coisas vão acontecer. Então, acho que há essa incerteza. Já se esperava que houvesse incerteza, claro, em qualquer projeto de construção. Mas agora há muito mais, e isso vai custar muito caro. É inevitável. Maureen Farrell, foi ótimo conversar com você.

05:26 que chegam a dezenas de bilhões, até centenas de bilhões de dólares, atrasos assim podem custar muito caro. E há também toda essa incerteza: se você não sabe quando as coisas vão acontecer, não consegue realmente projetar seu retorno. Então, acho que já havia a percepção de que existiria incerteza, claro, em qualquer projeto de construção. Mas agora há muito mais incerteza, e isso vai custar muito caro. É inevitável. Maureen Farrell, foi ótimo conversar com você.

Transcrição original

[00:00] This is the focus of a New York Times piece on Wall Street’s growing skepticism of the data center boom. The Times is Maureen Farrell, wrote that piece, joins us now. Maureen, great to speak with you. Thank you very much for for joining us. And maybe I could start with a broad question, just having you mark this moment of of transition. So much of the conversation surrounding AI over the last few weeks has been on, this broader existential threat potentially, the anxiety that I think a lot of policymakers and people are are feeling. It does seem from your reporting that that’s starting to be manifest now in other parts of this broader AI universe.

[00:31] Exactly. I mean, just a few weeks ago, it really looked like the IPO market, this for the rest of the year was gonna be dominated by data center IPOs. I talked to bankers. They were expecting at least sort of a third of all the IPOs would be data center builders for these AI data centers or the companies that supply power to them. And very quickly, it’s looking like these are gonna be very hard to get done. So it it does feel like a real moment for the first time in the public markets, at least. We’re seeing these companies try to tap them. There’s a sense that the

[01:06] appetite would be insatiable for anything data center related. And now we’re seeing all these, like, existential questions that are, you know, are spilling out into the public markets, and we’re seeing investors sort of voice some skepticism too. What is driving, the sudden res reticence? Excuse me. I can I can speak words? Reticence. Is it is it one or two factors specifically, or is it a combination of all of the things? I mean, what comes to mind is, like, the actual profitability of this technology, the debt ratios of some of these CapEx expenditures. What are the big concerns, or

[01:38] is it just all of the above? I think it’s all of the above, and more and more things keep on getting added to the list of the all of the above. I mean, in if you look at so many state and local elections are being data centers are dominating the conversation, and it seems to be one of the few issues that’s sort of uniting the right and the left, conservatives, liberals that there there’s a lot of wariness about having data centers in local communities. So that’s one big thing. And I think even in the last few weeks, the noise has kind of gotten louder on that. So that’s and we’re seeing

[02:12] some issues like permits getting slowed. So I think there’s real questions of how are how is this gonna play out on the ground even if people wanna even if companies are planning to commit, you know, billions, trillions, as you say. What’s gonna happen on the ground day to day to get this done? Plus now we obviously have rising interest rates, so it’s gonna cost so much more. And but, you know, we talked about the existential crises. It’s just one thing after another seems to be giving people pause and real questions around this. Maureen, how are firms looking at these deals? I had Manny Roman on a panel last

[02:46] week and the CEO of PIMCO, and we talked a bit about PIMCO’s involvement in projects in Michigan and Louisiana. And and I kind of took away from that conversation PIMCO being involved in those deals not as them kind of giving a rubber stamp to the promise of AI, but feeling like they’d come to some agreement that these deals were good deals. They felt like they were negotiated well and stood them in in good stead. And I think PIMCO in a recent note said, you know, AI has gotten so big and is likely to grow so big, it’s now having a a huge macroeconomic impact on the global

[03:16] economy. What insight do you have into the way in which a lot of these firms, private equity firms, other investment firms are thinking about the way they’re constructing these deals? Sure. I mean, it’s kind of changing day to day, and that mean, I you’re talking about PIMCO. Obviously, that’s on the debt side. And so it’s I guess there’s a sense PIMCO did put out a report. They said it’s, you know, more than $5,000,000,000,000, t, again. It’s gonna be needed by 2030 to finance this AI boom. So for a firm like

[03:47] them and so many others, it’s almost like you have to play in it. There’s so much money. You have so much money. You’re gonna have to put your money into it. But the other question is that so much money is needed. There’s a sense that you’re gonna have to tap public market investors to build it out, and we haven’t really seen that yet. We’ve seen so much money raised in private markets to fund this out. We’ve seen so much debt lent to these projects, but we haven’t yet seen the IPO market. So I think that’s where sort of the pause is coming. And there’s a question, you

[04:21] know, when you need trillions of dollars, can you do it without the IPO market? And people are people are worried about it. And I’m not saying it they’re not gonna be able to get done. It’s just gonna be a much tougher road, and it’s probably gonna be a lot more expensive than they thought to build it as of right now. Other than the the the finance and and technology concerns, which obviously are huge, how much do you think the politics is playing into this, the outrage over data centers, looming regulation, not just on the technology, but, you know, investing in a place you may try to

[04:52] build out a data center, you may get protests, and then those permits might get reevaluated. Is that playing is the uncertainty there playing into this? Completely. I think it’s just, you know, writ large, it’s it’s causing worries, and we’re really seeing it on the ground. And we just talked about the New Mexico. You just talked about the New Mexico project. There’s so many different ways. I think there were questions of what can city and states really do, and we’re starting to see that. I mean, even something as simple as you know, not simple, but, like, permitting. If the permits aren’t in place or they pause them or they slow them down, when you think about these facilities

[05:26] that are tens of billions, even hundreds of billions of dollars, delays like that can be so hugely costly. And just the uncertainty, like, if you can’t really plot out your return if you don’t know when things are gonna happen. So there I think the uncertainty that’s there was a sense there was gonna be uncertainty, of course, every construction project. But now there’s so much more, and that’s gonna be very costly. It’s inevitable. Maureen Farrell, great to speak with you.