Lucro da SK Hynix supera expectativas e reforça a recuperação das ações de IA

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Autoria: Bloomberg Television · Assistir no YouTube

Vídeo de autoria do canal indicado, não da IANIA; todos os direitos pertencem ao criador. Transcrição, resumo e tradução gerados automaticamente; o conteúdo no idioma original é preservado na versão em idioma original.

Idioma original: inglês

Vídeo original: SK Hynix Profit Beat Adds Fuel to AI Rebound Trade · Canal: Bloomberg Television · 1:34:44 · Assistir no YouTube

Tópicos: Infraestrutura e hardware de IA, Mercados e economia

Resumo

O lucro trimestral recorde da SK Hynix, impulsionado pela demanda por chips de memória para IA, reforça o otimismo com o setor, embora a reação das ações tenha sido moderada. O programa de retorno aos acionistas e os contratos de longo prazo destacam a força e a possível duração da demanda, mas também levantam questões sobre capacidade, concorrência e riscos geopolíticos. O programa analisa ainda as perspectivas de juros nos Estados Unidos, na Austrália e na Nova Zelândia, além de notícias políticas do Brasil e de Israel. Investidores discutem como diversificar a exposição à IA, priorizando empresas com fluxo de caixa e fornecedores de infraestrutura, energia e componentes.

Pontos-chave

• A SK Hynix divulgou lucro operacional trimestral de 83,3 trilhões de won, com forte demanda por chips de memória ligados à IA.
• A empresa anunciou um retorno de 100 trilhões de won aos acionistas em 2026 e informou que contratos de longo prazo cobrem mais de 50% da capacidade de produção de 2027 e 2028.
• A escassez de memória pode persistir até 2030, segundo a empresa; analistas apontam riscos de concorrência chinesa e mudanças nas restrições comerciais e tecnológicas.
• A diversificação da cadeia de suprimentos de IA favorece empresas de Taiwan e amplia o interesse por componentes, CPUs e outros chips além das GPUs da NVIDIA.
• Gestores relatam reduzir e diversificar a exposição à IA, buscando empresas com fluxo de caixa e fornecedores de energia e eletrificação para data centers.
• O Federal Reserve deve manter os juros, enquanto investidores acompanham sinais sobre uma possível alta em dezembro, liquidez e riscos financeiros ligados ao financiamento da IA.
• A inflação australiana de setembro chegou a 4,3%, acima da expectativa de 4,2%, reforçando as apostas em novas altas de juros pelo RBA.
• A expectativa é de uma terceira alta consecutiva de juros pelo Reserve Bank of New Zealand, em meio à pressão inflacionária associada à energia.
• A apuração eleitoral em Israel indica um parlamento sem maioria clara, enquanto a reportagem acompanha a chegada de Flávio Bolsonaro aos Estados Unidos e as investigações no Brasil.
• A oferta pública inicial da Meta teve demanda várias vezes superior à quantidade de ações disponíveis, e as ações da Boeing recuaram após revisão de suas metas de entregas.

Capítulos

Início	Capítulo	Resumo
00:18	Abertura e panorama dos mercados asiáticos	O programa apresenta a expectativa de resultados fortes da SK Hynix, a cautela com os juros e os principais temas políticos do dia.
06:21	Federal Reserve, juros e liquidez	Analistas discutem os sinais que Kevin Warsh pode dar sobre juros, liquidez e riscos financeiros associados ao investimento em IA.
13:02	Bolsonaro e a ida aos Estados Unidos	A reportagem acompanha as informações ainda incertas sobre a saída de Flávio Bolsonaro do Brasil e seu possível destino nos Estados Unidos.
19:01	Investigações no Brasil e notícias globais	A cobertura aborda investigações sobre financiamento eleitoral no Brasil e, em seguida, atualiza notícias de Israel, Ucrânia e do mercado de petróleo.
24:03	Resultados trimestrais da SK Hynix	A SK Hynix anuncia lucro operacional recorde, retorno aos acionistas e perspectivas de demanda por memória.
30:16	Concorrência e fornecimento de chips de memória	A análise trata da disputa entre SK Hynix, Samsung e Micron, dos riscos de concorrência chinesa e do fornecimento de HBM para a NVIDIA.
36:15	Reação dos mercados aos resultados	Comentaristas avaliam a reação às ações da SK Hynix e os efeitos da diversificação da cadeia de suprimentos de IA nos mercados asiáticos.
42:05	Inflação, juros e a economia dos Estados Unidos	O programa examina a inflação australiana e ouve Robert Kaplan sobre os motivos para o Federal Reserve ponderar o momento de novas altas.
48:00	Abertura dos mercados e perspectivas para a Samsung	Os mercados asiáticos reagem aos resultados da SK Hynix enquanto investidores avaliam o desempenho da Samsung e da cadeia de chips.
53:30	Como diversificar a exposição à IA	Uma gestora explica por que diversifica investimentos em IA e prefere empresas com fluxo de caixa e fornecedores de infraestrutura elétrica.
59:27	One Earth Summit e sustentabilidade da IA	Em Hong Kong, a cobertura do One Earth Summit destaca energia, sustentabilidade e os desafios de infraestrutura associados à IA.
1:05:39	Eleição israelense e novos detalhes sobre Bolsonaro	As reportagens analisam o impasse eleitoral em Israel e a chegada de Flávio Bolsonaro aos Estados Unidos em meio a investigações no Brasil.
1:12:10	Inflação australiana e perspectivas para Taiwan	A inflação australiana supera a previsão, enquanto a diversificação da cadeia de IA e a demanda por componentes sustentam o otimismo com Taiwan.
1:17:45	Pesquisa em IA, ética e modelos abertos	Um pesquisador descreve seu trabalho com a indústria, defende governança internacional e comenta a competição entre Estados Unidos e China.
1:24:57	Decisão de juros na Nova Zelândia	Analistas antecipam uma alta do Reserve Bank of New Zealand e discutem as pressões de energia e inflação sobre a política monetária.
1:30:31	Balanços corporativos e IPO na Índia	O programa revisa notícias da Boeing, do financiamento da Meta e da demanda pela oferta pública inicial da Geo Platforms até o fechamento.

Citações

Outro trimestre recorde. O resultado final e a receita são excelentes. — 25:08

Ainda acreditamos nessa tese, mas, nos últimos meses, temos reduzido e diversificado consistentemente nossa exposição. — 53:30

A governança e a conformidade são fundamentais. É importante ter essas salvaguardas. — 1:22:08

Estamos subestimando o poder da IA no curto e no longo prazo. — 1:24:22

Conceitos e entidades

• SK Hynix (empresa): Fabricante sul-coreana de chips de memória que divulgou resultados trimestrais recordes impulsionados pela demanda ligada à IA.
• NVIDIA (empresa): Empresa de chips mencionada na discussão sobre GPUs e a diversificação da cadeia de suprimentos de IA.
• Samsung (empresa): Fabricante de semicondutores que, segundo a análise, pode ampliar sua participação no mercado de memória e em foundry.
• Micron (empresa): Fabricante de memória citada entre os principais fornecedores do setor.
• Federal Reserve (empresa): Banco central dos Estados Unidos, cujas decisões sobre juros e liquidez são acompanhadas pelos mercados.
• Reserve Bank of Australia (empresa): Banco central australiano, em foco após a divulgação de inflação acima do esperado.
• Reserve Bank of New Zealand (empresa): Banco central neozelandês, diante da expectativa de uma terceira alta consecutiva de juros.
• HBM (conceito): Memória de alta largura de banda, discutida como componente importante para aceleradores e sistemas de IA.
• data centers (conceito): Instalações cuja expansão impulsiona a demanda por memória, equipamentos elétricos, energia e financiamento.
• One Earth Summit (conceito): Encontro em Hong Kong dedicado a financiamento climático e tecnologia verde, incluindo temas de energia e IA.
• Meta (empresa): Empresa cuja oferta de ações foi apresentada como parte de um plano de financiamento para infraestrutura e desenvolvimento de IA.
• Boeing (empresa): Fabricante de aeronaves que reduziu sua previsão de entregas e adiou o aumento da produção do 737.
• Flávio Bolsonaro (pessoa): Político brasileiro cuja viagem aos Estados Unidos e cujas investigações no Brasil foram acompanhadas no programa.
• Gadi Eisenkot (pessoa): Líder da oposição israelense citado na cobertura de uma eleição parlamentar sem maioria definida.

Tradução completa (pt-BR)

00:18 >> ESTE É O ASIA TRADE. SOU PAUL ALLEN, EM SYDNEY. >> SOU HAIDI STROUD-WATTS. >> A SK HYNIX DEVE ANUNCIAR UM AUMENTO DE QUATRO VEZES NO LUCRO DO TERCEIRO TRIMESTRE, COM A DISPARADA DOS PREÇOS DOS CHIPS DE MEMÓRIA À MEDIDA QUE OS GASTOS COM IA SE ACELERAM. >> DEVE ACOMPANHAR A ALTA DE WALL STREET, COM A DISPARADA DAS AÇÕES DE FABRICANTES DE CHIPS. OS MERCADOS ESPERAM QUE O FED MANTENHA OS JUROS. >> A NOVA ZELÂNDIA DEVE PROMOVER UMA TERCEIRA ALTA CONSECUTIVA DOS JUROS: O CHOQUE ENERGÉTICO DA GUERRA COM O IRÃ MANTÉM A INFLAÇÃO ACIMA DA META. VAMOS CONVERSAR COM O GOVERNADOR APÓS A DECISÃO DE HOJE.

00:54 >> A OPOSIÇÃO ISRAELENSE PASSA À FRENTE DE BENJAMIN NETANYAHU, PREPARANDO O TERRENO PARA NEGOCIAÇÕES TENSAS SOBRE A FORMAÇÃO DO PRÓXIMO GOVERNO. VAMOS PREPARAR VOCÊ PARA O PREGÃO: ESPERAMOS UMA LEVE ALTA NO INÍCIO DA SESSÃO. O MERCADO PARECE PRESTES A SUBIR, ACOMPANHANDO OS GANHOS DE WALL STREET. O ENTUSIASMO RENOVADO COM O TRADE DE IA IMPULSIONOU OS MERCADOS EM GERAL. AGUARDAMOS DECISÕES DE BANCOS CENTRAIS, INCLUINDO O FED, E A DECISÃO SOBRE OS JUROS

01:25 DEVE MANTER OS JUROS ESTÁVEIS, MAS O FOCO ESTÁ NA COMUNICAÇÃO DO PRESIDENTE DO FED, EM COMO ELE DEFENDERÁ A DECISÃO ANTERIOR E NAS PERSPECTIVAS PARA DEZEMBRO. A MANUTENÇÃO DA CREDIBILIDADE DO FED É FUNDAMENTAL AQUI; O OBJETIVO É GANHAR TEMPO ANTES DA ALTA ESPERADA ATÉ O FIM DO ANO. OS DADOS MAIS RECENTES TAMBÉM MOSTRAM QUE A CONFIANÇA DO CONSUMIDOR SUBIU EM OUTUBRO NOS EUA. O TRADE DE IA É O QUE ESTAMOS ACOMPANHANDO. QUANDO SE TRATA DE MERCADOS COMO O DA COREIA, VEJAM O QUE ESTAMOS OBSERVANDO QUANDO

01:59 SE TRATA DO OUTRO LADO DO TRADE MACRO: OS PREÇOS DO PETRÓLEO SUSTENTAM O SENTIMENTO MAIS POSITIVO. CONTINUAMOS A ACOMPANHAR OS RESULTADOS DAS ELEIÇÕES EM ISRAEL. AS DECISÕES DE POLÍTICA MONETÁRIA ESTÃO BEM NO LIMITE, COM OS EUA E A GUERRA DE ISRAEL COM O IRÃ. O PETRÓLEO ESTÁ SENDO NEGOCIADO POUCO ABAIXO DE US$ 100 O BARRIL, COM QUEDA DE 3% NAS DUAS ÚLTIMAS SESSÕES. O BRENT FECHOU ABAIXO DE US$ 114. OS TREASURIES ESTÃO NO FOCO NESTE MOMENTO, POIS ALGUNS ENFRENTAM O RISCO DE UMA REVERSÃO

02:33 DEPENDENDO DE QUÃO hawkish O FED SE MOSTRAR. >> O PRINCIPAL DESTAQUE DA AGENDA DE HOJE É A EXPECTATIVA PELOS RESULTADOS DO TERCEIRO TRIMESTRE DA SK HYNIX. VAMOS FALAR COM NOSSO REPÓRTER DE MERCADOS. AS EXPECTATIVAS PARA ESTE RELATÓRIO ESTÃO SEMPRE ALTÍSSIMAS. O QUE ESPERAMOS E O QUE ISSO PODE SIGNIFICAR PARA A PARCEIRA? >> NORMALMENTE, O RESULTADO É DIVULGADO DEPOIS DE UMA FORTE LIQUIDAÇÃO DAS AÇÕES. A EMPRESA ESTÁ AVALIADA EM US$ 1 TRILHÃO. OS PARCEIROS TÊM A AÇÃO EM

03:07 GRANDE QUANTIDADE. O VAREJO ESTÁ RECEBENDO PARTE DO QUE QUER EM RELAÇÃO À PRÉVIA DO RETORNO AOS ACIONISTAS, REVERTENDO ESSE TIPO DE PROBLEMA COM A ESTRUTURA ACIONÁRIA. UMA IPO SÓLIDA PARECE ESTAR SENDO RETIRADA. É A COISA CERTA PARA O VAREJO; AGORA ESTAMOS OLHANDO PARA OS NÚMEROS DE FATO. ESSE SERÁ O PATAMAR A SUPERAR. A ÍNDIA ESTÁ MUITO FORTE E OS PRIMEIROS SINAIS TAMBÉM SÃO DE ALTA NA ABERTURA.

03:41 ISSO SE DEVE APENAS ÀS NOTÍCIAS SOBRE A ANTHROPIC E A ORACLE. TAMBÉM HÁ RELATOS DE QUE OS CHINESES ESTÃO TENTANDO GARANTIR, LITERALMENTE, TODO O SUPRIMENTO QUE A SAMSUNG OU A SK HYNIX PUDEREM FORNECER. AS PERSPECTIVAS PARA A DEMANDA POR MEMÓRIA SÃO EXTREMAMENTE FORTES. O QUE BUSCAMOS É MAIS DETALHES SOBRE O MIX DE PRODUTOS, SOBRE O DESEMPENHO NA CERTIFICAÇÃO DA NVIDIA PARA CHIPS DE PONTA E SOBRE A PRODUÇÃO DESSES RESULTADOS.

04:12 ISSO SERÁ GRAÇAS A CHIPS MAIS ANTIGOS. ELES TAMBÉM VÃO TRANSFERIR A OFERTA. É INTERESSANTE DISCUTIR O QUE FEZ A EMPRESA SE SAIR BEM, O GARGALO DE PRODUÇÃO E ONDE ESTÃO OS GARGALOS. >> A HISTÓRIA É POSITIVA EM RELAÇÃO ÀS CONVERSAS SOBRE NOVOS INVESTIMENTOS EM UMA FÁBRICA DE CHIPS. ISSO TAMBÉM ENVOLVE A CHINA. FASCINANTE. >> É UMA HISTÓRIA INCRÍVEL: A MEMÓRIA SE TORNOU GEOPOLÍTICA. ELA ESTÁ NO CERNE DA

04:43 RELAÇÃO ENTRE EUA E COREIA. ALÉM DA DINÂMICA DE SEGURANÇA, QUE TEM DOMINADO A RELAÇÃO, OS COREANOS ESTÃO TENTANDO OFERECER INVESTIMENTOS NOS EUA PARA PODER EXPANDIR NA CHINA, ONDE A DEMANDA DE ALTA MARGEM POR CHIPS QUE NÃO SÃO DE PONTA É MUITO FORTE. DDR 5 E DDR 4 ESTÃO COM DEMANDA EXTREMAMENTE FORTE. A COREIA NÃO QUER ABANDONAR O MERCADO ENQUANTO HOUVER UMA ESCASSEZ TÃO ACENTUADA DE MEMÓRIA.

05:16 ISSO ACONTECE À MEDIDA QUE OS PLAYERS LOCAIS SE APROXIMAM. OS PLAYERS LOCAIS DEMORAM A ATINGIR O PICO POR CAUSA DAS PRÓPRIAS RESTRIÇÕES DE CAPACIDADE. ISSO ESTÁ AJUSTANDO O GRAU DE APERTO DO MERCADO DE MEMÓRIA E COMO ELE ESTÁ SE TORNANDO GEOPOLÍTICO. >> O REPÓRTER DE MERCADOS ANTHONY STEPHENS. AS AÇÕES DE TECNOLOGIA SOBEM ANTES DOS PRINCIPAIS RESULTADOS DAS MEGACAPS. O FED ESTÁ NO FOCO. ESPERA-SE QUE OS FORMULADORES DE POLÍTICA MONETÁRIA MANTENHAM OS JUROS, ENQUANTO OS INVESTIDORES BUSCAM MAIS PISTAS SOBRE COMO SERÁ O APERTO MONETÁRIO NO RESTANTE DO ANO. VAMOS CHAMAR NOSSO ESTRATEGISTA DE AÇÕES DA BLOOMBERG

05:47 PARA FALAR DAS PERSPECTIVAS DO MERCADO, E NOSSO ECONOMISTA-CHEFE DA BLOOMBERG ECONOMICS SE JUNTA A NÓS DE WASHINGTON PARA FALAR MAIS SOBRE A DECISÃO DO FED. VOU COMEÇAR COM VOCÊ SOBRE O CENÁRIO. NÃO HÁ SURPRESAS REAIS EM RELAÇÃO À DECISÃO DE POLÍTICA MONETÁRIA NESTA REUNIÃO. O QUE ESPERAMOS DA COMUNICAÇÃO, SABENDO QUE O NOVO PRESIDENTE DO FED NÃO É GRANDE FÃ DE ORIENTAÇÕES FUTURAS E QUE ISSO PROVAVELMENTE SE TORNOU MENOS RELEVANTE SOB ESTA LIDERANÇA?

06:21 >> VAMOS ACOMPANHAR O QUE KEVIN WARSH SINALIZAR PARA DEZEMBRO NA DECISÃO DA REUNIÃO DO FED. VIMOS NA ÚLTIMA REUNIÃO QUE ELES ESPERAM MAIS UMA ALTA. ESTAMOS PRESTES A ENTRAR NO PERÍODO DE SILÊNCIO, EM QUE OS PARTICIPANTES DA MÍDIA NÃO PODEM SE MANIFESTAR. ASSIM, SEM ORIENTAÇÕES FUTURAS EXPLÍCITAS, TEREMOS DE OUVIR AS PISTAS NA ENTREVISTA COLETIVA, INCLUSIVE COMO ELE DESCREVEU AS CONDIÇÕES FINANCEIRAS RECENTEMENTE.

06:52 SUPONDO QUE ELE TENHA EXPRESSADO PREOCUPAÇÃO COM A RECENTE LIQUIDAÇÃO NO TRADE DE IA, ISSO IMPLICARIA QUE AS CONDIÇÕES FINANCEIRAS SE APERTARAM. ACHO QUE ISSO REFLETIRIA QUE O RISCO DE UMA ALTA DOS JUROS EM DEZEMBRO ESTÁ MAIS EQUILIBRADO, EM VEZ DE ESTAR PERFEITAMENTE PRECIFICADO, COMO OS MERCADOS INDICAM AGORA. POR OUTRO LADO, SE KEVIN WARSH NÃO DEMONSTRAR PREOCUPAÇÃO COM O TRADE DE IA, CONTINUAR ACHANDO QUE A IA É MUITO ROBUSTA E QUE OS INVESTIMENTOS VÃO CONTINUAR

07:28 FORTES, ACHO QUE ISSO É UM CÓDIGO PARA DIZER QUE O FED ESTÁ NO CAMINHO DE AUMENTAR OS JUROS EM DEZEMBRO. >> TAMBÉM HÁ UM RISCO RELACIONADO ÀS ELEIÇÕES DE MEIO DE MANDATO. NORMALMENTE, O FED EVITA QUALQUER COISA QUE PAREÇA MINIMAMENTE POLÍTICA. HÁ MAIS INDÍCIOS DE QUE TALVEZ NÃO VEJAMOS UMA MUDANÇA, OU UMA MUDANÇA NESTA SEMANA. DEPOIS DAS ELEIÇÕES DE MEIO DE MANDATO, QUE TIPOS DE RISCO ESTAMOS ANALISANDO, ESPECIALMENTE NUM CENÁRIO EM QUE NINGUÉM TEM PODER PARA COMEÇAR A IMPOR DISCIPLINA FISCAL?

08:01 QUAL É O IMPACTO SOBRE OS TÍTULOS E AS AÇÕES? >> AS ELEIÇÕES DE MEIO DE MANDATO SERÃO UM MOMENTO DE DEFINIÇÃO PARA O MERCADO E OS INVESTIDORES; ESTARÃO NA CABEÇA DE TODOS. ESPECIALMENTE COM A MORATÓRIA AOS DATA CENTERS. O QUE — PARA O FEDERAL RESERVE, NO FIM DAS CONTAS, OS INVESTIDORES ESTÃO PENSANDO NAS PERSPECTIVAS PARA OS JUROS. HÁ TAMBÉM O BALANÇO PATRIMONIAL. O BALANÇO PROVAVELMENTE É MAIS IMPORTANTE PELO QUE OFERECE EM TERMOS DE LIQUIDEZ AOS MERCADOS DE CRÉDITO E ÀS CONDIÇÕES FINANCEIRAS EM GERAL.

08:33 O QUE VIMOS NO BALANÇO PATRIMONIAL É QUE ELE NÃO PAROU DE CRESCER. AGORA, ESTÁ ATUANDO COMO UM MECANISMO DE APERTO PARA OS MERCADOS DE CAPITAIS. AGORA QUE A DISCUSSÃO SOBRE O TRADE DE IA PASSOU A ENVOLVER FINANCIAMENTO E A EXPANSÃO DA IA, ACHO QUE OS INVESTIDORES VÃO SE CONCENTRAR EM QUALQUER TIPO DE DISCUSSÃO SOBRE O BALANÇO PATRIMONIAL DEPOIS DAS ELEIÇÕES DE MEIO DE MANDATO. >> UM CENÁRIO

09:10 DE INVESTIMENTO ESTRANHO, EM QUE SE FALA DE COMO OS TREASURIES SÃO HISTORICAMENTE POUCO ATRAENTES, MESMO COM OS RENDIMENTOS ACIMA DE 5%. TAMBÉM HÁ PREOCUPAÇÕES COM A ALTA DOS JUROS. VOCÊ VÊ O IMPACTO DA ENORME QUANTIDADE DE EMISSÕES DE TÍTULOS NO SETOR DE TECNOLOGIA? QUANDO ISSO COMEÇA A TER IMPACTO? >> É A PERGUNTA COM QUE TODOS ESTAMOS LIDANDO: EM QUE MOMENTO AS CONDIÇÕES DE LIQUIDEZ APERTADAS PASSAM A FREAR O TRADE DE IA.

09:45 MUITA COISA VAI DEPENDER DO FED E DE COMO ELE QUER ADMINISTRAR A LIQUIDEZ. É VERDADE QUE OS MERCADOS PRECISAM DE LIQUIDEZ. ESSA É A PRINCIPAL CONSIDERAÇÃO PARA O FEDERAL RESERVE. KEVIN WARSH E SUA EQUIPE VÃO ACOMPANHAR A EVOLUÇÃO DAS CONDIÇÕES. VIMOS AS CONDIÇÕES FINANCEIRAS SE APERTAREM E OS SPREADS DE CRÉDITO SE ALARGAREM. TENHO CERTEZA DE QUE ESTÃO ACOMPANHANDO ISSO DE PERTO. E ESTÃO MONITORANDO A ATIVIDADE NESSES INSTRUMENTOS ESPECÍFICOS PARA GARANTIR O BOM FUNCIONAMENTO DO SISTEMA FINANCEIRO. E, EM ALGUM MOMENTO, QUANDO

10:19 OS RISCOS DE INFLAÇÃO REAPARECEREM, O FED TERÁ UMA SITUAÇÃO DIFÍCIL: FORNECER LIQUIDEZ NUM MOMENTO EM QUE HÁ RISCOS INFLACIONÁRIOS. PROVAVELMENTE, AINDA ESTAMOS LONGE DESSA DISCUSSÃO. >> ATÉ QUE PONTO A PREOCUPAÇÃO COM A IA INFLUENCIA AS DECISÕES DO FED NESTE MOMENTO? >> ACHO QUE, POR TER TRABALHADO NO FED, POSSO DIZER QUE MUITAS COISAS AVANÇAM MAIS DEVAGAR DO QUE OS PARTICIPANTES DO MERCADO GOSTARIAM AO ANALISAR ESSAS CONDIÇÕES.

10:53 ALGUNS PARTICIPANTES TÊM NO RADAR O RISCO À ESTABILIDADE FINANCEIRA DECORRENTE DO FINANCIAMENTO DA EXPANSÃO DA IA. VIMOS ALGUNS PARTICIPANTES DISCUTIREM ESSES RISCOS NA REUNIÃO DE JULHO. NO ENTANTO, NA ÚLTIMA REUNIÃO, VIMOS MUITÍSSIMAS MENÇÕES A PREOCUPAÇÕES COM RISCOS À ESTABILIDADE FINANCEIRA. ACHO, PORTANTO, QUE NESTA REUNIÃO, COM O QUE ESTÁ ACONTECENDO COM OS SPREADS DE CRÉDITO E AS EMPRESAS DE IA, O ASSUNTO VOLTARÁ À MESA E NÓS

11:27 VAMOS ACOMPANHAR COM MUITA ATENÇÃO KEVIN WARSH E A ata que será divulgada mais tarde, para saber se as preocupações com a estabilidade financeira relacionadas à IA estão na mente dos formuladores de políticas. >> Que tipo de impacto você acha que podemos esperar em termos de investimento em IA, do enorme volume de investimentos em IA que já foi direcionado à economia?

11:59 Isso vai influenciar a condução da política monetária? >> Acho que o Federal Reserve indicou que não só está competindo por capital nos mercados de dívida, como também está claramente encontrando uma grande parte do crescimento econômico. A equipe econômica da Bloomberg discutiu isso em muitos detalhes. Será importante considerar como o boom

12:31 vai se desenrolar nos próximos anos e qual será o ritmo de crescimento. Tenho certeza de que o Federal Reserve levará em consideração — se o crescimento desacelerar, o que isso acabará significando para a rigidez do mercado de trabalho ou para as expectativas de inflação. >> Nossa estrategista de ações e correspondente-chefe de economia nos EUA.

13:02 A seguir, o derrotado candidato à Presidência do Brasil, Bolsonaro, deve se exilar nos EUA, depois que o Departamento de Estado disse que emitirá vistos para ele e sua família. Vamos a São Paulo agora. Aqui é a Bloomberg.

14:04 >> A imprensa brasileira diz que o candidato derrotado à Presidência chegou aos EUA, enquanto o Departamento de Estado emitiria vistos para ele e sua família. Ele enfrenta várias investigações criminais no Brasil e desafiou uma ordem judicial para entregar o passaporte. Vamos a São Paulo, falar com nosso correspondente no Brasil. O que sabemos sobre a saída dele do país e o que está motivando essa decisão? >> Bom dia.

14:37 Não temos informações confiáveis sobre o paradeiro dele há pelo menos 24 horas. O que sabemos com certeza é que os advogados e os assessores de campanha dele não tiveram contato com ele desde o começo do dia. Eles não sabem onde ele está. Tivemos notícias pela manhã no Brasil — aqui ainda é o fim do dia de terça-feira. O que a imprensa argentina informou é que ele entrou no

15:08 país e, de lá, pegaria um jato particular para voar aos EUA. Autoridades argentinas, incluindo o gabinete de imprensa da Presidência, negaram que isso tenha acontecido. Mais tarde, ouvimos que ele estava a caminho dos EUA e que teria pousado em Dallas ou em Miami. Isso não foi confirmado. Recebemos informações de fontes em Washington dizendo que o governo dos EUA estava disposto a conceder vistos a ele e à

15:39 esposa e às filhas. Até agora, não sabemos se eles estão nos EUA, em território americano, nem qual justificativa apresentarão para entrar no país. Paul: Você pode nos falar sobre o histórico da família Bolsonaro com o presidente Trump nos EUA? >> Essa é uma ótima pergunta. Não é a primeira vez que

16:13 vemos acontecimentos parecidos envolvendo a família Bolsonaro. O pai dele perdeu a tentativa de reeleição para Lula, o atual presidente, reeleito em 2022. Poucas semanas depois, o pai dele fugiu para os EUA e permaneceu em território americano por vários meses, contestando o resultado das eleições no Brasil.

16:46 Ele ficou nos EUA por meses e depois voltou de avião ao Brasil. Depois disso, o Supremo Tribunal Federal decidiu contra ele, e ele foi condenado. Agora está em prisão domiciliar. O que sabemos é que eles têm uma relação próxima com Trump. Um Bolsonaro que costumava ser senador no Brasil, irmão da família, fugiu para os EUA e está lá desde então, defendendo os interesses da família nos EUA.

17:22 No ano passado, o presidente Trump impôs tarifas enquanto ocorria no Brasil o julgamento de Jair Bolsonaro. No fim das contas, isso não teve um grande efeito na decisão. O próprio Bolsonaro foi aos EUA antes do início da campanha presidencial no Brasil, tentando obter apoio americano para sua campanha. Nunca ouvimos o presidente Trump apoiá-lo abertamente, mas, nos últimos dois dias, Trump falou duas vezes, questionando a

17:55 legitimidade da eleição como um todo. Temos que lembrar que, aqui no Brasil, não houve nenhuma indicação de qualquer tipo de fraude. Todas as autoridades do Senado e da Câmara dos Deputados reconheceram a reeleição do presidente Lula. E todas elas, até mesmo o partido do qual Bolsonaro fazia parte, reconheceram e admitiram ontem à noite que ele foi reeleito. É muito interessante ver essa movimentação acontecendo neste momento,

18:29 e é extremamente importante entender o que as autoridades dos EUA vão fazer e dizer a respeito. >> É muito interessante haver essa conexão, porque o Supremo Tribunal Federal do Brasil ordenou investigações federais sobre o financiamento estrangeiro ilegal da campanha dele. Entendemos que um dos grupos pode ter ligação com o vice-presidente dos EUA, JD Vance. Quais são os detalhes dessas investigações?

19:01 >> Há tantas peças nesse enorme quebra-cabeça que estamos analisando que é difícil começar a explicar como elas se conectam. Mas você está absolutamente certo. Hoje de manhã, no Brasil, tivemos uma decisão do Supremo Tribunal Federal determinando que investigassem Fábio Bolsonaro em pelo menos dois casos de lavagem de dinheiro. Como parte das investigações, o mesmo juiz determinou que fosse feita uma apuração mais aprofundada sobre possíveis financiamentos da campanha de Bolsonaro

19:33 por estrangeiros ou até mesmo sobre serviços prestados à campanha por pessoas de fora do Brasil. Pela lei local, isso não é possível: o financiamento estrangeiro de campanhas locais não é permitido. Eles também apontam diretamente para qualquer propaganda feita por meio das plataformas da Meta, incluindo WhatsApp e Instagram, que são extremamente populares, e para propagandas da Polymarket, o mercado de previsões que não é permitido no

20:06 Brasil. Sabemos com certeza que a investigação foi ordenada ontem, segunda-feira. No Brasil, outro juiz pediu que ele entregasse os passaportes, pois ele tem um passaporte diplomático e outro comum, mas ele nunca fez isso. Isso aconteceu antes de ele efetivamente desaparecer. Tudo isso se relaciona com a situação atual: todos querem saber onde ele está; os passaportes deveriam ter sido entregues, mas ele não é visto desde então. >> Chefe da Bloomberg no Brasil, em São Paulo, obrigado. Vamos conferir o preço do petróleo, abaixo das máximas que vimos mais cedo hoje. Está pouco abaixo de US$ 114 por barril. Há esforços para reduzir a tensão, com autoridades turcas, sauditas e paquistanesas em Teerã. Estamos acompanhando de perto o

20:38 resultado da eleição em Israel. A disputa está acirrada demais para prever o resultado. Manteremos vocês atualizados. Estas são as principais notícias globais que estamos acompanhando. O líder da oposição tem uma pequena vantagem sobre o primeiro-ministro Netanyahu após a eleição. A previsão é que seu bloco conquiste 53 assentos, contra 50 da aliança de Benjamin Netanyahu. Nenhum dos dois tem maioria, o que deixa dois partidos árabes em posição decisiva nas negociações sobre quem formará o próximo governo. Líderes da Finlândia e da Noruega

21:10 conversaram por telefone com Putin para discutir as perspectivas de um acordo de paz na Ucrânia. O presidente finlandês descreveu a conversa como franca e substancial. Rússia e Ucrânia suspenderam os combates nos arredores de uma cidade, em um raro cessar-fogo local, com o envolvimento da primeira-dama dos EUA, Melania Trump. A trégua temporária permitirá o envio de suprimentos e a evacuação de civis. Mais adiante, notícias sobre o mercado asiático. Aqui é a Bloomberg.

21:44 >> As últimas notícias do mundo empresarial. A oferta de ações da Meadows, de US$ 25 bilhões, recebeu demanda de cerca de cinco vezes o número de ações disponíveis. Mais da metade das ações da oferta de ações ordinárias foi destinada a investidores de varejo e aos investidores existentes. A venda de parte das ações faz parte do plano de US$ 98 bilhões para levantar capital e financiar infraestrutura e desenvolvimento. Os investidores acompanham o mercado em busca de pistas sobre como as ações da Geo Platforms, em seu IPO recorde, podem ser negociadas ainda hoje. Estão cerca de 22% acima do preço do IPO

22:26 há cerca de dez dias, segundo indicadores do mercado cinza. A oferta recorde de US$ 3,1 bilhões teve demanda mais de 22 vezes superior à quantidade oferecida, com forte procura de investidores institucionais. As ações da Boeing caíram para a mínima de 19 meses depois que a empresa reduziu sua meta de entregas, prevendo menos entregas do que o planejado. As entregas do Dreamliner devem ficar perto do limite inferior da previsão. A Boeing está adiando o próximo aumento da produção do 737. >> Os ativos da Nova Zelândia avançam antes da decisão de hoje.

22:59 Esperamos uma probabilidade de 94% de um aumento de 25 pontos-base na taxa, para 3%. Tem sido difícil ficar no zero. O dólar neozelandês também está relativamente fraco. Os rendimentos recuaram e estão se estabilizando um pouco, depois de atingirem máximas de vários anos. Vamos conversar com o governador do RBNZ após o aumento da taxa de juros do banco central, que se espera ser o terceiro aumento consecutivo. Isso será mais tarde, no programa Inside, às 8h30 em Hong Kong, 16h30.

23:33 Esperamos uma probabilidade de 94% de um aumento de 25 pontos-base na taxa, para 3%. Tem tido dificuldade para ficar estável. O dólar neozelandês também está bastante fraco. Os rendimentos recuaram, estabilizando um pouco após atingirem máximas de vários anos. Vamos conversar com o governador do RBNZ depois do que se espera ser um aumento de meio ponto percentual na taxa de juros do banco central. Isso será mais tarde no Inside, às 8h30 em Hong Kong, 16h30.

24:03 NA NOVA ZELÂNDIA. >> NOTÍCIA DE ÚLTIMA HORA: COREIA DO SUL. UM POUCO MAIS TARDE DO QUE ESTAMOS ACOSTUMADOS. MAS A SK HYNIX REGISTROU LUCROS OPERACIONAIS ENORMES NO TERCEIRO TRIMESTRE: 83,3 trilhões de won, cerca de US$ 62,5 bilhões.

24:35 Isso está praticamente em linha com as estimativas. Retorno de 100 trilhões de won aos acionistas em 2026. Essas são algumas das principais manchetes que estamos recebendo neste momento. Tivemos um pequeno resultado abaixo do esperado no lucro líquido: 39,5 trilhões de won. A expectativa ficou um pouco abaixo de 60 trilhões. O resultado saiu tarde, mas bem a tempo da nossa próxima convidada. A diretora de pesquisa da Counterpoint está conosco para

25:08 analisar esses resultados. Obrigado por seu tempo. Sei que você está recebendo essa notícia agora, assim como nós, mas qual é sua reação inicial? >> Mais um trimestre recorde. Os resultados finais e os principais indicadores são excelentes. Ao mesmo tempo, precisamos analisar os números do setor como um todo. Este provavelmente não é o primeiro trimestre em que o setor de dealers ultrapassa a marca de US$ 200 bilhões.

25:45 Costumava ficar bem abaixo de US$ 1 bilhão, mas agora esse é o resultado trimestral. Receita trimestral superior a US$ 200 bilhões. Isso se deve basicamente à alta dos preços, com atualização de US$ 20 no preço médio de venda do setor. Esse valor era de US$ 0,40, US$ 0,30. Este é um trimestre fundamentalmente diferente. Acreditamos que é muito importante observar isso. Ao mesmo tempo, o retorno aos acionistas

26:23 e a recente recuperação de seu IPO mostram aos investidores que a disciplina de capital e o sistema neste setor estão muito melhores do que antes. Portanto, são dois fatores muito favoráveis, com sinais bastante fortes. >> Em relação ao retorno aos acionistas, a SK HYNIX planeja pagar pelo menos 30 trilhões de won em dividendos em dinheiro e um total de 100 trilhões de won

26:54 em retorno aos acionistas em 2026. Qual é sua reação a isso? Até que ponto isso é sustentável diante dos lucros futuros? >> O impacto é claro quando olhamos para dez anos atrás. Se você perguntasse a qualquer equipe de gestão do setor de onde vinha o capital para despesas de capital, talvez dissessem que vinha de um banco. Hoje em dia, pelo menos 50% está voltando para os

27:28 acionistas. Ao mesmo tempo, há potencial para que os ciclos sejam duradouros e boa parte dos retornos passe a ter uma estrutura mais definida. Pelo que acompanhamos, estamos vendo que o modelo de preços se torna mais estrutural por meio de contratos de longo prazo. Portanto, esperamos que o retorno aos acionistas não seja apenas um item isolado, mas que se torne mais direcionado a um

28:02 retorno sustentável aos acionistas no longo prazo. >> Estamos recebendo mais informações da SK HYNIX: contratos de longo prazo com 14 grandes clientes. A empresa espera que a escassez de oferta de memória persista até 2030. Isso reforça sua tese e sua previsão de que ainda não chegamos ao pico deste ciclo? E de que a escassez persistirá pelo resto do próximo ano? >> Certo. Precisamos considerar o contexto recente e o histórico

28:36 do motivo pelo qual fornecedores e compradores estão firmando contratos de longo prazo. É claro que alguns participantes esperam que o limite de preços atual seja muito favorável e, por isso, provavelmente queiram assinar contratos de longo prazo. Ao mesmo tempo, estamos entrando na era da IA, e todos os data centers estão correndo para assinar contratos de longo prazo. Essas memórias serão um elemento essencial da infraestrutura no futuro.

29:11 Não apenas nos data centers, mas também na nossa vida cotidiana. Garantir esse recurso essencial no futuro é muito importante para os próprios serviços deles. Há outro motivo pelo qual acreditamos que essa tendência é mais estrutural no curto prazo, pelo menos nos próximos dois anos. >> A SK HYNIX está falando dos volumes previstos em contratos de longo prazo: mais de 50% da capacidade de produção de 2027 e 2028.

29:44 O que você acha desses números? Fale dos riscos. Em quais aspectos do negócio podemos ver a Samsung ultrapassar a concorrência? >> A Samsung vem sofrendo no novo mercado de HBM nos últimos anos. Esperamos que a Samsung ultrapasse a SK HYNIX em seu mercado a partir de 2027, com números quase iguais para o primeiro e o segundo lugares,

30:16 seguidos pela Micron. Mas, daqui para a frente, o maior risco nesse mercado de memória — se analisarmos o perfil de risco — é que um ciclo de expansão sustentado atraia concorrência indesejada. Concorrência da China. Ao mesmo tempo, os principais fornecedores provavelmente vão considerar essa possibilidade, ou talvez outra grande empresa de tecnologia entre na produção de memória. Essas complicações indesejadas

30:50 são o principal risco. Ao mesmo tempo, se a oferta crescer por causa do mercado em alta e de um mercado sustentável, as tensões geopolíticas em torno dos semicondutores podem mudar. Atualmente, as restrições geopolíticas dos EUA bloqueiam equipamentos essenciais. Mas, ao avançarmos para o mercado de dealers,

31:21 a concorrência tecnológica está passando de 2D para 3D. E não há vantagem. Isso significa que as restrições provavelmente passarão dos equipamentos para mais barreiras comerciais ou para a propriedade intelectual. Isso terá um impacto muito mais significativo no futuro. >> Uma coisa que você vai acompanhar quando pudermos analisar o

31:54 relatório em profundidade é a capacidade da SK HYNIX de fornecer esses chips à NVIDIA. O que você precisa ouvir para ficar mais tranquilo? >> Temos ouvido muitos indícios. Nos últimos meses, as duas maiores preocupações do mercado foram as seguintes. Primeiro, a SK HYNIX não foi aprovada pela NVIDIA; a

32:26 produção de chips da NVIDIA não vai terminar como esperado, e a NVIDIA pode deixar de atingir as metas de lucro por falta de HBM da SK HYNIX. Isso vai afetar boa parte da cadeia de suprimentos de IA. Ao mesmo tempo, por causa da alta dos preços, as pessoas estão usando mais HBM. Infelizmente, há uma preocupação de que os clientes estejam tentando reduzir o conteúdo.

32:59 Depois de setembro, entrando em outubro, vamos ver essas preocupações. Estamos atrasados em relação ao aumento do rendimento de fabricação. Ao mesmo tempo, a NVIDIA está fazendo concessões para reduzir um pouco a pressão, de modo que não haja preocupação real com os chipsets da NVIDIA. Mas, ao mesmo tempo, os

33:30 lucros e o conteúdo seguem o padrão anterior: quanto maior, melhor; quanto mais, melhor; quanto mais rápido, melhor. Portanto, não há nenhuma mudança fundamental real na IA nem nos fundamentos da HBM. >> A diretora de pesquisa da Counterpoint. É difícil discordar diante desses números. A SK HYNIX informou um aumento de sete vezes nos lucros.

34:01 As dúvidas sobre a fragilidade da IA e do comércio de chips estão diminuindo. Assinantes podem acessar o terminal para ver mais detalhes sobre esses números. As últimas notícias da nossa equipe de editores especializados estão chegando agora. Temos uma notícia sobre a chegada de Jair Bolsonaro a Miami, onde foi recebido pelo irmão. Isso acontece depois que Bolsonaro fugiu do Brasil após perder a eleição presidencial, segundo informações do jornal local O Globo.

34:32 A reportagem cita aliados dele. Ouvimos mais cedo que os EUA deveriam emitir vistos recentes para ele e sua família entrarem no país, segundo fontes de um alto funcionário do Departamento de Estado. Também ouvimos relatos de que, diante das várias investigações contra Bolsonaro no Brasil, ele havia recebido ordem para entregar os passaportes à Polícia Federal, mas não o fez. Vimos o presidente Trump ser um aliado de longa data da família Bolsonaro.

35:03 A derrota para Lula da Silva foi um revés para eles, que pretendiam construir uma espécie de dinastia política no Brasil. Há mais investigações criminais em andamento. Uma parte central da campanha dele era tentar libertar o ex-presidente, seu pai, que cumpre pena de 27 anos por planejar um golpe após a derrota eleitoral de 2022. Ao mesmo tempo, olhando para a investigação do Supremo Tribunal Federal do Brasil sobre financiamento estrangeiro

35:34 na eleição mais recente. O pedido é que a Polícia Federal abra uma investigação sobre possível financiamento estrangeiro ilegal da campanha presidencial. Curiosamente, isso inclui um grupo ligado ao vice-presidente dos EUA. Há muita coisa acontecendo no drama político brasileiro. Mais adiante, no Asia Trade. Aqui é a Bloomberg.

36:15 >> A pressão comercial dos EUA se estabilizou para uma disputa em todo o setor, e os resultados da SK HYNIX também vão reforçar a narrativa, aumentando a percepção de saúde do mercado de memória. Há também alívio por a IA americana ainda poder mobilizar enormes volumes de capital. Para falar mais sobre isso, vamos chamar Anthony Stephens. Quero começar pelos números da SK HYNIX. >> A empresa entregou ao mercado praticamente o que ele queria. No lucro, superou as expectativas com folga; na receita.

36:50 NÚMEROS BEM fortes em termos de margens. O programa de retorno aos acionistas veio abaixo do que comentamos ontem. O mesmo vale para a recompra de ações. As ações estão precificando movimentos de alta implícitos. O movimento implícito era de cerca de 4%, por volta de 76. O ADR estava se movimentando. A reação está meio contida. Um dos motivos é o fato de terem fechado muitos desses contratos. 50% da oferta deles está comprometida em contratos.

37:26 Em termos de negócios, isso é muito positivo; como indicação de preços futuros, talvez não. Talvez haja uma mitigação: eles querem proteger o risco. Não acham que os preços possam continuar disparando como vinham fazendo. É uma questão de gestão de risco da parte deles, mas isso pode mudar. Por outro lado, houve um aumento dramático. Dá para perceber que o mercado está um pouco apreensivo com os grandes planos de investimento.

37:57 É interessante ver como os estrangeiros negociam esses planos. Os estrangeiros estão ficando de fora das grandes empresas? E será que se tornaram compradores líquidos? Vimos algo interessante: compras no grande salto. A Coreia lidou com isso por causa da SK HYNIX. Mas, fora isso, há bastante otimismo. Um artigo ampliou a oferta de IA, e isso impulsionou boa parte da movimentação dos preços nos EUA.

38:28 As ações tiveram um desempenho muito forte, à medida que a empresa se diversificou para além das GPUs da NVIDIA. Uma delas está indo muito bem; estamos vendo resultados muito fortes em todo o ecossistema de IA dos EUA, que começa a gerar dinheiro, e vemos investimento em hardware. >> Parece que estamos tendo alguns ventos favoráveis para os mercados acionários da Ásia hoje. Algumas grandes altas desde a retomada. Tailândia, RV e disse, o RBA.

39:01 O que podemos concluir disso? >> Com certeza vemos muito mais pressão sobre os países que não estão ligados à IA. Literalmente, no caso dos países expostos aos preços do petróleo. Essa bifurcação no câmbio asiático vai levar você a posições de força. O Fed e o Banco da Tailândia, preços de campo, e haverá pressão para fazer alguma coisa a respeito.

39:32 Também é interessante o mercado de câmbio, com o dólar australiano: o preço do QE tem sido uma boa operação de alta ajustada ao risco. Uma boa oportunidade para encerrar a operação. Vimos a volatilidade aumentar com a entrada de posições. Pode ser uma posição muito interessante em termos das operações efetivamente realizadas. Em termos do país, ele está passando por uma fase de renovação. A operação de IA está indo muito bem. O restante da economia, não. Também estamos vendo alguma resistência aos investimentos em data centers.

40:07 Qualquer comentário macroeconômico, além da decisão sobre os juros, será algo a acompanhar. >> Falando dos mercados ligados à IA versus os que não são, a China é um mercado de IA, mas os mercados chineses seguem o próprio ritmo. Neste momento, a tendência continua sendo de baixa. Você acha que algum desses ventos favoráveis terá impacto? >> Estamos entrando na temporada de resultados da China. Vai ser interessante, porque o ecossistema tecnológico chinês precisa provar que está gerando lucros na mesma escala que os coreanos e os taiwaneses. Até agora, não tem sido muito

40:41 promissor. As ações praticamente despencaram após resultados de empresas como a Cattle, por exemplo. Ainda há mais empresas por divulgar resultados, e esperamos ver uma virada. Vemos isso no câmbio da China em comparação com os mercados acionários. A moeda continua se valorizando, à medida que a China ganha poder de exportação, apesar das restrições do resto do mundo ocidental. É nos resultados que ela está decepcionando. E vemos essa separação entre Taiwan e China

41:18 aumentando bastante no nível das margens de lucro. A orientação da SK HYNIX e das demais empresas nos EUA: a capacidade de repassar isso ao ecossistema chinês ainda está em debate. >> Anthony Stephens, obrigado. Mais tarde, vamos conversar com o governador após o que se espera ser o terceiro aumento dos juros pelo banco central. Isso vem aí no Insight com Haslinda Amin, às 11h30 em Hong Kong e às 16h30 na Nova Zelândia. Temos mais a seguir. Aqui é a Bloomberg.

42:05 >> Vamos conferir como os ativos australianos estão sendo negociados. O AFX sobe cerca de três quartos de 1%. Quase todos os setores estão no terreno positivo. O pequeno setor de tecnologia da informação sobe até 0,5%. Uma alta bastante ampla em todo o índice. Vamos ver quanto tempo ela dura, com os números do CPI de setembro a caminho. A expectativa é de alta de 4,2%, bem acima da meta do Reserve Bank of Australia.

42:38 A reunião do RBA é na próxima semana. Espera-se outro aumento dos juros. O governador do RBA vai comparecer perante uma comissão do Senado. Há muitos comentários sobre para onde vai a taxa básica de juros na Austrália. Provavelmente, a conclusão é que ela vai subir. Robert Kaplan diz que o Fed pode esperar mais uma reunião antes de elevar os juros. O vice-presidente do Goldman Sachs disse a autoridades dos EUA que deveriam adiar a alta enquanto avaliam um quadro realmente claro de aumento da

43:11 economia dos EUA. >> A questão agora, e vocês já me ouviram falar disso, é quanto ao alastramento dessa inflação: quanto se deve à oferta, quanto à demanda, quanto é cíclico e quanto é estrutural. O que torna isso desafiador é que falamos de IA, que está forte. O setor de defesa está muito forte. Habitação e automóveis estão fracos ou moderados; os consumidores de baixa renda estão

43:41 estagnados. A economia está mais heterogênea do que as manchetes sugerem. O outro problema é que, se você conseguir desconsiderar o pico do diesel e do petróleo, acho que parte do alastramento da inflação se deve a essa mudança estrutural, não ao excesso de demanda. Não há resposta certa para isso, mas esse é o debate que estão tendo e talvez seja um dos motivos para, se pularem

44:14 outubro, esse ser o motivo. Não é que deixarão de continuar elevando os juros; querem ter certeza de que entendem essas forças cruzadas. >> Não têm o luxo de esperar. >> Acho que têm espaço para esperar uma reunião. Já falei sobre erros estratégicos e erros táticos. Um erro estratégico é uma demora que leva um ou dois anos para se corrigir. Isso provavelmente se aplica ao que aconteceu em 2021 e 2022.

44:46 Se você estiver se reunindo com eles, acho que o que não querem fazer é cometer o erro de aumentar os juros demais e rápido demais, para então, no ano que vem, perceber que o problema do diesel não foi resolvido, que não conseguiram reduzir a inflação, que desaceleraram ainda mais outros setores da economia que já estavam estagnados e que talvez estejam enfrentando dificuldades nos dois lados do mandato duplo. Esse é o equilíbrio em debate.

45:17 >> Podemos encerrar com isto: você acha que essa possibilidade ainda existe? >> Não sei. Não consigo dizer com certeza. >> Por que você acha isso? >> Vou falar por mim. Se eu entrasse na reunião de outubro e estivesse claro que o presidente gostaria de elevar os juros nessa reunião, eu não me oporia; concordaria com isso. Prefiro pular outubro pelos motivos que acabei de mencionar. Se você sabe que vai

45:48 elevar os juros em dezembro, as pessoas concordariam em outubro. Mas não houve essa preparação para isso. >> Você acha que é necessário? >> Numa economia cuja dívida supera 100% do PIB, ao contrário da economia da era Greenspan nos anos 1950, quando a economia está tão alavancada, acho que um pouco. Não é preciso prever o que vai fazer, mas um pouco mais de preparação, clareza sobre a reação dele e reduzir um pouco do prêmio

46:19 e da incerteza no mercado de Treasuries é algo valioso quando estamos tão alavancados. É uma economia diferente daquela que Alan Greenspan presidiu. >> O ex-presidente do Fed de Dallas, Robert Kaplan, falando à Bloomberg. Vejamos o que estamos acompanhando, a poucos minutos do início das negociações no Japão. Espera-se um impulso não apenas do catalisador positivo mais amplo durante a noite, mas também das últimas notícias sobre IA, que estão dando mais

46:50 apoio às dúvidas em torno das operações ligadas aos chips de IA, além do lucro trimestral da SK HYNIX, acima das expectativas. Retornos adicionais aos acionistas de 100.000.000.000.001. Isso deve dar suporte ao mercado no início das negociações. A abertura dos mercados em A e Tóquio vem a seguir. Aqui é a Bloomberg.

47:26 HAIDI: Este é o Asia Trade. Estamos na contagem regressiva para a abertura dos principais mercados da Ásia e recebendo uma injeção de otimismo de volta às operações ligadas à IA e aos chips. A orquestra para os fundamentos da captação de capital que vimos e o forte apetite, mesmo diante de uma decisão sobre os juros. Não esperamos grandes movimentos, mas a trajetória futura pode ser de aperto. As notícias da SK HYNIX são a cereja do bolo. PAUL: Chegaram tarde.

48:00 Estávamos ficando nervosos, mas o resultado não decepcionou: 83 trilhões de won de lucro operacional, 62 bilhões de dólares americanos. Então, isso deve nos dar um impulso impressionante. Haidi: Os movimentos no pré-mercado para a própria SK Hynix foram mais modestos do que o esperado. Portanto, talvez os investidores estejam se mostrando mais difíceis de agradar. Mas os mercados estão abrindo com bastante força quando se trata do Japão: o Nikkei 225 sobe 0,7%. Quanto aos rendimentos dos JGBs em

48:36 iene, o iene se aproxima de 158 por dólar. Os JGBs avançaram cinco pontos-base na última meia hora. O dólar também subiu, diante da possibilidade de um movimento de proteção contra as decisões sobre juros que esperamos em todo o G10. Antes disso, o RBNZ anuncia sua decisão um pouco mais tarde hoje. O principal evento, em termos de como esses números da Hynix vão impactar o mercado coreano, é o

49:11 mercado coreano: a Hynix recuou em relação às máximas da sessão. A Samsung está mais forte. Há uma conversa sobre quais aspectos podemos ver com a Samsung tentando alcançar a concorrente em alguns pontos específicos, mas a história da SK Hynix tem sido amplamente positiva. Um salto no lucro trimestral. Retornos adicionais aos acionistas de 100 trilhões de won. Há dúvidas sobre como isso vai se desenrolar até 2030. Anthony Stephens tem mais.

49:44 Além da história de captação de recursos para IA nos EUA, você esperava um início mais forte para a Ásia? Anthony: Um início mais forte da Hynix seria preocupante para o mercado; no balanço líquido, é decepcionante. Eles gastam dinheiro em coisas que não eram esperadas, talvez na categoria de despesas de capital. Planejaram uma expansão significativa da capacidade, e esse é potencialmente o motivo pelo qual vemos a Samsung superar o desempenho. Hynix versus Samsung é algo comumente

50:20 acompanhado, e vamos entrar em alguns resultados, com orientações para o setor, mas potencialmente também para o negócio de fundição da Samsung. É isso que provavelmente veremos na região. Estamos vendo uma tendência mais ampla do que apenas o segmento de memória. Os EUA tiveram alguns sinais positivos da diversidade da cadeia de suprimentos de IA. Os processadores da Google e da Intel voltaram ao foco depois da

50:51 medida de diversificação da Oracle. Mais notícias apontam que as TPUs da Google estão sendo compradas pela OpenAI, então há uma diversidade chegando aos mercados que talvez tire um pouco do brilho da Hynix. Agora que os investidores conhecem o retorno aos acionistas, sabem o que vão receber em dividendos em dinheiro, recompra de ações e outras políticas. A história está se desenrolando, mas, no longo prazo, o que importa é o que os investidores estrangeiros decidem fazer na Coreia hoje. Paul: E amanhã também, porque

51:23 também vamos ouvir a Samsung. O que esperamos? Que repercussão no mercado podemos ver a partir desses resultados da Hynix? Anthony: A questão sobre a Samsung tem duas partes. Como está indo o negócio de fundição? A TSMC tem sido um gigante nesse negócio, mas a Samsung fez avanços significativos. O presidente do conselho falou recentemente à imprensa coreana sobre o negócio de fundição ser um

51:54 foco. Vemos os EUA pedindo diversificação. O fator de risco da TSMC apareceu no documento da Anthropic em uma declaração que a descreve como fornecedora de um negócio de fundição de ponta. Portanto, esse será o foco da Samsung fora do segmento de memória, já que a Hynix trouxe uma forte atualização para esse segmento. Quanto ao impacto dos resultados da Hynix no restante da região, isso coloca a China um pouco sob pressão. Continuam surgindo relatos de que a China está enfrentando dificuldades com a

52:27 escassez de memória. Isso destaca o tamanho da demanda por memória para IA e eletrônicos na China. O país não conseguiu alcançar o mesmo nível. Entre as empresas mais tradicionais de memória, a Key, na verdade — a Kioxia e outras —, isso vai ajudar o sentimento. As pessoas perderam muito dinheiro e muito rápido no segmento de memória. Então, há bastante motivo para

52:58 esperança, reacendida pela força fundamental desses resultados. Haidi: Anthony Stephens, em Hong Kong, com as últimas notícias. Vamos aprofundar como os resultados da SK Hynix influenciam a perspectiva mais ampla para o segmento de IA. Um gestor de portfólio de clientes da Affinity Investment Management está conosco. Você vem reduzindo sua exposição à IA há algum tempo. Tenho curiosidade sobre como isso se apresenta. Como você vê o ciclo e o nível de investimento, e

53:30 a questão de estarmos numa bolha ou de ainda haver espaço para crescer? >> Para colocar em perspectiva, temos muita exposição à IA. Ainda acreditamos nesse segmento. Mas, nos últimos meses, temos reduzido e diversificado essa exposição de forma consistente. Temos exposição a hyperscalers como Microsoft e Meta. Mas também temos direcionado recursos para outras partes do ciclo de IA.

54:03 E para o mercado mais amplo, onde ainda vemos um ciclo forte de lucros se desenrolando. Em grande parte, ele tem se concentrado em tecnologia e hyperscalers, mas é amplo. A economia está forte. Temos aumentado a exposição a alguns setores, como serviços públicos, que podem ser entediantes, mas é bom ter proteção no portfólio. A temporada de resultados recente mostrou que o setor industrial está muito forte. A grande coisa que vimos nos

54:34 últimos meses, especialmente nesta temporada de resultados, é que os fundamentos continuam fortes; TSMC e todas as outras empresas apresentaram resultados sólidos. Mas a questão deixou de ser se a IA é financiada e passou a ser se ela tem recursos próprios. A parte do financiamento tem sido uma questão maior. Isso é saudável, porque sugere que não é uma bolha se começamos a ver muitas

55:07 perguntas sobre avaliações e até onde esse segmento pode ir. Haidi: Algumas das dúvidas são sobre data centers. Você está evitando alguns desses investimentos? Elfreda: Do ponto de vista dos data centers, não temos necessariamente exposição a empresas que estão construindo data centers. O que vimos na Austrália serve como alerta suficiente: muitas dessas empresas precisam de enormes quantias de financiamento, e leva muito tempo até que o fluxo de caixa

55:38 comece a voltar. O que acrescentamos foram empresas que fornecem serviços para data centers. A tendência continua forte, mas nos concentramos em áreas com escassez, como eletrificação e a rede elétrica que abastece as usinas que fornecem energia a esses data centers. Trata-se mais de empresas responsáveis pelo fornecimento de energia. A ABB é uma empresa suíça de eletrificação; ela fabrica

56:10 equipamentos elétricos e os fornece a esses data centers. Foi uma das empresas com os resultados mais fortes e uma carteira de pedidos muito boa. É possível ver que os lucros continuam aparecendo. Temos nos concentrado em manter exposição ao segmento, mas de forma mais seletiva, em empresas cujas perspectivas sejam realmente claras, em vez de investir onde há muitas dúvidas sobre os gastos de capital. Paul: Você mencionou algumas das dúvidas. O investimento é financiado ou está sendo pago com recursos próprios?

56:43 Como você vê essa narrativa se desenrolando nos rendimentos? Elfreda: Fica mais difícil responder quando os rendimentos estão muito mais altos. Com os rendimentos elevados neste momento, é importante distinguir o motivo. É por causa das pressões inflacionárias ou porque o crescimento está forte? O que vemos nos EUA é que o crescimento está bastante forte e o crescimento dos lucros também, mas acho que o

57:15 financiamento desses acordos, bem como a duração e o tamanho deles em relação ao balanço patrimonial, é onde surgem as dúvidas. E, realmente, qual é o impacto da dívida corporativa ligada a data centers em comparação com a dívida dos hyperscalers e a dívida do governo? É a oferta chegando ao mercado que assusta os investidores, mas, para nós, o importante é focar em empresas com forte fluxo de caixa. Esse é um dos motivos pelos quais gostamos da Microsoft. Ela se comprometeu a ter fluxo de caixa positivo. É isso que gostamos de ver, em vez de empresas de neo-nuvem mergulhando de cabeça

57:50 e acumulando uma quantidade enorme de dívida em relação às receitas. Paul: Quero saber sua opinião sobre as várias decisões de grandes bancos centrais que teremos em breve. Espera-se que o RBNZ aperte a política monetária, e amanhã é a vez do Fed, talvez sem mudança. O RBA se reúne na semana que vem, e é bem possível que também aperte a política. O que você vê acontecendo na semana que vem na Austrália? Quantos outros aumentos de juros podemos ter? Elfreda: Em geral, todos os indicadores econômicos

58:20 provavelmente apontam para um ciclo em que devemos esperar outro aumento de juros em um futuro próximo, talvez mais de um. As perspectivas para a economia australiana e o que isso significa para o consumidor são preocupantes. Temos mantido uma posição abaixo do peso no consumidor australiano e, especificamente, no mercado imobiliário, concentrando-nos mais no lado defensivo, como bens de consumo básicos, e também diria que mais no setor de saúde.

58:52 No geral, é um ciclo relativamente benigno para os investidores na Austrália. Precisamos ver crescimento dos lucros, e isso será importante daqui para a frente. Paul: Que bom rever você. Obrigado por participar. Os líderes de investimentos do 300 Business Governments estão reunidos em Hong Kong para a cúpula One Or, com foco no financiamento do clima e da tecnologia verde.

59:27 David Ingles está conosco. >> E terminamos na interseção entre o tema de que falamos todos os dias e dois temas importantes que correm em paralelo e se cruzam com ele. Um deles é a questão da ética. O outro é a sustentabilidade energética: fornecer energia em termos de infraestrutura e nos levar até lá. E a energia verde que precisa ser implementada. A sustentabilidade da tecnologia depende desses fatores. Esses serão, efetivamente, os principais temas da cúpula de hoje.

1:00:01 Para nos ajudar a entender, teremos muitos convidados e palestrantes. Vamos começar com alguém que passou uma década e meia na Microsoft e foi presidente da Baidu. Ele vai discutir o componente de pesquisa em IA, no que diz respeito à atualização das habilidades no nível universitário.

1:00:32 Kevin vai se juntar a nós para discutir o que Hong Kong está fazendo para se tornar um polo de P&D. Poman Lo é fundadora da One Earth Summit e também do Regal Hotels Group, e vai nos ajudar a entender essas questões. Antes do intervalo, devo mencionar que o chefe do Executivo de Hong Kong deve falar. Mais adiante, notícias sobre o comércio na Ásia. Isto é a Bloomberg. ♪

1:01:46 Paul: Vamos dar uma olhada na reunião do Fed. Os preços do petróleo bruto voltam a subir lentamente. Houve um esforço para reduzir a escalada da situação, mas nada de concreto. O ouro está ganhando um pouco, e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de dez anos vêm subindo ao longo de toda a semana. No momento, o rendimento está em 4,73%. Não se espera nenhuma mudança na política do Fed na quarta-feira, mas vamos nos interessar pelo que acontecerá mais adiante.

1:02:19 A eleição de Israel parece cada vez mais um impasse. As pesquisas de boca de urna mostram um empate entre os blocos liderados pelo primeiro-ministro Netanyahu e por seu rival, Gadi Eisenkot. Vamos chamar Jill Disis. Atualize-nos sobre a situação. Não parece haver um caminho claro a seguir para ninguém. Não neste momento. O que chama a atenção é a surpreendente perda de controle e poder de Netanyahu, que

1:02:55 mantém desde 2022. Há muitas dúvidas sobre se ele conseguirá continuar no cargo de primeiro-ministro. Seu desafiante, Gadi Eisenkot, ficou ligeiramente à frente, mas, quando olhamos os números reais, é aí que se vê o impasse. O parlamento tem 120 cadeiras. São necessárias 61 cadeiras para que o próprio partido, ou uma coalizão, recupere o controle. Vimos um pequeno aumento no apoio aos partidos associados a Gadi Eisenkot, com os quais ele

1:03:27 formaria uma coalizão. Estamos falando de uma vantagem de uma ou duas cadeiras, e de cerca de dez cadeiras para conseguir assumir o controle. O que se vê é que provavelmente o impasse continuará. Talvez mais números sejam divulgados nas próximas horas, mas isso levanta questões sobre como será exatamente a composição parlamentar de Israel e quem ocupará o cargo de primeiro-ministro daqui para a frente. Haidi: Essa é a questão. Dependendo de como o eventual

1:04:02 governo ficar, a minoria árabe israelense poderá ser decisiva. Quais são os indicadores de uma mudança de política? — Da política de guerra? >> Se Gadi Eisenkot assumir o cargo de primeiro-ministro, ele é visto como mais moderado do que Netanyahu, embora tenha enfatizado que a construção está realmente ligada à segurança. Com Netanyahu, é importante ter em mente que, não importa o que

1:04:36 aconteça na eleição, é improvável que Netanyahu deixe de ser primeiro-ministro, enquanto os EUA avaliam a possibilidade de retomar a campanha de bombardeios contra o Irã. Se você é os Estados Unidos e procura um aliado na região que ajude em um conflito em escalada, isso é algo que precisa levar em conta. Além disso, surge a questão.

1:05:08 Quando olhamos para esses membros, o próprio partido de Eisenkot não tem maioria dentro da coalizão dele. Então estamos falando de partidos decisivos e de outros partidos, o que levanta a questão de como seria uma coalizão de cada lado e de quão eficaz ela seria. Haidi: Jill Disis está conosco enquanto acompanhamos o que parece cada vez mais um impasse na eleição israelense. Após a derrota do candidato brasileiro Bolsonaro, ele deixou

1:05:39 seu país e está chegando aos EUA. Foi recebido em Miami pelo irmão. O Departamento de Estado confirmou que concederia vistos dos EUA a Bolsonaro e à família dele. Vamos a São Paulo. A maioria de nós ainda está tentando assimilar o drama da eleição, mas há ainda mais drama. O que sabemos sobre a saída de Bolsonaro do país? >> Acho que “drama” é uma boa maneira de descrever isso.

1:06:13 Começamos o dia no Brasil — é terça-feira — pensando que falaríamos sobre o próximo governo. Na noite de segunda-feira, aqui, o partido de Bolsonaro reconheceu o resultado. Aceitou o resultado, assim como todos os outros partidos no Brasil, o presidente do Tribunal Eleitoral e os presidentes do Senado e da Câmara dos Deputados. Até agora, não há dúvidas sobre o resultado. E, claro, começaram a surgir relatos de que Bolsonaro talvez tivesse fugido para a Argentina e, de lá,

1:06:45 de que deveria pegar um jato particular para os EUA. Ouvimos autoridades na Argentina e o secretário de imprensa do governo dizerem que ele nunca entrou no país. O que sabemos agora é o que você mencionou: um importante jornal brasileiro noticiou que ele chegou a Miami e se encontrou com o irmão e a família dele. Supostamente, Bolsonaro fugiu com a esposa e as filhas.

1:07:16 Não sabemos os detalhes. Não sabemos; não houve confirmação do advogado dele. Todos disseram que não sabiam onde ele estava. O que ouvimos em Washington, D.C., de nossa equipe de repórteres, é que os EUA estavam dispostos a conceder vistos a Bolsonaro e à família dele. Não sabemos que tipo de visto. Não sabemos quais são os detalhes. Houve notícias na imprensa brasileira dizendo que o irmão, que mora nos EUA,

1:07:48 foi, na verdade, quem organizou tudo isso. Então temos muitas perguntas. Mas há muito drama. Paul: Qual é a história da relação da família Bolsonaro com o presidente Trump e os EUA? Pode nos explicar? >> É importante colocar isso em contexto. Se olharmos para o pai de Bolsonaro, ele foi presidente

1:08:21 do Brasil até 2022, quando perdeu a eleição para o presidente Lula, que acaba de ser reeleito. Depois que o pai perdeu a eleição, ele também fugiu para os EUA e passou alguns meses lá. Tudo isso aconteceu há vários anos. Jair Bolsonaro voltou ao Brasil e, aqui, foi impedido de concorrer a eleições por oito anos por questionar o sistema; depois, foi condenado por tentativa de golpe. Neste momento, o pai está em

1:08:57 prisão domiciliar. Ontem, segunda-feira, no Brasil, Flávio visitou o pai e disse que não fugiria do país. Depois disso, o Supremo Tribunal pediu que Flávio entregasse o passaporte, pois havia alegações de que ele poderia tentar fugir do país. Flávio tem dois passaportes: um diplomático, por ser senador, e outro comum, emitido pelas autoridades brasileiras. Ele nunca entregou os passaportes. Deveria tê-los entregado

1:09:28 até hoje. Isso nunca aconteceu. Então estamos tentando entender o que está por trás de tudo isso. Não é muito surpreendente que ele tenha ido para os EUA, onde o irmão dele mora desde o ano passado. Haidi: Nossa chefe de redação no Brasil, em São Paulo. Há muito a analisar. Enquanto isso, estamos ouvindo o depoimento

1:09:59 do presidente do RBA neste momento. Isso acontece às vésperas da Melbourne Cup, e a decisão do RBA elevou as expectativas de que teremos um quinto aumento dos juros neste ano. Michelle comentava que o banco central vai discutir se o aperto monetário foi suficiente, como parte da discussão prevista para a reunião da próxima semana. A política monetária também está apertando os preços dos imóveis. Um dos fatores de compensação é a percepção de quanto a queda dos preços dos imóveis poderá afetar o patrimônio das famílias e

1:10:31 a confiança dos consumidores. Falamos sobre como o investimento empresarial aumentou apesar do enfraquecimento do mercado imobiliário, e sobre a moderação dos gastos das famílias, mas os efeitos plenos dos aumentos dos juros ainda não se fizeram sentir. O dólar australiano também está subindo ligeiramente, assim como os rendimentos dos títulos. Também se fala das pressões sobre os preços causadas pela capacidade doméstica. Em termos de capacidade, a Austrália está perto de operar no limite, o que acabará

1:11:02 levando a demanda a superar a oferta. A situação do mercado de trabalho está abaixo do que era antes; não são apenas as pressões globais sobre a energia que impulsionam a inflação. O boom da IA e o clima também pressionam os preços. Mais notícias sobre o comércio na Ásia. Isto é a Bloomberg. ♪

1:11:39 >> Vamos voltar a Israel e atualizar você sobre a eleição por lá. As pesquisas de boca de urna apontam um empate neste momento. Embora a Channel 12 inicialmente previsse um empate, agora estima que o grupo de Benjamin Netanyahu consiga 52 cadeiras. O resumo — a situação ainda está evoluindo. Estamos acompanhando de perto as pesquisas de boca de urna em Israel. Vamos atualizar você quando tivermos mais informações.

1:12:10 Vamos atualizar você sobre as negociações na Ásia. Isto é Bloomberg. ♪ PAUL: Notícias de última hora da Austrália. Os números do CPI para o mês de setembro. São acompanhados de perto e vieram acima do esperado. O CPI ficou perto de 4,3%. A expectativa era de 4,2%. A medida preferida do RBA veio em linha com o esperado: 3,6% em base anual.

1:12:44 Uma alta modesta do dólar australiano neste momento, para 0,75. Também ouvimos a governadora do RBA, que está prestando depoimento semestral ao Senado neste momento. Ela comentou se é necessário mais aperto monetário. Diz que isso está em discussão, mas observou que a inflação continua forte e bem acima da faixa-alvo do RBA. Os números do CPI de setembro reforçam esse ponto: 4,3% no mês de setembro.

1:13:19 Isso foi mais do que o esperado. Veio mais forte e bem acima da meta. >> Particularmente no trecho curto do mercado de títulos. Um sinal negativo de longo prazo vindo de um RBA mais hawkish. A alta do dólar também impulsiona as ações australianas. O ASX 200 subia 2,5% neste momento. Quanto ao restante das negociações, os mercados coreanos mostram mais resiliência, embora tenham estado hesitantes.

1:13:52 Hesitantes em comparação com o que vemos na SK Hynix. Essa ação talvez pudesse estar mais forte, considerando que tivemos uma superação expressiva das expectativas de lucro, aumentando a confiança mais ampla na negociação ligada à IA. O Japão sobe mais de 1%. Os futuros do Nasdaq também estão estáveis ou em alta. Estamos aproveitando a recuperação das ações de tecnologia. Esperamos ver mais movimento quando Taiwan abrir. Vamos começar pelo lado positivo de Taiwan. A situação por lá é mais conhecida, certo?

1:14:27 >> Sim. Taiwan continua se beneficiando da diversificação da cadeia de suprimentos de IA dos Estados Unidos. Não é só uma história da NVIDIA. A NVIDIA foi ótima para Taiwan. Eles aproveitaram essa onda até aqui e entendem os benefícios, enquanto empresas como Oracle e OpenAI buscam diversificar e reduzir a dependência da NVIDIA. Estamos vendo as GPU do Google decolarem um pouco. Ontem foi um dia muito forte, com alta de 10%.

1:15:00 O que elas têm em comum é que precisam de muito mais placas de circuito impresso. Precisam de mais substratos e de design de chips para integrar tudo isso. É exatamente isso que Taiwan deve fazer. Essa dinâmica favorece bastante Taiwan em termos de uma perspectiva diversificada. Taiwan sobe 2%. Também houve comentários muito contundentes da Anthropic sobre sua dependência da TSMC. Eles não hesitaram em dizer isso.

1:15:32 Disseram que, se algo acontecesse com Taiwan, teriam um grande problema. É impressionante. Para Taiwan, as condições são favoráveis. Um problema é o câmbio. Ele continua enfraquecendo sob o peso da redução de volume. O banco central está atuando por lá. É uma forma legítima de administrar o câmbio dentro de uma faixa ampla. HAIDI: Estamos recebendo mais notícias sobre o outro catalisador dessa negociação.

1:16:04 Segundo informações, a Anthropic escolheu o J.P. Morgan para liderar a oferta de varejo nos Estados Unidos. Estamos ouvindo que a oferta para investidores institucionais e de varejo está prevista para destinar de 15% a 20% do IPO à parcela de varejo. Estamos recebendo mais detalhes depois que o documento de registro nos contou muita coisa, mas deixou várias lacunas sobre os negócios em geral. Também esperamos uma alteração no documento nos próximos dias. Isso nos dará mais detalhes sobre as finanças, os compromissos de gastos e assim por diante. Este será um dos

1:16:37 maiores impulsionadores nas próximas semanas. >> Claro. É preciso que os investidores de varejo participem de forma expressiva. Existem todos esses instrumentos de cripto em que as pessoas podem apostar nisso. Eles estão indo razoavelmente bem em termos de conduta dos negócios e são negociados acima do preço de quando foram listados. Há muitas peças em movimento neste IPO.

1:17:09 É muito interessante que os investidores de varejo tenham se envolvido tanto com ETF alavancados no setor de tecnologia. Há bastante apetite por risco entre os investidores de varejo em relação ao IPO da Anthropic. Quanto aos mercados de capitais, é possível ver a profundidade dos mercados de capitais dos Estados Unidos em toda a estrutura: seja em dívida, private equity, financiamento circular ou IPO. PAUL: Certo. Anthony Stephens. Trezentos líderes empresariais, governamentais e de investimentos estão reunidos em Hong Kong para a

1:17:45 Cúpula One Earth, com foco no financiamento do clima e de tecnologias verdes. Vamos voltar a David no estúdio com nosso próximo convidado. DAVID: Sim. Bom dia. Obrigado por me receberem no programa. Eu e o próximo convidado estávamos conversando nos últimos 20 minutos. Está no estúdio comigo o professor titular e reitor fundador do Institute for AI Industry Research. Alguns de vocês talvez o conheçam como ex-presidente da Baidu. Antes disso, passou muitos anos à frente da Microsoft na região.

1:18:17 É bom ver você. Bom dia. >> Que bom estar aqui. DAVID: Espero que houvesse um microfone gravando tudo o que conversamos. Estaríamos em uma posição melhor para entender a complexidade disso. Para benefício dos espectadores que talvez não conheçam seu trabalho, o que exatamente você faz? Qual é sua relação com as empresas? >> O AI Industry Research é um instituto que fundei há cerca de seis anos e meio. O objetivo é muito simples.

1:18:51 Fazer a sociedade e a indústria avançarem com a IA. Trabalhamos com setores como robótica de defesa e medicina com IA. Basicamente, IA física e IA biológica. É algo muito singular. O projeto é financiado essencialmente por empresas, tanto globais quanto chinesas. Temos 27 professores em tempo integral. A maioria tem experiência na indústria. Foram chefes de laboratórios em grandes

1:19:24 empresas no passado. Temos 400 alunos de alto nível, em sua maioria doutorandos. O modelo aqui é que todos os nossos projetos são financiados e patrocinados por empresas. Portanto, muito do trabalho que fazemos é pesquisa. Ele resolve problemas reais. Com IA, é importante analisar dados e situações reais. Também é importante conseguir construir

1:19:55 tecnologia em escala. É preciso ter GPU. É preciso ter data centers. É preciso ter um grande volume de dados. Para isso, é necessário trabalhar com a indústria desde o início. DAVID: Quanto da inovação que você vê na mídia, sobre a qual noticiamos, vem realmente do trabalho de vocês? Penso em vocês como a cozinha, antes de tudo ser apresentado ao público.

1:20:27 >> Antes de tudo, o objetivo é formar a próxima geração de líderes em tecnologia. Tornar-nos valiosos e relevantes para a indústria. Também desenvolvemos, é claro, tecnologias fundamentais. Algumas das tecnologias que desenvolvemos, como o aprendizado por reforço, são usadas em torno de todos os principais modelos da China e dos Estados Unidos. Também criamos algumas das tecnologias fundamentais para uma

1:20:59 série de iniciativas e também para elementos atraentes. Isso é muito empolgante. Hoje, é muito difícil diferenciar pesquisa básica, engenharia e produtos. É importante que nossos tecnólogos e pesquisadores trabalhem com as empresas que querem construir essas coisas. Fico muito feliz em ver essa tecnologia já sendo usada por empresas de tecnologia. DAVID:

1:21:35 Agora, no seu caso, ética em IA e a incorporação da ética a essa tecnologia são o principal tema em discussão, a conversa principal recentemente. Como fazemos isso? Como você pensa sobre o assunto? Precisamos de regulamentação? No seu campo, a autorregulação é uma missão? ZHANG: A IA é a tecnologia transformadora do nosso tempo. Temos uma grande oportunidade de fazer o bem com a IA, mas também há um perigo real de perdermos o rumo.

1:22:08 Acho que a governança e a conformidade são fundamentais. É importante estabelecer essas salvaguardas. As empresas precisam fazer isso. Não basta; é necessário, mas não suficiente. É importante que governos e ONGs se unam. É importante que China e Estados Unidos trabalhem juntos nisso. Nenhum país pode fazer isso sozinho.

1:22:41 DAVID: No cenário competitivo, você vê uma competição saudável entre os Estados Unidos e a China? Uma pergunta relacionada, mas distinta: quanto aos modelos, no limite máximo da capacidade atual, você acha que os laboratórios chineses conseguem criar algo equivalente ou já chegamos a essa equivalência? >> Neste momento, a China está defendendo principalmente modelos open source.

1:23:13 Se você olhar o desempenho, Stanford, por exemplo, acreditamos que está 5% em paridade com os modelos de fronteira. Mas com duas ordens de magnitude a mais de eficiência. Há competição entre empresas e colaboração com diferentes empresas. Tudo bem. É saudável. Acho que o mais importante é garantir que haja comunicação. As empresas competem.

1:23:47 As empresas dos EUA competem entre si. As empresas chinesas competem entre si. Tudo isso é perfeitamente normal. Eu diria que os modelos abertos são fundamentais para democratizar a IA no mundo todo. Quando viajo pelo mundo, pelo Sudeste Asiático, o open source tem um papel importante. DAVID: Última pergunta. Será que estamos superestimando a IA? O que você acha? >> Estamos subestimando o poder da IA no curto prazo

1:24:22 e no longo prazo. Não tenho como saber o que vai acontecer daqui a seis meses, nem o tipo de impacto que isso vai gerar. É empolgante demais. DAVID: Você trabalha com os alunos mais inteligentes do mundo. É fascinante. Estaremos aqui para acompanhar a jornada — estaremos aqui nessa jornada. Estamos aqui com o reitor fundador do Institute for AI Industry Research. HAIDI: Ótima conversa.

1:24:57 DAVID está em um local de Hong Kong, no One Earth Summit. Vamos trazer mais informações da cúpula ao longo do dia. Conversaremos com o secretário de Tecnologia sobre transformar ambições climáticas em investimento e ação. Ainda vem mais no Asian Trade. Aqui é a Bloomberg.

1:25:59 PAUL: Espera-se que o RBNZ eleve hoje a taxa oficial de juros, a terceira alta consecutiva, enquanto os riscos de inflação persistem. Vamos chamar Garfield Reynolds. A alta de hoje está praticamente garantida. Mas o que vem depois? Quantas outras altas podemos esperar? GARFIELD: Essa é a grande pergunta que os investidores vão fazer. Eles têm certeza de que o RBNZ vai elevar os juros. Muitos dos fatores que o levam a fazer isso são

1:26:30 realmente impulsionados por fatores externos. Mas o banco precisa usar as ferramentas à sua disposição, que são voltadas para a economia doméstica. Se os preços da energia, em particular, ajudam a elevar a inflação e as expectativas de inflação, o banco central não pode impedir que os preços da energia subam. Ele pode abrir caminho para uma oferta maior de combustíveis. O que pode fazer é conter a demanda doméstica para ajudar a baixar os preços

1:27:04 em toda a economia. É fácil se perder no dia a dia. Os preços do petróleo caíram nesta semana. Mas os preços do petróleo bruto estão significativamente mais altos, e os preços dos combustíveis, ainda mais significativamente, do que estavam na última reunião do RBNZ. Diante disso, hoje o banco sinalizou que fará mais três altas nos próximos anos, ou mais duas depois desta, o que, na minha opinião, é mais o consenso

1:27:35 no momento. Também preocupa o RBNZ a possibilidade de o dólar neozelandês perder força se o banco der sinais de qualquer flexibilização. Isso, por si só, ajuda a reavivar a inflação. Acho que é mais provável que o banco prefira adotar um tom mais agressivo. HAIDI: O presidente do Fed, Warsh, vai ter de fazer algumas acrobacias mentais para convencer os investidores de que, apesar de ter votado por unanimidade a favor de uma alta, provavelmente eles não vão elevar os juros nesta

1:28:06 semana. Mas talvez elevem. >> Bem, todos os banqueiros centrais estão diante de um dilema. Uma das coisas mencionadas em particular por Warsh é a alta dos rendimentos dos títulos. Eles continuam bastante elevados, mesmo depois de terem recuado um pouco. Estamos vendo as vendas de imóveis nos EUA caírem porque as taxas de hipoteca subiram.

1:28:38 Isso representa um aperto das condições na economia real. Está acontecendo com ou sem altas do Fed. Então ele pode apontar para esse tipo de fator, como já fez antes. Também está muito convencido de que o impacto final da IA será deflacionário, e não reflacionário. Que os ganhos de produtividade acabarão significando um crescimento forte que não é inflacionário. São esse tipo de argumento que ele vai enfatizar. O risco para o Fed é saber o quanto ele vai conseguir ser convincente.

1:29:12 quando disser isso. Também importa o tamanho da dissidência. Qual será a posição dos demais membros do FOMC? Quando elevaram os juros da última vez, Warsh teve de acompanhar a decisão. Não podia realmente dizer não. Então há esse fator. Outra preocupação com o Fed é, de novo, que Warsh não deu nenhuma orientação. Portanto, depois de presumivelmente não terem feito nada e não terem elevado os juros em

1:29:49 outubro, ele talvez diga: “Não posso dizer o que vamos fazer em dezembro”, embora continuemos preocupados com a inflação. HAIDI: Garfield Reynolds. Conversaremos com o presidente do RBNZ mais tarde hoje, após a terceira alta consecutiva dos juros pelo banco central. Às 16h30, se você estiver assistindo na Nova Zelândia. Ainda vem mais no Asian Trade. Aqui é a Bloomberg. ♪

1:30:31 HAIDI: Algumas das principais notícias corporativas de hoje. A Boeing espera menos entregas do que a meta de 500. As entregas restantes devem ficar no limite inferior da previsão. A divisão de aviões comerciais registrou um prejuízo de quase US$ 700 milhões. A oferta de ações de US$ 25 bilhões da Meta teve uma demanda cinco vezes maior que o número de ações disponíveis. Mais da metade das ações

1:31:02 foi alocada a investidores de longo prazo e a investidores já existentes. A venda faz parte do plano da Meta de captar recursos por meio de ações para financiar a infraestrutura e o desenvolvimento de IA. A Broadcom emitiu US$ 21 bilhões em títulos de alta qualidade como parte de seu plano para financiar chips para a Anthropic. Bank of America, Citigroup e Morgan Stanley ajudaram a organizar a operação. Espera-se que outros bancos participem nos próximos dias. PAUL:

1:31:35 As ações da GEO estão sendo negociadas acima do preço de oferta, indicando um forte dia de negociação. Isso vem depois do maior IPO da história da Índia. Conte-nos: o que podemos esperar de hoje? >> Como você disse, os sinais são positivos. O prêmio se manteve em cerca de 22% acima do preço do IPO nos últimos 10 dias, o que é bastante incomum para grandes IPOs indianos. Em geral, quanto mais perto chega a data da listagem, o mercado

1:32:06 tende a encolher bastante. Foi o que vimos acontecer com a National Stock Exchange no mês passado. Os sinais são positivos. A demanda por este IPO foi realmente forte. Foi subscrito 22 vezes. Os investidores se inscreveram para 71 vezes o número de ações oferecidas. Os investidores de varejo subscreveram 2,7 vezes o número de ações inicialmente disponibilizadas para eles. Foi definitivamente uma demonstração

1:32:37 forte para o IPO. Embora a negociação no mercado não dê garantias sobre como as ações vão se comportar hoje, isso é certamente um sinal positivo, especialmente considerando que o histórico dos grandes IPOs indianos não é bom no primeiro dia. O mês passado foi uma exceção. Fora isso, a maioria deles caiu no primeiro dia. HAIDI: O que é realmente interessante é que eles estabeleceram novos recordes em termos

1:33:08 de muitos desses aspectos antes de hoje. Conte-nos mais sobre como tudo isso aconteceu. >> Sim. Ainda é um IPO recorde, apesar de a empresa ter precisado reduzir suas expectativas de avaliação. Se voltarmos cerca de um ano, havia quem estimasse a avaliação em algo entre US$ 130 bilhões e US$ 170 bilhões. Agora, o IPO avaliou a empresa em US$ 107 milhões. Isso representa um pequeno desconto em relação à concorrente. Havia ambições

1:33:41 iniciais de estabelecer um preço com prêmio. O mercado indiano esteve bastante fraco. Houve uma liquidação acentuada por causa dos altos preços do petróleo. Embora tenha se recuperado significativamente, o mercado de IPOs começou o ano devagar. Foram US$ 9 bilhões em IPOs, e esse foi o terceiro trimestre mais forte de todos, mas a atividade realmente se recuperou depois de um primeiro semestre tranquilo, quando os preços mais altos do petróleo e as repercussões da guerra no Oriente Médio afetaram o mercado indiano. Há muita expectativa em torno disso.

1:34:13 Aconteceu mais tarde do que teria acontecido. Esperávamos que ocorresse já no segundo trimestre deste ano, mas acabou sendo adiado. As avaliações foram um pouco reduzidas. Os mercados indianos não estão tão aquecidos quanto antes. HAIDI: Estamos contando os dias para a abertura de outros mercados. Muitos mercados estão seguindo o que vemos no KOSPI. O fato de termos prolongado

1:34:44 os ganhos de terça-feira é tranquilizador para quem questionava a resiliência da recuperação na Coreia, já que tivemos algumas tentativas frustradas. A recuperação parece mais sólida com os números animadores da SK Hynix. Também tivemos os detalhes sobre a Anthropic. Os futuros de Taiwan sobem 2%. As ações da Hynix continuam subindo, depois de uma reação relativamente contida, apesar dos números positivos. Há preocupação com os números líquidos por lá. Alta de 5,4%. Esse foi o Asian Trade. O China Show vem a seguir.

Transcrição original

[00:18] >> THIS IS THE ASIA TRADE. I’M PAUL ALLEN IN SYDNEY. >> I’M HAIDI STROUD-WATTS. >> SK HYNIX EXPECTED TO REPORT A FOURFOLD RISE IN THIRD-QUARTER PROFIT ON SOARING MEMORY CHIP PRICES AS AI SPENDING ACCELERATES. >> SET TO FOLLOW WALL STREET HIGHER AS CHIPMAKERS RALLY. MARKETS EXPECTING THE FED TO HOLD. >> NEW ZEALAND SET FOR A THIRD STRAIGHT RATE HIKE IS THAT IRAN WAR ENERGY SHOCK IT KEEPS INFLATION ABOVE TARGET. WE SPEAK WITH THE GOVERNOR AFTER TODAY’S DECISION.

[00:54] >> THE ISRAELI OPPOSITION EDGES AHEAD OF BENJAMIN NETANYAHU SETTING UP TENTS NEGOTIATIONS ON FORMING THE NEXT GOVERNMENT. LET’S GET YOU SET UP FOR TRADING AS WE EXPECT THE SLIGHTLY HIGHER IMPETUS GOING INTO THE SESSION. LOOKING POISED TO RISE, TRACKING THOSE GAINS ON WALL STREET. RENEWED ENTHUSIASM BACK IN THE AI TRADE LIFTED THE BROADER MARKETS. WE’RE LOOKING AHEAD TO CENTRAL-BANK DECISIONS, THE FED, THAT RATE DECISION

[01:25] EXPECTED TO HOLD STEADY, BUT IT IS ABOUT COMMUNICATION FROM THE FED CHAIR IN TERMS OF DEFENDING THE PREVIOUS DECISION AND LOOKING AHEAD TO DECEMBER, THE MAINTENANCE OF FED CREDIBILITY KEY HERE, LOOKING TO BUY TIME BEFORE THE EXPECTED HIKE BY THE END OF THE YEAR. THE DATA MOST RECENTLY SHOWING CONSUMER CONFIDENCE WENT HIGHER IN OCTOBER IN THE U.S. AS WELL. IT IS DOUBTED THE AI TRADE WE ARE WATCHING, WHEN IT COMES TO MARKETS LIKE KOREA, TAKE A LOOK AT WHAT WE ARE WATCHING WHEN IT

[01:59] COMES TO THE OTHER SIDE OF THE MACRO TRADE WITH OIL PRICES BEING SUPPORTIVE OF THE HIGHER SENTIMENT HOLDING. CONTINUE TO WATCH THE ISRAEL ELECTION RESULTS. PRETTY TIGHT IN TERMS OF THE POLICY DECISIONS WITH THE U.S. AND ISRAEL’S WAR WITH IRAN. TRADING JUST UNDER $100 A BARREL. FALLING 3% OVER THE PAST TWO SESSIONS. BRENT CLOSING BEFORE THE $114 LEVEL. TREASURIES AT THE MOMENT AS SOME ARE FACING A REVERSAL RISK

[02:33] DEPENDING HOW HAWKISH WE HEAR THE FED BE. >> TOP OF THE AGENDA TODAY, AWAITING THIRD-QUARTER RESULTS FROM SK HYNIX. LET’S GET TO OUR MARKETS REPORTER. EXPECTATIONS ALWAYS SKYHIGH FOR THIS REPORT. WHAT ARE WE ANTICIPATING AND WHAT COULD IT BE FOR THE PARTNER SET UP? >> IT IS USUALLY A RESULT GOING INTO WHAT HAS BEEN A SHARP SELLOFF IN THE STOCK. TRADING AT A $1 TRILLION VALUATION. PARTNERS HAVING THE STOCK IN

[03:07] SIZE. THE RETAIL IS GETTING SOME OF WHAT IT WANTS IN TERMS OF THE PREVIEW TO THE SHAREHOLDER RETURN, RETRACING THAT KIND OF PROBLEM WITH THE SHAREHOLDING STRUCTURE. A SOLID IPO LOOKING TO BE PULLED. THE RIGHT THING FOR THE RETAIL, NOW WE ARE LOOKING AT THE ACTUAL NUMBER. IT WILL BE THE BOGEY TO BEAT. INDIA IS VERY STRONG AND EARLY INDICATIONS, ALSO UP TO START.

[03:41] THAT IS JUST FROM THE ANTHROPIC AND ORACLE NEWS. ALSO THE REPORTING THE CHINESE ARE LOOKING TO LOCK DOWN LITERALLY ANY SUPPLY SAMSUNG OR SK HYNIX CAN PROVIDE THEM. MEMORY DEMAND OUTLOOK IS EXTREMELY STRONG. WHAT WE LOOK FOR IS MORE DETAIL ON THE PRODUCT MIX, HOW THEY ARE DOING IN TERMS OF INVIDIOUS CERTIFICATION OF TOP-OF-THE-LINE CHIPS, PRODUCING THOSE RESULTS.

[04:12] IT WILL BE ON THE BACK OF OLDER CHIPS. THEY WILL MOVE THE SUPPLY AS WELL. INTERESTING DISCUSSION AROUND WHAT CAUSED IT TO DO WELL, THE PRODUCTION BOTTLENECK, AND WHERE THE BOTTLENECKS ARE. >> THE SOLID STORY IN TERMS OF THE TALKS HAPPENING FOR FURTHER INVESTMENT IN A NEW CHIP PLANT. IT ALSO INVOLVES CHINA. FASCINATING. >> IT IS JUST AN INCREDIBLE STORY HOW MEMORY HAS GONE GEOPOLITICAL. IT IS AT THE CRUX OF THE

[04:43] U.S.-KOREA RELATIONSHIP. ASIDE FROM THE SECURITY DYNAMIC THAT HAS BEEN DOMINATING THE RELATIONSHIP. THE KOREANS ARE TRYING TO OFFER INVESTMENT INTO THE U.S. SO IT CAN EXPAND IN CHINA WHERE HIGH-MARGIN DEMAND FOR LESS TOP-OF-THE-LINE CHIPS IS VERY STRONG. DDR 5, 4, EXTREMELY STRONG. KOREA DOES NOT WANT TO ABANDON THE MARKET WHILE THERE IS SUCH A SHARP MEMORY SHORTAGE.

[05:16] IT COMES AS LOCAL PLAYERS ARE CATCHING UP. LOCAL PLAYERS ARE SLOW TO HIT THEIR TOP AND BECAUSE OF THEIR OWN CAPACITY CONSTRAINTS. IT IS ADJUSTING HOW TIGHT THE MEMORY MARKET IS AND HOW IT IS BECOMING GEOPOLITICAL. >> MARKETS REPORTER ANTHONY STEPHENS. TECH STOCKS RALLYING AHEAD OF THE KEY MEGA CAP EARNINGS. THE FED IN FOCUS. POLICY MAKERS EXPECTED TO KEEP RATES ON HOLD AS INVESTORS LOOK FOR FURTHER CLUES ON TIGHTENING WITH THE REST OF THE YEAR LOOKS LIKE. LET’S GET TO OUR BLOOMBERG

[05:47] EQUITY STRATEGIST FOR THE MARKET OUTLOOK AND OUR BLOOMBERG ECONOMICS CHIEF JOINS US FROM WASHINGTON WITH MORE ON THE FED DECISION. I WILL GET IT FIRST TO YOU IN TERMS OF THAT SET UP. NO REAL SURPRISES IN TERMS OF THE POLICY MOVE IN THE MEETING. WHAT ARE WE EXPECTING WITH REGARD TO SOME OF THE COMMUNICATIONS HERE, KNOWING THE NEW FED CHAIR IS NOT A BIG FAN OF FORWARD GUIDANCE, AND THAT HAS PROBABLY BECOME LESS RELEVANT IN THIS LEADERSHIP?

[06:21] >> WE WILL BE WATCHING FOR WHAT KEVIN WARSH SIGNAL FOR DECEMBER AT THE FED MEETING DECISION. WE SAW IN THE LAST MEETING THAT THEY EXPECT ANOTHER HIKE. JUST AHEAD OF BLACK OUTCOME OF BLACKOUT, THE MEDIA PARTICIPANTS, SO WITHOUT EXPLICIT FORWARD GUIDANCE, WE WILL HAVE TO LISTEN FOR HINTS IN THE PRESSER, INCLUDING HOW HE DESCRIBED FINANCIAL CONDITIONS RECENTLY.

[06:52] SUPPOSE HE EXPRESSED CONCERNS THAT AI TRADE SELLOFF RECENTLY, IMPLY THAT FINANCIAL CONDITIONS HAVE TIGHTENED, I THINK THAT WOULD REFLECT THAT THE RISK FOR A DECEMBER RATE HIKE IS MORE BALANCED RATHER THAN PERFECTLY PRICED IN THAT THE MARKETS HAVE RIGHT NOW. ON THE OTHER HAND, IF KEVIN WARSH DID NOT EXPECT ANY CONCERN ABOUT THE AI TRADE, CONTINUING TO THINK THAT AI IS VERY ROBUST AND HE THINKS INVESTMENT WILL CONTINUE TO BE

[07:28] STRONG, I THINK THAT IS CODE FOR I THINK THE FED IS ON THE PATH TO HIKING IN DECEMBER. >> THERE’S ALSO A RISK IN TERMS OF THE MIDTERMS. TYPICALLY THE FED SHIRKS THAT ANYTHING THAT LOOKS REMOTELY POLITICAL. MORE EVIDENCE WE MIGHT NOT SEE IT MOVE OR SEE A MOVE THIS WEEK. AFTER THE MIDTERMS, WHAT SORT OF RISKS ARE WE LOOKING AT, PARTICULARLY WITH THE SITUATION WHERE NOBODY HAS THE POWER TO START IMPOSING PHYSICAL DISCIPLINE?

[08:01] WHAT IS THE IMPACT IN BONDS AND EQUITIES? >> MIDTERMS WILL BE A CLEARING FOR MARKET AND INVESTORS, IT WILL BE ON EVERYONE’S MIND. PARTICULARLY WITH THE DATA CENTER MORATORIUM. WHAT – FOR THE FEDERAL RESERVE, ULTIMATELY THERE IS THE RATE HIKE OUTLOOK INVESTORS ARE THINKING ABOUT. THERE IS ALSO THE BALANCE SHEET. THE BALANCE SHE IS PROBABLY MORE IMPORTANT IN TERMS OF WHAT IS PROVIDING IN TERMS OF LIQUIDITY TO CREDIT MARKETS AND OVERALL FINANCIAL CONDITIONS.

[08:33] WHAT WE HAVE SEEN ON THE BALANCE SHEET, IT HASN’T STOPPED RISING. IT IS NOW ACTING AS A TIGHTENING MECHANISM FOR CAPITAL MARKETS. ONCE THE AI TRADE DISCUSSION HAS MOVED INTO FINANCING, THE AI BUILDUP, SO ANY SORT OF DISCUSSION AROUND THE BALANCE SHEET IS WHAT I THINK INVESTORS WILL BE KEEN TO FOCUS ON PAST THE MIDTERMS. >> A STRANGE

[09:10] INVESTMENT ENVIRONMENT TALKING ABOUT HOW HISTORICALLY UNAPPEALING TREASURIES ARE, EVEN WITH YIELDS PAST 5%. ALSO CONCERNS AS A RATES MOVE HIGHER, DO YOU SEE THE IMPACT WHEN IT COMES TO THE ENORMOUS AMOUNT OF BOND ISSUANCE IN THE TECH SPACE? WHEN DOES IT START HAVING AN IMPACT? >> IT IS THE QUESTION WE ARE ALL GRAPPLING WITH WHEN THE TIGHT LIQUIDITY CONDITIONS ACT AS A HANDBRAKE ON THE AI TRADE.

[09:45] A LOT OF IT WILL COME DOWN TO THE FED AND HOW THEY WANT TO MANAGE LIQUIDITY. IT IS TRUE MARKETS NEED LIQUIDITY. THAT IS THE NUMBER ONE CONSIDERATION FOR THE FEDERAL RESERVE. KEVIN WARSH AND TEAM WILL BE WATCHING HOW THE CONDITIONS EVOLVE. WE’VE SEEN FINANCIAL CONDITIONS TIGHTEN, CREDIT SPREADS WIDEN. I’M SURE THEY ARE WATCHING THIS CLOSELY. AND THEY ARE MONITORING THE ACTIVITY IN THOSE PARTICULAR INSTRUMENTS TO MAKE SURE THERE’S A SMOOTH FUNCTIONING OF THE FINANCIAL SYSTEM. AND AT SOME POINT WHEN

[10:19] INFLATION RISKS REEMERGE, THE FED WILL HAVE A TOUGH SITUATION TO ADD LIQUIDITY AT A TIME THERE IS INFLATIONARY RISKS. PROBABLY AWAY FROM THAT DISCUSSION. >> TO WHAT DEGREE DO JITTERS AROUND AI FACTOR INTO THE FED DECISION-MAKING AT THE MOMENT? >> I THINK HAVING WORKED AT THE FED, A LOT OF IT IS SLOWER THAN MARKET PARTICIPANTS IN TERMS OF READING THESE CONDITIONS.

[10:53] THERE ARE SOME PARTICIPANTS WHO HAVE ON THEIR RADAR THE FINANCIAL STABILITY RISK COMING FROM THE FINANCING OF THE AI BUILDUP. WE HAVE SEEN SOME PARTICIPANTS DISCUSS THESE RISKS BACK IN THE JULY MEETING. HOWEVER, IN THE LAST MEETING, WE’VE SEEN VERY FEW MENTIONS OF WORRIES ABOUT FINANCIAL STABILITY RISK. SO I THINK IN THIS MEETING WITH WHAT IS GOING ON WITH CREDIT SPREADS, AI COMPANIES, IT WILL COME BACK ONTO THE TABLE AND WE

[11:27] WILL BE LISTENING VERY CLOSELY TO KEVIN WARSH AND THE MINUTES THAT COME OUT LATER ON WHETHER THE AI FINANCIAL STABILITY CONCERNS IS ON THE MINDS OF POLICYMAKERS. >> WHAT SORT OF IMPACT DO YOU THINK WE CAN EXPECT TO SEE IN TERMS OF THE AI INVESTMENT, THE HUGE AMOUNT OF AI INVESTMENT THAT HAS GONE INTO THE ECONOMY ALREADY?

[11:59] IS IT GOING TO BE A SWAY WHEN IT COMES TO MONETARY POLICYMAKING? >> I THINK THE FEDERAL RESERVE HAS INDICATED NOT ONLY IS IT COMPETING FOR CAPITAL IN TERMS OF DEBT MARKETS, IT IS OBVIOUSLY FINDING A BIG PART OF ECONOMIC GROWTH. BLOOMBERG’S ECONOMIC TEAM HAS DISCUSSED THIS IN GREAT DETAIL. IT IS GOING TO BE A CONSIDERATION HOW THE BOOM

[12:31] REVOLVES OVER THE NEXT SEVERAL YEARS AND WHAT THE RATE OF CHANGE OF THE GROWTH INVOLVES. I’M SURE THE FEDERAL RESERVE WILL TAKE INTO CONSIDERATION AS – IF GROWTH TAPERS OFF, WHAT ULTIMATELY IT IS GOING TO LEAD FOR TIGHTNESS IN THE LABOR MARKET OR INFLATIONARY EXPECTATIONS. >> ARE EQUITY STRATEGIST AND ECONOMICS CHIEF U.S. CORRESPONDENT.

[13:02] COMING UP, DEFEATED BRAZILIAN PRESIDENT CONTENDER BOLSONARO SET FOR EXILE IN THE U.S. AS THE STATE DEPARTMENT SAID IT WILL ISSUE VISAS FOR HIM AND HIS FAMILY. TO SAO PAULO NEXT. THIS IS BLOOMBERG.

[14:04] >> SEE IN BRAZIL SAYS DEFEATED PRESIDENTIAL CANDIDATE HAS ARRIVED IN THE U.S. AS A STATE DEPARTMENT FOR HIM AND HIS FAMILY WOULD ISSUE VISAS. FACING MULTIPLE CRIMINAL INVESTIGATIONS IN BRAZIL. AND HE DEFIED A COURT ORDER TO SURRENDER HIS PASSPORT. LET’S CROSS TO SAO PAULO AND OUR BRAZIL CORRESPONDENT. WHAT DO WE KNOW IN TERMS OF HIS ABSENCE FROM THE COUNTRY AND WHAT IS BEING DRIVEN IN TERMS OF THAT DECISION? >> GOOD MORNING.

[14:37] WE HAVEN’T HAD A PROPER INFORMATION OF HIS WHEREABOUTS FOR AT LEAST 24 HOURS. WHAT WE KNOW FOR A FACT IS HIS LAWYERS, HIS CAMPAIGN HELPERS, NONE OF THEM HAD CONTACT WITH HIM SINCE THE START OF THE DAY. THEY DON’T KNOW WHERE THEY ARE. WE HAD REPORTS IN THE MORNING AND BRAZIL, THIS IS STILL THE END OF THE DAY, TUESDAY. WHAT WE HAD FROM THE PRESS IN ARGENTINA IS HE ENTERED THE

[15:08] COUNTRY AND FROM THERE WOULD TAKE A PRIVATE JET TO FLY TO THE U.S. ARGENTINE OFFICIALS, INCLUDING THE PRESS OFFICE FOR THE PRESIDENCY DENIED THIS HAPPENED. LATER IN THE DAY, WE HEARD HE WAS IN ROUTE TO THE U.S. AND HE WOULD EITHER LANDED IN DALLAS OR IN MIAMI. THAT HAS NOT BEEN CONFIRMED. WE GOT INFORMATION FROM SOURCES IN D.C. SAYING THE U.S. GOVERNMENT WAS WILLING TO PROVIDE VISAS FOR HE AND HIS

[15:39] WIFE AND DAUGHTERS. AS OF NOW, WE DON’T KNOW IF THEY ARE IN THE U.S., IN U.S. TERRITORY, AND WHAT IS THE CLAIM THAT THEY ARE GOING TO BRING UP FOR THEIR ENTERING THE COUNTRY. PAUL: CAN YOU TELL US ABOUT THE HISTORY THE BOLSONARO FAMILY HAS WITH PRESIDENT TRUMP IN THE U.S.? >> THAT IS A VERY GOOD QUESTION. THIS IS NOT THE FIRST TIME WE

[16:13] HAVE SEEN SIMILAR EVENTS, LET’S SAY, HAPPENING WITH THE BOLSONARO FAMILY. HIS FATHER LOST A REELECTION TO LULA, THE CURRENT PRESIDENT AND CURRENT REELECTED PRESIDENT, IN 2022. RIGHT AFTER THAT, AFTER A FEW WEEKS, HIS FATHER FLED TO THE U.S. AND STAYED IN U.S. TERRITORY FOR SEVERAL MONTHS. CONTESTING THE RESULT OF THE ELECTIONS IN BRAZIL.

[16:46] HE STAYED IN THE U.S.. FOR MONTHS HE FLEW BACK TO BRAZIL. AFTER THAT, THE SUPREME COURT AGAINST HIM, AND HE WAS CONVICTED. NOW HE IS ON HOUSE ARREST. WHAT WE KNOW IS THEY HAVE A CLOSE RELATIONSHIP WITH TRUMP. A BOLSONARO WHO USED TO BE A SENATOR IN BRAZIL, BROTHER IN THE FAMILY FLED TO THE U.S., HE’S BEEN THERE SINCE, ADVOCATING FOR THE FAMILY IN THE U.S..

[17:22] LAST YEAR, PRESIDENT TRUMP IMPOSE TARIFFS, AT THE SAME TIME THE TRIAL OF JAEGER BOLSONARO WAS HAPPENING IN BRAZIL. AT THE END OF THE DAY IT DID NOT HAVE A MAJOR EFFECT IN THE DECISION. BOLSONARO HIMSELF WENT TO THE U.S. BEFORE THE CAMPAIGN FOR PRESIDENCY STARTED IN BRAZIL, TRYING TO LOBBY U.S. SUPPORT FOR HIS CAMPAIGN. WE NEVER HEARD PRESIDENT TRUMP OPENLY SUPPORT HIM, BUT IN THE PAST TWO DAYS, TRUMP SPOKE TWICE QUESTIONING THE

[17:55] LEGITIMACY OF THE ELECTION AS A WHOLE. WE HAVE TO REMEMBER THAT HERE IN BRAZIL, THERE HASN’T BEEN ANY INDICATION THERE WASN’T ANY KIND OF FRAUD. WE HAD ALL AUTHORITIES WITHIN THE SENATE, IN THE LOWER HOUSE, ALL OF THEM RECOGNIZE THE REELECTION OF PRESIDENT LULA, AND ALL OF THEM, EVEN THE PARTY BOLSONARO WAS PART OF LAST NIGHT RECOGNIZED AND CONCEDED THAT HE WAS REELECTED. PRETTY INTERESTING TO SEE THE MOVE HAPPENING AT THIS MOMENT,

[18:29] EXTREMELY IMPORTANT TO UNDERSTAND WHAT U.S. AUTHORITIES ARE GOING TO DO AND SAY ABOUT THIS. >> REALLY INTERESTING TO HAVE THIS CONNECTION BECAUSE BRAZIL’S SUPREME COURT HAS ORDERED FEDERAL INVESTIGATIONS INTO THE ILLEGAL FOREIGN FINANCING OF HIS CAMPAIGN. WE UNDERSTAND ONE OF THE GROUPS MAY HAVE A LINK TO U.S. VICE PRESIDENT JD VANCE. WHAT ARE THE DETAILS OF THESE PROBES?

[19:01] >> THERE ARE SO MANY PIECES OF THIS GIGANTIC PUZZLE WE ARE DEALING WITH THAT IS HARD TO START EXPLAINING HOW THEY ACTUALLY CONNECT. BUT YOU ARE ABSOLUTELY CORRECT. TO SAY MORNING IN BRAZIL, WE HAD A DECISION BY THE SUPREME COURT THAT THEY WERE INVESTIGATING FAZIO BOLSONARO IN AT LEAST TWO CASES OF MONEY LAUNDERING. WITHIN PART OF THE INVESTIGATIONS, THE SAME JUDGE ORDERED THERE SHOULD BE DEEPER SCREENING OF POTENTIAL FINANCING OF THE BOLSONARO

[19:33] CAMPAIGN BY FOREIGNERS OR EVEN SERVICES PROVIDED TO HIS CAMPAIGN BY THOSE OUTSIDE OF BRAZIL. BY LOCAL LAW. THAT IS NOT POSSIBLE, THAT IS NOT ALLOWED TO HAVE FOREIGN FINANCING TO LOCAL CAMPAIGNS. THEY ALSO DIRECTLY POINT TO ANY ADVERTISEMENT DONE THROUGH META-PLATFORMS, INCLUDING WHATSAPP AND INSTAGRAM, WHICH ARE EXTREMELY POPULAR, FOR ADVERTISEMENT DONE FOR POLYMARKET, THE PREDICTION MARKET THAT IS NOT ALLOWED IN

[20:06] BRAZIL. WE KNOW FOR A FACT THAT INVESTIGATION WAS ORDERED YESTERDAY, MONDAY IN BRAZIL, WE HAD ANOTHER JUDGE ASKING HIM TO TURN IN HIS PASSPORTS BECAUSE HE HAS A DIPLOMATIC ONE AND ALSO A NORMAL ONE, BUT HE NEVER DID IT. THIS WAS DONE BEFORE HE ACTUALLY DISAPPEARED. ALL OF THIS CONNECTS TO THE SITUATION THAT AT THIS MOMENT EVERYONE WANTED TO KNOW WHERE HE WAS, HIS PASSPORTS WERE

[20:38] SUPPOSED TO BE TURNED IN, BUT HE HAS NOT BEEN SEEN SINCE. >> BRAZIL’S COUNTRY CHIEF IN SAO PAULO, THANK YOU. LET’S CHECK IN ON THE OIL PRICE OFF OF THE HIGHS WE SAW EARLIER TODAY. JUST BELOW $114 A BARREL. THERE ARE EFFORTS TO DE-ESCALATE THE SITUATION, TURKISH, SAUDI, AND PAKISTANI OFFICIALS IN TEHRAN. WE ARE CLOSELY WATCHING THE

[21:10] OUTCOME OF THE ELECTION AND ISRAEL. TOO CLOSE TO CALL. WE WILL KEEP YOU UPDATED ON THAT. THE TOP GLOBAL HEADLINES WE ARE FOLLOWING. THE OPPOSITION LEADER DOES HAVE A NARROW EDGE OVER PRIME MINISTER NETANYAHU AFTER HIS SELECTION. HIS BLOCK IS PROTECTED TO WIN 53 SEATS, AGAINST 50 FOR BENJAMIN NETANYAHU’S ALLIANCE. NEITHER HAS A MAJORITY, PUTTING TWO ARAB PARTIES IN A DECISIVE DECISION IN SETTING UP TENTS NEGOTIATIONS OVER WHO WILL FORM THE NEXT GOVERNMENT. LEADERS FROM FINLAND AND NORWAY

[21:44] HELD A PHONE CALL WITH B PUTIN DISCUSS PROSPECTS FOR A PEACE DEAL IN UKRAINE. THE FINISH PRESIDENT DESCRIBES IT AS FRANK AND SUBSTANTIVE. RUSSIA AND UKRAINE HALTED FIGHTING AROUND A TOWN IN A RARE LOCAL CEASE-FIRE FOR THE INVOLVEMENT OF U.S. FIRST LADY MILLENIA TRUMP. THE TEMPORARY TRUCE IS TO ALLOW SUPPLIES AND THE EVACUATION OF CIVILIANS. MORE AHEAD ON THE ASIA TRADE, THIS IS BLOOMBERG.

[22:26] >> THE LATEST FROM THE CORPORATE FRONT. MEADOWS $25 BILLION SHARED PROTRACTED DEMAND ABOUT FIVE TIMES THE AVAILABLE SHARES. MORE THAN HALF OF THE SHARES IN COMMON STOCK OFFERING WERE ALLOCATED TO LOW AND EXISTING INVESTORS. THE SALE OF PART OF THEIR PLAN 98 BILLION DOLLAR EQUITY FINANCING PUSH TO FIND A OUR INFRASTRUCTURE AND DEVELOPMENT. INVESTORS IN GEO PLATFORMS RECORD IPO ARE WATCHING THE MARKET FOR CLUES ON HOW THE STOCK COULD TRADE LATER TODAY. AT ABOUT 22% ABOVE THE IPO

[22:59] PRICE FOR ROUGHLY 10 DAYS ACCORDING TO GRAY MARKET TRACKERS. THE RECORD 3.1 BILLION DOLLAR OFFERING WAS SUBSCRIBED MORE THAN 22 TIMES WITH STRONG DEMAND FROM INSTITUTIONAL INVESTORS. BOEING SHARES HAVE FALLEN TO A 19 MONTH LOW AFTER IT CUT ITS FOR YOU DELIVER TARGET, EXPECTING FEWER DELIVERIES THAN PLANNED. DREAMLINER DELIVERIES ARE SET TO COME IN NEAR THE LOW END OF THE FORECAST. BOEING IS DELAYING ITS NEXT INCREASE IN 737 PRODUCTION. >> NEW ZEALAND ASSETS TRACKING AHEAD OF THE DECISION TODAY.

[23:33] WE ARE EXPECTING A 94% CHANCE OF A RATE INCREASED 25 BASIS POINTS TO 3%. HAS STRUGGLED TO BE FLAT. THE KIWI DOLLAR PRETTY SOFT AS WELL. YIELDS HAVE COME BACK DOWN, STABILIZING A BIT FROM THE MULTIYEAR HIGHS. WE WILL SPEAK WITH RB AND Z GOVERNOR AFTER WHAT IS EXPECTED TO BE THE CENTRAL BANK HALF 3RD STREET INTEREST RATE HIKE. THAT IS ON INSIDE LATER, EIGHT: 30 A.M. IN HONG KONG. 430 P.M.

[24:03] IN NEW ZEALAND. >> BREAKING NEWS SOUTH KOREA. A BIT LATER THAN WE ARE ACCUSTOMED. BUT SK HYNIX, THIRD OPERATING PROFITS HUGE. 83.3 TRILLION ONE, 62.5 BILLION DOLLARS U.S., THERE ARE ABOUT.

[24:35] THAT IS PRETTY MUCH IN LINE WITH ESTIMATES, A 100 TRILLION SHAREHOLDER RETURN FOR 2026. THESE ARE SOME OF THE KEY HEADLINES WE ARE GETTING AT THE MOMENT. WE DID HAVE A SLIGHT MISS ON THE NET INCOME, THAT WAS 39.5 TRILLION ONE. THE EXPECTATION WAS JUST A SHADE SHORT OF 60 TRILLION. LATE REPORT, BUT JUST IN TIME FOR OUR NEXT GUEST. THE RESEARCH DIRECTOR AT COUNTERPOINT JOINING US TO

[25:08] UNPACK THOSE RESULTS. THANK YOU FOR YOUR TIME. I KNOW YOU’RE JUST GETTING THIS NEWS AS WE HEAR IT, BUT WHAT IS YOUR INITIAL REACTION? >> ANOTHER RECORD-BREAKING QUARTER. THE BOTTOM LINE AND THE TOP LINE ARE BEAUTIFUL. AT THE SAME TIME, WE NEED TO LOOK AT THE NUMBERS IN THE INDUSTRY AS A WHOLE. THIS PROBABLY ISN’T THE FIRST QUARTER THE DEALER INDUSTRY AS A WHOLE IS BREAKING THE $200 BILLION W MARK.

[25:45] IT USED TO BE WELL BELOW $1 BILLION, BUT NOW IT IS A QUARTERLY RESULT. QUARTERLY REVENUE MORE THAN 200 BILLION DOLLARS. THAT IS BASICALLY ON THE PRICE UPSIDE, $20 UPDATE. ON AVERAGE SELLING PRICE AS AN INDUSTRY. WHICH HAS BEEN $.40, $.30. THIS IS A FUNDAMENTALLY DIFFERENT QUARTER. WE BELIEVE THAT IS VERY IMPORTANT TO NOTE. AT THE SAME TIME, SHAREHOLDER

[26:23] RETURN AND THE RECENT PULLBACK OF ITS IPO IS TELLING THE INVESTORS THAT THE CAPITAL DISCIPLINE AND SYSTEM IN THIS INDUSTRY IS FAR BETTER THAN BEFORE. SO THOSE ARE TWO ALLIES, VERY BIG SOUNDINGS. >> IN TERMS OF THE SHAREHOLDER , SK HYNIX PLANNING AT LEAST A 30 TRILLION CASH DIVIDEND AND A TOTAL ONE HUNDRED TRILLION

[26:54] SHARE FOR 2026. WHAT IS YOUR REACTION TO THAT? HOW SUSTAINABLE IS IT GOING INTO FUTURE EARNINGS? >> THE IMPACT GLASS PROBABLY 10 YEARS AGO. IF YOU HAVE A QUESTION TO ANY MANAGEMENT TEAM OF THE INDUSTRY, WHERE ARE YOU SOURCING YOUR CAPITAL EXPENDITURE? THEY MAY SAY FROM A B.. NOWADAYS, AT LEAST 50% IS RETURNING BACK TO THE

[27:28] SHAREHOLDERS. AT THE SAME TIME, THERE IS POTENTIAL THE CYCLES ARE DURABLE AND A LOT OF RETURNS ARE GOING TO BE MORE STRUCTURED. AS MUCH AS WE ARE IN COUNTING, WE ARE FACING THAT THE PRICING SCHEME IS MORE STRUCTURAL THROUGH THE LONG-TERM AGREEMENT. SO WE ARE EXPECTING SHAREHOLDER RETURN IS NOT JUST ONE ITEM, BUT IT WILL BE MORE GEARED INTO

[28:02] LONG-TERM SUSTAINABLE RETURN TO THE SHAREHOLDER. >> WE ARE GETTING MORE LINES FROM SK HYNIX, LONG-TERM CONTRACTS WITH 14 MAJOR CUSTOMERS. THEY EXPECT THE MEMORY SUPPLY SHORTAGE TO PERSIST TO 2030. IT FEEDS INTO YOUR THESIS AND FORECAST WE HAVE YET TO REACH THE PEAK WHEN IT COMES FOR THIS CYCLE. WHETHER IT WILL PERSIST THROUGH THE REST OF NEXT YEAR. >> RIGHT, WE NEED TO THINK OF THE RECENT AND THE BACKGROUND

[28:36] WHY SUPPLIERS AND BUYERS ARE SIGNING UP FOR LONG-TERM CONTRACT. OF COURSE, SOME PLAYERS ARE EXPECTING THE PRICE LIMIT AT THE MOMENT IS VERY POSITIVE, THEREFORE LIKELY TO SIGN A LONG-TERM CONTRACT. AT THE SAME TIME, WE ARE MOVING INTO AI, AND ALL OF THE DATA CENTERS ARE RUSHING INTO SIGNING A LONG-TERM CONTRACT. THESE MEMORIES WILL BE THE KEY ELEMENT OF UTILITY GOING FORWARD.

[29:11] NOT ONLY DATA CENTERS, BUT ALSO IN OUR NORMAL LIFE. SECURING THIS KEY FACILITY IN THE FUTURE IS VERY IMPORTANT FOR THEIR OWN SERVICE AS WELL. THERE IS ANOTHER REASON WE BELIEVE IT IS MORE STRUCTURAL IN THE NEAR TERM, AT LEAST THE NEXT COUPLE OF YEARS. >> SK HYNIX TALKING ABOUT THE LONG-TERM AGREEMENT VOLUMES. OVER 50% OF THE 2027-2028 PRODUCTION CAPACITY.

[29:44] WHAT DO YOU THINK OF THOSE NUMBERS? TALK ABOUT THE RISKS. THE RISK IN TERMS OF WHICH ASPECTS OF THE BUSINESS WE ARE GOING TO SEE SAMSUNG OVERTAKE? >> SAMPSON HAS BEEN SUFFERING OUT OF THE NEW HBM MARKET OVER THE LAST FEW YEARS. WE ARE EXPECTING SAMSUNG WILL TAKE OVER SK HYNIX ON ITS MARKET FROM 2027 ALMOST SIMILAR NUMBER ONE AND NUMBER TWO

[30:16] FOLLOWED BY MICRON. BUT MOVING FORWARD, THE BIGGER RISK IN THIS MEMORY MARKET, IF YOU POINT OUT THE RISK PROFILE, THERE IS A SUSTAINED BOOM CYCLE THAT WILL INVITE UNWANTED COMPETITION. COMPETITION FROM CHINA. AND AT THE SAME TIME, MAIN SUPPLIERS LIKELY TO LOOK INTO, OR WE MAY HAVE ANOTHER BIG TECH COMPANY MOVING INTO MEMORY PRODUCTION. THOSE UNWANTED COMPLICATIONS

[30:50] ARE NUMBER ONE. AT THE SAME TIME, IF THESE SUPPLIES ARE GROWING BECAUSE OF THE BULL MARKET, SUSTAINABLE MARKET, AND GEOPOLITICAL TENSIONS AROUND SEMICONDUCTORS MAY CHANGE. NOW THOSE GEOPOLITICAL REGULATIONS FROM THE U.S. IS TO BLOCK KEY EQUIPMENT. BUT MOVING INTO THE DEALER

[31:21] MARKET, TECHNOLOGY COMPETITION IS MOVING FROM 2D TO 3D. AND THERE’S NO ADVANTAGE. THAT MEANS REGULATION IS LIKELY TO SHIFT FROM EQUIPMENT TO MORE TRADE BARRIERS, OR INTELLECTUAL PROPERTY. THAT IS GOING TO HAVE MORE MEANINGFUL IMPACT IN THE FUTURE. >> ONE THING YOU ARE GOING TO BE WATCHING OUT FOR WHEN WE ARE ABLE TO DIG DEEP INTO THE

[31:54] REPORT IS SK HYNIX ABILITY TO SUPPLY THOSE CHIPS TO NVIDIA. WHAT DO YOU NEED TO HEAR TO REASSURE YOU? >> WE HAVE BEEN HEARING A LOT OF EVIDENCE. FOR THE LAST FEW MONTHS, THE BIGGEST INVESTMENT IN THE MARKET IS TWO THINGS. NUMBER ONE, SK HYNIX IS NOT QUALIFIED BY NVIDIA, NVIDIA’S

[32:26] CLOAKING IS NOT GOING TO WRAP UP AS EXPECTED NVIDIA MISS EARNINGS BECAUSE OF LACK OF SK HYNIX, HBM. THAT IS GOING TO BE MOVING A LOT OF THE AI SUPPLY CHAIN. AT THE SAME TIME, BECAUSE OF THE RISING PRICES, PEOPLE USE MORE HBM. UNFORTUNATELY, THERE HAS BEEN A CONCERN CUSTOMERS ARE TRYING TO CUT DOWN THE CONTENT.

[32:59] AFTER SEPTEMBER, MOVING INTO OCTOBER, WE WILL THOSE CONCERNS. WE ARE BEHIND NEXT TO INCREASE THE MANUFACTURING YIELD. AT THE SAME TIME, NVIDIA COMPROMISING TO BRING DOWN THE PAIN A LITTLE BIT SO THAT THERE IS NO REAL CONCERN OF NVIDIA CHIPSET. BUT AT THE SAME TIME, THE

[33:30] EARNINGS, THE CONTENT IS THE PREVIOUS PATTERN, WHICH REMAINS THE BIGGER THE BETTER, THE MORE THE BETTER. THE FASTER THE BETTER. THEREFORE, THERE IS NO REAL FUNDAMENTAL CHANGE IN THE AI, FUNDAMENTAL AROUND HBM. >> THE RESEARCH DIRECTOR AT COUNTER POINT. HARD TO ARGUE AGAINST THAT IN LIGHT OF THESE NUMBERS. SK HYNIX POSTING A JUMP FOR PROFITS SEVENFOLD.

[34:01] DOUBTS OF THE SHAKY AI AND CHIP LEAD TRADE. SUBSCRIBERS CAN GO TO THE TERMINAL FOR MORE ON THOSE NUMBERS. THE LATEST FROM OUR TEAM OF EXPERT EDITORS HAPPENING RIGHT NOW. WE HAVE AN WHEN IT COMES TO SEE BOLSONARO ARRIVING IN MIAMI AND BEING RECEIVED BY HIS BROTHER. THIS AFTER FLYWHEEL BOLSONARO FLED BRAZIL FOLLOWING HIS ELECTION TO BEAT – DEFEAT IN THE PRESIDENTIAL ELECTION, ACCORDING TO REPORTING FROM THE LOCAL NEWSPAPER GLOBAL

[34:32] REPORTING CITING HIS ALLIES. WE HEARD EARLIER THE U.S. WAS EXPECTED TO ISSUE RECENT – VISAS FOR HIM AND HIS FAMILY TO ENTER THE U.S., ACCORDING TO SOURCES FROM A SENIOR STATE DEPARTMENT OFFICIAL. WE HEARD THE REPORTS IN LIGHT OF BOLSONARO FACING MULTIPLE INVESTIGATIONS IN BRAZIL, HE HAD BEEN ORDERED TO SURRENDER HIS PASSPORT’S TO FEDERAL POLICE BUT FAILED TO DO SO. WE’VE SEEN PRESIDENT TRUMP BE A LONGTIME ALLY OF THE BOLSONARO FAMILY.

[35:03] THE LOSS TO LULA DA SILVA DEALING A SETBACK TO THEM, THEY HAD SORT OF MEANT TO WOULD DEVELOP A POLITICAL DYNASTY IN BRAZIL. MORE CRIMINAL INVESTIGATIONS AT THE MOMENT, A CENTRAL PART OF HIS CAMPAIGN WAS TO TRY AND FEET – FREE THE FORMER PRESIDENT, HIS FATHER, SERVING A 27 YEAR SENTENCE FOR PLOTTING A COUP AFTER THE 2022 ELECTION LOSS. AT THE SAME TIME, LOOKING TO THE STORY OF BRAZIL’S SUPREME COURT PROBE INTO FOREIGN

[35:34] FINANCING IN THE MOST RECENT ELECTION. WANTING FEDERAL POLICE TO OPEN UP THAT INVESTIGATION INTO POSSIBLE ILLEGAL FOREIGN FINANCING OF THE PRESIDENTIAL CAMPAIGN. PART OF THIS QUITE INTERESTINGLY INCLUDES A GROUP LINKED TO THE U.S. VICE PRESIDENT. IT’S A LOT GOING ON WHEN IT COMES TO THE BRAZILIAN POLITICAL DRAMA. MORE AHEAD ON THE ASIA TRADE. THIS IS BLOOMBERG.

[36:15] >> U.S. PRESS IN THE TRADE HAS SETTLED UP FOR A STRUGGLE ACROSS A BORE THAT HYNEK’S RESULTS WILL BE ADDING TO THE NARRATIVE AS WELL IN TERMS OF BOOSTING THE PERCEPTION OF THE HEALTH OF THE MEMORY TRADE. THERE IS ALSO RELIEF AMERICAN AI CAN STILL RACE MASSES OF CAPITAL. FOR MORE LET’S BRING IN ANTHONY STEPHENS. I’VE GOT TO GET YOU STARTED IN TERMS OF THE SK HYNIX NUMBERS. >> IT GAVE THE STREET PRETTY MUCH WHAT THEY WANTED. ON INCOME, CLEAN BEAT ON REVENUE.

[36:50] PRETTY STRONG NUMBERS IN TERMS OF THE MARGINS. SHAREHOLDER RETURN PROGRAM CAME IN LIGHT WITH WHAT WE WERE TALKING ABOUT YESTERDAY. THE BUYBACK AS WELL. THE SHARES REALIZING ON THE UPSIDE IMPLYING MOVES. THE IMPLIED MOVE WAS AROUND 4% AROUND 76. THE ADR WAS MOVING. IT IS KIND OF MUTED. ONE OF THE REASONS FOR THAT IS THE FACT THEY HAVE LOCKED IN A LOT OF THESE CONTRACTS. 50% OF THEIR SUPPLY IS CONTRACTED OUT.

[37:26] THAT IN BUSINESS TERMS IS VERY POSITIVE, IN TERMS OF INDICATION OF FUTURE PRICE, MAYBE NOT. MAYBE THERE IS MITIGATION, THEY WANT TO HEDGE THEIR RISK. THEY DON’T THINK THE PRICES CAN CONTINUE TO EXPLODE LIKE THEY HAVE. THE RISK MANAGEMENT FROM THEM, BUT IT MAY MOVE. ON THE OTHER,, A DRAMATIC INCREASE. IF YOU SEE THE STREET A LITTLE BIT SKITTISH ABOUT THE BIG INVESTMENT PLANS.

[37:57] INTERESTING TO SEE HOW THE FOREIGNERS TRADE THESE PLANS. FOREIGNERS STAYING OUT OF THE BIG AND WHETHER THEY TURNED NET BUYERS. WE HAVE SEEN INTERESTING THAT BUYING ON THE BIG POP. THAT KOREA DEALT WITH BECAUSE OF SK HYNIX. BUT OUTSIDE OF IT, PLENTY OF BULLISHNESS TO GO AROUND. AN ARTICLE HAS EXPANDED ITS AI OFFERING AND THAT DROVE A LOT OF THE U.S. PRICE ACTION.

[38:28] SHARES TRADED VERY STRONGLY AS THEY DIVERSIFIED AWAY FROM THE GPU’S FROM NVIDIA. ONE IS LOOKING GREAT, WE HAVE SOME REALLY STRONG BEATS ACROSS THE U.S. AI ECOSYSTEM AS IT STARTS TO ATTAIN CASH WITH MONEY AND WE SEE INVESTMENT IN HARDWARE. >> IT LOOKS LIKE WE ARE GETTING A FEW TAILWINDS FOR EQUITY MARKETS AROUND ASIA TODAY. A FEW BIG A GREAT ADDITION SINCE COMING BACK. THAILAND, RV AND SAID, THE RBA.

[39:01] WHAT CAN WE SEE FROM THESE? >> WE DEFINITELY SEE THIS NON-AI COUNTRIES UNDER IT A LOT MORE. LITERALLY IN THE CASE OF THESE COUNTRIES EXPOSED TO OIL PRICES. THIS BIFURCATION IN ASIAN FX WILL GIVE YOU – GO INTO STRENGTH POSITIONS. THE FED AND THE BANK OF THAILAND, FIELD PRICES AND THERE WILL BE PRESSURES TO DO SOMETHING ABOUT IT.

[39:32] ALSO INTERESTING FX MARKET AS THE AUSSIE, QE PRICE HAS BEEN IN A GOOD RISK-ADJUSTED TRADE ON THE UPSIDE. A GOOD LOOK TO SHORTEN THE TRADE. WE HAVE SEEN VOLATILITY INCREASE INTO POSITION. IT COULD BE A VERY INTERESTING POSITION IN TERMS OF THE ACTUAL TRAITS PUT ON THERE. IN TERMS OF THE COUNTRY, IT HAS BEEN GOING THROUGH A RENEWAL PHASE. THE AI TRADE IS DOING REALLY WELL. THE REST OF THE ECONOMY ISN’T. WE ARE SEEING SOME PUSHBACK ON DATA CENTER INVESTMENTS AS WELL.

[40:07] ANY KIND OF MACRO COMMENTARY, ASIDE FROM THE RATE DECISION WILL BE SOMETHING TO ANTICIPATE. >> TALK ABOUT AI VERSUS NON-AI MARKETS, CHINA IS AN AR MARKET, BUT CHINESE MARKETS ARE MARCHING TO THE BEAT OF THEIR OWN DRUM. AT THIS POINT IT IS CONTINUING TO BE THE DOWNSIDE. DO YOU THINK ANY OF THE TAILWINDS ARE GOING TO MAKE AN IMPACT? >> WE ARE HEADING INTO THE CHINESE RESULTS. IT WILL BE INTERESTING BECAUSE THE CHINESE TECH ECOSYSTEM NEEDS TO PROVE THEY ARE EARNING ON THE SAME SCALE AS THE KOREANS AND THE TAIWANESE. SO FAR IT HAS NOT BEEN VERY

[40:41] PROMISING. PRETTY MUCH FALLING OUT OF BED AFTER RESULTS OF THE LIKE OF CATTLE FOR EXAMPLE. THERE ARE MORE NAMES TO COME AND HOPEFULLY WE SEE THAT TURN. WE SEE IT IN CHINA’S FX VERSUS EQUITY MARKETS. IT KEEPS APPRECIATING AS CHINA TAKES THE POWER TO EXPORT DESPITE CURBS FROM THE RESTAURANT – WESTERN WORLD. IT IS IN THE EARNINGS THAT IT IS FALLING OVER. AND YOU SEE THAT SEPARATION BETWEEN TAIWAN AND CHINA

[41:18] BLOWING OUT ON A PROFITABILITY MARGIN LEVEL. THE GUIDANCE FROM SK HYNIX AND THE REST OF IT IN THE U.S., THE ABILITY TO PASS THROUGH TO THE CHINESE ECOSYSTEM IS UP FOR DEBATE. >> ANTHONY STEPHENS, THANK YOU. AND LATER ON WE WILL BE SPEAKING TO THE GOVERNOR AFTER WHAT IS EXPECTED TO BE THE CENTRAL BANK’S 3RD STREET INTEREST RATE HIKE. THAT IS COMING UP ON INSIGHT WITH HASLINDA AMIN, 11:30 A.M. IN HONG KONG, AT 430 P.M. IN NEW ZEALAND. WITH MORE AHEAD, THIS IS BLOOMBERG.

[42:05] >> LET’S CHECK IN ON HOW AUSTRALIAN ASSETS ARE TRADING. A BY ABOUT THREE QUARTERS OF 1% ON THE AFX. ALMOST EVERY SECTOR IN POSITIVE TERRITORY. THE TINY INFORMATION TECHNOLOGY SECTOR UP TO .5%. PRETTY BROAD-BASED RALLY ACROSS THE INDEX. LET’S SEE HOW IT LASTS WITH CPI NUMBERS COMING FOR THE MONTH OF SEPTEMBER. EXPECTING 4.2 PERCENT INCREASE, WELL NORTH OF THE RESERVE BANK OF AUSTRALIA.

[42:38] THE RBA MEETING NEXT WEEK. ANTICIPATING ANOTHER RATE INCREASE. THE RBA GOVERNOR WILL BE APPEARING BEFORE SENATE COMMITTEE. A LOT OF COMMENTARY AROUND WHERE THE CASH RATE IS HEADED IN AUSTRALIA. PROBABLY NORTH IS THE SUMMARY. ROBERT KAPLAN SAYS THE FED CAN AFFORD TO WAIT ONE MORE MEETING BEFORE RAISING RATES. THE GOLDMAN SACHS VICE CHAIRMAN TOLD U.S. POLICYMAKERS IT SHOULD HOLD OFF ON HIKING AS THEY ASSESS AND INCREASE REALLY NEAT PICTURE OF

[43:11] THE U.S. ECONOMY. >> THE ISSUE NOW, AND YOU HAVE HEARD ME TALK ABOUT THIS, IS PART OF THIS INFLATION BROADENING, HOW MUCH OF IT IS SUPPLY, HOW MUCH OF IT IS DEMAND, HOW MUCH IS CYCLICAL, HOW MUCH OF IT IS STRUCTURAL. WHAT IS CHALLENGING HERE WE TALK ABOUT AI, IT IS STRONG. DEFENSE-RELATED, VERY STRONG. HOUSING, AUTOS, LOW, MODERATE,

[43:41] INCOME CONSUMERS, SLUGGISH. THERE IS A MORE MIXED ECONOMY THAN THE HEADLINES SUGGEST. THE OTHER PROBLEM IS IF YOU CAN UNDO THE DIESEL AND OIL SPIKE, THAT ONE THING, I THINK SOME OF THE BROADENING OF INFLATION IS BECAUSE OF THAT STRUCTURAL CHANGE, NOT BECAUSE OF EXCESS DEMAND. THERE’S NO RIGHT ANSWER ON THIS, BUT THAT IS THE DEBATE THEY ARE HAVING AND MAY BE ONE OF THE REASONS IF THEY SKIP

[44:14] OCTOBER, THAT IS THE REASON THEY WOULD SKIP. NOT THAT THEY WILL NOT KEEP HIKING, BUT THEY WANT TO MAKE SURE THEY UNDERSTAND THESE CROSSCURRENTS. >> DON’T HAVE THE LUXURY OF TIME OF WAITING. >> I THINK THEY HAVE BELOW THREE OF WAITING ONE MEETING. I’VE TALKED ABOUT STRATEGIC ERRORS, TACTICAL ERROR. STRATEGIC ERROR IS A DELAY IN A WAY THAT TAKES A YEAR OR TWO. THAT IS PROBABLY TRUE OF WHAT HAPPENED IN 21 AND 20 TWO.

[44:46] IF YOU ARE MEETING WITH, AND I THINK THEY DON’T WANT TO DO IS MAKE A MISTAKE WHERE THEY HIKED TOO FAR AND TOO FAST, AND WE LOOK UP NEXT YEAR BECAUSE DIESEL IS NOT RESOLVED, HAVEN’T MADE A DENT IN INFLATION, YOU HAVE SLOWED FURTHER SEGMENTS OF THE ECONOMY THAT WERE ALREADY SLUGGISH, AND MAYBE YOU ARE STRUGGLING WITH BOTH ENDS OF THE DUAL MANDATE. THAT IS THE BALANCING OF THE DEBATE THEY ARE HAVING.

[45:17] >> CAN WE FINISH ON. DO YOU THINK IT IS ALIVE AND WELL? >> I DON’T KNOW. I CAN’T TELL EXACTLY. >> WHY DON’T YOU THINK THAT? >> I WILL SPEAK FOR MYSELF. IF I WALKED INTO THE OCTOBER MEETING AND IT WAS CLEAR THAT THE CHAIR WOULD LIKE TO RAISE RATES IN THIS MEETING, I WOULD NOT RESIST, I WOULD GO ALONG ETHIC. I PREFER TO SKIP OCTOBER FOR THE REASONS I JUST SAID. IF YOU KNOW YOU ARE GOING TO

[45:48] RAISE IN DECEMBER, PEOPLE WOULD GO ALONG IN OCTOBER. BUT THERE WASN’T THIS STAGE MANAGEMENT TO SET IT UP. >> DO YOU THINK IT IS NECESSARY? >> IN AN ECONOMY THAT HAS LEVERAGED OVER 100% DEBT TO GDP AS OPPOSED TO THE GREENSPAN ECONOMY IN THE 1950’S, WHEN THE ECONOMY IS THIS HIGHLY LEVERAGED, I THINK A LITTLE BIT. YOU DON’T HAVE TO FORECAST WHAT YOU ARE GOING TO DO, BUT A BIT MORE STAGE MANAGEMENT, CLARITY ABOUT YOUR REACTION FROM HIM, AND GET A BIT OF THE PREMIUM

[46:19] AND UNCERTAINTY OUT OF THE TREASURY MARKET IS VALUABLE WHEN WE ARE THIS HIGHLY LEVERAGED. IT IS A DIFFERENT ECONOMY THAN THE ONE ALAN GREENSPAN PRESIDED OVER. >> FORMER DALLAS FED PRESIDENT ROBERT KAPLAN IS SPEAKING TO BLOOMBERG. TAKE A LOOK AT WHAT WE ARE WATCHING MINUTES AWAY INTO THE START OF TRADING GOING INTO JAPAN. EXPECTING TO SEE A BOOST NOT JUST WHEN IT COMES TO THE BROADER POSITIVE CATALYST OVERNIGHT, THE AI BREAKING NEWS WHO HAD THAT IS ADDING MORE

[46:50] SUPPORT TO THE QUESTIONS OVER THE AI CHIP RELATED TRADE, BUT SK HYNIX STRONGER THAN EXPECTED QUARTERLY PROFIT. ADDITIONAL SHAREHOLDER RETURNS WITH 100,000,000,000,001. THAT WILL BE SUPPORTIVE AS WE GET INTO THE START OF TRADING. THE MARKET OPENS IN A AND TOKYO ARE NEXT. THIS IS BLOOMBERG.

[47:26] HAIDI: THIS IS THE ASIA TRADE, COUNTING DOWN TO ASIA’S MAJOR MARKET OPENS AND GETTING AN INJECTION OF POSITIVITY BACK INTO THE AI AND CHIP EDITION TRADE. THE ORCHESTRA TO GROUNDS OF CAPITAL RAISING WE HAVE SEEN AND A STRONG APPETITE EVEN AGAINST THE BACKDROP OF A RED DECISION. NOT EXPECTING BIG MOVES FOR POTENTIALLY THE TRAJECTORY FORWARD IS TIGHTENING. THE SK HYNIX NEWS IS THE CHERRY ON TOP. PAUL: IT CAME LATE.

[48:00] WE WERE GETTING NERVOUS BUT DIDN’T DISAPPOINT. $83 TRILLION WON OPERATING PROFIT, $62 BILLION U.S. DOLLARS. SO THAT SHOULD GIVE US AN IMPRESSIVE TAILWIND. HAIDI: SOFTER THAN EXPECTED MOVES PREMARKET FOR SK HYNIX ITSELF. SO PERHAPS INVESTORS ARE PROVING TO BE MORE DIFFICULT TO PLEASE. BUT WE ARE COMING ONLINE PRETTY STRONG WHEN IT COMES TO JAPAN, NIKKEI 225 UP 0.7%. WHEN IT COMES TO JGB YIELDS IN

[48:36] THE YEN, THE YEN NEARING 158 PER DOLLAR. JGB’S, A FIVE BASIS POINT MOVE IN THE LAST HALF AN HOUR. WE HAD THE DOLLAR MOVE AS WELL IN LIGHT OF POTENTIALLY A BIT OF INSURANCE MOVE AGAINST THE RATE DECISIONS WE ARE EXPECTING ACROSS THE G10. BEFORE THEN, THE RBNZ A LITTLE LATER TODAY. THE MAIN EVENT IN TERMS OF HIGH – HOW THESE HYNIX NUMBERS WILL IMPACT THE KOREAN MARKET, THE

[49:11] KOREAN MARKET, HYNIX OFF SESSION HIGHS. SAMSUNG A STRONGER. CONVERSATION ABOUT WHICH ASPECTS WE COULD SEE WITH SAMSUNG PLAYING CATCH-UP IN SPECIFIC TIPS BUT THE SK HYNIX STORY HAS BEEN BROADLY POSITIVE. A SURGE IN QUARTERLY PROFIT. ADDITIONAL SHAREHOLDERS RETURNS OF 100 TRILLION WON. THERE ARE QUESTIONS ABOUT HOW THAT WILL PLAY OUT TO 2030. ANTHONY STEPHENS HAS MORE.

[49:44] IN ADDITION TO THE U.S. AI FUNDRAISING STORY, WOULD YOU HAVE EXPECTED A STRONGER START FOR ASIA? ANTHONY: A STRONGER START FROM HYNIX IS CONCERNING TO THE MARKET, ON THE NET SIDE IT IS DISAPPOINTING. THEY SPEND MONEY ON THINGS OUTSIDE THE EXPECTATION, MAY BE IN THE CAPEX CATEGORY. THEY PLANNED A SIGNIFICANT BUILDOUT OF CAPACITY AND THAT IS POTENTIALLY WHY YOU ARE SEEING SAMSUNG OUTPERFORM. HYNIX VERSUS SAMSUNG IS COMMONLY

[50:20] TRACKED AND WE GO INTO SOME SOME RESULTS WITH GUIDANCE AROUND THE INDUSTRY BUT POTENTIALLY SAMSUNG’S FOUNDRY BUSINESS, THIS IS WHAT WE WILL PROBABLY SEE IN THE REGION. . WE ARE SEEING A TREND THAT IS MORE BROAD-BASED THAN JUST THE MEMORY TRADE. THE U.S. HAD SOME POSITIVE INDICATIONS OF THE DIVERSITY OF AI SUPPLY CHAIN. GOOGLE, INTEL’S CPUS HAVE COME BACK INTO FOCUS AFTER ORACLE’S

[50:51] DIVERSIFICATION MOVE. MORE LINES HITTING ON GOOGLE TP USE BEING BOUGHT BY OPENAI SO THERE IS DIVERSITY THAT IS COMING INTO MARKETS THAT PERHAPS TAKES THE SHINE OFF HYNIX. NOW THAT INVESTORS GET THE SHAREHOLDER RETURN, THEY KNOW WHAT THEY GET AS FAR AS CASH DIVIDEND AND SHARE BUYBACK AND OTHER POLICIES AS WELL. SO THE STORY IS PLAYING OUT BUT IN THE LONG RUN, IT IS ABOUT WHAT THE FOREIGNERS DECIDE TO DO IN KOREA TODAY. PAUL: AND TOMORROW AS WELL BECAUSE WE

[51:23] WILL HEAR FROM SAMSUNG AS WELL. WHAT ARE WE ANTICIPATING? WHAT MARKET PASS-THROUGH MIGHT WE SEE FROM THESE HYNIX RESULTS? ANTHONY: IT IS A TWO PART QUESTION FOR SAMSUNG. HOW ARE THEY GOING ON THE FOUNDRY BUSINESS? TSMC HAS BEEN A LEVIATHAN ON THAT BUSINESS BUT SAMSUNG MADE SIGNIFICANT INROADS. THE CHAIRMAN WAS ON THE KOREAN PRESS RECENTLY TALKING ABOUT THE FOUNDRY BUSINESS BEING A

[51:54] FOCUS. WE DO SEE THE U.S. ASKING FOR DIVERSIFICATION. THE TSMC RISK FACTOR MADE IT INTO THE ANTHROPIC AS ONE STATEMENT AS THE PROVIDER OF A CUTTING EDGE FOUNDRY BUSINESS. SO THAT WILL BE THE SAMSUNG FOCUS OUTSIDE THE MEMORY TRADE SINCE THE MEMORY TRADE HAS A STRONG UPDATE FROM HYNIX. IN TERMS OF THE READTHROUGH FROM HYNIX TO THE REST OF THE REGION, IT PUTS CHINA UNDER THE PUMP A LITTLE. THERE CONTINUES TO BE REPORTS CHINA IS STRUGGLING WITH MEMORY

[52:27] SHORTAGES. IT HIGHLIGHTS HOW MUCH THE MEMORY DEMAND IS THERE FOR CHINA AI AND ELECTRONICS. CHINA HASN’T BEEN ABLE TO CATCH UP TO THE SAME EXTENT. IN THE MORE TRADITIONAL MEMORY NAMES, KEY ACTUALLY – KIOXIA AND OTHERS, IT WILL HELP THAT SENTIMENT. PEOPLE HAVE LOST SO MUCH MONEY SO QUICKLY IN THE MEMORY TRADE. SO THERE IS A LOT OF HELP –

[52:58] HOPE REIGNITED BY THE FUNDAMENTAL STRENGTH OF THESE RESULTS. HAIDI: ANTHONY STEPHENS IN HONG KONG WITH THE LATEST. LET’S GET MORE IN TERMS OF THE SK HYNIX RESULTS PLAYING THROUGH THE BROADER OUTLOOK WITH AI TRADE. A CLIENT PORTFOLIO MANAGER AT AFFINITY INVESTMENT MANAGEMENT IS HERE. YOU HAVE REDUCED AI EXPOSURE FOR SOME TIME. I’M CURIOUS WHAT THAT LOOKS LIKE. HOW DO YOU PERCEIVE THE CYCLE AND THE LEVEL OF INVESTMENT AND

[53:30] THE BUBBLE VERSUS FURTHER TO GO QUESTION? >> TO PUT IT IN PERSPECTIVE, WE HAVE A LOT OF AI EXPOSURE. WE STILL BELIEVE IN THAT TRADE. BUT OVER THE LAST FEW MONTHS WE CONSISTENTLY HAVE BEEN REDUCING AND DIVERSIFYING THE TRADE. WE HAVE EXPOSURE TO HYPERSCALERS LIKE MICROSOFT AND META. BUT WE HAVE BEEN ADDING THAT TO OTHER PARTS OF THE AI CYCLE.

[54:03] AND TO A BROADER MARKET, WHERE WE STILL SEE A STRONG EARNINGS CYCLE COME THROUGH. IT HAS LARGELY BEEN ON TACK AND HYPERSCALERS, BUT IT HAS BEEN BROAD-BASED. THE ECONOMY IS STRONG. WE HAVE BEEN ADDING IN SOME SECTORS LIKE UTILITIES, WHICH MIGHT BE BORING BUT IT IS GOOD TO HAVE DEFENSE IN THE PORTFOLIO. THE RECENT RESULTS SEASON SHOWED US INDUSTRIALS ARE LOOKING VERY STRONG. THE BIG THING WE HAVE SEEN OVER

[54:34] THE LAST FEW MONTHS, PARTICULARLY THIS REPORTING SEASON, THE UNDERLYING THINK IS STILL STRONG, TSMC, ALL OF THEM HAVE COME THROUGH WITH STRONG RESULTS. BUT THE QUESTION HAS MOVED FROM AI BEING FINANCED VERSUS AI THAT IS FUNDED. THE FINANCING PART HAS BEEN A BIGGER QUESTION. IT IS HEALTHY BECAUSE IT SUGGESTS IT IS NOT A BUBBLE IF YOU START TO GET A LOT OF

[55:07] QUESTIONS AROUND VALUATIONS AND HOW FAR THE TRADE CAN GO. HAIDI: SOME OF THE QUESTIONS HAVE BEEN OVER DATA CENTERS. ARE YOU AVOIDING SOME OF THOSE TRADES? ELFREDA: FROM A DATA CENTER PERSPECTIVE WE DON’T NECESSARILY HAVE EXPOSURE TO COMPANIES BUILDING OUT DATA CENTERS. WHAT WE HAVE SEEN IN AUSTRALIA IS ENOUGH OF A WARNING SIGN THAT A LOT OF THOSE BUSINESSES REQUIRE HUGE AMOUNTS OF FINANCING AND IT HAS A LONG-TERM BEFORE YOU ARE IN THE

[55:38] CASH FLOW BACK. WHAT WE HAVE ADDED ARE COMPANIES THAT SUPPLY INTERNET DATA CENTERS. IT IS STILL STRONG BUT WE HAVE FOCUSED ON AREAS WHERE THERE ARE SHORTAGES LIKE THE ELECTRIFICATION, THE GRID THAT GOES INTO POWER STATIONS FOR THOSE DATA CENTERS. IT IS MORE ABOUT COMPANIES RESPONSIBLE FOR THE POWER. ABB IS A SWISS-BASED ELECTRIFICATION, THEY DO

[56:10] ELECTRIC EQUIPMENT AND SUPPLY THOSE DATA CENTERS. THEY HAVE BEEN ONE OF THE COMPANIES WITH THE STRONGEST RESULT, AND A REALLY GOOD ORDER BOOK. YOU CAN SEE THAT EARNINGS STILL COMING THROUGH. WE HAVE FOCUSED ON HAVING EXPOSURE TO THE TRADE BUT MORE SELECTIVELY INTO COMPANIES WHERE WE CAN REALLY SEE CERTAINTY ON THE OUTLOOK RATHER THAN A HUGE AMOUNT OF QUESTIONS AROUND CAPITAL SPEND. PAUL: YOU MENTIONED SOME OF THE QUESTIONS. IS IT FINANCED OR FUNDED?

[56:43] HOW DO YOU SEE THE NARRATIVE PLAY OUT IN YIELDS? ELFREDA: IT BECOMES A TOUGHER QUESTION TO ANSWER IF YIELDS ARE A LOT HIGHER. WITH HIGH YIELDS AT THE MOMENT, IT IS IMPORTANT TO DIFFERENTIATE WHY. IS IT BECAUSE OF INFLATION STRESSES OR BECAUSE GROWTH IS STRONG? WHAT WE SEE IN THE U.S. IS THAT GROWTH IS PRETTY STRONG AND EARNINGS GROWTH IS PRETTY STRONG BUT I DO THINK THE

[57:15] FINANCING OF THOSE DEALS AND THE LENGTH AND SIZE OF THE DEALS WERE RELATIVE TO BALANCE SHEET. THAT IS WHERE THE QUESTIONS COME IN. AND REALLY, WHAT IS THE IMPACT OF CORPORATE DATA VERSUS HYPERSCALER DEBT AND GOVERNMENT DEBT? IT IS THE SUPPLY HITTING THE MARKET THAT HAS PEOPLE SPOOKED BUT FOR US IT IS ABOUT FOCUSING ON COMPANIES WITH A STRONG CASH FLOW AND THAT IS ONE REASON WHY WE LIKE MICROSOFT. THEY COMMITTED TO BEING CASH FLOW POSITIVE. THAT IS WHAT WE LIKE TO SEE RATHER THAN NEO-CLOUDS DIVING

[57:50] IN AND HAVING A HUGE AMOUNT OF DEBT RELATIVE TO WHERE THE REVENUES ARE. PAUL: I WANT YOUR VIEW ON THE NUMBER OF BIG CENTRAL BANK WE HAVE COMING UP. RBNZ EXPECTED TO TIGHTEN AND THE FED TOMORROW, MAYBE NOT. RBA NEXT WEEK, QUITE POSSIBLY. WHAT DO YOU SEE HAPPENING NEXT WEEK FOR AUSTRALIA? HOW MANY MORE RATE INCREASES COULD WE SEE? ELFREDA: GENERALLY SPEAKING, ALL ECONOMIC INDICATORS ARE

[58:20] PROBABLY POINTING TO A CYCLE WHERE WE SHOULD EXPECT ANOTHER RATE HIKE IN THE NEAR FUTURE, PERHAPS MORE. THE OUTLOOK FOR THE AUSTRALIAN ECONOMY AND WHAT THAT MEANS FOR THE CONSUMER IS CONCERNING. WE HAVE BEEN UNDERWEIGHT, THE AUSTRALIAN CONSUMER AND THE HOUSING MARKET SPECIFICALLY, FOCUSING MORE ON THE DEFENSIVE SIDE, LIKE THE STAPLES AND I WOULD SAY PROBABLY MORE ON THE HEALTH CARE SIDE AS WELL.

[58:52] SO IT IS OVERALL A RELATIVELY BENIGN CYCLE FOR INVESTORS IN AUSTRALIA. WE NEED TO SEE EARNINGS GROWTH, AND THAT WILL BE IMPORTANT GOING FORWARD. PAUL: GREAT TO SEE YOU AGAIN. THANKS FOR JOINING US. THE 300 BUSINESS GOVERNMENTS SEND INVESTMENT LEADERS ARE GATHERING IN HONG KONG FOR THE ONE OR SUMMIT FOCUSED ON FUNDING CLIMATE AND GREEN TECHNOLOGY.

[59:27] DAVID INGLES IS THERE. >> WE END AND THE INTERSECTION BETWEEN THE TOPIC WE TALKED ABOUT EVERY DAY, AND YOU MARRY THAT WITH TWO IMPORTANT THEMES THAT RUN PARALLEL AND INTERSECT WITH IT. ONE IS THE ETHICS SIDE OF THINGS. THE OTHER IS THE ENERGY SUSTAINABILITY OF POWERING IN TERMS OF INFRASTRUCTURE AND GETTING US IN THEIR. AND THE GREEN ENERGY THAT NEEDS TO BE PUT IN PLACE. THE SUSTAINABILITY OF THE TECHNOLOGY RESTS ON THOSE. THOSE WILL BE EFFECTIVELY THE

[1:00:01] MAIN THEMES THE SUMMIT HAS TODAY. TO HELP US UNDERSTAND, WE WILL HAVE A TON OF GUESTS AND SPEAKERS, GETTING US WARMED UP DECADE AND A HALF AT MICROSOFT AND THE FORMER PRESIDENT OF BAIDU. HE WILL BE DISCUSSING THE AI RESEARCH COMPONENT AS IT PERTAINS TO UPGRADING SKILL SETS ON THE UNIVERSITY LEVEL.

[1:00:32] KEVIN WILL JOIN US TO DISCUSS WHAT HONG KONG IS DOING AS FAR AS THE R&D HUB STATUS. POMAN LO IS THE FOUNDER OF THE ONE EARTH SUMMIT AND ALSO REGAL HOTELS GROUP, HELPING US UNDERSTAND THOSE THINGS. BEFORE WE HAD TO THE BREAK I SHOULD MENTION THE HONG KONG CHEEK – IF EXECUTIVE IS EXPECTED TO SPEAK. MORE AHEAD ON THE ASIA TRADE. THIS IS BLOOMBERG. ♪

[1:01:46] PAUL: TAKE A LOOK AT THE FED MEETING. CRUDE PRICES CREEPING UP AGAIN. THERE WAS AN EXPERT TO DE-ESCALATE THE SITUATION BUT NOTHING CONCRETE. GOLD CATCHING A BIT AND THE U.S. TO YOUR CREEPING UP ALL WEEK. 4.73% IS THE YIELD AT THE MOMENT. IT NOT EXPECTING ANY CHANGE TO FED POLICY WEDNESDAY BUT WE WILL BE INTERESTED IN WHAT IS HAPPENING DOWN THE TRACK.

[1:02:19] ISRAEL’S ELECTION IS LOOKING INCREASINGLY DEADLOCKED. EXIT POLLING SHOWS A TIE BETWEEN BLOCKS LED BY PRIME MINISTER NETANYAHU AND HIS RIVAL GOTTI EYES AND CAUGHT. LET’S BRING IN JILL DISIS. UPDATE US ON THE STATE OF PLAY. DOESN’T LOOK LIKE THERE IS A CLEAR PATH FORWARD FOR ANYONE. ASK NOT RIGHT NOW. WHAT YOU ARE LOOKING AT, THE SURPRISING BIT IS THE EROSION OF CONTROL AND POWER NETANYAHU

[1:02:55] HAS HAD DATING BACK TO 2022. LOTS OF QUESTIONS ABOUT WHETHER HE CAN RETAIN THE PRIME MINISTER POSITION. HIS CHALLENGER GADI EISENKOT EDGED SLIGHTLY AHEAD BUT WHEN YOU LOOK AT THE ACTUAL NUMBERS, TALKING ABOUT THE DEADLOCK, THAT IS WHERE THIS COMES INTO PLAY. IT IS 120 SEAT PARLIAMENT. YOU NEED 61 SEATS FOR YOUR OWN PARTY OR AS PART OF A COALITION TO REGAIN CONTROL. WE HAVE SEEN A LITTLE BIT OF AN UPTICK FOR PARTIES ASSOCIATED WITH GADI EISENKOT WHERE THAT

[1:03:27] WOULD FORM A COALITION WITH HIM. YOU ARE TALKING ABOUT ONE OR TWO SEATS AHEAD AND 10 OR SO SEATS THAT YOU WOULD PULL AHEAD AND TAKE CONTROL. WHAT YOU ARE LOOKING AT IS LIKELY A CONTINUED DEADLOCK. PERHAPS MORE NUMBERS TRICKLING OVER THE NEXT FEW HOURS, BUT IT POSES QUESTIONS ABOUT WHAT EXACTLY ISRAEL’S PARLIAMENTARY MAKEUP AND THE PRIME MINISTER POSITION WILL LOOK LIKE GOING FORWARD. HAIDI: THAT IS THE QUESTION. DEPENDING ON WHAT THE EVENTUAL

[1:04:02] GOVERNMENT LOOK LIKE, THE ISRAELI ARAB MINORITY COULD BE THE KINGMAKERS. WHAT ARE THE INDICATORS FOR MORE POLICY? – FOR WAR POLICY? >> IF YOU LOOK AT, IF GADI EISENKOT GAINS THE PRIME MINISTER POSITION, HE IS SEEN AS MORE OF A MODERATE COMPARED TO YAHOO! OBVIOUSLY ALTHOUGH HE HAS EMPHASIZED BILLS IT – BUILDING IS REALLY SECURITY. WITH NETANYAHU, THE THING TO KEEP IN MIND IS NO MATTER WHAT

[1:04:36] HAPPENS WITH THE ELECTION, IT IS UNLIKELY NETANYAHU WOULD NOT BE PRIME MINISTER AS THE U.S. IS LOOKING TO POTENTIALLY RESUME ITS BOMBING CAMPAIGN AGAINST IRAN. IF YOU ARE THE UNITED STATES AND YOU ARE LOOKING FOR AN ALLIED REGION THAT IS GOING TO ASSIST IN AN ESCALATING CONFLICT, THAT IS ONE THING YOU HAVE TO KEEP IN MIND. BEYOND THAT IS WHERE THE QUESTION RISES.

[1:05:08] WHEN YOU LOOK AT THESE MEMBERS, EISENKOT’S OWN PARTY DOESN’T HAVE A MAJORITY WITHIN HIS OWN COALITION. SO YOU ARE TALKING ABOUT KINGMAKERS AND OTHER PARTIES THAT RAISES THE QUESTION OF WHAT A COALITION FOR EITHER SIDE LOOKS LIKE AND HOW EFFECTIVE THEY WOULD BE. HAIDI: JILL DISIS THERE AS WE WATCH WHAT IS INCREASINGLY LOOKING LIKE A DEADLOCK IN THE ISRAELI ELECTION. IN THE DEFEAT OF BRAZILIAN CANDIDATE BOLSONARO, HE FLED

[1:05:39] HIS HOME COUNTRY AND IS ARRIVING IN THE U.S. IT WAS WELCOMED IN MIAMI BY HIS BROTHER. THE STATE DEPARTMENT CONFIRMED IT WOULD GRANT U.S. VISAS TO BOLSONARO AND HIS FAMILY. LET’S GO TO SAO PAULO. THE DRAMA OF THE ELECTION IS STILL BEING DIGESTED BY MOST OF US BUT THERE IS NO – MORE DRAMA. WHAT DO WE KNOW ABOUT BOLSONARO FLEEING THE COUNTRY? >> I THINK DRAMA IS A GOOD WAY TO PUT IT.

[1:06:13] WE STARTED THE DAY IN BRAZIL, IT IS TUESDAY, THINKING WE WOULD TALK ABOUT THE NEXT GOVERNMENT. MONDAY NIGHT HERE, BOLSONARO’S PARTY CONCEDED THE RESULT. THEY ACCEPTED THE RESULT AS EVERY OTHER PARTY IN BRAZIL, AS THE HEAD OF THE ELECTORAL COURT AND THE HEAD OF THE SENATE AND THE LOWER HOUSE DID. THERE IS NO DOUBT ABOUT THE RESULT SO FAR. AND OF COURSE, WE START GETTING REPORTS THAT BOLSONARO MAY HAVE FLED TO ARGENTINA AND FROM

[1:06:45] THERE HE WAS EXPECTED TO TAKE A PRIVATE JET TO THE U.S. WE HEARD FROM AUTHORITIES IN ARGENTINA, FROM THE PRESS SECRETARY FROM THE GOVERNMENT SAYING HE NEVER ENTERED ARGENTINA. WHAT WE KNOW RIGHT NOW IS THAT WHAT YOU MENTIONED, IT HAS BEEN REPORTED BY A MAJOR NEWSPAPER IN BRAZIL THAT HE ARRIVED IN MIAMI AND MET HIS BROTHER AND HIS FAMILY IN MIAMI. BOLSONARO SUPPOSEDLY FLED WITH HIS WIFE AND DAUGHTERS.

[1:07:16] WE DON’T KNOW THE DETAILS. WE DON’T KNOW, THERE HAS BEEN NO CONFIRMATION BY HIS LAWYER. ALL OF THEM SAID THEY DIDN’T KNOW WHERE HE WAS. WHAT WE HEARD IN D.C. FROM OUR TEAM OF REPORTERS IS THE U.S. WAS WILLING TO GRANT BOLSONARO AND HIS FAMILY A VISA. WHAT TYPE OF VISA WE DON’T KNOW. WHAT THE DETAILS ARE WE DON’T KNOW. THERE HAVE BEEN REPORTS IN THE BRAZILIAN MEDIA SAYING THE BROTHER WHO LIVES IN THE U.S.

[1:07:48] WAS ACTUALLY THE ONE ARRANGING ALL OF THIS. SO WE HAVE A LOT OF QUESTIONS. BUT A LOT OF DRAMA. PAUL: OH IS THE HISTORY THE BOLSONARO FAMILY HAS WITH PRESIDENT TRUMP AND THE U.S. CAN YOU FILL US IN ON THAT? >> THAT IS IMPORTANT TO PUT INTO CONTEXT. IF WE LOOK AT THE FATHER OF BOLSONARO, IT WAS THE PRESIDENT

[1:08:21] OF BRAZIL UNTIL 2022 WHEN HE LOST AN ELECTION TO PRESIDENT LULA THAT WAS JUST REELECTED. AFTER THE FATHER LOST THE ELECTION, HE ALSO FLED TO THE U.S. AND SPENT A FEW MONTHS THERE. ALL OF THIS HAPPENED SEVERAL YEARS AGO. JOE YOUR BOLSONARO FLEW BACK TO BRAZIL AND HERE HE WAS FORBIDDEN TO RUN FOR ELECTION FOR EIGHT YEARS FOR QUESTIONING THE SYSTEM AND THEN HE WAS CONVICTED OF ATTEMPTING A COUP. RIGHT NOW THE FATHER IS UNDER

[1:08:57] HOUSE ARREST. YESTERDAY, MONDAY IN BRAZIL, FLAVIO VISITED HIS FATHER AND SAID HE WOULDN’T FLEE BRAZIL. AFTER THAT WE HAD THE SUPREME COURT ISSUING A REQUEST FOR FLAVIO TO TURN IN HIS PASSPORT BECAUSE THERE WAS ALLEGATIONS HE COULD TRY TO FLEE THE COUNTRY. FLAVIO AS TWO PASSPORTS, ONE IS DIPLOMATIC BECAUSE HE IS A SENATOR AND THE OTHER IS A NORMAL ONE ISSUED BY BRAZIL’S AUTHORITIES. HE NEVER TURNED IN THE PASSPORTS. HE WAS SUPPOSED TO TURN THEM IN

[1:09:28] BY TODAY. THIS NEVER HAPPENED. SO WE ARE TRYING TO FIGURE OUT THE PLOT BEHIND ALL OF THIS. IT’S NOT VERY SURPRISING TO SEE THAT HE WENT TO THE U.S., WHERE HIS BROTHER HAS LIVED SINCE LAST YEAR. HAIDI: OUR BRAZIL CHIEF IN SAO PAULO. A LOT TO BREAK DOWN. IN THE MEANTIME, AUSSIE ASSETS, WE ARE HEARING IN TESTIMONY

[1:09:59] FROM THE RBA GOVERNOR AT THE MOMENT. THIS AS WE HEAD INTO IMPACT ON THE MELBOURNE CUP DAY COME RBA DECISION HAS HEIGHTENED EXPECTATIONS WE WILL SEE A FIFTH HIKE FOR THIS YEAR. MICHELLE WAS TALKING ABOUT THE CENTRAL BANK WILL DISCUSS IF TIGHTENING HAS BEEN SUFFICIENT IN TERMS OF THE DISCUSSION PLANNED FOR NEXT WEEK’S MEETING, ALSO MONETARY POLICY IS THAT TIGHTENING HOUSING PRICES. ONE OF THE COUNTERBALANCE IS PERCEIVED AS JUST HOW MUCH THE HOUSING PRICE DOWNTURN IS GOING TO POTENTIALLY BUILD INTO HOUSEHOLD WEALTH AND AFFECT

[1:10:31] CONSUMER SENTIMENT. TALKING ABOUT HOW BUSINESS INVESTMENT PICKED UP DESPITE THE HOUSING MARKET SOFTENING, HOUSEHOLD SPENDING MODERATING BUT THE FULL EFFECT OF RATE HIKES HASN’T HAPPENED. THE AUSSIE DOLLAR EDGING HIGHER AS WELL AS BOND YIELDS. ALSO TALKING ABOUT THE DOMESTIC CAPACITY PRESSURES PRESSURING PRICES. IN TERMS OF CAPACITY WE ARE CLOSE TO FILL CAPACITY IN AUSTRALIA SO THAT WILL WIND UP

[1:11:02] WITH DEMAND OUTSTRIPPING SUPPLY. THE LABOR UNDER THAN WHAT WAS PREVIOUS, NOT JUST GLOBAL ENERGY PRESSURES DRIVING INFLATION. THE AI BOOM AND THE WEATHER PUTTING PRESSURE ON PRICES AS WELL. MORE HERE ON THE ASIA TRADE. THIS IS BLOOMBERG. ♪

[1:11:39] >> LET’S GET YOU BACK TO ISRAEL, UPDATE YOU ON THE ELECTION THERE. EXIT POLLS SEE A DEADLOCK AT THE MOMENT. ALTHOUGH CHANNEL 12, INITIALLY SEEING A BLOCK IS NOW SEEING BENJAMIN NETANYAHU’S GROUP GETTING 52 SEATS. THE DISTILLED – THIS IS STILL AN EVOLVING SITUATION. CLOSELY WATCHING THE EXIT POLLS IN ISRAEL. WE WILL UPDATE YOU AS WE GET MORE INFORMATION.

[1:12:10] WE WILL UPDATE YOU ON THE ASIAN TRADE. THIS IS BLOOMBERG. ♪ PAUL: BREAKING NEWS OUT OF AUSTRALIA. CPI NUMBERS FOR THE MONTH OF SEPTEMBER. CLOSELY WATCHED AND THEY ARE COMING IN HOTTER THAN EXPECTED. CPI NEAR FOUR POINT 3%. THE EXPECTATION WAS 4.2%. THE RBA’S PREFERRED MEASUREMENT DID COME IN LINE. 3.6% ON YEAR.

[1:12:44] MODEST PICKUP IN THE AUSSIE DOLLAR AT THE MOMENT TO 0.75. YOU’VE HEARD FROM THE RBA GOVERNOR AS WELL, GIVING SEMIANNUAL TESTIMONY TO SENATE AT THE MOMENT. SHE’S BEEN WEIGHING IN ON WHETHER OR NOT MORE TYPING IS NEEDED. SHE SAYS THAT’S UP FOR DISCUSSION BUT HAS NOTED THAT INFLATION IS STILL STRONG AND WELL OUTSIDE THE RBA TARGET BAND. CPI NUMBERS FOR SEPTEMBER REINFORCING THAT POINT. 4.3% FOR THE MONTH OF SEPTEMBER.

[1:13:19] THAT WAS MORE THAN EXPECTED. HOTTER AND WELL OUTSIDE THE TARGET. >> PARTICULARLY ON THE SHORT END OF THE BOND MARKET. LONG-TERM NEGATIVE SIGNAL FROM A MORE HAWKISH RBA. THE MOVE IN THE DOLLAR SEEING UPSIDE WHEN IT COMES TO AUSSIE EQUITIES AS WELL. I.T. IN US TRILLION UP BY 2.5% AT THIS POINT. IN TERMS OF THE REST OF TRADING, MORE RESILIENCE WHEN IT COMES TO THE KOREAN MARKETS WHICH HAS BEEN TENTATIVE.

[1:13:52] TENTATIVE COMPARATIVELY TO WHAT WE SEE FROM SK HYNIX. THAT STOCK COULD MAYBE BE STRONGER, GIVEN THAT WE HAD A SIZABLE PROFIT BEAT BOOSTING THE BROADER CONFIDENCE IN THE AI TRADE. JAPAN UP BY OVER 1%. NASDAQ FUTURES ALSO UNCHANGED TO POSITIVE. WE ARE RIDING THE TECH BOUNCE. LOOKING FORWARD TO MORE ONCE TAIWAN COMES ONLINE. LET’S START OFF WITH THE GOOD IN TERMS OF TAIWAN. THAT’S MORE OF A KNOWN SITUATION THERE, RIGHT?

[1:14:27] >> YEAH. TAIWAN CONTINUES TO BENEFIT FROM DIVERSIFICATION OF AMERICAN AI SUPPLY CHAIN. IT’S NOT JUST AN NVIDIA STORY. NVIDIA HAS BEEN GREAT FOR TAIWAN. THEY’VE WRITTEN THE WAVE ALL THE WAY AND UNDERSTAND THE BENEFIT AS THE LIKES OF ORACLE AND OPENAI LOOK TO DIVERSIFY AWAY FROM NVIDIA AS DEPENDENTS. WE SEE GOOGLE GPU TAKE OFF A LITTLE BIT. REALLY STRONG DAY YESTERDAY, UP 10%.

[1:15:00] WHAT’S IN COMMON IS THAT THEY NEED A LOT MORE PRINTED CIRCUIT BOARDS. THEY NEED MORE SUBSTRATES AND CHIP DESIGN TO INTEGRATE THIS STUFF TOGETHER. THAT’S EXACTLY WHAT TAIWAN IS SAID TO DO. THAT KIND OF DYNAMIC GOES REALLY WELL FOR TAIWAN IN TERMS OF DIVERSIFIED UPDATE. TAIWAN TRADING 2%. SOME VERY STRONG COMMENTS ALSO FROM ANTHROPIC ON THEIR DEPENDENTS ON TSMC. THEY WERE NOT SHY ABOUT IT.

[1:15:32] THEY SAID THAT IF SOMETHING HAPPENS TO TAIWAN, THEY WOULD HAVE A BIG PROBLEM. THAT’S EPIC. FOR TAIWAN, THINGS ARE SET UP WELL. ONE HEADACHE IS THE FX. IT CONTINUES TO WEAKEN UNDER THE WEIGHT OF VOLUME TRIMMING. THE CENTRAL BANK IS BUSY THERE. THAT IS A LEGITIMATE KIND OF MANAGEMENT OF THE FX WITHIN A WIDEBAND. HAIDI: WE ARE GETTING MORE NEWS WHEN IT COMES TO THE OTHER CATALYST OF THE TRADE.

[1:16:04] ANTHROPIC SAID TO HAVE PICKED J.P. MORGAN TO LEAD THE U.S. RETAIL OFFER IN THE U.S.. WE ARE HEARING THAT THEY ARE SET FOR INSTITUTIONAL RETAIL OFFER, 15 TO 20% OF THE IPO TO THE RETAIL COMPONENT. WE ARE GETTING MORE DETAILS AFTER THE FILING TOLD US A LOT BUT LEFT A LOT OF GAPS IN TERMS OF THE BROADER BUSINESS. WE ARE EXPECTING AN AMENDED FILING IN THE COMING DAYS AS WELL. THAT WILL GIVE US MORE DETAIL ON THE FINANCIALS AND THE SPENDING COMMITMENTS AND SO ON. THIS IS GOING TO BE ONE OF THE

[1:16:37] BIGGEST DRIVERS AS WE GO INTO THE NEXT FEW WEEKS. >> OF COURSE. YOU HAVE RETAIL THAT NEEDS TO PARTICIPATE STRONGLY. YOU HAVE ALL OF THESE CRYPTO INSTRUMENTS WHERE PEOPLE CAN BAD – BET ON THAT. THOSE ARE DOING REASONABLY WELL IN TERMS OF THE BUSINESS CONDUCTOR AND THEY ARE TRADING HIGHER THAN WHEN THEY LISTED. THERE’S A LOT OF MOVING PARTS TO THIS IPO.

[1:17:09] IT’S VERY INTERESTING THAT RETAIL HAS GOTTEN SO ENGAGED IN LEVERAGED ETF’S ON THE TECH FRONT. THERE’S PLENTY OF RISK APPETITE FROM THE RETAIL SEGMENT INTO ANTHROPIC IPO. IN TERMS OF THE CAPITAL MARKETS, YOU CAN SEE THE DEPTH OF THE U.S. CAPITAL MARKETS ACROSS THE STRUCTURE. WHETHER WE ARE TALKING ABOUT DEBT, PRIVATE EQUITY, CIRCULAR FINANCING, AND IPO. PAUL: ALL RIGHT. ANTHONY STEPHENS THERE. 300 BUSINESS, GOVERNMENT, INVESTMENT LEADERS ARE GATHERING IN HONG KONG FOR THE

[1:17:45] ONE EARTH SUMMIT, FOCUSED ON FUNDING CLIMATE AND GREEN TECHNOLOGY. LET’S GET BACK TO DAVID ON PLACE WITH OUR NEXT GUEST. DAVID: YEAH. GOOD MORNING. THANK YOU FOR HAVING ME ON YOUR SHOW. ME AND THE NEXT CAST – GUEST WERE CHATTING FOR THE LAST 20 MINUTES. JOINING ME ON SET IS THE CHAIR PROFESSOR AND FOUNDING DEAN OF THE INSTITUTE FOR AI INDUSTRY RESEARCH. SOME OF YOU MIGHT KNOW HIM AS THE FORMER PRESIDENT OF BAIDU. BEFORE THAT, HE SPENT MANY YEARS AS HEAD OF MICROSOFT IN THE REGION.

[1:18:17] GOOD TO SEE YOU WENT GOOD MORNING. >> HAPPY TO BE HERE. DAVID: I HOPE THERE WOULD BE A MICROPHONE TO CAPTURE EVERYTHING THAT WE TALKED ABOUT. WE WOULD BE IN A BETTER POSITION TO UNDERSTAND THE COMPLEXITY OF THIS. TO THE BENEFIT OF VIEWERS WHO MIGHT NOT BE FAMILIAR, WHAT EXACTLY DO YOU DO? WHAT IS YOUR RELATIONSHIP WITH CORPORATE’S? >> THE AI INDUSTRY RESEARCH IS AN INSTITUTE I ESTABLISHED ABOUT 6.5 YEARS AGO. THE GOAL IS VERY SIMPLE.

[1:18:51] TWO ADVANCE SOCIETY AND INDUSTRY WITH AI. WE WORK WITH INDUSTRIES IN DEFENSE ROBOTICS, AI MEDICINE. BASICALLY PHYSICAL AI AND BIOLOGICAL AI. VERY UNIQUE. THE PROJECT ESSENTIALLY FUNDED BY COMPANIES, GLOBAL COMPANIES, CHINESE COMPANIES. WE HAVE 27 FULL-TIME FACULTY’S. MOST OF THAT HAS INDUSTRY EXPERIENCES. HEADS OF LABS FOR LARGE

[1:19:24] COMPANIES IN THE PAST. 400 TOP-NOTCH STUDENTS, MOSTLY PHD STUDENTS. THE MODEL HERE IS ALL OF OUR PROJECTS ARE SUPPORTED, SPONSORED BY COMPANIES. SO THE WORK WE DO, A LOT OF THOSE ARE RESEARCH. THEY SOLVE REAL PROBLEMS. WITH AI, IT’S IMPORTANT TO LOOK AT REAL DATA, REAL SCENARIOS. ALSO TO BE ABLE TO BUILD

[1:19:55] TECHNOLOGY AT SCALE. YOU NEED TO HAVE GPU’S. YOU NEED TO HAVE DATA CENTERS. YOU NEED TO HAVE A LARGE VOLUME OF DATA. TO DO THAT IS TO WORK WITH THE INDUSTRY FROM THE VERY BEGINNING. DAVID: HOW MUCH OF THE INNOVATION THAT YOU SEE IN THE MEDIA, THAT WE REPORT ON, ACTUALLY COMES FROM WHAT YOU GUYS DO? I THINK OF YOU GUYS AS THE KITCHEN BEFORE IT IS BROUGHT OUT TO THE PUBLIC.

[1:20:27] >> FIRST AND FOREMOST, THE GOAL IS TO PRODUCE THE NEXT GENERATION OF TECHNOLOGY LEADERS. BECOME VALUABLE AND RELEVANT TO INDUSTRY. WE ALSO OF COURSE DEVELOP FOUNDATIONAL TECHNOLOGIES. SOME OF THE TECHNOLOGY WE DEVELOP FOR EXAMPLE, REINFORCEMENT LEARNING. USED AROUND ALL THE MAJOR MODELS IN CHINA AND THE U.S.. WE ALSO CREATED SOME OF THE FOUNDATIONAL TECHNOLOGIES FOR A

[1:20:59] TON OF STRIVING AND ALSO FOR ATTRACTIVE ELEMENTS. SO THAT IS SUPER EXCITING. RIGHT NOW, IT’S VERY HARD TO DIFFERENTIATE BETWEEN THE BASIC RESEARCH, ENGINEERING, AND THE PRODUCTS. IT’S IMPORTANT FOR OUR TECHNOLOGISTS AND RESEARCHERS TO WORK WITH THE COMPANIES THAT THEY WANT TO BUILD THE THINGS. I’M VERY HAPPY TO SEE OUT OF THIS TECHNOLOGY, ALREADY BEING USED BY TECHNOLOGY. DAVID:

[1:21:35] NOW WHERE YOU ARE, AI ETHICS AND INJECTING ETHICS INTO THIS TECHNOLOGY IS THE MAIN POINT OF TOPIC, THE MAIN CONVERSATION RECENTLY. HOW DO WE DO IT? HOW DO YOU THINK ABOUT IT? DO WE NEED REGULATION? IS THIS A SELF-REGULATORY MISSION IN YOUR FIELD? ZHANG: AI IS THE TRANSFORMATIVE TECHNOLOGY OF OUR TIME. WE HAVE A GREAT OPPORTUNITY TO DO GOOD WITH AI BUT ALSO THERE’S A REAL DANGER TO GO OFF RAIL.

[1:22:08] I THINK THE GOVERNANCE AND THE COMPLIANCE IS CRITICAL. IT’S IMPORTANT TO HAVE THOSE GUARDRAILS. COMPANIES NEED TO DO THAT. IT’S NOT ENOUGH. IT’S A NECESSITY BUT NOT SUFFICIENT. IT’S IMPORTANT FOR GOVERNMENT, NGOS TO COME TOGETHER. IT’S IMPORTANT FOR CHINA TO YOUR – FOR CHINA U.S. TO WORK ON THIS TOGETHER. NO COUNTRY CAN DO THIS ALONE.

[1:22:41] DAVID: ON THE COMPETITIVE LANDSCAPE, IS IT HEALTHY COMPETITION YOU SEE BETWEEN U.S. AND CHINA? SEPARATE BUT RELATED QUESTION TO THAT, ON THE MODEL FRONT, THE VERY FRONTIER OF THE ABILITY RIGHT NOW, DO YOU SEE CHINESE LABS BEING ABLE TO COME UP WITH SOMETHING AT PARITY OR ARE WE ALREADY AT PARITY THERE? >> RIGHT NOW, CHINA IS MOSTLY ADVOCATING FOR OPEN-SOURCE MODEL.

[1:23:13] IF YOU LOOK AT THE PERFORMANCE, STANFORD FOR EXAMPLE, WE THINK 5% IN PARITY WITH THE FRONTIER MODELS. BUT WITH TWO ORDERS OF MAGNITUDE THAT WERE MORE EFFICIENT. THERE’S A COMPETITION BETWEEN COMPANIES, COLLABORATION WITH DIFFERENT COMPANIES. IT’S OK. IT’S HEALTHY. I THINK THE MOST IMPORTANT THING IS TO MAKE SURE THAT THERE’S A COMMUNICATION. COMPANIES DO COMPETE.

[1:23:47] U.S. COMPANIES COMPETE WITH EACH OTHER. CHINESE COMPANIES COMPETE WITH EACH OTHER. THAT’S ALL FINE. I WOULD SAY THAT OPEN MODELS ARE CRITICAL FOR DEMOCRATIZED AI AROUND THE WORLD. WHEN I TRAVEL AROUND THE WORLD IN SOUTHEAST ASIA AND OPEN-SOURCE HAS AN IMPORTANT ROLE. DAVID: LAST QUESTION. ARE WE OVER AFTER MY STAYING – OVERESTIMATING AI? WHAT ARE YOUR THOUGHTS? >> WE ARE UNDERESTIMATING THE POWER OF AI IN THE SHORT-TERM

[1:24:22] AND LONG-TERM. I WOULDN’T BE ABLE TO KNOW WHAT’S GOING TO HAPPEN IN SIX MONTHS. THE KIND OF IMPACT IT CREATES. IT IS SUPER EXCITING. DAVID: YOU WORK WITH THE SMARTEST STUDENTS IN THE WORLD. IT’S FASCINATING. WE WILL BE HERE WITH THE RIDE – FOR THE RIDE. HERE WITH THE FOUNDING DEAN OF THE INSTITUTE FOR AI INDUSTRY RESEARCH. HAIDI: GREAT CHAT.

[1:24:57] DAVID ON PLACE IN HONG KONG WHERE AT THE ONE EARTH SUMMIT. WE GET MORE FROM THE SUMMIT THROUGHOUT THE DAY. WE WILL BE SPEAKING WITH THE SECRETARY FOR TECHNOLOGY ABOUT TURNING CLIMATE AMBITION INTO INVESTMENT AND ACTION. MORE AHEAD ON THE ASIAN TRADE. THIS IS BLOOMBERG.

[1:25:59] PAUL: RBNZ EXPECTED TO RAISE THE OFFICIAL CASH TRADE – RATE TODAY, A THIRD STRAIGHT INCREASE AS INFLATION RISKS REMAIN. LET’S BRING IN GARFIELD REYNOLDS NOW. PRETTY MUCH NAILED ON TODAY. BUT WHERE TO FROM HERE? HOW MANY MORE INCREASES COULD WE SEE? GARFIELD: THAT’S THE BIG QUESTION INVESTORS WILL BE ASKING. THEY ARE CERTAIN THAT THE RBNZ WILL HIKE. THE THINGS THAT ARE DRIVING IT TO HIKE, A LOT OF THAT IS

[1:26:30] REALLY EXTERNALLY DRIVEN. BUT THEY HAVE TO USE THE TOOLS AT THEIR DISPOSAL WHICH ARE AIMED AT THE DOMESTIC ECONOMY. IF YOU HAVE ENERGY PRICE IN PARTICULAR HELPING TO DRIVE UP INFLATION AND INFLATION EXPECTATIONS, THE CENTRAL BANK CAN’T STOP ENERGY PRICES RISING. THEY CAN TAKE THEIR WAY INTO A GREATER FUEL SUPPLY. WHAT THEY CAN DO IS RESTRAIN DOMESTIC DEMAND IN ORDER TO HELP TO BRING PRICES UNDER

[1:27:04] CONTROL OVER THE WHOLE OF THE ECONOMY. IT’S EASY. EASY TO GET LOST IN THE DAY TODAY. OIL PRICES ARE DOWN THIS WEEK. THEY ARE SIGNIFICANTLY HIGHER, CRUDE PRICES AND FUEL PRICES EVEN MORE SIGNIFICANTLY HIGHER THAN THEY WERE THE LAST TIME THE RBNZ MET. SO WITH THAT GOING ON, TODAY SIGNALED THAT THEY ARE GOING TO DO ANOTHER THREE HIKES IN THE COMING YEARS OR ANOTHER TO HIKES AFTER THIS ONE WHICH I THINK IS MORE THE CONSENSUS AT

[1:27:35] THE MOMENT. IT’S ALSO A CONCERN FOR THE RBNZ THAT IF THEY ARE SEEN TO SOFTEN AT ALL, THE KIWI DOLLAR COULD LOSE ITS MOJO. THAT IN ITSELF HELPS TO REVIVE INFLATION. I THINK THEY ARE MORE LIKELY TO AIR ON THE SIDE OF SOUNDING HAWKISH. HAIDI: FED CHAIR WARSH HAS SOME MENTAL GYMNASTICS TO WORK THROUGH TO CONVINCE INVESTORS WHY HAVING VOTED UNANIMOUSLY TO HIKE THEY PROBABLY AREN’T GOING TO THIS

[1:28:06] WEEK. BUT THEY MAY. >> WELL I MEAN, ALL CENTRAL BANKERS HAVE A CONUNDRUM GOING ON. ONE OF THE THINGS THAT HAS BEEN CITED BY WARSH IN PARTICULAR IS THE RUN-UP IN BOND YIELDS. THOSE ARE STILL QUITE ELEVATED EVEN AFTER THEY CAME DOWN A BIT. WE ARE SEEING U.S. HOME SALES SAG BECAUSE MORTGAGE RATES HAVE GONE UP.

[1:28:38] SO THAT’S A TIGHTENING OF CONDITIONS IN THE REAL ECONOMY. THAT’S GOING ON WITH OR WITHOUT FED HIKES. SO HE COULD POINT TO THOSE SORT OF THINGS WHICH HE HAS BEFORE. HE’S ALSO VERY MUCH CONVINCED THAT THE ULTIMATE IMPACT OF AI WILL BE DEFLATIONARY RATHER THAN REFLATIONARY. THAT THE PRODUCTIVITY GAMES WILL END UP MEANING YOU GET STRONG GROWTH THAT ISN’T INFLATIONARY. THOSE ARE THE SORT OF THINGS THAT HE’S GOING TO LEAN ON. THE RISKS GOING IN TO THE FED IS HOW CONVINCING HE CAN SOUND.

[1:29:12] WHEN HE SAYS THAT. ALSO HOW MUCH DISSENT WE GET. WHAT DOES IT SOUND LIKE FOR THE REST OF THE FOMC? WHEN THEY DID HIKE LAST TIME AROUND, WARSH HAD TO GO WITH THE FLOW. HE COULDN’T REALLY SAY NO. SO THERE’S THAT. THE OTHER CONCERN WITH THE FED IS AGAIN THAT WARSH MISSED NO GUIDANCE. SO HAVING PRESUMABLY SAT ON THEIR HANDS AND NOT HIKED IN

[1:29:49] OCTOBER, HE MAY WELL SAY, I CAN’T SAY WHAT WE ARE GOING TO DO IN DECEMBER EVEN THOUGH WE REMAIN CONCERNED ABOUT INFLATION. HAIDI: GARFIELD REYNOLDS. WE WILL BE SPEAKING WITH THE RBNZ GOVERNOR LATER TODAY, AFTER THE CENTRAL BANKS THIRD STRAIGHT INTEREST-RATE HEIGHT – HIKE. 4:30 P.M. IF YOU ARE WATCHING IN NEW ZEALAND. MORE AHEAD ON THE ASIAN TRADE. THIS IS BLOOMBERG. ♪

[1:30:31] HAIDI: SOME OF THE TOP CORPORATE STIRRINGS – STORIES TODAY. BOEING EXPECTS FEWER DELIVERIES IN THE TARGET OF 500. REMINDERS ARE SET FOR THE LOW END OF THE FORECAST. THE COMMERCIAL AIRPLANE DIVISION POSTED IN ALMOST $700 MILLION LOSS. MET US $25 BILLION SHARES DIRECTED DEMAND FOR FIVE TIMES THE AVAILABLE SHARES. MORE THAN HALF OF THE SHARES

[1:31:02] WERE ALLOCATED TO LONG ONLY AND EXISTING INVESTORS. THE SALE IS PART OF META’S PLANNED EQUITY FINANCING PUSH TO FUND AI INFRASTRUCTURE AND DEVELOPMENT. HIGH-GRADE BONDS WORTH $21 BILLION AS PART OF BROADCOM’S PLAN TO FINANCE SHIPS FOR ANTHROPIC. BANK OF AMERICA, CITIGROUP, AND MORGAN STANLEY HELPED ARRANGE THE DEAL. OTHER BANKS EXPECTED TO JOIN IN THE COMING DAYS. PAUL:

[1:31:35] GEO SHARES ABOVE THEIR PRICING, POINTING TO A STRONG TRADING DAY. IT FOLLOWS INDIA’S BIGGEST EVER IPO. TELL US, WHAT CAN WE EXPECT FROM TODAY? >> AS YOU SAID, THE SIGNS ARE ACTUALLY GOOD. PREMIUM HAS HELD THAT ABOUT 22% ABOVE IPO PRICE FOR THE PAST 10 DAYS WHICH IS QUITE UNUSUAL FOR LARGE INDIAN IPOS. GENERALLY, THE CLOSER YOU GET TO THE LISTING, THE MARKET

[1:32:06] TENDS TO SHRINK A LOT. THAT’S WHAT WE SAW HAPPEN WITH NATIONAL STOCK EXCHANGE LAST MONTH. THE SIGNS ARE POSITIVE. DEMAND WAS REALLY STRONG FOR THIS IPO. 20 TIME – 22 TIMES COVERED. THEY SUBSCRIBE FOR 71 TIMES. RETAIL INVESTORS SUBSCRIBED FOR 2.7 TIMES THE SHARES INITIALLY MADE AVAILABLE TO THEM. IT WAS DEFINITELY A STRONG

[1:32:37] SHOWING FOR THE IPO. WHILST MARKET TRADING IS INTO GUARANTY AS TO HOW IT WILL TRADE TODAY, IT IS CERTAINLY A POSITIVE SIGN, ESPECIALLY GIVEN THAT THE TRACK RECORD FOR LARGE INDIAN IPOS IS NOT GOOD ON THEIR FIRST DAYS. LAST MONTH WAS AN EXCEPTION. OTHERWISE, MOST OF THEM ALL DROPPED ON THEIR FIRST DAY. HAIDI: WHAT’S REALLY INTERESTING, THEY HAVE REWRITTEN RECORDS IN TERMS

[1:33:08] OF A LOT OF THIS HEADING INTO TODAY. TELL US MORE IN TERMS OF HOW THIS ALL CAME ABOUT. >> YES. IT IS STILL A RECORD IPO DESPITE HAVING TO TRIM ITS VALUATION EXPECTATIONS. IF WE GO BACK ABOUT A YEAR AGO, PEOPLE WERE PUTTING THE VALUATION AROUND 130 TO $170 BILLION EVEN. NOW THE IPO VALUED AT 107 MILLION DOLLARS. THAT’S AT A SLIGHT DISCOUNT TO ITS COMPETITOR. THERE HAD BEEN AMBITIONS

[1:33:41] INITIALLY TO PRICE AT A PREMIUM. THE INDIAN MARKET HAS BEEN QUITE WEAK. BRUISING SELLOFF BECAUSE OF HIGH OIL PRICES. WHILST IT PICKED UP SIGNIFICANTLY, THE IPO MARKET WAS SLOW AT THE START OF THE YEAR. $9 BILLION WORTH OF IPOS AND THAT WAS THE STRONGEST THIRD-QUARTER EVER BUT IT WAS REALLY PICKING UP FROM A QUIET FIRST HALF AS THE HIGHER OIL PRICES AND THE REPERCUSSIONS FROM THE WAR IN THE MIDDLE EAST AFFECTED THE INDIAN MARKET. THERE’S A LOT HEDGING ON THIS.

[1:34:13] IT CAME ABOUT LATER THAN IT WOULD’VE. WE HAD BEEN EXPECTING IT AS SOON AS THE SECOND QUARTER OF THIS YEAR BUT THEN IT HAD TO BE PUSHED BACK. VALUATIONS TRIMMED A LITTLE BIT. THE INDIAN MARKETS ARE NOT AS HOT AS THEY WERE PREVIOUSLY. HAIDI: WE ARE COUNTING DOWN IN TERMS OF OTHER MARKETS COMING ONLINE. A LOT OF THE MARKETS TAKING ON WHAT WE SEE FROM THE KOSPI. THE FACT THAT WE’VE EXTENDED

[1:34:44] TUESDAY’S GAINS IS REASSURING FOR THOSE WHO ARE WONDERING ABOUT THE RESILIENCE OF THE BOUNCE IN KOREA, GIVEN THAT WE HAVE HAD A FEW FALSE STARTS. THAT LOOKS TO BE MORE SOLID WITH THOSE ENCOURAGING SK HYNIX NUMBERS. WE HAD THE ANTHROPIC DETAILS AS WELL. TAIWAN FUTURES UP BY 2%. HYNEK’S CREEPING HIGHER AFTER A RELATIVELY MUTED REACTION GIVEN THE POSITIVITY OF THOSE NUMBERS. WORRIED ABOUT THE NET NUMBERS THERE. 5.4% HIGHER. THAT’S IT FOR THE ASIA TRADE. THE CHINA SHOW IS NEXT.