Fabricantes asiáticos de chips caem após avanço da chinesa CXMT

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Autoria: Bloomberg Television · Assistir no YouTube

Vídeo de autoria do canal indicado, não da IANIA; todos os direitos pertencem ao criador. Transcrição, resumo e tradução gerados automaticamente; o conteúdo no idioma original é preservado na versão em idioma original.

Idioma original: inglês

Vídeo original: Asian Chipmakers Fall on Breakthrough by China’s CXMT · Canal: Bloomberg Television · 1:33:51 · Assistir no YouTube

Tópicos: Infraestrutura e hardware de IA, Mercados e economia

Resumo

Os mercados asiáticos recuam com preocupações sobre os gastos com IA e a concorrência da chinesa CXMT, que anunciou avanços em sua arquitetura de chips de memória. Analistas discutem se os investimentos em IA vão gerar retornos, enquanto empresas como Tencent captam recursos para expandir sua infraestrutura. Em Nova Délhi, a cobertura do New Economy Forum aborda as ambições de crescimento da Índia, os desafios econômicos e políticos do país e seus planos para desenvolver uma cadeia de suprimentos de tecnologia. Em paralelo, entrevistas tratam da economia global, das perspectivas de juros e inflação e da escalada de tensões no Oriente Médio.

Pontos-chave

• As bolsas asiáticas caem, com perdas acentuadas na Coreia do Sul, em meio a dúvidas sobre os gastos com IA e a concorrência chinesa.
• A CXMT anunciou avanços em uma arquitetura de chips de memória, com produção em massa do novo produto prevista para 2028.
• A Tencent planeja captar cerca de US$ 5 bilhões em títulos para financiar sua expansão em IA e adquirir chips.
• Investidores questionam se os investimentos de capital em IA serão capazes de gerar retornos suficientes.
• A Índia busca atrair investimentos e ampliar sua capacidade em semicondutores, data centers e infraestrutura de energia.
• O crescimento indiano enfrenta pressões de inflação, preços elevados do petróleo, fraqueza da rúpia e tensões políticas internas.
• O FMI projeta crescimento global de 3,1% neste ano e 3,4% no próximo, mas alerta que a resiliência econômica enfrenta riscos.
• A ministra-chefe de investimentos da State Street mantém preferência por ações de grande capitalização dos EUA e vê oportunidades em partes da Ásia.
• A BYD afirma que seguirá investindo em produção, pesquisa e desenvolvimento na Europa, apesar de novas restrições comerciais.
• O ministro das Relações Exteriores do Egito defende a redução das tensões no Oriente Médio e alerta para impactos nos preços de energia e alimentos e no Canal de Suez.

Capítulos

Início	Capítulo	Resumo
00:02	Queda nas bolsas asiáticas e agenda do programa	A abertura destaca a pressão sobre as ações asiáticas, as preocupações com IA e a agenda do New Economy Forum na Índia.
07:13	Segurança e tensões políticas em Nova Délhi	A equipe relata os preparativos para o fórum e o reforço da segurança em meio a protestos e disputas sobre o cadastro eleitoral.
14:28	Perspectivas de investimento e juros	A CIO global da State Street discute inflação, exposição a ações dos EUA e da Ásia, e mudanças nas perspectivas para os juros.
20:56	Abertura dos mercados e captação da Tencent	As bolsas de Hong Kong e da Coreia recuam enquanto a Tencent prepara uma emissão de títulos para financiar seus investimentos em IA.
27:38	Financiamento de IA e avanços da CXMT	A reportagem detalha a captação da Tencent, os planos de investimento da DeepSeek e o avanço tecnológico anunciado pela CXMT.
32:34	Fabricantes chinesas de veículos e mercado europeu	A cobertura aborda restrições comerciais europeias e os planos da BYD para ampliar produção e pesquisa na região.
37:03	Economia global sob pressão	A economista-chefe do BNP Paribas avalia a resiliência econômica diante de juros altos, choques de energia e investimentos em IA.
43:54	Índia entre desafios e oportunidades	Os apresentadores discutem a tensão entre as perspectivas de longo prazo da Índia e os desafios de inflação, câmbio e mercado acionário.
50:57	Modi, crescimento e pressões econômicas na Índia	A equipe em Nova Délhi examina as expectativas para o discurso de Modi e os desafios domésticos e geopolíticos do país.
57:31	Venda de ações de tecnologia e estratégia para a China	Um estrategista analisa as quedas na Ásia, as perspectivas para ações chinesas e a importância dos retornos sobre os investimentos em IA.
64:03	Riscos para ações chinesas e setores em foco	A entrevista aborda consumo, investimento, veículos elétricos, baterias e o volume de novas ofertas de ações em Hong Kong.
69:47	Quedas em ações de luxo e automóveis	A cobertura destaca perdas em empresas de luxo e fabricantes de automóveis chineses em meio a preocupações com vendas e restrições comerciais.
76:33	IA, infraestrutura e ambições da Índia	A equipe discute a demanda por energia e infraestrutura de IA e os planos indianos para desenvolver uma cadeia doméstica de semicondutores.
83:02	Egito, tensões regionais e Canal de Suez	O ministro das Relações Exteriores do Egito fala sobre apoio à Arábia Saudita, diplomacia regional e impactos econômicos da instabilidade.
92:07	Projeções globais e encerramento	O programa retoma as projeções do FMI e encerra com a expectativa pelo discurso de Modi e os desafios econômicos da Índia.

Citações

A Índia não é mais apenas um destino de investimento; é uma parceira confiável na construção do futuro global. — 13:16

Achamos que os juros estão altos o bastante, mas haverá um momento em que isso será um problema. Ainda não é hoje. — 17:45

Ainda há muita necessidade de gastos com IA. — 27:05

A BYD não é uma concorrente de preço; é uma concorrente de valor. — 35:53

A única saída é por meio de soluções políticas e diplomáticas. — 27:34

Conceitos e entidades

• CXMT (empresa): Fabricante chinesa de chips de memória que anunciou avanços em sua arquitetura de produtos.
• Tencent (empresa): Empresa chinesa que planeja captar recursos por meio da emissão de títulos para financiar sua expansão em IA.
• State Street Investment Management (empresa): Gestora de investimentos cuja CIO global comenta alocação de ativos, juros e perspectivas para ações.
• International Monetary Fund (empresa): Organização que apresentou projeções para o crescimento global e discutiu riscos econômicos.
• New Economy Forum (conceito): Fórum realizado pela primeira vez na Índia, com discussões sobre economia, tecnologia e geopolítica.
• BYD (empresa): Fabricante chinesa de veículos que afirma estar ampliando sua produção e seus investimentos na Europa.
• Narendra Modi (pessoa): Primeiro-ministro da Índia, previsto para abrir o New Economy Forum em Nova Délhi.
• Isabelle Mateos y Lago (pessoa): Economista-chefe do BNP Paribas que comenta resiliência econômica, choques de energia e investimentos em IA.
• Suez Canal (conceito): Via marítima cuja atividade e receitas podem ser afetadas pela escalada de tensões no Mar Vermelho.

Tradução completa (pt-BR)

00:02 YVONNE: 9h em Hong Kong, 6h30 aqui em Nova Délhi. Estamos ao vivo da capital da Índia, onde formuladores de políticas, gestores de ativos e executivos de empresas estão reunidos para o Bloomberg New Economy Forum. O primeiro-ministro indiano, Narendra Modi, deve falar aqui daqui a algumas horas. Você está assistindo a “The China Show”. DAVID: Estou aqui em Hong Kong. Estamos nos aproximando da abertura dos mercados na Grande China. Vamos às principais notícias de hoje. As fabricantes coreanas de chips estão caindo.

00:34 Uma queda enorme nos mercados acionários asiáticos. Preocupações com os gastos em IA e a concorrência da CXMT, da China. Também no programa: fontes nos dizem que a Tencent está levantando US$ 5 bilhões com a venda de títulos para financiar sua expansão em IA. E, nas reuniões do FMI e do Banco Mundial, o ministro das Relações Exteriores do Egito se junta a nós para discutir o conflito no Oriente Médio e qualquer possível resposta do Cairo. [MÚSICA]

01:17 DAVID: Bom dia a todos. Se vocês estão comprados nesses mercados — acho melhor desviar o olhar. Se tiverem estômago para isso, vejam o que está acontecendo. Uma queda enorme na Coreia, cerca de uma hora após o início do pregão. Mínimas da sessão, queda de 5,5%. Vamos chamar assim. Agora estamos abaixo da média móvel de 200 dias. Fechamos abaixo desse nível uma ou duas vezes durante a liquidação de julho, mas nos recuperamos rapidamente. Uma enorme abertura em baixa. Os mercados voltam a funcionar hoje depois do

01:49 feriado prolongado. 1,7. No conjunto, vemos muita pressão vendedora nos mercados acionários asiáticos. Os futuros dos EUA, como podem ver, também continuam fracos após as negociações da noite, embora valha a pena destacar, é claro, que os volumes nos EUA foram muito baixos — se isso servir de algum consolo. O dólar teve negociações laterais, com uma leve queda. Estamos vendo, obviamente, alguma força surgir em uma

02:20 tendência de alta; o momentum tem sido positivo para o dólar americano. O petróleo Brent recua um pouco, para 0,05 — esse é o ponto principal. O ouro continua enfraquecendo devido às preocupações com a inflação e à alta dos rendimentos reais. Falando em rendimentos, o oposto aconteceu. Um olhar para o rendimento dos títulos chineses de 10 anos desde o início do ano: é algo a acompanhar na sessão de hoje. Estamos testando as mínimas do ano no rendimento dos títulos de 10 anos. Acompanhem isso de perto.

02:52 Este é o cenário para a abertura de hoje; os futuros aparecem na tela. O dólar frente ao yuan está no nível mais baixo desde 2022. Vamos ver como as coisas se comportam nos mercados de câmbio, mas, mantidas as demais condições, provavelmente veremos — e já vemos isso no mercado de futuros — uma liquidação ainda mais intensa quando os mercados à vista abrirem, daqui a apenas 27 minutos. Certo, vamos deixar os mercados de lado. Prometo que vamos voltar a eles ao longo da cobertura de hoje. Enquanto isso, há grandes reportagens no New Economy Forum, que acontece em Nova Délhi. Yvonne Man está lá para nos contar o que está acontecendo. É um momento e tanto para falar disso, para falar da Índia. Faça um panorama para nós.

03:25 YVONNE: Sim. Num momento em que os mercados estão realmente em queda por causa desses temores relacionados à IA, o CEO da Broadcom disse que os investidores estão agindo como apostadores agora. Isso causou apreensão nos mercados, e acontece em meio a todos esses grandes temas discutidos aqui no New Economy Forum, na Índia.

03:58 Parece que tudo está convergindo ao mesmo tempo. Quando falamos desse mercado acionário que tem enfrentado dificuldades, da defesa histórica da rúpia pelo RBI para estabelecer um piso para a moeda, e comparamos isso às ambições de crescimento que a Índia está perseguindo, essa é a mensagem que, acredito, Narendra Modi, o primeiro-ministro, vai apresentar daqui a algumas horas, não muito longe daqui, no palácio. Mas será interessante. O contraste que vimos, a apenas

04:32 10 quilômetros de onde estamos agora. Há protestos estudantis em andamento, depois de um fim de semana muito agitado, em que manifestantes foram detidos. Líderes da oposição também foram detidos enquanto ocupavam as ruas em protesto contra a suposta revisão dos registros eleitorais e a exclusão de eleitores. Há um relato de dois minutos no local, mas é uma história enorme quando

05:04 se trata da Índia, certo? Modi e seu governo têm defendido a missão de fazer da Índia um mercado desenvolvido até 2047. Um elemento central dessa visão é promover a indústria, os investimentos e a tecnologia, que serão um foco importante desta conferência nos últimos três dias, mais ou menos. Então, como ele vai transmitir essa mensagem? Talvez abordando algumas das questões internas no terreno.

05:35 Mas isso acontece num momento em que Wall Street está observando a Índia de muito perto. Empresas como a Blackstone, que investe na Índia, dizem que estamos no ponto de virada para a alocação de capital nesse mercado. DAVID: Sim. Acho que a questão agora é que não há lugar melhor que represente a interseção de muitas das

06:06 coisas que discutimos, literalmente, há pouco tempo, e literalmente onde você está. Então, a história da IA e o deslocamento que estamos vendo no mercado acionário. Conversamos ontem com a Franklin Templeton. Em primeiro lugar, eles pensavam de outra forma no início do ano, e o ponto que você mencionou sobre a defesa da moeda é o primeiro. Em segundo lugar, o mercado acionário. Toda a agitação social que você acabou de descrever. Acho que será interessante

06:41 ver como conseguimos distinguir, nas conversas que estamos tendo, a dor e as desarticulações de curto prazo que vemos agora dos ventos favoráveis estruturais que observamos nessa economia, e como encontramos um equilíbrio entre os desafios atuais e as oportunidades de longo prazo. Estou curioso: como está a segurança perto de onde você está agora? Que tipo de conversas vocês estão tendo hoje aí, no local? YVONNE: Como você sabe, esta é a primeira vez que a Bloomberg traz

07:13 o New Economy Forum para a Índia. Certo? Em termos de logística, organizar um evento dessa escala em um país completamente novo é algo com que temos tentado lidar nas últimas semanas ou meses. Mas agora que está acontecendo, dá para sentir a agitação. Dá para sentir que muita coisa está prestes a acontecer, porque provavelmente esta é a calmaria antes da tempestade logística. Há uma forte presença de segurança dentro e nos arredores do

07:49 palácio onde estamos e do Taj Palace — onde Narendra Modi vai falar. Vai ser bastante interessante. Falamos dos protestos no local. Algumas partes da capital foram, de certa forma, fechadas. E, claro, a presença de segurança não está apenas neste evento, mas também dentro e nos arredores da capital, após essa sequência de acontecimentos dramáticos no fim de semana, relacionados aos protestos estudantis. Obviamente, o que ouvimos

08:21 ontem sobre alguns desses grupos que estão invadindo o local e exigindo a renúncia do comissário eleitoral após a suposta revisão dos registros eleitorais. Há muito em jogo aqui do ponto de vista político, num momento em que a Índia se prepara para algumas eleições importantes. Portanto, as pressões, inclusive as externas, também estão aumentando para o governo Modi, enquanto tudo isso realmente

08:53 se desenrola diante dos nossos olhos agora. Certamente, sim, serão 500 pessoas. Depois que Modi falar, todas virão para cá, que fica a cerca de 10 minutos de carro. Vai ser interessante ver como vamos trazer todos para cá. O lugar vai ficar movimentado e então daremos início a três dias de discussões aqui mesmo. Mas, sim, dá para sentir a agitação. DAVID: São pouco mais de 6h30 da manhã onde Yvonne está. Podemos dar um passo atrás e analisar esse objetivo,

09:25 os desafios que temos agora. Não há oportunidade melhor para falar desses desafios de forma direta e central. Em qualquer domingo, os seis centímetros bem à sua frente — tudo isso está em primeiro plano quando começamos essas conversas sobre a Índia, seja o que está acontecendo no terreno, seja o que ocorre nesses mercados, com a Índia em primeiro plano na questão do deslocamento causado pelo software, no que diz respeito à história da IA. E os ventos macroeconômicos contrários que estão surgindo: rendimentos mais altos, mais altos

09:57 PREÇOS DO PETRÓLEO, PROBLEMAS DE INFLAÇÃO. CASO VOCÊ ESTEJA ACABANDO DE SE JUNTAR A NÓS, TAMBÉM ESTAMOS ENTENDENDO A SITUAÇÃO DA ÍNDIA EM RELAÇÃO À MOEDA. LEMBRA DO PÂNICO DE 2013? HÁ 13 ANOS. YVONNE: SIM. DAVID: A DIMENSÃO DOS MECANISMOS DE DEFESA QUE O RPI — O RBI — IMPLEMENTOU. É PRECISO VOLTAR 13 ANOS PARA VER O NÍVEL DE DEFESA, AS BARREIRAS QUE AS AUTORIDADES IMPLEMENTARAM PARA PROTEGER A MOEDA, ALIÁS, E

10:27 ISSO TEM SIDO UM ALVO MÓVEL AO LONGO DE MUITOS ANOS. 80, 85, 90, 95, E AGORA ESTAMOS FALANDO DE TRÊS DÍGITOS. VIMOS A MOEDA SE FORTALECER ONTEM, APÓS OS GRANDES ANÚNCIOS DO FIM DE SEMANA PARA ESTABILIZAR OS MERCADOS CAMBIAIS. VAMOS DAR UM PASSO ATRÁS. AQUI ESTAMOS. TAXA DE CÂMBIO NA CASA DOS TRÊS DÍGITOS AO INICIAR O PREGÃO DE HOJE. VAMOS JUNTAR TUDO PARA VOCÊS. A CONVERGÊNCIA DE MUITAS DESSAS QUESTÕES SOBRE AS QUAIS FALAMOS É O LUGAR PERFEITO PARA TER YVONNE

11:00 E A EQUIPE DELA AQUI NA ÍNDIA, EM DELHI, PARA O NEW ECONOMY FORUM. É A PRIMEIRA VEZ QUE O REALIZAMOS PRESENCIALMENTE, COMO EXPLICAMOS A VOCÊS. HOUVE DESAFIOS LOGÍSTICOS, MAS AQUI ESTAMOS, AO VIVO. VAMOS EM FRENTE. VOLTAREMOS A YVONNE MAIS TARDE, QUANDO TIVERMOS MAIS INFORMAÇÕES E NOVOS DESDOBRAMENTOS. AINDA É MUITO CEDO NA ÍNDIA. ESTAMOS AO VIVO COM UMA EQUIPE EM BANGKOK PARA AS REUNIÕES DO FMI. DAQUI A 15 MINUTOS, VOU RECEBER UMA ATUALIZAÇÃO SOBRE A NOVA

11:32 REFLEXÃO SOBRE CRESCIMENTO, INFLAÇÃO E TODAS ESSAS CONVERSAS DISTINTAS QUE SURGIRÃO AO LONGO DOS PRÓXIMOS DOIS DIAS NAS REUNIÕES DO FMI E DO BANCO MUNDIAL EM BANGKOK. DE VOLTA A HONG KONG, ONDE ESTOU, A 19 MINUTOS DO TOQUE DE ABERTURA. OS CONTRATOS FUTUROS ESTÃO ASSIM. PREPAREM-SE. ESTE É “THE CHINA SHOW”. ♪

12:11 YVONNE: ESTAMOS AO VIVO DE VOLTA AO NEW ECONOMY FORUM, EM NOVA DELHI, ÀS VÉSPERAS DO DISCURSO DO PRIMEIRO-MINISTRO NARENDRA MODI, QUE ABRIRÁ ESTA CONFERÊNCIA DAQUI A ALGUMAS HORAS. VAMOS CHAMAR SHERY AHN, NO LOCAL DO EVENTO, EM NOVA DELHI, ONDE O PRIMEIRO-MINISTRO DEVE FALAR. COMO ESTÁ A SITUAÇÃO AGORA? O QUE VOCÊ ESPERA PARA HOJE? SHERY: TENHO QUE DIZER QUE ESTÁ MUITO QUENTE E ABAFADO AQUI NO HOTEL, NO CENTRO DE DELHI. TEM CHOVIDO. ESTAMOS DO LADO DE FORA.

12:43 MAS ISSO NÃO ABALOU O ÂNIMO ENQUANTO AGUARDAMOS A CHEGADA DO PRIMEIRO-MINISTRO MODI PARA FAZER SEU DISCURSO. JÁ VIMOS centenas de representantes do mundo empresarial e corporativo, além da área de políticas governamentais, que participarão desta sessão. ESTA É A OITAVA EDIÇÃO. O TEMA DESTE ANO É “DEFININDO AS NOVAS ALAVANCAS DO PODER”. ISSO É SURPREENDENTE, PORQUE FALAMOS DE GEOPOLÍTICA, DO CAOS ECONÔMICO AO REDOR DO MUNDO E DO CONTEXTO DE

13:16 ESTARMOS AQUI, E A SEGURANÇA JÁ ESTÁ BEM REFORÇADA. DEVE SER IGUAL PARA VOCÊ, MAS PEDIRAM QUE NOS MUDÁSSEMOS DA FRENTE DO HOTEL PARA OS FUNDOS, PORQUE A SEGURANÇA ESTAVA SENDO REFORÇADA COM A CHEGADA DE NARENDRA MODI, QUE JÁ DEU AS BOAS-VINDAS AO NEW ECONOMY FORUM, DIZENDO QUE A ÍNDIA NÃO É MAIS APENAS UM DESTINO DE INVESTIMENTOS: É UMA PARCEIRA CONFIÁVEL NA CONSTRUÇÃO DO FUTURO GLOBAL. A SEGURANÇA FOI REFORÇADA NOS ÚLTIMOS DIAS. NAS ÚLTIMAS SEMANAS, VIMOS MANIFESTANTES NAS RUAS E

13:51 PEDINDO REFORMAS ELEITORAIS. ESTAMOS EM ALERTA MÁXIMO, ESPECIALMENTE NO CENTRO DE DELHI, PERTO DE UM DISTRITO DE ENTRETENIMENTO MUITO MOVIMENTADO, PARA ACOMPANHAR O QUE ACONTECERÁ COM ESSAS MANIFESTAÇÕES POLÍTICAS. DAVID: FANTÁSTICO, SHERY. NOSSA EQUIPE ESTÁ NO LOCAL COBRINDO TUDO ISSO. SHERY E YVONNE ESTÃO LÁ. VAMOS PERCORRER A REGIÃO E VOLTAR PARA CÁ, A HONG KONG, COMIGO, ENQUANTO NOS PREPARAMOS PARA A ABERTURA DE HOJE. FALTAM MENOS DE 14 MINUTOS.

14:28 ENQUANTO ISSO, VAMOS ATÉ AVRIL, QUE ESTÁ FORA DA CHINA, ONDE ACONTECEM AS REUNIÕES DO FMI E DO BANCO MUNDIAL. AVRIL ESTÁ LÁ COM SUA PRÓXIMA CONVIDADA. AVRIL: EXATAMENTE. ESTOU AQUI COM A CIO GLOBAL DA STATE STREET INVESTMENT MANAGEMENT. É UM PRAZER RECEBÊ-LA EM BANGKOK PARA AS REUNIÕES DO FMI E DO BANCO MUNDIAL. SOBRE O QUE VOCÊS TÊM CONVERSADO ATÉ AGORA? SEI QUE ESTAMOS SÓ NO SEGUNDO DIA, MAS AS REUNIÕES ESTÃO CHEGANDO AO FIM. >> ESTÃO, SIM. ANTES DE MAIS NADA, O PRINCIPAL — ESTÃO.

15:03 O PRINCIPAL É A INFLAÇÃO MAIS ALTA, ASSIM COMO O APERTO DA POLÍTICA MONETÁRIA, ALÉM DOS VENTOS FAVORÁVEIS DA IA E DO QUE ISSO SIGNIFICA PARA AS ECONOMIAS DO MUNDO TODO. AVRIL: SOBRE OS VENTOS FAVORÁVEIS DA IA, QUE RISCOS POTENCIAIS VOCÊ ESTÁ OBSERVANDO? ESTAMOS OUVINDO QUE ALGUMAS DESSAS GRANDES EMPRESAS DE TECNOLOGIA ESTÃO PREOCUPADAS COM O CAPITAL OU COM O FINANCIAMENTO DA IA. ISSO PODERIA, NA VERDADE, RESTRINGIR OS PLANOS DE CAPEX DELAS. LORI: À MEDIDA QUE ENTRAMOS NA TEMPORADA DE RESULTADOS DO TERCEIRO TRIMESTRE,

15:38 UMA DAS COISAS QUE OS PARTICIPANTES DO MERCADO VÃO ANALISAR É SE AS EMPRESAS COMEÇAM A SE BENEFICIAR DA IA QUE VÊM IMPLEMENTANDO. VIMOS AS EXPECTATIVAS DE LUCRO SUBIREM. CERTAMENTE, ISSO SE CONCENTRA EM IA E TECNOLOGIA, MAS VAI ALÉM DISSO, CHEGANDO A SETORES COMO SAÚDE E SERVIÇOS FINANCEIROS. É TANTO A NEGOCIAÇÃO EM TORNO DA IA, EM SUA ESSÊNCIA, QUANTO A FORMA COMO ISSO SE ESPALHA PELA ECONOMIA GLOBAL. AVRIL: ENTÃO, COMO VOCÊ ESTÁ ALOCANDO OS INVESTIMENTOS? COMO ESTÁ A SITUAÇÃO DA ÁSIA EM COMPARAÇÃO COM OS EUA? LORI:

16:09 CONTINUAMOS COM UMA POSIÇÃO ACIMA DO PESO NOS EUA, PARTICULARMENTE EM AÇÕES DE GRANDE CAPITALIZAÇÃO, PORQUE HÁ RESILIÊNCIA ALI. ACHAMOS QUE ESSE É O CENTRO DE MUITA INOVAÇÃO EM IA. NÃO ESTAMOS PARTICULARMENTE PREOCUPADOS COM A CAPTAÇÃO DE CAPITAL porque, pelo que vimos até agora, mesmo com o custo de capital na casa de um dígito, quando se registra um crescimento do patrimônio de 25% a 30%, isso não reduz a demanda. Mas gostamos também de uma perspectiva mais ampla. Achamos que há oportunidades na Ásia, particularmente em algumas economias em desenvolvimento, e estamos bastante

16:40 OTIMISTAS EM RELAÇÃO AO JAPÃO. AVRIL: HÁ ALGUM SETOR ESPECÍFICO EM QUE VOCÊ ESTEJA VENDO ESSA AMPLIAÇÃO, PARTICULARMENTE NA ÁSIA? O QUANTO É PRECISO SER SELETIVO NESTA PARTE DO MUNDO? LORI: CERTAMENTE, NÃO DÁ PARA IGNORAR OS GRANDES NOMES, OS TRÊS GRANDES, POR ASSIM DIZER, MAS ACHAMOS QUE, ALÉM DISSO, HÁ UMA OPORTUNIDADE DE CRESCIMENTO CADA VEZ MAIOR NA REGIÃO. GOSTAMOS DO SETOR DE SERVIÇOS FINANCEIROS. TAMBÉM ACHAMOS QUE VÁRIOS SETORES DE CONSUMO DEVEM SE BENEFICIAR, DESDE QUE NÃO HAJA INSTABILIDADE PROVOCADA POR AUMENTOS DAS TAXAS DE JUROS. AVRIL:

17:13 EU IA PERGUNTAR: NO CASO DOS SERVIÇOS FINANCEIROS OU DAS AÇÕES LIGADAS AO SETOR FINANCEIRO, O QUE A ERA DE RENDIMENTOS MAIS ALTOS VAI SIGNIFICAR PARA ELES, NO FIM DAS CONTAS? VOCÊ VÊ UM PONTO DE INFLEXÃO SE APROXIMANDO? LORI: HÁ ALGUNS FATORES DIFERENTES EM JOGO. POR UM LADO, É BOM TER UMA CURVA DE RENDIMENTOS POSITIVA, PORQUE UMA EMPRESA FINANCEIRA PODE TOMAR EMPRÉSTIMOS BARATOS E EMPRESTAR A JUROS MUITO MAIS ALTOS, GANHANDO COM O DIFERENCIAL. COMO VOCÊ OBSERVA, SE AS TAXAS COMEÇAREM A FICAR ALTAS DEMAIS, ISSO PODE REDUZIR A DEMANDA POR CRÉDITO. ENTÃO, HÁ ESSE PONTO IDEAL

17:45 EM QUE ESTAMOS. ACHAMOS QUE, NESTE MOMENTO, AS TAXAS ESTÃO ALTAS O SUFICIENTE, PORQUE O RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO É BASTANTE ATRAENTE, MAS VAI CHEGAR UM MOMENTO EM QUE ISSO SERÁ UM PROBLEMA. NÃO É O CASO HOJE. AVRIL: NO CASO DOS TÍTULOS DO TESOURO, EM PARTICULAR, ENTRAMOS NESTE ANO ACHANDO QUE OS RENDIMENTOS DOS TÍTULOS DE 10 ANOS PODERIAM CAIR. LORI: SIM. AVRIL: QUAL ERA A AVALIAÇÃO DA STATE STREET NAQUELA ÉPOCA, COMO AS COISAS MUDARAM E O QUE VOCÊ VÊ COMO POSSIBILIDADE NO LIMITE SUPERIOR? LORI: AO ENTRARMOS EM 2026, SEM A

18:16 RECUPERAÇÃO ECONÔMICA QUE ESPERÁVAMOS QUE CONTINUASSE, MAS DESACELERASSE, ESTÁVAMOS, NA VERDADE, PREVENDO QUE OS RENDIMENTOS DOS TÍTULOS DE 10 ANOS CAIRIAM AO LONGO DE 2026 E QUE HAVERIA ALGUNS CORTES DE JUROS. CERTAMENTE, QUANDO A GUERRA COMEÇOU, EM FEVEREIRO, REFORÇAMOS ESSA IDEIA, PORQUE CONSIDERÁVAMOS QUE OS PREÇOS MAIS ALTOS DO PETRÓLEO E OUTROS IMPULSOS INFLACIONÁRIOS AFETARIAM MUITO A CONFIANÇA DO CONSUMIDOR E PODERIAM LEVAR A UMA DESACELERAÇÃO. MAS, AO LONGO DO ANO, O QUE CERTAMENTE NÃO PREVIMOS

18:48 FOI QUE ESSA NEGOCIAÇÃO EM TORNO DA IA TERIA MUITO MAIS DETALHES E MUITO MAIS CAMADAS, EM TERMOS DE CAPEX E DE COMO ISSO TRANSFORMOU AS EMPRESAS. NO FIM, ACHAMOS QUE AS TAXAS VÃO PERMANECER MAIS OU MENOS ONDE ESTÃO POR ALGUM TEMPO. AVRIL: HOUVE MUITA INCERTEZA SOBRE A TRAJETÓRIA DAS TAXAS. COMO VOCÊ DISSE, ELA MUDOU em relação ao que esperávamos no início do ano para o que vemos agora. Então, quais são os riscos dessa visão e em quais economias os mercados talvez estejam precificando incorretamente a trajetória das taxas? LORI: UMA DAS COISAS BOAS É QUE VOCÊ

19:20 É POSSÍVEL, DE FATO, OBTER RENDIMENTO EM INVESTIMENTOS SEM RISCO. PASSAMOS UM LONGO PERÍODO em que, essencialmente, não se recebia nada em termos de taxas de juros sobre ativos dos EUA. 5,25%, quase 6% em um título do Tesouro de 30 anos: de repente, isso é uma proposta bastante atraente. Os pontos que nos preocupam são os setores de crédito em que o spread simplesmente não compensa o risco adicional. Por isso, temos reduzido nossa exposição a títulos de alto rendimento, por exemplo, e ainda…

19:51 ACHAMOS QUE OS MERCADOS DOS EUA estão um pouco mais protegidos do que os títulos soberanos fora dos EUA. AVRIL: Temos que encerrar por hoje, mas foi ótimo conversar com você. Obrigada pelo seu tempo. De volta a vocês. DAVID: A diretora global de investimentos da State Street Investment Management, com Avril, falando conosco do local. Sobre aquele último ponto que ela acabou de mencionar, aqui vai um número grande para vocês: 8 trilhões de dólares é a quantia guardada em fundos do mercado monetário. Um pouco menos que isso. Não é uma forma ruim de não fazer nada.

20:26 O índice Hang Seng está em queda no pré-mercado. O ponto de maior pressão hoje é a Coreia, em baixa de 6%, como vocês podem ver na tela. O mercado volta a operar hoje. 2,5. O índice de referência da Ásia-Pacífico cai mais de 1,5 ponto. Este é “The China Show”. ♪

20:56 DAVID: Bem-vindos de volta. Eu ia falar dos mercados de Hong Kong, e vou falar, mas acabei de mencionar: fiquem ligados para atualizações sobre a Coreia, porque esse mercado não encontra um piso. O KOSPI agora está abaixo de 6.000, em queda de mais de 6% enquanto falo. Estamos prestes a abrir, com os mercados de Hong Kong em baixa de 1%, comparativamente não tão ruim, relativamente falando. As conversas mais amplas sobre a União Europeia aqui. Gastos religiosos…

21:29 …registros de um de seus modelos. Vamos falar disso daqui a pouco. A queda não é grande. É uma boa maneira de contrastar as baixas que estamos vendo nos mercados chineses com o que está sendo jogado pela janela em alguns casos em toda a região. Tencent na tela. Este é o mercado de ações, mas, claro, a empresa tem captado recursos. Acho que são mais 5 bilhões de dólares em títulos. É a mesma história: outra grande empresa de tecnologia recorrendo a esses mercados…

22:05 …para financiar suas ambições em IA. Estamos em queda de 1,1%. Cotação de cinco dólares para as ações da Tencent. Também aparece na tela o lançamento que apresenta o modelo de IA para workflows nesse setor específico. Estamos em queda de 3%. Prestes a perder o nível de 600 dólares aqui. Como prometido, a Coreia: essa está…

22:36 …agora em 5.994, queda de 6,1%. Ainda temos muito pela frente, incluindo a abertura do mercado e a China continental. Este é “The China Show”. ♪ YVONNE: Bem-vindos de volta. Vocês estão assistindo a “The China…”

23:07 …Show”. Estamos prestes a entrar ao vivo de Nova Délhi. Mas, agora, nosso foco está na abertura dos mercados da Grande China. Com certeza, esse será um ponto de atenção, já que a preocupação com a IA parece estar aumentando. O KOSPI registra perdas de 5% ou 6% aqui, lideradas principalmente pelos fabricantes de chips. A notícia sobre a CXMT pareceu ameaçar esse segmento do mercado ontem. Parece que isso continua hoje. E, claro, os comentários…

23:44 …da Broadcom, dizendo que os investidores estão provocando mais ondas de choque nos mercados nesta manhã. DAVID: Qualquer alusão à falta de controle que temos sobre o futuro causa mais do que arrepios quando olhamos para esses mercados, especialmente quando… O motivo de eu me referir a isso dessa forma é o quanto partes do mercado doméstico chinês estão correlacionadas com a liquidação mais ampla no índice de ações. Um exemplo disso: o índice ChiNext está agora tão estreitamente…

24:17 …correlacionado ao índice Philadelphia Semiconductor quanto esteve em anos. 2,5%. Xangai acaba de cair de forma bastante significativa abaixo do nível de 4.000. A liquidação continua, queda de 1,4%. O Bank of Singapore se junta a nós em cerca de 45 minutos para nos dizer o que pensa sobre o que fazer. Essa é uma pergunta fundamental. Queda de 1,7%. A CXMT, por causa do que Yvonne estava mencionando, aparece agora nas telas. Relatando algum progresso…

24:56 …mas os mercados não estão reagindo: queda de cerca de 5%. Acho que é a primeira vez em muitas semanas que estamos negociando com um número à frente. Isso vem depois da enorme estreia e do IPO. Antes disso, ficamos acima do nível 50. Talvez Hong Kong esteja mais imune, menos ligado ao que está acontecendo. É provável que vejamos os clientes. Aí estão os índices de referência. O índice Hang Seng Tech está ligeiramente no negativo. Tencent aparece na tela. Falamos da última rodada de captação de recursos…

25:31 …Zhipu, MiniMax e Alibaba são os grandes nomes que vêm aí. A questão é a seguinte: as taxas estão mais altas, os rendimentos estão mais altos. Isso está tendo um impacto. O impacto econômico já está afetando os mercados. Mas isso não está acontecendo no sentido de que a produtividade esteja sendo limitada no espaço econômico. Ainda assim, acho que, sobre esse ponto, apesar das taxas mais altas…

26:02 …as empresas não conseguem parar de captar recursos nos mercados de dívida e de títulos. A China não é estranha a essa tendência diária. YVONNE: Dá para ver os participantes nesse movimento. O caso da Tencent está certamente em destaque. Estamos falando de quase 5 bilhões de dólares em títulos denominados em dólares e em yuans offshore. Isso é apenas o mais recente…

26:32 …da onda global de captação de recursos que temos visto entre alguns desses participantes asiáticos. Não faz muito tempo, tivemos 12 bilhões de dólares em financiamento privado da DeepSeek. No mês passado, houve a emissão de 1,1 bilhão de dólares em títulos de alto rendimento da SoftBank, a maior que já vimos. E há também empresas pares como a Z.AI. Ainda estamos falando do IPO dessa empresa.

27:05 Ainda há muita necessidade de gastar com IA. A forma como os investidores vão interpretar isso agora é incerta: ainda precisamos gastar tanto com IA? O que isso significa para toda essa expansão, num momento em que as pessoas questionam a concorrência e como tudo isso vai se desenrolar, essa corrida da IA? DAVID: Além disso, quem precisa de um IPO quando é possível captar recursos em muitos dos mercados dessa região, exceto, claro, nos mercados de ações.

27:38 Essas são apenas algumas das conversas que Yvonne terá mais tarde nos mercados privados. Vamos voltar a uma das nossas notícias de hoje sobre a Tencent. Vocês provavelmente viram: 1,7, a oferta de títulos mais recente. Minmin Low tem os detalhes dessa última rodada de captação no mercado de dívida. MINMIN: Sobre o ponto de Yvonne, se os investidores estão convencidos, basta olhar para as ações da Tencent no acumulado do ano. Elas já caíram quase 30%. É interessante: ouvimos a Intel falar sobre como os altos custos de empréstimo vão…

28:09 …ser uma das maiores limitações para a captação de recursos para IA, mas talvez não seja o caso na China, onde o rendimento dos títulos de 10 anos está perto de mínimas históricas. Esta é a segunda emissão de títulos da Tencent neste ano, após a emissão de junho, que chegou perto de 4,7 bilhões de dólares. Desta vez, a empresa está emitindo 5 bilhões de dólares, dos quais até 2 bilhões podem ser em títulos denominados em dólares, e o restante será em títulos denominados em yuans offshore. Vimos que, no trimestre de junho, esse valor subiu 176% enquanto eles…

28:44 …tentam alcançar rivais como Alibaba e ByteDance. Os gastos dessas empresas superam em muito os da Tencent. Há também esse acordo com a Oracle para alugar esses data centers no exterior, no Sudeste Asiático. Fontes dizem que essa última rodada de financiamento será usada principalmente para adquirir chips.

29:19 YVONNE: Desculpem por isso. Estamos enfrentando alguns problemas técnicos. Vamos falar da DeepSeek. Quanto ela está investindo e de onde vêm os recursos? MINMIN: A DeepSeek vem realizando suas próprias rodadas de captação de recursos. A meta era levantar 30 bilhões de yuans para financiar a expansão dos data centers. Parece que estão tentando investir o excesso de caixa em novas…

29:53 …startups. Esta é uma startup que está criando o cérebro de robôs. Dizem que a DeepSeek está investindo dezenas de milhões em financiamento inicial. Isso ampliaria a presença da DeepSeek no setor de robótica humanoide, depois de também adquirir uma participação de 2%, potencialmente levando a parcerias construídas em torno do modelo da DeepSeek. DAVID: Conte-nos sobre a CXMT. MINMIN: Esta é a notícia que saiu…

30:24 …no fim de semana, em um evento do setor em Xangai. Dizem que a CXMT apresentou esse importante avanço na arquitetura de chips. É um pouco técnico, mas o que vocês precisam saber é que a memória foi ampliada, o que torna o chip mais eficiente. Essa tecnologia é conhecida como arquitetura de chip 4F². Dizem que o novo produto entrará em produção em massa até 2028, enquanto a CXMT…

30:55 APRESENTANDO ESTE NOVO PRODUTO ATÉ O FIM DESTE ANO. ESTÁ DANDO trabalho aos outros concorrentes. A principal tecnologia de ponta, em vez de aumentar as vendas horizontalmente, é que eles passaram fundamentalmente dos canais horizontais para os verticais. Isso permitiu que ajustassem seus principais processos, porque os fluxos tradicionais de fabricação não se adaptam a essa nova estrutura. É um grande salto tecnológico. Era algo muito aguardado.

31:27 A ação não parece estar indo tão bem, mesmo com essa notícia. DAVID: Você tem um número preciso de como a ação está se saindo? Minmin Low, nossa correspondente na China. Estamos em queda de 3,5% na CXMT. Isso está ajudando os pessimistas quando se trata dos índices de referência. Queda de 3,4%. Vamos dar uma olhada nisso e ver onde estamos. Especificamente, se você tivesse que escolher um índice de referência, em geral relacionado ao que está acontecendo

31:58 lá fora. Falamos do KOSPI e do índice de ações. Deixe-me ver onde estamos. Estamos em queda de cerca de 2%. Vamos mudar o foco. Estou com dificuldade para encontrar as palavras. Isso é um mau presságio, porque ainda é só terça-feira. A Bloomberg Intelligence diz que o limite planejado pela UE para as importações de híbridos fabricados na China, a partir de

32:34 150 mil, provavelmente será mais restritivo para as montadoras chinesas do que as próprias tarifas. O limite não impediria o aumento da participação de mercado. Ouvimos as montadoras no Salão do Automóvel de Paris. Há algumas coisas para comentar. Grandes ondas de contratações. O que estão planejando para aumentar a capacidade. Na Europa, 500 mil unidades em vendas anuais até 2030.

33:10 A Chery está expandindo a produção. E a Li Auto está entrando na Noruega e nos Países Baixos. YVONNE: Esse é um grande anúncio. A gigante de veículos elétricos diz que está redobrando seu compromisso com a Europa, apesar de um novo acordo destinado a conter as importações. O vice-presidente falou conosco no Salão do Automóvel de Paris. >> Precisamos entender o que isso significa. Ainda não temos os detalhes. Mas quero assegurar que o compromisso da BYD

33:43 com a Europa é muito forte e de longo prazo. Depois que os desafios aumentarem, no quarto trimestre começaremos a produção em massa. E continuaremos investindo mais na Europa. Nos últimos dois anos, qualificamos fornecedores para se tornarem fornecedores globais da BYD. Agora estamos construindo uma estrutura de pesquisa e desenvolvimento na Europa. Passo a passo, a BYD vai

34:14 dar passos enormes, não apenas na fabricação, mas também para investir mais em pesquisa e desenvolvimento e construir o ecossistema na Europa. >> A BYD está aumentando sua participação de mercado na Europa. Os dados mais recentes sobre carros chineses, incluindo os da BYD, mostram que, em agosto, 12% dos carros novos registrados eram na Europa. Como você vê o futuro da BYD na Europa?

34:47 >> Acho que a BYD está crescendo rapidamente aqui. Porque muitos consumidores valorizam muito o fato de a BYD não ser apenas uma montadora, mas uma empresa de tecnologia. Economizar dinheiro, especialmente com o aumento do preço do petróleo: agora, mais pessoas estão considerando seriamente os carros elétricos da BYD. Além disso, com base no espaço, lançamos o primeiro BYD

35:21 com a tecnologia de carregamento rápido. >> Sua competitividade de preços é uma de suas vantagens competitivas. Com essas novas restrições, essas novas tarifas sobre veículos elétricos e as restrições aos híbridos, seus preços vão subir na Europa. >> Mas veja o que estamos fazendo nos últimos anos: estamos transformando a BYD em uma empresa internacional para que ela se torne mais local. Estamos formando uma grande equipe aqui na França, na Alemanha, também na Itália, na Espanha e em todos os países. Também estamos ampliando nossa

35:53 fabricação aqui. Assim, nossa fabricação local cria empregos locais e convive com as marcas tradicionais na Europa. Não vejo nenhum desafio, porque a BYD é reconhecida no mercado como uma marca de bom custo-benefício. Não é uma concorrente de prestígio, é uma concorrente de valor — uma concorrente de preço, uma concorrente de valor. YVONNE: Essa foi Stella Li falando com Caroline Qanon.

36:32 Você pode encontrar notícias ao vivo, programas de TV, documentários, análises e muito mais. Também o New Economy Forum. Bloomberg.com/videos. ♪ DAVID: Bem-vindos de volta. Vamos conferir o horário.

37:03 São 9h44 da manhã. O FMI divulgará aqui sua mais recente perspectiva econômica. Vamos voltar diretamente às reuniões anuais que acontecem em Bangkok. Avril está a postos com nosso próximo convidado. AVRIL: Estamos com o economista-chefe do grupo BNP Paribas. É um prazer recebê-lo. >> Bom dia. Obrigado pelo convite. AVRIL:

37:35 Qual é sua avaliação do estado da economia global? Estamos vendo uma desaceleração em vários mercados, mas o crescimento parece estar acelerando. >> Sem dúvida. O quadro é de resiliência, e isso é verdade no mundo todo. Economias avançadas, mercados emergentes, indústria, serviços; até o consumidor, que poderia estar sofrendo com o choque inflacionário, está indo bem. A pergunta que tenho em mente e que tentarei responder

38:07 nesta semana é: por quanto tempo essa resiliência pode durar diante de ventos contrários consideráveis, como o choque energético e a forte alta das taxas de juros, que, mais uma vez, estamos observando no mundo todo? Esses são fortes ventos favoráveis. Acho que isso vai testar a resiliência que vimos até agora. E, durante a semana, veremos quanto as pessoas se preocupam com o equilíbrio entre essas duas forças. AVRIL: Em relação aos choques energéticos, quais você acha que são os efeitos de segunda

38:39 ordem que mais preocupam e quais regiões estão mais vulneráveis? ISABELLE: Curiosamente, no começo desse choque energético, no início da guerra no Golfo, as pessoas achavam que os EUA ficariam bem por serem exportadores líquidos de energia, mas que seria difícil para a Europa e a Ásia. Na verdade, quando olhamos os números de crescimento, parece que todos estão crescendo acima da tendência, inclusive a Europa. Mas a realidade é que esse choque energético

39:10 está prejudicando todo mundo. Mesmo nos EUA, estamos vendo — deixando de lado os contratos futuros de petróleo ou de WTI e Brent —, se você olhar o preço do diesel, que é um insumo tão essencial para tantas partes da economia, os EUA estão sofrendo com preços recordes, assim como o resto do mundo. Então, eu diria que todos são afetados por esse choque global

39:41 de oferta, embora os preços do Brent e do WTI não tenham chegado a US$ 150 ou US$ 200 por barril, como todos temiam no início da guerra. AVRIL: Também fica a impressão de que talvez as pessoas estejam subestimando o risco, talvez por causa do tombo do mercado no ano passado, quando veio o choque das tarifas, que foi relativamente tranquilo. Mas o quadro neste ano é um pouco diferente em relação ao que os bancos centrais estão fazendo. Além disso, há o pano de fundo de rendimentos mais altos. Como essa confluência de fatores realmente afeta sua

40:12 perspectiva? ISABELLE: Exatamente. E, na verdade, as duas coisas estão relacionadas. Houve o choque das tarifas, que acabou sendo muito menor do que muitos temiam, em parte porque o choque tarifário dos EUA foi muito menor do que o anunciado na ponte e, em parte, porque quase não houve retaliação. Portanto, não houve uma guerra comercial global. Na verdade, o comércio global continuou crescendo como se não tivesse havido nenhuma medida tarifária.

40:44 Mas, durante boa parte do ano passado, obrigado por cortar as taxas repetidamente. Neste ano, temos um choque inflacionário claro. Como é o segundo seguido, os bancos centrais decidiram que não podem ignorá-lo e, em vez disso, começaram a elevar as taxas de juros. Portanto, um importante fator de sustentação que existia no ano passado não está presente neste ano. Acho que essa retórica hawkish dos bancos centrais contribuiu bastante para a alta dos rendimentos dos títulos ao longo de toda a

41:18 curva, o que está se mostrando um vento contrário muito maior do que as pessoas previam no início do ano. AVRIL: Também é preciso levar em conta o boom da IA. Você tem uma ideia do efeito disso sobre a economia, tanto em termos de pressões inflacionárias quanto de crescimento? ISABELLE: Basicamente, há um boom global, e boa parte dele se deve à IA. Mas não é só IA. Na Europa, os investimentos em defesa também estão tendo um papel importante.

41:50 Em diferentes partes do mundo, há também a infraestrutura. Esses são os três pilares. A IA é o maior deles. Ela vem desempenhando um papel muito significativo na sustentação do setor manufatureiro. As pessoas tendem a pensar que essa é uma história sobretudo dos EUA e da Ásia, e ela é muito importante nos EUA, onde representa talvez metade do crescimento, se levarmos em conta o efeito riqueza de que os consumidores estão se beneficiando, pelo menos no mercado de ações. Se você olhar a produção industrial, verá

42:21 Crescimento de dois dígitos no último ano, mais ou menos, em setores ligados à IA, como eletrônicos, óptica etc., assim como na defesa. E há outros setores expostos ao choque energético, como a indústria química, que está indo muito mal, ou o setor automotivo, que ainda vai relativamente mal. Mas vemos os benefícios desse boom da IA no comércio global e na indústria global. AVRIL: Em certa medida, isso pode estar

42:53 ajudando a compensar o choque causado pelas preocupações com a energia. Temos que encerrar por hoje. Muito obrigada pelo seu tempo. Foi ótimo conversar com você. Isabelle Mateos y Lago. De volta a vocês. YVONNE: Ótima conversa. Obrigada, claro. Estaremos ao vivo de onde Avril está, em Bangkok, para as reuniões do FMI, com o ministro das Relações Exteriores do Egito se juntando a nós na próxima hora para discutir a expansão do conflito no Oriente Médio. Mais tarde nesta semana, conversaremos com os presidentes dos bancos centrais

43:24 da Tailândia, do Líbano, da Malásia e da Finlândia. ♪ YVONNE: Bem-vindos de volta. Estamos em contagem regressiva em Nova

43:54 Délhi, a poucos instantes do discurso, previsto para daqui a algumas horas. Certamente queremos falar sobre isso à luz do que temos visto no terreno, com os partidos de oposição, e dos protestos que ocorreram na capital, numa época em que o clima também não tem colaborado. Mas certamente será um debate e uma conversa muito interessantes sobre a trajetória de crescimento da Índia e as ambições do país de ocupar o centro do palco aqui no Bloomberg New Economy Forum, a primeira vez

44:25 que realizamos este New Economy Forum também na Índia. Não será apenas Modi; haverá uma longa lista de convidados com quem também conversaremos, sejam bancos de Wall Street ou empresas, e sobre as perspectivas econômicas e de negócios de longo prazo que enxergam neste mercado, Dave. DAVID: Acho que, pela primeira vez em muito tempo — e, para deixar claro, isso não é uma crítica —, a história de crescimento estrutural da Índia e os ventos favoráveis que, há anos, vocês

44:57 têm destacado em relação ao mercado e também à economia agora representam uma ameaça. Acho que, quando olhamos para a inflação, a defesa da moeda é uma questão. Há essa nova tecnologia de IA e software, e basta observar o desempenho do mercado de ações neste ano. Isso destaca que esses desafios estão no centro das atenções; não estamos simplesmente inventando isso. Como atravessar os desafios atuais sem perder de vista as oportunidades de longo prazo é fundamental. Muitas conversas interessantes vêm por aí.

45:33 Bem rapidamente, voltando ao momento atual: se você está comprado nesses mercados, sugiro que feche os olhos agora, especialmente se estiver comprado no índice KOSPI. Nas suas telas. Temos muito mais pela frente, incluindo uma análise dos bastidores. Este é “The China Show”. ♪

46:07 YVONNE: Hoje estamos levando o The China Show para a estrada. O primeiro-ministro Narendra Modi deve fazer um discurso para abrir o evento, que terá duração de três dias. Isso acontece num momento em que vemos movimentos de aversão ao risco nesses mercados. As mudanças que vemos em todo o espectro estarão no centro das atenções nesta conferência, enquanto debatemos o papel da Índia em toda essa história do mercado de ações,

46:39 depois de conversarmos sobre o que estava acontecendo aqui no terreno, não só os protestos liderados por partidos de oposição e os acontecimentos dramáticos dos últimos dias. Também falamos sobre a defesa enérgica da moeda que vimos ontem. Muitas coisas estarão no centro das atenções enquanto fazemos a contagem regressiva para a entrada do primeiro-ministro no palco aqui em Nova Délhi. DAVID:

47:11 É preciso voltar a 2013 para encontrar uma defesa dessa magnitude, estabelecida e mobilizada a partir de fora da região. Os mercados estão fazendo birra — acabei de inventar esse verbo. Também estamos recebendo algumas notícias de última hora do FMI, às quais voltaremos daqui a alguns instantes, mas agora estamos analisando as projeções revisadas do FMI para o crescimento global no próximo ano,

47:46 2027: o PIB mundial deve crescer 3,4%, com um alerta de que a resiliência está sob pressão. Avril Hong está conosco nessa coletiva e tem mais detalhes. AVRIL: Com base nesta perspectiva do FMI, vemos sinais de resiliência global. Esta é uma economia que resistiu a múltiplos aumentos, e, para este ano, o FMI está elevando ligeiramente a previsão para

48:20 3,1% e espera que o crescimento acelere ainda mais, chegando a 3,4% no próximo ano. Muito disso se deve aos movimentos que estamos vendo nos investimentos em IA, mas também é preciso pensar no boom da IA. Com base nesses dados do FMI, dois terços do hardware comercializado vêm de Taiwan e da Coreia do Sul. O mundo também está operando no limite — isso é outro

48:51 risco a considerar quando se pensa no setor financeiro e na perspectiva mais ampla dos rendimentos globais, dado que isso torna mais difícil para os governos reduzir a dívida pública. Portanto, há resiliência na economia global. Continuaremos acompanhando os detalhes desta coletiva e também conversaremos com o economista-chefe do FMI. Resiliência: quais são os riscos? DAVID: Estou satisfeito.

49:22 E, para os clientes da Bloomberg, vocês podem acompanhar a coletiva que está acontecendo neste momento. Estamos ao vivo de vários lugares: eu estou em Hong Kong, e Yvonne está em Délhi para o New Economy Forum. O que mais você tem hoje na programação? AVRIL: Às 15h, no horário local, vou moderar um painel que vai discutir a Tailândia ao longo das

49:54 décadas, país anfitrião hoje. Isso acontece num momento em que, se pensarmos nos anos 1980, vimos o crescimento chegar a dois dígitos em alguns momentos, mas agora o país está ficando para trás em relação aos seus pares regionais. No meu painel estarão o presidente do Banco da Tailândia e o ministro das Finanças do país, e talvez também haja lições para os mercados emergentes sobre como evitar a estagnação, diante do contexto que vemos com a escalada no

50:26 Oriente Médio e os ataques na Arábia Saudita. Também teremos essa entrevista no fim desta hora, com o ministro das Relações Exteriores do Egito, sobre o risco de ampliação do conflito no Oriente Médio. YVONNE: Você continua bastante ocupada aí em Bangkok. Nossa própria Avril Hong está conosco nas reuniões do FMI na Tailândia. É na Tailândia e na Índia que estamos levando o The China Show nesta manhã. O New Economy Forum está

50:57 começando aqui em Nova Délhi. O país sedia o evento pela primeira vez, e o primeiro-ministro Narendra Modi deve falar daqui a pouco. Como estão as coisas agora? >> As atividades estão se intensificando aqui, enquanto aguardamos a chegada do primeiro-ministro Modi. Ele fará um discurso. Já deu as boas-vindas ao New Economy Forum, dizendo que a Índia não é mais apenas um país para investimentos: é uma parceira confiável

51:29 na construção do futuro global. Vocês podem ver todos reunidos ao meu redor. A sessão plenária começa em cerca de uma hora, e esperamos que o primeiro-ministro fale sobre investimentos e economia. Também haverá líderes de destaque do mundo corporativo global e do governo. Centenas deles estão participando, e a segurança está bastante reforçada. Nós os vimos na entrada deste hotel e também os vimos

52:04 por toda Délhi. Já vimos esses protestos por toda a Índia, pedindo reformas eleitorais. Eles querem que o ministro renuncie por causa da inflação. Os manifestantes têm se reunido numa área de entretenimento bastante movimentada. YVONNE: Temos conversado sobre alguns dos desafios internos,

52:36 mas também há desafios externos para a Índia, com o que estamos vendo em relação à rupia e à alta dos preços do petróleo, que aumentam a conta de importações do país. Que mensagem você acha que o primeiro-ministro vai apresentar sobre a economia e o desempenho dos mercados financeiros? SHERY: Como você disse, o petróleo é uma parte muito importante da história da Índia. Entre as preocupações com a inflação e

53:07 a aceleração da inflação, o crescimento tem se mantido resiliente até agora, com alta de 7,8% no segundo trimestre. Mas por quanto tempo? Hoje está bem chuvoso; choveu nesta manhã, mas nesta temporada de monções houve 13% menos chuva que o normal. Lembre-se de que temos o El Niño, um dos padrões climáticos mais fortes em cerca de sete décadas. Isso está realmente afetando

53:37 O que está acontecendo aqui na Índia? O banco central teve de elevar as taxas e iniciar o ciclo de alta de juros já na semana passada. Estamos falando de altas de juros de 2023. Os mercados financeiros foram afetados pelas expectativas de inflação mais alta, e os custos de empréstimo também. Quanto às ações indianas, vimos recentemente a mais longa sequência de semanas de queda em 25 anos. Os rendimentos dos títulos estão no nível mais alto desde 2024, e nem vamos falar da rúpia, que continua perto de mínimas recordes. Yvonne:

54:15 Vai ser interessante ver como o primeiro-ministro articula a narrativa sobre o que está acontecendo no país e sobre as ambições de longo prazo que a Índia está tentando apresentar aqui, além de toda essa visão de passar de mercado emergente a desenvolvido até 2047. Mas isso está acontecendo em meio a muita incerteza geopolítica. Como a Índia se encaixa em alguns desses desafios geopolíticos agora? Shery:

54:46 A economia não ficou imune ao fato de enfrentarmos esses desafios geopolíticos e comerciais. Os Estados Unidos são o principal parceiro comercial da Índia, e vimos as negociações comerciais estagnarem. Não se trata apenas de comércio: a Índia enfrenta uma série de questões com os Estados Unidos, sejam tarifas, imigração ou o fato de o governo de Donald Trump estar mais próximo do Paquistão atualmente.

55:17 Também se trata das importações russas de energia, contra as quais vimos resistência, com a legislação apoiada pelos Estados Unidos que pode dar ao presidente mais poder para aplicar tarifas a países importadores. Vimos relações mais calorosas com a China. A relação entre Índia e China chegou ao fundo do poço há poucos anos, em 2020, depois daquele confronto fatal na fronteira

55:51 Mas vimos os dois países aqui em Nova Délhi, na cúpula do BRICS, com o primeiro-ministro Modi e o presidente Xi Jinping querendo uma parceria mais estreita no futuro e aprendendo a cooperar diante de Estados Unidos muito incertos. Ao mesmo tempo, as questões comerciais entre esses dois países continuam pendentes. Yvonne: Shery Ahn está conosco do palácio, onde o primeiro-ministro deve discursar em poucas

56:25 horas, começando com seu discurso inaugural no Bloomberg New Economy Forum. Estaremos aqui nos próximos três dias. Fiquem ligados na nossa cobertura especial, aqui mesmo em Nova Délhi. Vamos ouvir líderes empresariais, incluindo executivos da Next On e de outras empresas. David: Vamos olhar para o índice KOSPI, uma transição perfeita para o mercado que está desabando, perto das mínimas da sessão. Os volumes do índice KOSPI estão cerca de

56:58 35% acima do que costuma ser típico em uma sessão como esta. Este mercado sofreu um golpe direto. Talvez isso também possa limitar as perdas nos ativos de risco. Estamos vendo uma alta nos títulos do Tesouro de dez anos, com queda de cerca de cinco pontos-base. Há aqui uma certa anomalia que está afetando a precificação.

57:31 Ainda assim, estamos em queda de cinco pontos-base nos Estados Unidos. Vamos conferir. ♪ Yvonne: Estamos acompanhando os mercados nesta manhã. Os mercados asiáticos sentem a pressão da forte rotação para longe de algumas ações de fabricantes de chips. Vamos atualizar as informações com nosso repórter de mercados

58:02 Anthony Stephens, que está aqui para falar das dez principais movimentações de hoje. >> É uma continuação interessante das recentes vendas de ações de chips nos Estados Unidos, que se estenderam à Ásia. Taiwan finalmente cedeu à pressão, enquanto o dólar tem se mostrado muito resiliente. Os investidores locais estão alavancados demais e agora enfrentam uma queda acentuada. Isso reflete mesmo o mercado coreano

58:36 também. Os coreanos ficaram com o prejuízo em certa medida, vendendo quase 38 bilhões nos últimos meses. O fato de o mercado conseguir se manter neste nível significa que os investidores locais estão ficando sem poder de fogo. Estamos vendo isso no mercado chinês, que tem se mostrado resiliente por estar em uma posição completamente diferente. Agora vemos as avaliações se espalharem pela cadeia de suprimentos. Então, parece que a tecnologia chinesa está se alinhando à dos Estados Unidos e, naturalmente, vai sofrer

59:08 danos em todos os setores. Então, o que está em alta? O setor financeiro, o de consumo e, em menor medida, parte do segmento chinês de internet. Vimos os setores cíclicos superarem os demais, e as hyperscalers assumirem a liderança. Agora, o maior risco para os mercados é que os produtos das hyperscalers comecem a superar os da OpenAI e da Anthropic. David:

59:38 Isso vai ser um problema. Muito obrigado, Anthony Stephens, nosso repórter de mercados, por apresentar as possibilidades. Estamos vendo essa queda nas ações chinesas, e estamos reavaliando o que ela significa, especificamente para o hardware chinês e o índice China Inc., diante da queda de ontem à noite no índice de ações e no KOSPI, e de quão estreitamente correlacionada está agora a situação da China

1:00:14 — a maior correlação em anos, como dá para ver neste gráfico. O que fazemos com essas informações diante da fraqueza que estamos vendo no mercado asiático? Vamos receber o estrategista de China e Ásia do Bank of Singapore. Bom dia. >> Acho que esperamos que a volatilidade continue. O cenário macroeconômico inclui rendimentos de títulos elevados e preços de energia altos. Olhando adiante, esperamos os resultados do terceiro trimestre,

1:00:50 para saber se veremos a primeira surpresa positiva em alguns dos setores inovadores que vimos no segundo trimestre. Algumas das ações de hyperscalers, como a Weibo, e também o setor de saúde, que temos visto continuar surpreendendo positivamente, além de nomes defensivos, como os bancos chineses que você acabou de mencionar. Sob a perspectiva do retorno total, o resultado está positivo,

1:01:23 mas a correlação de longo prazo é relativamente baixa, considerando o que o governo acabou de fazer. Vemos isso como um cenário favorável: é defensivo e diversifica a carteira. David: Quanto a encontrar o equilíbrio e decidir a alocação acima do peso por setor, precisamos dar mais peso ao setor financeiro, por exemplo, antes de termos clareza sobre os lucros? >> Pelo lado defensivo, os bancos serão um dos setores que vamos discutir.

1:01:57 Por outro lado, serão preferidas empresas com fluxo de caixa forte e retornos sólidos para os acionistas; vamos selecionar nomes de vários setores. Quanto ao potencial de alta, ainda gostamos de IA e continuamos achando que será uma tendência estrutural de vários anos. No entanto, vemos essa expansão acontecendo para além do foco em semicondutores e hardware, abrangendo também

1:02:30 equipamentos de energia a montante. O cobre, por exemplo, é um subsetor da indústria de que gostamos, por causa da dinâmica favorável entre oferta e demanda: há interrupções na oferta e a demanda continua, por exemplo, dos data centers de IA. Isso vai sustentar as perspectivas para esse setor. Por outro lado, há outros setores, como as hyperscalers, que também são um

1:03:02 subsegmento no qual nos concentramos. Yvonne: Vocês estão vendo um caminho claro para a monetização de algumas dessas hyperscalers de IA na China? Que setores, na sua opinião, ainda podem ter um caminho mais claro e previsível? >> Acho que o mercado está se concentrando não apenas na monetização, que é parte da equação, mas, mais

1:03:33 especificamente, no retorno sobre o capital investido, sobretudo quando empresas importantes vêm a público revisar os gastos de capital e levantar recursos. Então, acho que é nisso que o mercado está se concentrando: no retorno do capital que está sendo aplicado. Yvonne: Como estão as conversas com os clientes agora, considerando que os mercados do norte da Ásia estão em queda e há dúvidas sobre os gastos com IA? Há mais interesse? E como

1:04:03 você acha que está o sentimento em relação aos mercados acionários chineses? >> Como mencionei, o mercado acionário chinês terá períodos de volatilidade. Esperamos que isso continue pelo restante do ano. A atividade de investimento vai se intensificar, enquanto o consumo continuará relativamente fraco. Por exemplo, o que o governo fez: adotou medidas de flexibilização antes do feriado nacional e também depois da Golden Week, com a emissão de 500 bilhões de RMB em títulos locais.

1:04:38 Isso deve dar algum impulso à atividade de investimento. Dito isso, o consumo, particularmente o de automóveis, continua enfrentando ventos contrários. David: Em automóveis e talvez baterias, setores relacionados, certamente parece haver valor. Qual seria o catalisador para você recomendar que se aproveite essa oportunidade? Ou já há valor suficiente daqui para frente?

1:05:10 >> Eu ainda teria um pouco de cautela com os automóveis por causa de dois ventos contrários recentes: um é o limite de cotas, e também foi anunciado que o reembolso das exportações será reduzido ainda mais. O mercado está tentando avaliar o impacto sobre os lucros no próximo ano. Acreditamos que pode ficar entre um dígito alto e, provavelmente, a casa dos dois dígitos. Então, o mercado provavelmente ainda precisa de tempo para assimilar essa notícia. Passando ao armazenamento de energia

1:05:44 Baterias, muitas das grandes empresas, além das baterias para veículos elétricos, também tinham outro importante motor de crescimento: o armazenamento de energia. E acreditamos que isso provavelmente está dentro… Mas acabamos de discutir toda a cadeia de suprimentos de IA avançando em direção ao segmento de fornecimento de energia, que ainda vemos de forma positiva. DAVID: O cenário macroeconômico parece estar se sobrepondo a parte dessa dinâmica em…

1:06:16 …Hong Kong, e quero saber sua opinião sobre isso: toda essa captação de recursos, há tantos IPOs, tantas listagens que parecem abrir espaço para tantos investidores. Há IPOs demais? Deixe-me reformular. A quantidade de IPOs está tirando o brilho do mercado de ações? >> Não acho. O que preocupa o mercado são duas coisas. A primeira é se as despesas de capital ou os investimentos vão gerar retorno.

1:06:51 Recentemente, vimos os lucros de uma das principais empresas de hyperscale serem revisados para baixo por causa das despesas de capital, mas os lucros vêm numa segunda etapa. A segunda questão é que tivemos um mercado de capitais muito robusto este ano, o que normalmente também vem acompanhado de um período de bloqueio típico de seis meses. Provavelmente ainda estamos no meio desse período, considerando a força do mercado no primeiro trimestre. Se fizerem as contas, ainda estamos nessa situação.

1:07:24 Então, ainda pode haver mais oferta no mercado. O mercado provavelmente continua receptivo, especialmente em Hong Kong, onde o setor de hardware de tecnologia ainda representa uma parcela relativamente pequena, do ponto de vista industrial, quando comparado ao restante da Ásia ou mesmo ao mercado asiático. DAVID: Basta olhar para a divergência entre os mercados para…

1:07:55 …reforçar seu argumento. Muito obrigado, estrategista de ações da China no Bank of Singapore. Enquanto conversávamos, vimos as quedas nos mercados acionários. Mais adiante, no “The China Show”. ♪

1:08:30 YVONNE: Haidilao cai após uma longa licença do presidente para tratar de assuntos financeiros pessoais. O Citi tem um preço-alvo e diz que a medida pode reacender algumas preocupações dos investidores quanto ao acionista controlador. Também estamos de olho no setor de luxo; algumas ações começam a cair hoje, após o que ouvimos da Louis Vuitton…

1:09:02 …que divulgou números interessantes sobre a queda nas vendas na China. Alguns se concentraram em empresas como Prada, Samsonite e outras, cujas ações caíam nesta manhã. As ações de montadoras também estão em foco depois do que ouvimos da União Europeia sobre veículos híbridos. Também se falou mais sobre o corte na taxa de exportação; a maioria, se não todos, dos fabricantes de veículos elétricos cai nesta manhã. Isto é a Bloomberg. ♪

1:09:47 DAVID: Bem-vindos de volta. Estamos prestes a entrar no intervalo para o almoço no Japão, após a reabertura do mercado hoje, recuperando parte do período em que o mercado ficou fechado: segunda-feira foi feriado por causa do Dia do Esporte. Estamos vendo quedas generalizadas. Sabemos que tudo relacionado à IA, tecnologia, crescimento, momentum e alguns setores associados…

1:10:21 …temas e nomes que se sobrepõem entre os principais fatores. A região Ásia-Pacífico cai cerca de 2%; boa parte disso é o Japão, uma parte é Taiwan e muito se deve ao que está acontecendo na Coreia. O mercado ainda cai cerca de 6%, e o índice KOSPI, 6,5%. Nos últimos minutos, o Hang Seng ganhou força na queda; agora, as perdas já passam de 1% e…

1:11:00 …é nessa faixa que estão o CSI 300 e Taiwan, que também está sob pressão hoje. Tudo isso ocorre em meio a conversas importantes sobre a resiliência dessas economias e dos mercados de trabalho e das cadeias de suprimentos, em meio ao boom da IA e aos gastos com despesas de capital, que estão em níveis muito elevados neste momento. Em termos de taxas de juros, precisamos repensar o retorno desses investimentos, considerando que muitas dessas empresas…

1:11:30 …são uma combinação de empresas públicas e privadas, com taxas muito mais altas do que há apenas 12 meses. E, nesse sentido, temos uma equipe fantástica cobrindo as notícias para nós, especialmente no New Economy Forum. Nossa equipe está lá, no local, Yvonne e Shery. O primeiro-ministro Modi deve falar no local. Shery está no espaço onde o primeiro-ministro…

1:12:04 …está programado para dar uma entrevista coletiva a todos. O que esperamos? SHERY: Esperamos que ele chegue a qualquer momento. A segurança está bastante reforçada aqui no hotel, no centro de Delhi. Os participantes já estão reunidos; dá para ver que as atividades estão se intensificando. Ele já deu as boas-vindas ao New Economy Forum, dizendo que a Índia não é mais apenas um destino de investimentos, mas também pode ser uma parceira confiável no caminho para o crescimento econômico global do futuro.

1:12:36 É claro que as coisas não têm sido tão fáceis internamente para o primeiro-ministro Modi. Mencionei a segurança aqui no hotel; há semanas, há policiais e forças paramilitares mobilizados por toda Delhi. No fim de semana, vimos alguns manifestantes serem detidos e depois liberados. Agora, o movimento liderado pela geração Z, chamado Cockroach, diz que os manifestantes vão às ruas para exigir a renúncia do principal funcionário eleitoral. Eles estão pedindo reformas…

1:13:08 …eleitorais e alegam que houve manipulação das listas de eleitores. Os protestos estão acontecendo a cerca de 20 minutos de carro daqui. Há muito na pauta do New Economy Forum sobre a Índia e a economia global. O tema é uma economia resiliente: crescimento de 7,8% no segundo trimestre, mas, ao mesmo tempo, ameaças ao setor indiano de serviços de TI, avaliado em US$ 350 bilhões. Falávamos sobre os mercados financeiros, que realmente vêm afundando nas últimas semanas.

1:13:42 O Nifty 50, por exemplo, teve a mais longa sequência de semanas em queda em 25 anos. YVONNE: É interessante: quando conversamos com bancos de Wall Street, os investidores que olham para a Índia veem que, no curto prazo, os problemas internos podem representar um desafio para o governo Modi, embora estejam fazendo grandes apostas na Índia no longo prazo. Jonathan Gray, da Blackstone…

1:14:13 …investe na Índia há duas décadas e diz que, em termos de liquidez, este é um dos maiores mercados de IPO do mundo. Quando se fala da Jio Platforms, fala-se de uma avaliação superior a 100 bilhões. Jonathan Gray diz que este é um mercado muito fácil para fazer um IPO, ou para as empresas fazerem IPO, neste ano. Assim, ele vê o capital estrangeiro num ponto de inflexão, prestes a entrar nesse mercado em grande escala. Os ativos sob gestão deles podem dobrar para 100…

1:14:50 …bilhões nos próximos anos. As grandes áreas, como infraestrutura, logística e imóveis, são alguns dos pilares tradicionais em que investem. Eles também estão se voltando para a infraestrutura de IA em geral, além de data centers e áreas semelhantes. Será ótimo conversar com pessoas como Jonathan Gray, uma conversa interessante com alguém com quem você também falará nos próximos três dias. Conte-nos algumas das prévias das conversas que terá no palco.

1:15:25 SHERY: É interessante você mencionar a Blackstone e John Gray. Analista em Tóquio, tenho ouvido falar do potencial da Índia e de joint ventures aqui no país. Portanto, os mercados financeiros têm sido uma grande oportunidade para eventos globais. Mas você tem razão: há muitas oportunidades. Cerca de 65% da população indiana tem menos de 35 anos. Eles podem adotar a IA muito rapidamente. Mencionei a ameaça ao setor de serviços de TI…

1:15:59 …mas isso funciona nos dois sentidos. O primeiro-ministro Modi prometeu bilhões de dólares para construir um polo de semicondutores e uma cadeia de suprimentos aqui na Índia. O que temos visto, por exemplo, vem de empresas como a Hitachi Energy. Vou conversar com o CEO da empresa nos próximos dias. Ele vê oportunidades no país em relação à demanda por energia. Como será possível atender à demanda de energia, provavelmente dos data centers que estão sendo construídos aqui no país? É claro que temos…

1:16:33 …oportunidades, inclusive para empresas indianas que veem a ameaça da inteligência artificial e procuram orquestrar essa mudança, porque acreditam que as soluções de IA serão tão complexas que poderão ajudar as empresas a adotar a inteligência artificial. DAVID: A questão da energia — acho que você acertou em cheio. Nos dias de hoje, é preciso questionar quais são as políticas industriais da Índia, porque estamos lidando com uma tecnologia…

1:17:05 …que exige enormes quantidades de energia. Quando se tem uma oferta de petróleo como a que tivemos este ano, de repente o cenário macroeconômico vira de cabeça para baixo, e não parece ser uma equação que vá se sustentar num futuro em que o fornecimento de energia precisa ser constante e confiável. Voltando um pouco: quais seriam, então, as principais alianças geopolíticas e os desafios que a Índia precisa enfrentar agora para convencer os investidores de que há…

1:17:38 Há algo consistente nisso que não conseguimos enxergar em meio aos desafios atuais. SHERY: Você tem razão. Diante da mudança geopolítica que estamos vendo, cada vez mais países querem ter suas próprias capacidades de inteligência artificial e sua própria maneira de impulsionar esse boom da IA. A IA soberana é um tema importante. Você mencionou a questão da energia, que é uma grande incógnita. Aliás, tenho um painel marcado para esta tarde sobre a construção da infraestrutura física

1:18:09 e a energia. Falamos de toda essa competição em torno dos modelos de fronteira e das diferentes partes da história do capital de IA. A infraestrutura física consegue acompanhar? Não estamos falando apenas de data centers, GPUs e desses aceleradores, mas também de energia. É preciso fornecer energia. Estamos falando de fibra óptica, redes sem fio? Tudo o que

1:18:42 envolve inteligência artificial. E é aí que pode estar parte dessa oportunidade para a Índia, já que o primeiro-ministro quer investir bilhões de dólares em uma cadeia de suprimentos capaz de tornar isso possível. Ouvimos dizer que, no Japão, a Fujifilm está muito interessada em fazer mais negócios em torno da oportunidade dos semicondutores aqui na Índia. A Hitachi Energy e a Tokyo Electron já estão treinando alguns

1:19:13 engenheiros aqui na Índia para que seja possível manter ou ampliar, no futuro, a capacidade de alguns desses equipamentos para semicondutores. Há questões geopolíticas, incerteza no ambiente comercial e no ambiente geopolítico, aumento dos custos, custos de frete, transporte marítimo e petróleo. Tudo isso leva à percepção de que cada vez mais países querem uma cadeia de suprimentos doméstica, mais segurança e cibersegurança. Eles querem uma infraestrutura mais segura

1:19:44 que possam possuir. YVONNE: Nesse sentido, quando se trata de IA, o que estamos vendo nas economias globais também leva a Índia a fazer essa pergunta. Isso se deve ao que temos visto no país: os protestos liderados por estudantes durante o verão, que acabaram levando o ministro da Educação a renunciar, depois do vazamento das questões do exame. Isso mostra uma ansiedade crescente

1:20:17 no país: pessoas saindo da faculdade e procurando emprego, enquanto a Índia enfrenta a questão de como haverá empregos nesse mundo em constante mudança, com a IA, dada sua força de trabalho muito jovem, de 1,5 bilhão de pessoas, e também uma classe média em ascensão. Essas também são questões certamente muito interessantes. Os protestos mais recentes que vimos são, de certa forma, parte desse movimento de jovens manifestantes que também estão protestando contra

1:20:48 a revisão dos cadastros eleitorais. Também estamos vendo essa agitação social interna se desenrolar a poucos quarteirões de onde estamos. Será interessante ver se ele vai abordar isso no discurso de mais tarde, mas certamente ainda há muito a discutir aqui na Índia. Estaremos no local nos próximos dias, na contagem regressiva para o discurso do primeiro-ministro.

1:21:23 Vamos transmitir o discurso ao vivo assim que o acompanharmos aqui em Nova Délhi. A seguir, teremos também alguns palestrantes de destaque, não apenas o primeiro-ministro, mas também o fórum que começa hoje em Nova Délhi. Entre os participantes estão a ministra das Finanças da Índia e o ex-secretário de Comércio dos EUA. Vocês continuam acompanhando este banho de sangue brutal que estamos vendo na Coreia agora. DAVID: Falando em ambiente hostil…

1:21:57 …aí está. Queda de 7% no KOSPI, exatamente como previsto quando você passou a palavra para mim, e acaba de cruzar esse patamar no KOSPI. A situação não é bonita, com os ETFs alavancados em Hong Kong. Vamos destrinchar essa história ainda mais para vocês. A Coreia está repetindo a dança: é um movimento de um único dia, se a história servir de indicação.

1:22:30 Caímos abaixo da média móvel de 200 dias na abertura. Vamos conversar com o ministro das Relações Exteriores do Egito para discutir se há uma oportunidade de o Egito desempenhar um papel na estabilização da situação. Isso vem a seguir. Este é “The China Show”. ♪

1:23:02 DAVID: O preço do Brent está sendo negociado atualmente a 105, diante da turbulência que vemos nos mercados de energia e dos acontecimentos recentes. A Bloomberg Economics afirma que o Brent pode chegar a 20 dólares por barril se o conflito se ampliar, dadas as condições atuais. Vamos voltar às reuniões do FMI em Bangcoc, onde

1:23:35 Averill está à espera para conversar com seu próximo convidado. AVRIL: Isso mesmo. Junta-se a mim agora o ministro das Relações Exteriores do Egito. É ótimo recebê-lo. Obrigada por reservar um tempo, especialmente numa hora como esta. Estamos vendo ataques mortais durante o fim de semana na Arábia Saudita. Que tipo de resistência e apoio o Egito tem oferecido ao reino neste momento? >> Claro.

1:24:09 Por solidariedade, para ajudar o Reino da Arábia Saudita. A segurança nacional deles faz parte da nossa segurança nacional; portanto, sem qualquer hesitação, estamos oferecendo todo tipo de apoio, bem como solidariedade ao povo e ao governo do Reino da Arábia Saudita.

1:24:40 Sempre que os sauditas pedirem — AVRIL: O que eles têm pedido? >> Isso cabe a eles, mas posso dizer com toda clareza que qualquer pedido de apoio do Egito receberá uma resposta positiva. AVRIL: Isso significa que o Egito está aberto a conversas diretas no Iêmen? >> Ofereceríamos outro tipo de solidariedade e apoio

1:25:20 à Arábia Saudita. O Egito condena isso totalmente e — AVRIL: O que os sauditas têm dito sobre o nível de apoio que esperam dos aliados ocidentais, incluindo os EUA? >> Não posso falar em nome deles, mas deixe-me reiterar nossa posição clara: não podemos aceitar, sob nenhuma justificativa

1:25:54 ou circunstância, esses ataques contra alvos civis na Arábia Saudita, nem qualquer violação da soberania e da integridade sauditas. Estamos ao lado da Arábia Saudita porque não podemos aceitar agressões ou ataques em seu território ou no território de qualquer outro país. AVRIL: Na sua opinião, o que seria necessário

1:26:28 para representar uma ameaça crível contra eles? >> Mais uma vez, estamos pressionando para que esses ataques e agressões cessem, e precisamos trabalhar pela desescalada em toda a região, porque se trata de uma situação militante. Também temos a frente com o Irã, que é muito tensa, e outras crises na região, incluindo no Sudão e na Líbia.

1:27:02 Além do Iêmen, também temos o Líbano e a Síria. E não podemos esquecer o conflito na região: é uma situação complicada, e nosso principal objetivo é promover a desescalada e aliviar a tensão, porque posso garantir que a única saída é por meio de soluções políticas e

1:27:34 diplomáticas. AVRIL: Dada a gravidade da situação, qual é a posição mais recente do Egito sobre a possibilidade de aderir ao pacto de defesa, ao qual o Paquistão e a Turquia já aderiram? >> Temos um grupo que vocês vão encontrar em breve, que inclui diferentes países além do Egito. Essa é a plataforma para discussões, para conversarmos sobre o futuro do regime de segurança no Oriente Médio e

1:28:11 sobre nossa perspectiva comum quanto à arquitetura de segurança na região. Isso está em discussão e, como mencionei antes, esse acordo está sendo considerado seriamente pelo lado egípcio. E, como mencionei, temos uma forte cooperação bilateral política, militar, econômica e comercial com esses países: Arábia Saudita, Paquistão e

1:28:48 Turquia. Temos uma plataforma coletiva e foi por isso que emitimos, apenas dois dias atrás, uma declaração sobre os ataques e as agressões contra os sauditas. AVRIL: Então, é possível que haja mais discussões. Fale também sobre o que você prevê em termos do impacto no tráfego pelo Canal de Suez, diante da escalada no Mar Vermelho e em outros pontos de estrangulamento.

1:29:23 >> Há um impacto efetivo causado pelas interrupções, seja no Estreito de Ormuz ou no Mar Vermelho, e, claro, isso também tenta prejudicar o Canal de Suez. Antes, a perda total do Canal de Suez…

1:29:54 , 20 bilhões de dólares é a perda líquida decorrente do aumento no Canal de Suez. Também há um impacto negativo devido à alta dos preços da energia e dos alimentos, e, claro, isso afeta a segurança energética e a segurança alimentar. O ano fiscal atual, o orçamento atual, foi baseado

1:30:28 na premissa de que o preço do barril de petróleo ficaria em torno de 65 dólares. Agora está chegando a 1,5. AVRIL: Quão preparado está o Egito para esse cenário? >> Choques externos vindos do governo e, depois, a crise euclidiana, especialmente

1:31:03 por sermos o principal país afetado, e a ocupação israelense de Gaza após os acontecimentos de 7 de outubro de 2023. E, por fim, agora, a escalada na região do Golfo entre o Irã. A economia egípcia provou sua resiliência e conseguiu absorver todos esses choques externos, e estamos crescendo no primeiro semestre deste

1:31:36 NO ANO FISCAL, 5,3%, O QUE É BOM. A TAXA DE INFLAÇÃO CAIU DE 35% PARA CERCA DE 14% AGORA. ENTÃO, A ECONOMIA ESTÁ AVANÇANDO E PRONTA PARA ABSORVER ESSES CHOQUES, COM RESILIÊNCIA GRAÇAS À SUA BASE E DIVERSIDADE. AVRIL: É ÓTIMO TER ESTA CONVERSA COM VOCÊ.

1:32:07 OBRIGADO POR DEDICAR SEU TEMPO, ESPECIALMENTE NUM MOMENTO COMO ESTE. DAVID: FANTÁSTICO. AVRIL HONG CONOSCO. UMA QUESTÃO GEOPOLITICAMENTE RELEVANTE, É CLARO, NESTE MOMENTO. PARA NOSSOS ASSINANTES DA BLOOMBERG, VOCÊS PODEM ACESSAR O TERMINAL E VER ALGO COMO ISTO À MINHA ESQUERDA NA TELA. BASICAMENTE, OS PRINCIPAIS PONTOS E

1:32:39 O QUE ESTÁ ACONTECENDO: A ECONOMIA É RESILIENTE, MAS AGORA ESTÁ EM RISCO. AINDA ASSIM, MANTIVERAM A PREVISÃO EM 3,4 PARA 2027. ELEVARAM A PROJEÇÃO DE CRESCIMENTO PARA ESTE ANO, MAS ESTAMOS PRESTES A ENCERRAR 2026. NÃO É BONITO, MAS ESTAMOS SAINDO DO FUNDO, ACREDITE OU NÃO. O ÍNDICE KOSPI CAI 6,9%; CHEGOU A CAIR 7,3% EM DETERMINADO MOMENTO. ESSA É A HISTÓRIA DOS MERCADOS AGORA. VAMOS VOLTAR A YVONNE, À OUTRA GRANDE HISTÓRIA QUE ESTAMOS ACOMPANHANDO HOJE. YVONNE:

1:33:20 É INTERESSANTE O QUE ELE DIZ NESSES COMENTÁRIOS, QUASE COMO SE FOSSE UM CASSINO: O CUSTO DO CAPITAL É A MAIOR RESTRIÇÃO EM TODO O DESENVOLVIMENTO DA IA AGORA. ENTÃO, UMA QUESTÃO FUNDAMENTAL ENQUANTO CONTINUAMOS A CONTAGEM REGRESSIVA PARA O QUE VAI ACONTECER AQUI NO NEW ECONOMY FORUM. O PRIMEIRO-MINISTRO NARENDRA MODI DEVE DAR INÍCIO À CONFERÊNCIA COM SEU DISCURSO DE ABERTURA DAQUI A POUCAS HORAS. FALANDO NÃO APENAS DE IA, MAS TAMBÉM DAS MEDIDAS DE CRESCIMENTO QUE A ÍNDIA ESTÁ

1:33:51 PROMOVENDO NAS ÁREAS DE MANUFATURA, INVESTIMENTO E TECNOLOGIA, ESPECIALMENTE NUM MOMENTO EM QUE QUESTÕES INTERNAS ESTÃO VINDO À TONA. PODEMOS FALAR DA OPOSIÇÃO, DOS PROTESTOS QUE AINDA ACONTECEM NAS RUAS E TAMBÉM DA DEFESA DA MOEDA. É ISSO POR AQUI, NO CHINA SHOW. INSIGHT WITH HASLINDA AMIN VEM A SEGUIR. ♪

Transcrição original

[00:02] YVONNE: 9:00 A.M. IN HONG KONG, 6:30 A.M. RIGHT HERE IN NEW DELHI WE ARE COMING TO YOU LIVE FROM THE INDIA CAPITAL WHERE POLICYMAKERS, ASSET MANAGERS, AND CORPORATE EXECUTIVES ARE GATHERING FOR THE BLOOMBERG NEW ECONOMY FORUM. INDIAN PRIME MINISTER NARENDRA MODI IS SET TO SPEAK HERE IN A FEW HOURS. YOU ARE WATCHING “THE CHINA SHOW .” DAVID: I AM HERE IN HONG KONG. WE ARE COMING ONTO THE OPEN OF THE MARKETS ACROSS GREATER CHINA. LET’S GET THE TOP STORIES TODAY. KOREAN CHIPMAKERS LEAVING.

[00:34] A MASSIVE DROP ACROSS ASIAN EQUITY MARKETS. CONCERNS ABOUT AI SPENDING AND COMPETITION FROM CHINA CXMT. ALSO ON THE PROGRAM, SOURCES TELL US TENCENT WEDNESDAY WAS $5 BILLION IT IS RAISING FROM BOND SALES TO BANKROLL ITS AI BUILDOUT. AND AT THE IMF AND WORLD BANK MEETINGS, EGYPT’S FOREIGN MINISTER JOINING US TO DISCUSS THE MIDDLE EAST CONFLICT AND ANY POTENTIAL RESPONSE COMING FROM CAIRO. [MUSIC]

[01:17] DAVID: A GOOD MORNING TO ALL OF YOU. WE ARE LOOKING AT IF YOU ARE LONG IN THESE MARKETS – I GUESS LOOK AWAY. IF YOU HAVE THE STOMACH FOR IT, HERE IS WHAT IS HAPPENING. MASSIVE PLUNGE IN KOREA ABOUT ONE HOUR INTO THAT SESSION. SESSION LOWS, 5.5%. LET’S CALL IT THAT. WE ARE NOW BELOW THE 200 AND MOVING AVERAGE. WE CLOSED BELOW THIS LEVEL ONCE OR TWICE DURING THE JULY SELLOFF BUT QUICKLY RECOVERED THAT. A MASSIVE GAP LOWER. COMING ONLINE TODAY AFTER THE

[01:49] LONG WEEKEND. 1.7. ALL THINGS TOGETHER, LOOKING AT A LOT OF SELLING PRESSURE ACROSS ASIAN EQUITY MARKETS. U.S. FUTURES AS YOU CAN SEE ALSO CONTINUING THE WEAKNESS FROM OVERNIGHT, ALTHOUGH IT IS WORTH POINTING OUT OF COURSE VOLUMES IN THE U.S. WERE VERY LIGHT IF THAT IS ANY SORT OF SILVER SOLACE THERE. THE DOLLAR HAS SEEN SOME TRADING SIDEWAYS, SLIGHTLY LOWER. WE ARE LOOKING AT OBVIOUSLY SOME STRENGTH COMING THROUGH AN

[02:20] UPTREND MOMENTUM HAS BEEN ON THE UPSIDE AS FAR AS THE U.S. DOLLAR IS CONCERNED. BRENT CRUDE PULLING BACK A LITTLE BIT TO 05 IS THE KEY POINT. GOLD IS CONTINUING TO SEE SOME WEAKNESS GIVEN INFLATIONARY CONCERNS IN REAL YIELDS MOVING TO THE UPSIDE. SPEAKING OF YIELDS, THE OPPOSITE WAS TRUE. YEAR-TO-DATE LOOK AT CHINESE 10 YEAR YIELD, ONE TO WATCH IN THE SESSION TODAY. WE ARE TESTING YEAR-TO-DATE LOWS ON THE 10 YEAR YIELD. WATCH THIS VERY CLOSELY.

[02:52] THE SET UP AS WE GO INTO THE OPEN TODAY, FUTURES COMING UP ON YOUR SCREEN. DOLLAR CHINA AT THE LOWEST LEVEL SINCE 2022. WE WILL SEE HOW THINGS HOLD UP IN THE FX MARKETS, BUT ALL THINGS EQUAL, WE ARE LIKELY GOING TO SEE AN ALREADY – AND ALREADY SO IN THE FUTURES MARKET A DEEPENING SELLOFF IS LIKELY WHAT WE WILL SEE WHEN MARKETS, CASH MARKETS OPEN IN JUST 27 MINUTES FROM NOW. OK, WE WILL SET MARKETS ASIDE. I PROMISE YOU, WE WILL BE DIPPING IN AND OUT OF THESE MARKETS THROUGHOUT THE COURSE

[03:25] OF TODAY’S COVERAGE. IN THE MEANTIME, LARGE REPORTS AT THE NEW ECONOMY FORUM TAKING PLACE IN NEW DELHI. YVONNE MAN IS THERE ON THE GROUND FOR US TO TAKE US THROUGH WHAT IS GOING ON. QUITE A TIME TO BE TALKING ABOUT THIS, TO BE TALKING ABOUT INDIA. LAY THE GROUNDWORK FOR US. YVONNE: YEAH. AT A TIME WHEN MARKETS ARE REALLY SELLING OFF ON THESE AI FEARS, THE BROADCOM CEO SAID INVESTORS ARE LIKE GAMBLERS RIGHT NOW. THAT SET SOME SHIVERS ACROSS THE MARKETS, THIS IS COMING AGAINST THE BACKDROP OF ALL OF

[03:58] THESE BIG THEMES HAPPENING HERE AT THE NEW ECONOMY FORUM IN INDIA. SEEMS LIKE THEY ARE ALL CONVERGING AT THE SAME TIME. WHEN WE TALK ABOUT THIS EQUITY MARKET THAT HAS STRUGGLED, THE HISTORIC DEFENSE OF THE RUPEE THE IBI HAS DONE TO PUT A FLOOR ON THE CURRENCY, CONTRAST THAT TO THE GROWTH AMBITIONS INDIA IS PURSUING, AND THAT IS THE MESSAGE I THINK THAT NARENDRA MODI, THE PRIME MINISTER, WILL BE PLAYING OUT IN A FEW HOURS NOT FAR AWAY FROM WHERE WE ARE FROM THE PALACE HERE. BUT IT WILL BE INTERESTING. THE CONTRAST WE HAVE SEEN, JUST

[04:32] ABOUT 10 KILOMETERS FROM WHERE WE ARE RIGHT NOW. THERE ARE STUDENT PROTESTS UNDERWAY AND WHAT HAS BEEN A VERY DRAMATIC COUPLE OF DAYS OF THE WEEKEND WHEN PROTESTERS WERE DETAINED, OPPOSITION LEADERS WERE ALSO DETAINED AS THEY WERE TAKING OVER THE STREETS THERE IN PROTEST OF THESE ALLEGED VOTER REGISTRATION AND THIS VOTER ROLLOFF – THE REVISIONS OF THE VOTER ROLLS. THERE IS A TWO-MINUTE ON THE GROUND BUT A HUGE STORY WHEN IT

[05:04] COMES TO INDIA, RIGHT? MODI AND HIS ADMIN’S MISSION BEEN PUSHING FOR INDIA TO BECOME THE DEVELOPED MARKET BY 24/7. CENTRAL TO THAT THEME IS REALLY GOING TO BE PUSHING MANUFACTURING, INVESTMENT AS WELL AS TECHNOLOGY, WHICH WILL BE A KEY FOCUS OF THIS CONFERENCE FOR THE LAST THREE DAYS OR SO. SO HOW IS HE GOING TO RELAY THAT MESSAGE? MAYBE ADDRESSING SOME OF THE DOMESTIC ISSUES ON THE GROUND.

[05:35] BUT THIS IS COMING AT A TIME WHEN YOU ARE TALKING ABOUT WALL STREET REALLY LOOKING AT INDIA WITH A VERY CLOSE LENS NOW WHERE THE LIKES OF BLACKSTONE, WHO HAS BEEN INVESTING IN INDIA, SAYING WE ARE AT THE TIPPING POINT OF CAPITAL BEING DEPLOYED IN THIS MARKET. DAVID: YEAH. I THINK THE QUESTION RIGHT NOW IS I THINK THERE IS NO BETTER PLACE THAT REPRESENTS THE INTERSECTION OF MANY OF THE

[06:06] THINGS WE DISCUSSED QUITE LITERALLY RECENTLY AND QUITE LITERALLY WHERE YOU ARE. SO THE AI STORY AND THE DISPLACEMENT WE ARE SEEING IN THE EQUITY MARKET. WE WERE SPEAKING YESTERDAY WITH FRANKLIN TEMPLETON. NUMBER ONE, THEY THOUGHT SOMETHING DIFFERENT AT THE START OF THE YEAR AND THE POINT YOU MADE ON THE DEFENSE OF THE CURRENCY IS POINT NUMBER ONE. POINT NUMBER TWO, THE EQUITY MARKET. ALL THE SOCIAL UNREST YOU JUST OUTLINED. I THINK IT WILL BE INTERESTING

[06:41] HOW WE ARE ABLE TO DISTILL IN THE CONVERSATIONS WE ARE HAVING THE NEAR TERM PAIN AND DISLOCATIONS WE ARE SEEING RIGHT NOW FROM THE STRUCTURAL TAILWINDS WE ARE SEEING IN THAT ECONOMY AND HOW WE THREAT THAT NEEDLE BETWEEN THE CURRENT CHALLENGES AND THE LONGER-TERM OPPORTUNITIES. I AM CURIOUS, WHAT IS SECURITY LIKE AROUND WHERE YOU ARE RIGHT NOW? WHAT SORT OF CONVERSATIONS ARE YOU HAVING TODAY ON THE GROUND THERE? YVONNE: AS YOU KNOW, THIS IS THE FIRST TIME THAT BLOOMBERG HAS BROUGHT

[07:13] THE NEW ECONOMY FORUM TO INDIA. RIGHT? IN TERMS OF THE LOGISTICS AN EVENT OF THIS SCALE TO AN ENTIRELY NEW COUNTRY IS ONE THING WE HAVE BEEN TRYING TO DEAL WITH THE LAST COUPLE WEEKS OR MONTHS OR SO. BUT NOW THAT IT IS COMING TO PLAY NOW, YOU ARE FEELING THAT BUZZ. YOU ARE FEELING THAT A LOT IS ABOUT TO HAPPEN BECAUSE THIS IS PROBABLY THE CALM BEFORE THE LOGISTICAL STORE. THERE IS A HEAVY SECURITY PRESENCE IN AND AROUND THE

[07:49] PALACE WHERE WE ARE AND THE TAJ PALLET – PALACE WHERE NARENDRA MODI WILL SPEAK. IT WILL BE QUITE INTERESTING. WE TALKED ABOUT THE PROTESTS ON THE GROUND. THERE HAS BEEN SOME PART OF THE CAPITAL THAT HAVE BEEN IN SOME WAYS SHUT DOWN. THERE IS ALSO OF COURSE WHEN IT COMES TO THE SECURITY PRESENCE NOT JUST AT THIS EVENT BUT IN AND AROUND THE CAPITAL AS WELL AFTER THIS VERY UNFOLDING OF DRAMATIC EVENTS OVER THE WEEKEND WHEN IT COMES TO THE STUDENT PROTESTS. OBVIOUSLY, WHAT WE HEARD

[08:21] YESTERDAY OF SOME OF THESE GROUPS THAT ARE STORMING AND DEMANDING FOR THE ELECTION COMMISSIONER TO RESIGN AFTER THE ALLEGED VOTER – THE REVISION OF THE VOTER ROLLS. THERE WILL BE A LOT AT STAKE HERE POLITICALLY AND AT A TIME WHEN THERE ARE SOME KEY ELECTIONS COMING UP FOR INDIA. SO THE PRESSURES, EXTERNAL PRESSURES ARE ALSO MOUNTING HERE FOR THE MODI GOVERNMENT AS ALL OF THESE THINGS ARE REALLY

[08:53] DEVELOPING IN FRONT OF OUR EYES RIGHT NOW. CERTAINLY, YES, IT WILL BE 500 PEOPLE. AFTER MODI SPEAKS, THEY WILL ALL COME HERE, WHICH IS ABOUT A 10 MINUTE DRIVE FROM HERE. HOW WE WILL MOVE EVERYONE HERE WILL BE INTERESTING TO SEE. IT WILL GET BUSY AND THEN WE WILL KICK OFF NEXT THREE DAYS OF DISCUSSIONS RIGHT HERE, BUT YES YOU DEFINITELY FEEL THAT BUZZ GOING ON. DAVID: JUST PAST 6:30 IN THE MORNING WHERE YVONNE IS. WE ARE ABLE TO TAKE A STEP BACK AND DISSECT THIS OBJECTIVE,

[09:25] CHALLENGES RIGHT NOW. THERE IS NO BETTER OPPORTUNITY TO TALK ABOUT THESE CHALLENGES FRONT AND CENTER. ANY GIVEN SUNDAY, THE SIX INCHES IN FRONT OF YOUR FACE, ALL OF THESE FRONT AND CENTER AS WE BEGIN THESE CONVERSATIONS AROUND INDIA, WHETHER THAT IS WHAT IS HAPPENING ON THE GROUND COME ACROSS THESE MARKETS WITH INDIA FRONT AND CENTER OF THE SOFTWARE DISPLACEMENT ISSUE AS IT PERTAINS TO THE AI STORY. AND THE MACRO HEADWINDS COMING THROUGH, HIGHER YIELDS, HIGHER

[09:57] OIL PRICES, INFLATION PROBLEMS. IN CASE YOU ARE JUST JOINING US RIGHT NOW, UNDERSTANDING WHERE INDIA IS ON THE CURRENCY ANGLE AS WELL. REMEMBER THE TEMPER TANTRUM? 13 YEARS AGO, 2013. YVONNE: YEAH. DAVID: THE MAGNITUDE OF DEFENSE MECHANISMS THE RPI PUT IN PLACE– RBI PUT IN PLACE, YOU HAVE TO GO BACK 13 YEARS TO SEE THE AMOUNT OF DEFENSE, THE BARRIERS OFFICIALS HAVE PUT IN PLACE TO UNDERSCORE THE DEFENSE OF A CURRENCY, BY THE WAY, AND

[10:27] THIS HAS BEEN A MOVING TARGET OVER THE COURSE OF MANY YEARS. 80, 85, 90, 95, AND NOW WE ARE LOOKING AT TRIPLE DIGITS. WE SAW THE STRENGTH YESTERDAY ON THE BACK OF THOSE BIG ANNOUNCEMENTS ON THE WEEKEND TO STABILIZE THE CURRENCY MARKETS. TAKE A STEP BACK. HERE WE ARE. TRIPLE DIGITS ON THE EXCHANGE RATE. GOING INTO THE SESSION TODAY. PUT EVERYTHING TOGETHER FOR YOU. THE INTERSECTION OF MANY OF THESE ISSUES WE TALKED ABOUT, PERFECT PLACE TO HAVE YVONNE

[11:00] AND THE TEAM THERE IN INDIA FOR US IN DELHI FOR THE NEW ECONOMY FORUM. IT IS THE FIRST WE ARE HOLDING IT ON THE GROUND, AS WE OUTLINED FOR YOU. LOGISTICAL CHALLENGES, BUT HERE WE ARE IN A SHOW. LET’S GO ON. WE WILL TAKE YOU BACK TO YVONNE LATER ON ONCE WE HAVE MORE INFORMATION AND DEVELOPMENT. IT IS VERY EARLY IN INDIA. WE ARE LIVE WITH A TEAM IN BANGKOK FOR THE IMF MEETINGS. 15 MINUTES FROM NOW, I WILL BE GETTING AN UPDATE ON THEIR NEW

[11:32] THINKING ABOUT GROWTH, INFLATION, AND ALL OF THOSE SEPARATE CONVERSATIONS COMING THROUGH OVER THE COURSE OF THE NEXT TWO DAYS OUT OF THE IMF AND WORLD BANK MEETINGS IN BANGKOK. BACK TO HONG KONG WHERE I AM, 19 MINUTES AWAY FROM THE OPENING BELL. FUTURES ARE LOOKING LIKE THIS. BRACE YOURSELVES. THIS IS “THE CHINA SHOW.” ♪

[12:11] YVONNE: WE ARE LIVE BACK HERE AT THE NEW ECONOMY FORUM IN NEW DELHI, COMING DOWN TO THE PRIME MINISTER NARENDRA MODI’S SPEECH THAT WILL KICKOFF THIS CONFERENCE IN A FEW HOURS. LET’S BRING IN SHERY AHN AT THE VENUE IN NEW DELHI WHERE THE PRIME MINISTER IS SET TO SPEAK. HOW ARE THINGS LOOKING RIGHT NOW? WHAT ARE YOU EXPECTING TODAY? SHERY: I GOT TO SAY IT IS REALLY HOT AND STICKY HERE AT THE HOTEL IN CENTRAL DELHI. IT HAS BEEN RAINING. WE ARE OUTSIDE.

[12:43] BUT THIS HAS NOT REALLY DAMPENED THE MOOD AS WE AWAIT PRIME MINISTER MODI TO MAKE HIS APPEARANCE FOR HIS SPEECH. WE HAVE ALREADY SEEN DISCIPLINES, HUNDREDS OF THEM IN THE BUSINESS, CORPORATE WORLD, IN THE GOVERNMENT POLICY WORLD AS WELL, THAT WILL BE ATTENDING THIS SESSION. THIS IS THE EIGHTH EDITION. THE THEME FOR THIS YEAR IS DEFINING THE NEW LEVERS OF POWER. THAT IS SURPRISING BECAUSE WE TALKED ABOUT GEOPOLITICS, THE ECONOMIC CHAOS AROUND THE WORLD, AND THIS BACKDROP OF

[13:16] COMING HERE AND SECURITY IS ALREADY PRETTY HIGH. IT MUST BE THE SAME FOR YOU, BUT HERE WE ARE ASKED TO MOVE FROM THE FRONT SIDE OF THE HOTEL TO THE BACK BECAUSE SECURITY WAS RAMPING UP WITH THE APPEARANCE OF NARENDRA MODI, WHO ALREADY WELCOME TO THE NEW ECONOMY FORUM , SAYING INDIA IS NOT JUST AN INVESTMENT DESTINATION ANYMORE, IT IS A RELIABLE PARTNER IN SHAPING THE GLOBAL FUTURE. NOW, SECURITY HAS BEEN TYPED AND RAMPED UP IN THE LAST FEW DAYS. WE HAVE SEEN IN WEEKS THAT PROTESTERS HAVE BEEN OUT AND

[13:51] ABOUT SEEKING ELECTION REFORMS. WE ARE ON HIGH ALERT, ESPECIALLY AROUND CENTRAL DELHI, AROUND A VERY BUSY ENTERTAINMENT DISTRICT IN ORDER TO SEE WHERE THESE POLITICAL DEMONSTRATIONS GO FROM HERE. DAVID: FANTASTIC, SHERY. WE HAVE OUR TEAM ON THE GROUND COVERING ALL OF THESE THINGS. SHERY AND YVONNE THERE. WE ARE JUMPING ACROSS THE REGION, BACK HERE IN HONG KONG WITH ME AS WE GO INTO THE OPEN TODAY. WE ARE UNDER 14 MINUTES AWAY.

[14:28] MEANTIME, LET US TAKE YOU TO AVRIL WHO IS OUT OF CHINA, WHERE THE IMF AND WORLD BANK MEETINGS ARE TAKING PLACE. AVRIL IS THERE WITH HER NEXT GUEST. AVRIL: ABSOLUTELY. I HAVE WITH ME NOW THE GLOBAL CIO AT STATE STREET INVESTMENT MANAGEMENT. GREAT TO HAVE YOU IN BANGKOK FOR THE IMF WORLD BANK MEETINGS. WHAT CONVERSATIONS HAVE YOU BEEN HAVING SO FAR? I KNOW IT IS ONLY DAY TWO, BUT THINGS ARE WRAPPING UP. . >> THEY ARE,. THE FIRST AND FOREMOST – THEY ARE.

[15:03] THE FIRST AND FOREMOST IS HIGHER INFLATION AS WELL AS MONETARY INFLATION TIGHTENING AS WELL AS THE AI TAILWINDS AND WHAT THAT MEANS FOR THE ECONOMIES GLOBALLY. AVRIL: WHEN IT COMES TO THE AI TAILWINDS, WHAT ARE YOU SEEING IN TERMS OF THE POTENTIAL FOR RISK THOUGH? BECAUSE WE ARE HEARING SOME OF THESE BIG TECH COMPANIES WERE MADE ABOUT CAPITAL OR THE AI FUNDING. THAT MIGHT ACTUALLY RESTRAIN THEIR CAPEX PLANS. LORI: THERE – AS WE GO INTO Q3 EARNINGS,

[15:38] ONE OF THE THINGS MARKET PARTICIPANTS WILL BE PARSING IS COMPANIES STARTING TO BENEFIT FROM THE AI THEY HAVE BEEN DEPLOYING. WE HAVE SEEN A RATCHETING UP OF EARNINGS EXPECTATIONS. CERTAINLY THAT IS CENTERED IN AI AND TECHNOLOGY, BUT IT IS BROADER THAN THAT IN PLACES LIKE HEALTH CARE AND FINANCIALS. IT IS BOTH THE AI TRADE AT ITS CORE BUT ALSO HOW THAT BROADENS OUT TO THE GLOBAL ECONOMY. AVRIL: HOW ARE YOU THEN ALLOCATING? HOW IS IT LOOKING LIKE ASIA VERSUS THE U.S.? LORI:

[16:09] WE REMAIN OVERWEIGHT TO THE U.S., PARTICULARLY IN LARGE-CAP EQUITIES BECAUSE THERE IS RESILIENCY THERE. WE THINK THAT IS THE EPICENTER OF A LOT OF THE AI INNOVATION. WE ARE NOT PARTICULARLY WORRIED ABOUT CAPITAL RAISING BECAUSE AS WE SEE SO FAR, EVEN ON A COST OF CAPITAL IN THE SINGLE DIGITS, WHEN YOU ARE PRINTING 25% TO 30% EQUITY GROWTH, THAT DOES NOT DAMPENED DOWN THE DEMAND, BUT WE LIKE AND MORE BROADLY. WE THINK THERE ARE OPPORTUNITIES IN ASIA, PARTICULARLY IN SOME DEVELOPING ECONOMIES, AND WE ARE QUITE

[16:40] CONSTRUCTIVE ON JAPAN. AVRIL: ARE THERE ANY SPECIFIC SECTORS THAT YOU ARE SEEING THAT BROADENING OUT PARTICULARLY FOR ASIA? HOW SELECTIVE DO YOU HAVE TO BE IN THIS PART OF THE WORLD? LORI: CERTAINLY, YOU CANNOT AFFORD TO IGNORE THE BIG NAMES, THE BIG THREE IF YOU WILL, BUT WE THINK BEYOND THAT THERE IS A GROWING GROWTH OPPORTUNITY IN THE REGION. SO FINANCIAL SERVICES IS SOMETHING WE LIKE. WE ALSO THINK THERE ARE A NUMBER OF CONSUMER SECTORS THAT SHOULD BENEFIT FROM THAT SO LONG AS WE DO NOT SEE ANY DESTABILIZATION FROM RATE HIKING. AVRIL:

[17:13] I WAS GOING TO ASK, WHEN IT COMES TO FINANCIAL SERVICES OR FINANCIAL RELATED STOCKS, WHAT IS THE ERA OF HIGHER YIELDS GOING TO MEAN FOR THEM EVENTUALLY? DO YOU SEE A TURNING POINT MATERIALIZING? LORI: THERE ARE A COUPLE OF DIFFERENT VECTORS THERE. ON THE ONE HAND, IT IS GOOD TO HAVE A POSITIVE YIELD CURVE BECAUSE YOU CAN BORROW CHEAP IF YOU ARE A FINANCIAL COMPANY AND CAN LEND MUCH MORE HIGH SO YOU CAN MAKE A SPREAD. AS YOU NOTE, IF YOU START TO SEE RATES TOO HIGH, THAT POTENTIALLY DAMPENS DEMAND FOR CREDIT SO THERE IS THAT SWEET

[17:45] SPOT. WE ARE THINK RIGHT NOW RATES ARE HIGH ENOUGH BECAUSE THE RETURN ON THE EQUITY IS QUITE COMPELLING, BUT THERE WILL BECOME A POINT WHERE THAT IS A PROBLEM. IT IS NOT TODAY. AVRIL: FOR TREASURIES IN PARTICULAR, WE CAME INTO THIS YEAR THINKING WE COULD SEE LOWER 10 YEAR YIELDS. LORI: YEAH. AVRIL: WHAT WAS STATE STREET’S ASSESSMENT BACK THEN AND HOW HAVE THINGS CHANGED AND WHAT ARE YOU SEEING POTENTIALLY IN THE HIGHER END USE? LORI: COMING INTO 2026, WITHOUT THE

[18:16] ECONOMIC RECOVERY WOULD CONTINUE BUT THAT IT WOULD SLOW, SO WE WERE ACTUALLY FORECASTING 10 YEAR YIELDS TO DROP THROUGHOUT THE COURSE OF 2026 AND ACTUALLY TO SEE SOME RATE CUTS. CERTAINLY WHEN THE WAR ERUPTED IN FEBRUARY, WE ACTUALLY DOUBLED DOWN ON THAT IDEA BECAUSE WE SAT HIGHER OIL PRICES AND OTHER INFLATIONARY IMPULSES WOULD REALLY TALK OF SOME OF THE CONSUMER SENTIMENT AND POTENTIALLY LEAD TO A SLOWDOWN. BUT AS WE WENT THROUGH THE YEAR, WHAT WE MISSED CERTAINLY

[18:48] WAS THIS AI TRADE HAS WAY MORE DETAIL TO BIT AND A LOT MORE LEGS IN TERMS OF CAPEX, IN TERMS OF HOW THAT HAS TRANSFORMED BUSINESSES, AND ULTIMATELY WE ACTUALLY THINK RATES ARE GOING TO REMAIN ABOUT WHERE THEY ARE FOR A WHILE. AVRIL: THERE HAS BEEN SO MUCH UNCERTAINTY ON THE RATE TRAJECTORY. TO YOUR POINT, IT SHIFTED FROM WHERE WE THOUGHT IT WOULD BE START OF THE YEAR TO WHERE WE ARE NOW, SO WHAT ARE THE RISKS TO THAT VIEW, AND WHAT ARE THE ECONOMIES THAT PERHAPS MARKETS ARE POTENTIALLY MISPRICING THE RATES TRAJECTORY? LORI: ONE OF THE GOOD THING IS YOU

[19:20] CAN ACTUALLY GET YIELD ON RISK-FREE INVESTMENTS. IT WAS A LONG PERIOD OF TIME WHEN YOU WERE GETTING ESSENTIALLY ZERO IN TERMS OF INTEREST RATES FROM USB ASSETS. 5.25%, COASTER 6% ON A 30 YEAR TREASURY, SUDDENLY THAT IS A PRETTY COMPELLING STORY. PLACES WE ARE CONCERNED ABOUT ARE THE CREDIT SECTORS WHERE THE SPREAD IS JUST NOT COMPENSATING YOU FOR THE INCREMENTAL RISK, SO WE HAVE BEEN LIGHTENING UP ON HIGH YIELD FOR EXAMPLE, AND WE STILL

[19:51] THINK U.S. WHICH MARKETS ARE A BIT MORE INSULATED THAN SOVEREIGN BONDS OUTSIDE THE U.S. AVRIL: WE HAVE TO LEAVE IT THERE FOR TODAY BUT NICE TO CHAT WITH YOU. FINK YOU FOR YOUR TIME. BACK TO YOU GUYS. DAVID: THE GLOBAL CIO OF STATE STREET INVESTMENT MANAGEMENT WITH AVRIL FOR US ON THE GROUND. ON THAT LAST POINT THEY JUST MADE, HERE IS A BIG NUMBER FOR YOU. 8 TRILLION U.S. DOLLARS IS THE AMOUNT OF MONEY SITTING IN MONEY MARKET FUNDS. JUST UNDER THAT AMOUNT. NOT A BAD WAY TO DO NOTHING.

[20:26] HANG SENG INDEX DOWN IN THE PREMARKET. THE PAIN POINT IS COMING TODAY THROUGH KOREA, DOWN 6% AS YOU CAN SEE ON YOUR SCREEN. COMING BACK ONLINE TODAY. 2.5. ASIA-PACIFIC BENCHMARK DOWN MORE THAN 1.5 POINTS. THIS IS “THE CHINA SHOW.” ♪

[20:56] DAVID: WELCOME BACK. I WAS MEANT TO BE TALKING ABOUT THE HONG KONG MARKETS, WHICH I WILL, BUT JUST MENTIONED, STAY TUNED FOREVER UPDATE ON KOREA BECAUSE THIS MARKET CANNOT FIND A FLOOR. KOSPI NOW BELOW 6000, DOWN OVER 6% AS I SPEAK. WE ARE SET TO OPEN NUMBER ACROSS THE HONG KONG MARKETS. DOWN 1%, COMPARATIVELY NOT AS BAD RELATIVELY SPEAKING. THE BROADER EU CONVERSATIONS HERE. RELIGIOUS SPENDING

[21:29] REGISTRATIONS FOR ONE OF ITS MODELS. WE’LL TALK ABOUT THAT IN A MOMENT. DOWN NOT A LOT. THAT IS A GOOD WAY TO JUXTAPOSE THE DECLINES WE ARE SEEING IN CHINESE MARKETS AGAINST TOSSING OUT THE WINDOW IN SOME CASES ACROSS THE REGION HERE. TENCENT ON YOUR SCREENS. THIS IS THE EQUITY MARKET BUT OF COURSE THE COMPANY HAS BEEN FUNDRAISING. I THINK IT IS A FURTHER $5 BILLION IN TERMS OF BONDS. IT IS THE SAME STORY. ANOTHER BIG TECH COMPANY HITTING THESE MARKETS.

[22:05] TO FUND ITS AI AMBITIONS. WE ARE DOWN 1.1%. CALL AT FIVE DOLLARS ON SHARES OF TENCENT. COMING UP ON YOUR SCREEN AS WELL, WE ARE LOOKING AT THE LAUNCH INTRODUCING THE AI MODEL, FOR WORKFLOWS IN THAT SPECIFIC SECTOR. WE ARE DOWN 3%. ABOUT TO TAKE OUT $600 HERE. AS PROMISED, KOREA, THIS ONE IS

[22:36] NOW AT 5994, 6.1%. LOTS MORE AHEAD INCLUDING THE OPENING BELL AND MAINLAND CHINA. THIS IS “THE CHINA SHOW.” ♪ YVONNE: WELCOME BACK. YOU’RE WATCHING “THE CHINA

[23:07] SHOW.” WE ARE ABOUT TO GO LIVE TO NEW DELHI. BUT RIGHT NOW, WE ARE FOCUSING ON THE OPENING OF MARKETS HERE IN GREATER CHINA. CERTAINLY GOING TO BE ONE THING TO FOCUS ON GIVEN THE AI NERVES SEEM TO BE COMING TO FRAY. THE KOSPI SEEING 5% OR 6% LOSSES HERE. REALLY LEAD BY THE CHIPMAKERS. YOU HAVE THE CXMT NEWS THAT SEEMED TO BE THREATENING THAT PART OF THE TRADE YESTERDAY. IT SEEMS LIKE THAT IS CONTINUING ON HERE TODAY. THEN OF COURSE THE COMMENTS

[23:44] FROM BROADCOM SAYING INVESTORS ARE SENDING MORE SHOCK WAVES THROUGH THE MARKETS THIS MORNING. DAVID: ANY ALLUSION TO THE LACK OF AGENCY WE HAVE OVER THE FUTURE SENDS MORE THAN SHIVERS WHEN WE LOOK AT THESE MARKETS, PARTICULARLY WHEN – THE REASON I ALLUDE TO IT THAT WAY, HOW CLOSELY CORRELATED PARTS OF THE ONSHORE MARKET IN CHINA ARE TO THE BROADER SELLOFF IN THE STOCKS INDEX. CASE IN POINT, THE CHINEXT INDEX IS NOW AS CLOSELY

[24:17] CORRELATED TO THE PHILLY SEMICONDUCTOR INDEX AS IT HAS BEEN IN YEARS. 2.5%. SHANGHAI HAS NOW TAKEN OUT THE 4000 LEVEL QUITE MEANINGFULLY TO THE DOWNSIDE. THE SELLOFF IS CONTINUING, ONE .4%. THE BANK OF SINGAPORE JOINS US AND ABOUT 45 MINUTES TO GIVE US THEIR SENSE OF WHAT DO YOU DO? THAT IS A KEY QUESTION. 1.7% TO THE DOWNSIDE. CXMT ON THE BACK OF WHAT YVONNE WAS ALLUDING TO, COMING UP ON YOUR SCREENS. REPORTING SOME PROGRESS.

[24:56] MARKETS NOT LISTENING, DOWN ABOUT 5%. I THINK IT IS THE FIRST TIME IN MANY WEEKS WE ARE TRADING WITH A FOREIGN HANDLE. THIS IS AFTER THE MASSIVE DEBUT AND IPO. WE HAVE BEEN HOVERING ABOVE THE 50 HANDLE BEFORE THIS. PERHAPS MORE IMMUNE, LESS RELATED TO WHAT IS GOING ON IS HONG KONG. WE WILL LIKELY SEE THE CLIENTS. THERE WE GO WITH BENCHMARKS. SLIGHTLY NEGATIVE ON THE HANG SENG TECH INDEX. TENCENT COMING UP. WE TALKED ABOUT THE LATEST FUNDING ROUND COMING OUT.

[25:31] ZHIPU, MINIMAX, ALIBABA THE BIG ONES COMING UP. HERE IS THE THING, RATES ARE HIGHER, YIELDS ARE HIGHER. IT IS HAVING AN IMPACT. THE ECONOMIC IMPACT PLAYING ON MARKETS ALREADY. IT IS NOT PLAYING AS FAR AS YOU’RE GETTING PRODUCTIVITY IN TERMS OF BEING RESTRICTED IN THE ECONOMIC SPACE. BUT I THINK TO THE POINT ON THIS ONE, DESPITE HIGHER RATES,

[26:02] CAMPEN – COMPANIES CANNOT STOP RAISING MONEY IN THE DEBT AND OIL MARKETS. CHINA IS NOT A STRANGER TO THE DAILY TREND. YVONNE: YOU SEE THE PLAYERS DURING THIS. THE TENCENT ONE IS CERTAINLY FRONT AND CENTER. WE ARE TALKING ABOUT CLOSE TO $5 BILLION WHEN IT COMES TO DOLLAR AND OFFSHORE YUAN DENOMINATED BONDS. THIS IS JUST THE LATEST IN

[26:32] TERMS OF THAT GLOBAL WAVE OF FUNDRAISING WE HAVE SEEN AMONG SOME OF THESE ASIA PLAYERS. WE HAD THE 12 BILLION DOLLARS IN PRIVATE FUNDING FROM DEEPSEEK NOT LONG AGO. LAST MONTH IT WAS THE 1.1 BILLION JUNK BOND FROM SOFTBANK, THE LARGEST WE HAVE SEEN. THEN THERE’S THE LIKES OF THE PEER PLAYERS LIKE Z.AI. WE ARE STILL TALKING ABOUT THE IPO ON THAT ONE.

[27:05] THERE IS STILL A LOT OF NEED FOR AI SPENDING. FOR HOW INVESTORS INTERPRET THAT NOW WILL BE UP IN THE AIR, WHETHER WE STILL NEED THIS MUCH AI SPENDING. WHAT THIS MEANS FOR THE WHOLE BUILD OUT HERE AT A TIME WHEN PEOPLE ARE QUESTIONING THE COMPETITION AND HOW IS THIS ALL GOING TO PLAY OUT, THIS WHOLE AI RACE? DAVID: ALSO, WHO NEEDS AN IPO WHEN YOU CAN RAISE MONEY IN MANY OF THE HEIRS OF THIS MARKET, NOT INCLUDING OF COURSE EQUITY MARKETS.

[27:38] JUST SOME OF THE CONVERSATIONS YVONNE WILL BE HAVING IN PRIVATE MARKETS LATER ON. LET’S GET BACK TO ONE OF OUR STORIES TODAY ON TENCENT. YOU PROBABLY SAW THAT, 1.7 THE LATEST BOND OFFERING. MINMIN LOW HAS THE DETAILS OF THIS LATEST FUNDING ROUND IN THE DEBT MARKET. MINMIN: TWO YVONNE’S POINT ABOUT WHETHER INVESTORS ARE CONVINCED, YOU LOOK AT TENCENT STOCK YEAR TO DATE. IT IS DOWN CLOSE TO 30% ALREADY. IT IS INTERESTING, WE HEARD FROM INTEL TALKING ABOUT HOW HIGH BORROWING COSTS IS GOING

[28:09] TO BE. ONE OF THE BIGGEST CONSTRAINTS FOR AI FUNDRAISING, BUT PERHAPS NOT THE CASE IN CHINA WHEN YOU HAVE THE 10 YEAR YIELD CLOSE TO RECORD LOWS. THIS IS THE SECOND ROUND OF BOND ISSUANCE FROM TENCENT THIS YEAR, FOLLOWING FROM THE JUNE ASSURANCE THAT WAS CLOSE TO 4.7 BILLION DOLLARS. THIS TIME THEY ARE ISSUING $5 BILLION, OF WHICH UP TO $2 BILLION COULD BE DOLLAR NOTES AND THE REST WOULD BE OFFSHORE YUAN NOTES. WE DID SEE THE JUNE QUARTER, WENT UP BY 176 PERCENT AS THEY

[28:44] TRY TO CATCH UP WITH THEIR RIVALS LIKE ALIBABA AND BYTEDANCE. THESE COMPANIES’ SPENDING FAR OUTPACES TENCENT’S SPENDING. THERE’S ALSO THIS DEAL WITH ORACLE, RENTING THESE OVERSEAS DATA CENTERS IN SOUTHEAST ASIA. SOURCES SAY THE LATEST RUN OF FINANCING WILL BE PRIMARILY USED TO ACQUIRE CHIPS.

[29:19] YVONNE: SORRY ABOUT THAT. WE ARE GOING THROUGH SOME TECHNICAL ISSUES. LET’S TALK ABOUT DEEPSEEK. HOW MUCH IS IT INVESTING AND WHERE ARE THE FUNDS COMING FROM? MINMIN: DEEPSEEK HAS BEEN GOING IT’S ON ROUNDS OF FUNDRAISING. IT WAS TARGETING 30 BILLION YUAN TO FUND DATA CENTER BUILDOUT. THE EXCESS CASH IT SEEMS THEY ARE TRYING TO INVEST IN NEW

[29:53] STARTUPS. THIS ONE IS A START UP THAT IS CREATING THE BRAINS FOR ROBOTS. THEY ARE SAID TO BE INVESTING TENS OF MILLIONS OF SEED FUNDING. THIS WOULD EXPAND DEEPSEEK’S FOOTPRINT INTO THE HUMANOID ROBOTICS SPACE AFTER THEY ACQUIRE THE 2% STAKE AS WELL, POTENTIALLY LEADING TO PARTNERSHIPS THAT BUILD ON DEEPSEEK’S MODEL. DAVID: TELL US ABOUT CXMT. MINMIN: THIS IS THE NEWS THAT CAME OUT

[30:24] OVER THE WEEKEND AT AN INDUSTRY EVENT IN SHANGHAI. CXMT SAID TO BE UNVEILING THIS KEY PROGRESS IN THEIR CHIP ARCHITECTURE. IT IS A LITTLE BIT TECHNICAL, BUT WHAT YOU NEED TO KNOW IS THEY HAVE INCREASED THE MEMORY, WHICH MAKES THE CHIP MORE EFFICIENT. THIS IS A TECHNOLOGY KNOWN AS THE FOUR F SQUARED CHIP ARCHITECTURE. IT IS SAID TO BE HITTING MASS PRODUCTION FOR THE NEW PRODUCT BY 2028, WHILE CXMT SAID TO BE

[30:55] UNVEILING THIS NEW PRODUCT BY THE END OF THIS YEAR. IT IS GIVING THE OTHER RIVALS A RUN FOR ITS MONEY. THE KEY LEADING TECHNOLOGY IS INSTEAD OF SQUEEZING MORE SALES HORIZONTALLY, THEY HAVE SHIFTED FUNDAMENTALLY FROM HORIZONTAL TO VERTICAL CHANNELS. THAT HAS ALLOWED THEM TO ADJUST THEIR KEY PROCESSES BECAUSE TRADITIONAL MANUFACTURING FLOWS DOES NOT ADAPT TO THIS NEW STRUCTURE. IT IS A KEY LEAP IN THE TECHNOLOGY. THAT IS SOMETHING HIGHLY ANTICIPATED.

[31:27] THE STOCK DOES NOT SEEM TO BE PERFORMING THAT WELL EVEN ON THE BACK OF THIS NEWS. DAVID: YOU AN ACCURATE NUMBER FOR HOW THE STOCK IS DOING. MINMIN LOW, OUR CHINA CORRESPONDENT. WE ARE DOWN THREE POINT 5% ON CXMT. THAT IS HELPING THE BEARS WHEN IT COMES TO THE BENCHMARKS. 3.4% TO THE DOWNSIDE. LET’S HAVE A LOOK AT THAT AND WHERE WE ARE. SPECIFICALLY, IF YOU HAD TO PICK A BENCHMARK, MOSTLY RELATED TO WHAT IS GOING ON

[31:58] OUTSIDE. WE TALKED ABOUT THE KOSPI AND STOCKS INDEX. LET ME HAVE A LOOK AT WHERE WE ARE. WE ARE DOWN ABOUT 2%. LET’S SHIFT FOCUS. I’M HAVING TROUBLE GETTING MY WORDS OUT. THAT’S A BAD OMEN BECAUSE IT’S ONLY TUESDAY. BLOOMBERG INTELLIGENCE SAYS THE EU’S PLANNED CAP ON CHINA BUILT HYBRID IMPORTS STARTING AT

[32:34] 150,000 IS LIKELY TO BE MORE RESTRICTIVE FOR CHINESE TARIFF MAKERS – CHINESE AUTOMAKERS THEN TARIFFS THEMSELVES. IT WOULD NOT STOP MARKET SHARE GAINS. WE HAVE HEARD FROM CARMAKERS OUT OF THE PARIS AUTO SHOW. A COUPLE THINGS TO TALK ABOUT. MASSIVE HIRING SPREES. WHAT THEY ARE PLANNING TO BOOST CAPACITY. IN EUROPE 500,000 IN ANNUAL SALES IN UNITS BY 2030.

[33:10] CHERY EXPANDING PRODUCTION. AND LI AUTO ENTERING NORWAY AND THE NETHERLANDS. YVONNE: THAT IS A BIG ONE. THE EB GIANT SAYS IT IS DOUBLING DOWN ON ITS COMMITMENT TO EUROPE DESPITE A NEW AGREEMENT AIMED AT CURBING IMPORTS. THE VICE PRESIDENT SPOKE TO US AT THE PARIS MOTOR SHOW. >> WE NEED TO UNDERSTAND WHAT THIS MEANS. WE DON’T HAVE THE DETAILS YET. BUT I WANT TO ASSURE BYD

[33:43] COMMITMENT IN EUROPE IS VERY DEEP, IT IS LONG-TERM. AFTER CHALLENGES RAMP UP, BY Q4, WE WILL START MASS PRODUCTION. AND WE WILL CONTINUE TO INVEST MORE IN EUROPE. IN THE PAST TWO YEARS, WE QUALIFIED VENDORS TO BECOME BYD GLOBAL VENDORS. NOW WE ARE BUILDING R&D IN EUROPE. STEP-BY-STEP, BYD WILL TAKE

[34:14] VAST MOVES NOT ONLY FOR MANUFACTURING, BUT TO INVEST MORE FOR R&D AND BUILDING THE ECOSYSTEM IN EUROPE. >> BYD HAS AN INCREASING MARKET SHARE IN EUROPE. THE LATEST NUMBERS FOR CHINESE CARS, INCLUDING BYD IN AUGUST, WHERE 12% OF THE NEW CARS REGISTERED AREN’T EUROPE. WHERE DO YOU SEE BYD GOING IN EUROPE?

[34:47] >> I THINK BYD IS FAST GROWING HERE. BECAUSE A LOT OF CONSUMERS VERY MUCH APPRECIATE BYD IS NOT JUST A CAR, IT IS A TECHNOLOGY COMPANY. SAVING THE MONEY, ESPECIALLY WITH THE OIL PRICE INCREASING, NOW MORE PEOPLE REALLY SERIOUSLY CONSIDER BYD ELECTRIC CARS. ALSO, ON THE BACK OF THE SPACE, WE INTRODUCED THE FIRST BYD

[35:21] MODEL TO CARRY THE FLASH CHARGING TECHNOLOGY. >> YOUR PRICE COMPETITIVENESS IS ONE OF YOUR COMPETITIVE ADVANTAGES. WITH THESE NEW RESTRICTIONS, THESE NEW TARIFFS ON EV’S, RESTRICTIONS ON HYBRIDS, YOUR PRICE IS GOING TO GO UP IN EUROPE. >> BUT YOU SEE WHAT WE ARE DOING NOW IN THE PAST SEVERAL YEARS, WE ARE TURNING BYD INTO AN INTERNATIONAL COMPANY TO BE A MORE LOCAL COMPANY. SO WE ARE BUILDING A HUGE TEAM HERE IN FRANCE, IN GERMANY, ALSO IN ITALY, SPAIN, ALL THE COUNTRIES. WE ARE ALSO BUILDING UP OUR

[35:53] MANUFACTURING HERE. SO OUR MANUFACTURING LOCALLY, HIRE THE LOCAL JOBS, COEXIST WITH LEGACY BRANDS IN EUROPE. I DON’T SEE ANY CHALLENGE BECAUSE BYD IN THE MARKET IS BEING RECOGNIZED AS A VALUE BRAND. IT IS NOT A PRIEST CHALLENGER, IT IS A VALUE CHALLENGER – A PRICE CHALLENGER, A VALUE CHALLENGER. YVONNE: THAT WAS STELLA LI SPEAKING WITH CAROLINE QANON.

[36:32] YOU CAN FIND LIVESTREAMING NEWS, TV SHOWS, DOCUMENTARIES, ANALYSIS, AND MORE. THE NEW ECONOMY FORUM AS WELL. BLOOMBERG.COM/VIDEOS. ♪ DAVID: WELCOME BACK. JUST A TIME CHECK.

[37:03] 9:44 IN THE MORNING. THE IMF WILL BE RELEASING ITS LATEST ECONOMIC OUTLOOK HERE. LET’S TAKE YOU STRAIGHT BACK TO THE ANNUAL MEETINGS TAKING PLACE IN BANGKOK. AVRIL IS STANDING BY WITH OUR NEXT GUEST. AVRIL: WE ARE STANDING BY WITH GROUP CHIEF ECONOMIST AT BNP PARIBAS. IT IS GOOD TO HAVE YOU WITH US. >> GOOD MORNING. THANKS FOR HAVING ME. AVRIL:

[37:35] WHAT IS YOUR ASSESSMENT OF THE STATE OF THE GLOBAL ECONOMY? WE ARE SEEING IT GO INTO MULTIPLE STOCKS BUT GROWTH DOES SEEM TO BE GOING UP. >> ABSOLUTELY. THERE IS A PICTURE OF RESILIENCE, AND THAT IS TRUE ACROSS THE WORLD, REALLY. ADVANCED ECONOMIES, EMERGING MARKETS, MANUFACTURING SERVICES, EVEN THE CONSUMER THAT YOU THINK COULD BE SUFFERING FROM INFLATION STOCK IS DOING FINE. THE QUESTION I HAVE IN MY MIND AND THAT I WILL TRY TO ANSWER

[38:07] THIS WEEK IS HOW LONG CAN THIS RESILIENCE LAST IN THE FACE OF STRONGISH HEADWINDS OF THE ENERGY SHOCK AND OF THE VERY STRONG RISE IN INTEREST RATES, WHICH AGAIN WE ARE SEEING ACROSS THE WORLD. THESE ARE STRONG TAILWINDS. I THINK THIS WILL TEST THE RESILIENCE WE HAVE SEEN SO FAR. AND WE ARE GOING TO SEE HOW MUCH PEOPLE ARE WORRIED ABOUT THE BALANCE OF THESE TWO FORCES DURING THE WEEK. AVRIL: IN TERMS OF ENERGY SHOCKS, WHAT DO YOU THINK ARE THE SECOND

[38:39] ORDER EFFECTS THAT ARE PARTICULARLY WORRYING, AND WHICH REGIONS ARE MOST VULNERABLE? ISABELLE: INTERESTINGLY, AT THE START OF THIS ENERGY SHOCK, AT THE START OF THE WAR IN THE GULF, PEOPLE THOUGHT THE U.S. WOULD BE OK BECAUSE IT IS A NET ENERGY EXPORTER, BUT IT WILL BE TOUGH FOR EUROPE AND ASIA. ACTUALLY, WHEN YOU LOOK AT THE GROWTH NUMBERS, EVERYBODY SEEMS TO BE GROWING ABOVE TREND, INCLUDING EUROPE. BUT THE REALITY IS, THIS ENERGY

[39:10] SHOCK IS HURTING EVERYBODY. EVEN IN THE U.S., WE ARE SEEING, STEPPING ASIDE FROM PAPER OR WTI AND BRENT FUTURES, BUT YOU LOOK AT THE PRICE OF DIESEL WHICH IS SUCH A CRITICAL INPUT INTO SO MANY PARTS OF THE ECONOMY, THE U.S. IS SUFFERING FROM RECORD HIGH PRICES JUST LIKE THE REST OF THE WORLD. AND SO, I WOULD SAY EVERYBODY IS IMPACTED BY THIS GLOBAL

[39:41] SUPPLY SHOCK, EVEN THOUGH THE PRICE OF BRENT AND WTI HAS NOT GONE TO $ 150 OR $200 PER BARREL THAT EVERYONE WAS WORRIED ABOUT AT THE START OF THE WAR. AVRIL: YOU GET THE SENSE ALSO THAT MAYBE PEOPLE ARE UNDERESTIMATING THE RISK PERHAPS BECAUSE OF THE BANK DROP LAST YEAR WHERE WE CAME TO THE TARIFF SHOCK, THAT WAS QUITE OK, BUT THE PICTURE THIS YEAR IS A BIT DIFFERENT IN TERMS OF WHAT CENTRAL BANKS ARE DOING. THEN YOU ALSO HAVE THE BACKDROP OF HIGHER YIELDS. HOW DO THOSE CONFLUENCE OF FACTORS ACTUALLY AFFECT YOUR

[40:12] OUTLOOK? ISABELLE: THAT IS EXACTLY RIGHT, AND IN FACT, THE TWO ARE RELATED. YOU HAD THIS TARIFF SHOCK WHICH ENDED UP BEING MUCH SMALLER THAN MANY HAD FEARED, PARTLY BECAUSE THE UF TECH – THE U.S. TARIFF SHOCK WAS MUCH LOWER THAN ANNOUNCED ON THE BRIDGE AND, PARTLY BECAUSE THERE WAS HARDLY ANY RETALIATION. SO, THERE WAS NO GLOBAL TRADE WAR. IN FACT, GLOBAL TRADE CONTINUED TO BOOM AS IF THERE HAD BEEN NO TARIFF ACTION.

[40:44] BUT THROUGHOUT MUCH OF LAST YEAR, THANKS FOR DELIVERING RATE CUT AFTER RATE CUT. THIS YEAR, WE HAVE A CLEAR INFLATIONARY SHOCK. BECAUSE IT IS THE SECOND IN A ROW, CENTRAL BANKS HAVE DECIDED WE CAN’T LOOK FOR IT AND INSTEAD THEY HAVE STARTED RAISING INTEREST RATES. SO, THAT IS A BIG FACTOR OF SUPPORT THAT WAS THERE LAST YEAR THAT ISN’T IN HERE THIS YEAR. THIS HAWKISH TALK FROM CENTRAL BANKS HAS CONTRIBUTED I THINK VERY SIGNIFICANTLY TO THE RISE IN BOND YIELDS THROUGHOUT THE

[41:18] CURVE, WHICH IS PROVING TO BE MUCH MORE OF A HEADWIND THAN PEOPLE HAD ANTICIPATED EARLIER IN THE YEAR. AVRIL: THEN YOU HAVE THE AI BOOM ALSO TO ACCOUNT FOR. DO YOU HAVE A SENSE OF WHAT THIS IS DOING TO DRIVE THE ECONOMY BOTH FOR INFLATION WOES OR THE GROWTH FUND? ISABELLE: YOU HAVE BASICALLY.A GLOBAL BOOM A LOT OF THAT IS AI. BUT IT IS NOT JUST AI. YOU HAVE ALSO IN EUROPE, DEFENSE INVESTMENT PLAYING A BIG PART.

[41:50] THROUGH DIFFERENT PARTS OF THE WORLD, INFRASTRUCTURE. THESE ARE THE THREE PILLARS. AI IS THE BIGGEST. IT HAS BEEN PLAYING A VERY SIGNIFICANT ROLE IN SUSTAINING THE MANUFACTURING SECTOR. PEOPLE TEND TO THINK IT IS MOSTLY A U.S. AND ASIA STORY, AND IT IS A BIG STORY THERE IN THE U.S. THAT ACCOUNTS FOR MAYBE HALF OF GROWTH, IF YOU TAKE INTO ACCOUNT THE WEALTH EFFECT THAT CONSUMERS ARE BENEFITING FROM, AT LEAST IN STOCKS. IF YOU LOOK AT INDUSTRIAL PRODUCTION, YOU ARE SEEING

[42:21] GROWTH AT DOUBLE DIGITS OVER THE LAST YEAR OR SO IN SECTORS RELATED TO AI LIKE ELECTRONICS, OPTICS, ETC., AS WELL AS DEFENSE. AND YOU HAVE OTHER SECTORS THAT ARE EXPOSED TO THE ENERGY SHOCK, LIKE THE CHEMICAL INDUSTRY THAT IS DOING VERY POORLY, OR THE AUTOMOTIVE SECTOR STILL DOING RELATIVELY POORLY. BUT YOU SEE THE BENEFITS OF THIS AI BOOM IN GLOBAL TRADE AND GLOBAL MANUFACTURING. AVRIL: TO SOME EXTENT, THAT COULD BE

[42:53] HELPING TO OFFSET THE SHOCK FROM THE ENERGY CONCERNS. WE HAVE TO LEAVE IT THERE FOR TODAY. THANK YOU SO MUCH FOR YOUR TIME. GREAT TO CHAT. ISABELLE MATEOS Y LAGO. BACK TO YOU GUYS. YVONNE: GREAT CONVERSATION. THANK YOU, OF COURSE. WE WILL BE LIVE WHERE AVRIL IS IN BANGKOK FOR THE IMF MEETINGS WITH EGYPT’S FOREIGN MINISTER JOINING US IN THE NEXT HOUR TO DISCUSS THE WIDENING MIDDLE EAST CONFLICT. LATER THIS WEEK, WE WILL SPEAK WITH CENTRAL BANK GOVERNORS

[43:24] FROM THAILAND, LEBANON, MALAYSIA, AND FINLAND. ♪ YVONNE: WELCOME BACK. WE ARE COUNTING DOWN IN NEW

[43:54] DELHI, JUST MOMENTS AWAY FROM THE ADDRESS SET TO BE IN A FEW HOURS. CERTAINLY WANT TO TALK ABOUT HERE ON THE BACKDROP OF WHAT WE HAVE BEEN SEEING ON THE GROUND WITH OPPOSITION PARTIES AND WE HAVE SEEN PROTESTS ON THE GROUND IN THE CAPITAL, AT A TIME WHEN THE WEATHER HASN’T BEEN COOPERATING AS WELL. BUT CERTAINLY GOING TO BE A REALLY INTERESTING DEBATE AND CONVERSATION AROUND THE INDIA GROWTH STORY HERE AND AMBITIONS OF INDIA TAKING CENTER STAGE HERE AT THE BLOOMBERG NEW ECONOMY FORUM, THE FIRST TIME

[44:25] WE ARE HAVING THIS NEW ECONOMY FORUM IN INDIA AS WELL. IT WON’T JUST BE MODI, IT WILL BE A WHOLE LIST OF GUESTS THAT WE WILL BE TALKING TO AS WELL, WHETHER IT IS WALL STREET BANKS, COMPANIES, AND WHAT THEY WILL SEE IS A LONGER-TERM ECONOMIC PROSPECTS AND BUSINESS PROSPECTS IN THIS MARKET, DAVE. DAVID: I THINK FOR THE VERY FIRST TIME IN A LONG TIME, AND THIS IS TO BE CLEAR NOT NEGATIVES, THE STRUCTURAL GROWTH STORY THAT INDIA AND THE TAILWINDS YOU

[44:57] HAVE HAD AROUND THE MARKET AND ALSO THE ECONOMY HAVE BEEN TRUMPETING FOR YEARS ARE NOW A THREAT. I THINK WHEN YOU LOOK AT INFLATION, THE DEFENSE OF THE CURRENCY IS ONE THING. YOU HAVE THIS NEW TECHNOLOGY IN AI AND SOFTWARE AND ONE HAS TO SIMPLY LOOK AT HOW THE EQUITY MARKET HAS DONE THIS YEAR. IT UNDERSCORES THOSE CHALLENGES BEING FRONT AND CENTER, NOT SOMETHING WE ARE JUST COUGHING UP. HOW WE THREAD THE NEEDLE BETWEEN THE CURRENT CHALLENGES NO LONGER TERM OPPORTUNITIES IS KEY. LOTS OF GOOD CONVERSATIONS COMING UP HERE.

[45:33] VERY QUICKLY TO THE HERE AND NOW, IF YOU ARE LONG ON THESE MARKETS, I SUGGEST YOU CLOSE YOUR EYES RIGHT NOW, ESPECIALLY IF YOU ARE LONG THE KOSPI INDEX. ON YOUR SCREENS. LOTS MORE AHEAD, INCLUDING A LOOK UNDER THE HOOD. THIS IS “THE CHINA SHOW.” ♪

[46:07] SHUT YVONNE: WE ARE TAKING THE CHINA SHOW ON THE ROAD TODAY, PRIME MINISTER NARENDRA MODI IS SET TO DELIVER AN ADDRESS TO KICK OUT THE EVENT FOR THE NEXT THREE DAYS. IT COMES AT A TIME WHEN WE’RE SEEING THE RISK OFF MOVES ACROSS THESE MARKETS, THE SHIPPERS WE SEE ACROSS THE ALT-RIGHT WILL BE FRONT AND CENTER AT THIS CONFERENCE AS WE DEBATE ABOUT WHERE INDIA PLAYS IN THE WHOLE EQUITY STORY,

[46:39] AFTER WE TALKED ABOUT WAS HAPPENING ON THE GROUND HERE, NOT JUST WHEN IT COMES TO THESE PROTESTS LED BY THESE OPPOSITION PARTIES AND THE DRAMATIC EVENTS THAT HAVE UNFOLDED OVER THE LAST FEW DAYS. ALSO WE TALK ABOUT THESE DORIC DEFENSE OF THE CURRENCY WE SAW YESTERDAY. THERE WILL BE A LOT OF THINGS RIGHT AND CENTER AS WE COUNT DOWN TO THE PRIME MINISTER STEPPING ON STAGE HERE IN NEW DELHI. DAVID:

[47:11] YOU HAD TO GO BACK TO 2013 WHEN WE HAD THE MAGNITUDE OF DEFENSE THAT’S BEEN ESTABLISHED AND DEPLOYED FROM THE ARE BEYOND THE WE CAN. MARKETS TANTRUMING, I JUST INVENTED THE VERB. WE ARE ALSO GETTING SOME BREAKING LINES COMING THROUGH OUT OF THE IMF THAT WE WILL GET TO AND A COUPLE OF MOMENTS BUT WE ARE NOW LOOKING AT THE IMF, THESE REVISED PROJECTIONS ON GLOBAL GROWTH FOR NEXT YEAR,

[47:46] 2027, WORLD GDP 3.4% WARNING OF RESILIENCE IS COMING UNDER STRAIN. AVRIL HONG IS WITH US AT THAT BRIEFING AND HAS MORE DETAILS. AVRIL: BASED ON THIS IMF OUTLOOK YOU’RE SEEING THE SINCE OF GLOBAL RESILIENCE, THIS IS AN ECONOMY THAT HAS WEATHERED MULTIPLE HIKES, AND FOR THIS YEAR THE IMF IS RAISING IT SLIGHTLY TO

[48:20] 3.1% AND EXPECTS IT TO PICK UP FURTHER TO 3.4% NEXT YEAR. MUCH OF THIS IS THANKS TO THE MOVES ARE SEEING FROM AI INVESTMENTS BUT YOU ALSO HAVE TO THINK ABOUT THE AI BOOM, BASED ON THIS IMF DATA, TWO THIRDS OF THE TRADING HARDWARE IS COMING FROM TAIWAN, COMING FROM SOUTH KOREA. THE WORLD IS ALSO RUNNING HAMNET THAT – THAT IS ANOTHER

[48:51] RISK TO THINK ABOUT WHEN IT COMES TO FINANCIAL AND THE BROADER VIEW WHEN IT COMES GLOBAL YIELDS, GIVEN HOW IT IS MAKING IT MORE DIFFICULT FOR GOVERNMENTS TO TRIM PUBLIC THAT. SO THERE IS RESILIENCE IN THE GLOBAL ECONOMY. WE WILL WATCH CONTINUOUSLY FOR THE BREAKDOWN COMING OUT OF THIS BRIEFING AND SPEAK TO THE IMF CHIEF ECONOMIST AS WELL. RESILIENCE, BOTH WHAT IS THE RISK? DAVID: I’M SALUTED.

[49:22] AND FOR BLOOMBERG CLIENTS, YOU CAN CATCH THIS BRIEFING THAT’S ONGOING AS WE SPEAK. WE ARE LIVE FOR MULTIPLE LOCATIONS, I’M IN HONG KONG, AND YVONNE IS IN DELHI FOR US FOR THE NEW ECONOMY FOR THEM. WHAT ELSE DO YOU HAVE IN STORE FOR YOU TODAY? AVRIL: 3:00 P.M. LOCAL TIME I WILL BE MODERATING A PANEL WHICH WILL BE TALKING ABOUT THAILAND THROUGH THE

[49:54] DECADES WHICH IS THE HOST NATION TODAY. THIS IS COMING AT A TIME WHERE, YOU THINK WAS IN THE 1980’S, WE SAW GROWTH THAT DOUBLE DIGITS AT SOME POINT BUT NOW IT IS LAGGING ITS REGIONAL. HIS. I WILL HAVE ON MY PANEL THE BANK OF THAILAND GOVERNOR AND THE COUNTRY’S FINANCE MINISTER AND MAYBE THERE COULD BE SOME LESSONS IN THERE AS WELL FOR EMERGING MARKETS IN TERMS OF HOW TO AVOID STAGNATION, GIVEN THE BACKDROP WE ARE SEEING IT WITH THE ESCALATION IN THE

[50:26] MIDDLE EAST WITH THE STRIKES IN SAUDI ARABIA, WE WILL GET THAT INTERVIEW AS WELL COMING UP TOWARD THE END OF THIS HOUR WITH THE EGYPTIAN FOREIGN MINISTER AND THE RISK OF THE BROADENING CONFLICT IN THE MIDDLE EAST. YVONNE: YOU ARE STILL QUITE BUSY THERE IN BANGKOK. OUR VERY OWN AVRIL HONG JOINING US AT THOSE IMF MEETINGS IN THAILAND. THAILAND AND INDIA IS WHERE WE ARE TAKING THE CHINA SHOW THIS MORNING. THE NEW ECONOMY FORM IS GETTING

[50:57] UNDERWAY HERE IN NEW DELHI. THE COUNTRY IS HOSTING EVENT FOR THE FIRST TIME AND PRIME MINISTER NARENDRA MODI IS SAID TO SPEAK A LITTLE LATER. HOW ARE THINGS LOOKING NOW? >> THINGS ARE RAMPING UP HERE AWAITING PRIME MINISTER MODI’S ARRIVAL. HE WILL GIVE HIS SPEECH, HE HAS ALREADY WELCOMED THE NEW ECONOMY FORUM SAYING INDIA IS NOT JUST AN INVESTMENT NATION ANYMORE IT IS A RELIABLE

[51:29] PARTNER WHEN IT COMES TO SHAPING THE GLOBAL FUTURE. YOU CAN SEE EVERYONE GATHERING AROUND ME, THE PLENARY SESSION STARTS IN ABOUT AN HOUR AND WE ARE EXPRESSED – EXPECTING THE PRIME MINISTER, TALK ABOUT INVESTMENTS AND THE ECONOMY. OTHER PROFILE LEADERS AS WELL FROM THE GLOBAL CORPORATE WORLD AND THE GOVERNMENT SIDE OF THINGS AS WELL. HUNDREDS OF THEM ATTENDING AND SECURITIES PRETTY TIGHT. WE’VE SEEN THEM AT THE FRONT OF THIS HOTEL AND WE’VE SEE THEM

[52:04] ACROSS DELHI. WE SEEN THESE PROTESTS ALREADY ACROSS INDIA, SEEKING ELECTORAL REFORMS. THEY WANT THE MINISTER TO RESIGN OVER WHEN INFLATION. PROTESTERS HAVE BEEN GATHERING IN A VERY BUSY ENTERTAINMENT AREA. YVONNE: WE’VE BEEN TALKING ABOUT SOME OF THE DOMESTIC CHALLENGES,

[52:36] THERE IS EXTERNAL CHALLENGES IN INDIA AS WELL, WITH WHAT WERE SEEING WITH THE RUPEE AND HIGHER OIL PRICES RAISING THE IMPORT BILL FOR INDIA. WHAT SORT OF MESSAGE DO YOU THINK THE PRIME MINISTER WILL LAY OUT IN TERMS OF THE ECONOMY AND HOW FINANCIAL MARKETS ARE PERFORMING? SHERY: YOU SAID IT, OIL IS SUCH AN IMPORTANT PART OF INDIA’S STORY. BETWEEN INFLATION CONCERNS AND

[53:07] ASK – INFLATION ACCELERATING, SO FAR GROWTH HAS BEEN RESILIENT , GROWING 7.8% IN THE SECOND QUARTER, BUT FOR HOW LONG? TODAY’S A PRETTY WET DAY, IT RAINED THIS MORNING, BUT THE MONSOON SEASON THE ISSUE HAS DELIVERED 13% LESS RAIN THAN NORMAL. REMEMBER WE HAVE EL NIÑO, ONE OF THE STRONGEST WEATHER PATTERNS AND ABOUT SEVEN DECADES OR SO. SO THAT’S REALLY AFFECTING

[53:37] WHAT’S HAPPENING HERE IN INDIA, THE CENTRAL BANK HAD TO HIKE RATES AND START THE RATE HIKING CYCLE JUST LAST WEEK AND WE ARE TALKING ABOUT RATE HIKES OF 2020 THREE FINANCIAL MARKETS BECAUSE OF THE EXPECTATIONS OF HIGHER INFLATION, BORROWING COSTS HAVE BEEN HIT. WHEN IT COMES TO INDIAN STOCKS, WE RECENTLY SAW THE LONGEST LOSING WEEKLY STREAK IN 25 YEARS. BOND YIELDS AT THE HIGHEST LEVEL SINCE 2024 AND LET’S NOT EVEN TALK ABOUT THE REPEAT WHICH IS STILL LINGERING AROUND RECORD LOWS. YVONNE:

[54:15] WILL BE INTERESTING HOW THE PRIME MINISTER WEAVES THE STORY OF WHAT IS HAPPENING DOMESTICALLY, AND REALLY THE LONGER-TERM AMBITIONS THAT INDIA IS TRYING TO LAYOUT HERE, AND THIS WHOLE VISION TO BE AN EMERGING MARKET TO A DEVELOPED ONE BY 2047. BUT IT’S COMING OUT A AND THERE’S A LOT OF UNCERTAINTY IN TERMS OF GEOPOLITICS, HOW DOES INDIA FIT INTO SOME OF THESE GEOPOLITICAL CHALLENGES RIGHT NOW? SHERY:

[54:46] THE ECONOMY HAS NOT BEEN HELD BY THE FACT THAT WE DO HAVE THESE GEOPOLITICAL CHALLENGES AND TRADE CHALLENGES US WELL. THE U.S. IS INDIA’S TOP TRADING PARTNER AND WE’VE SEEN THOSE TRADING GOALS STALL. IT’S NOT JUST ABOUT TRADE, INDIA HAS HAD A RANGE OF ISSUES IF UNITED STATES, WHETHER IT’S TARIFFS, IMMIGRATION, OR THE ADMINISTRATION DONALD TRUMP BEING CLOSER WITH PAKISTAN THESE DAYS AS WELL.

[55:17] IT’S ALSO ABOUT RUSSIAN ENERGY INPUTS – IMPORTS THAT WE’VE SEEN PUSHBACK AGAINST WITH U.S. LEDGE OF – LEGISLATION THAT MIGHT GIVE THE PRESIDENT MORE POWER TO APPLY TARIFFS TO COUNTRIES THAT IMPORT. WE’VE SEEN WARM RELATIONS WITH CHINA, WE HAVE SEEN THE RELATIONSHIP OF INDIA AND CHINA BOTTOM JUST A FEW YEARS BACK IN 2020 AFTER THAT FATAL BORDER

[55:51] CLASH, WE ACTUALLY SAW THEM HERE IN NEW DELHI WE HAD THE BRICS SUMMIT BETWEEN PRIME MINISTER MODI AND PRESIDENT XI JINPING WANTING A CLOSER PARTNERSHIP, IN THE FUTURE, LEARN TO COOPERATE IN DEALING WITH A VERY UNCERTAIN UNITED STATES, BUT AT THE SAME TIME TRADE ISSUES BETWEEN THESE TWO COUNTRIES ALSO LINGER. YVONNE: SHERY AHN JOINING US FROM THE PALACE WHERE THE PRIME MINISTER SAID TO SPEAK IN JUST A FEW

[56:25] HOURS, KICKING OFF WITH HIS INAUGURAL ADDRESS OF THE BLOOMBERG NEW ECONOMY FORUM. WE WILL BE HERE THE NEXT THREE DAYS. STAY TUNED FOR OUR SPECIAL COVERAGE RIGHT HERE IN NEW DELHI. WE WILL HEAR FROM BUSINESS LEADERS INCLUDING EXECUTIVES FROM NEXT ON AND OTHERS. DAVID: LET’S LOOK AT THE KOSPI INDEX, PERFECT SEGUE INTO MARKET THAT’S GETTING OUT THE WINDOW, NEAR SESSION LOWS WITH THE KOSPI INDEX, VOLUMES ARE ABOUT

[56:58] 35% HEAVIER THAN WHAT WE ARE – WHAT IS TYPICAL FOR THIS TYPE OF SESSION. THIS ONE IS TAKEN IT STRAIGHT ON THE CHIN. QUICKLY TO PERHAPS, THIS COULD ALSO LIMIT LOSSES ACROSS RISK ASSETS, WE ARE SEEING A RALLY ACROSS THE TEN-YEAR TREASURIES, DOWN ABOUT FIVE BASIS POINTS, THERE IS SOME ABERRATION HERE IN TERMS OF AFFECTING THE PRICING.

[57:31] NONETHELESS WE ARE DOWN FIVE BASIS POINTS FOR THE U.S.. TAKE A LOOK. ♪ YVONNE: WE ARE CHECKING MARKETS HERE THIS MORNING. ASIAN MARKETS FEELING THE PRESSURE FROM THE SHARP ROTATION AWAY FROM SOME OF CHIP NAMES, LET’S BRING IN AN UPDATE WITH OUR MARKETS REPORTER

[58:02] ANTHONY STEPHENS WHO IS HERE TO DISCUSS THE BIG TEN MOVES TODAY. >> IT’S AN INTERESTING FOLLOW ON ON THE RECENT U.S. CHIP MARKET SELLING INTO ASIA, TAIWAN FINALLY CRACKING UNDER THE PRESSURE IN THE DOLLAR HAS BEEN VERY RESILIENT. LOCALS FIND THEMSELVES OVERLEVERAGED AND NOW THEY’RE GETTING A VERY SHARP DRAWDOWN. IT REALLY REFLECTS THE KOREAN

[58:36] MARKET AS WELL, KOREANS ARE LEFT HOLDING THE BAG A LITTLE BIT HERE, SELLING ALMOST 38 BILLION IN THE LAST FEW MONTHS. THE FACT THAT THE MARKET CAN HOLD THIS LEVEL MEANS LOCALS ARE RUNNING OUT OF OUR POWER AND WE ARE SEEING THAT ON THE CHINESE MARKET WHICH HAS BEEN RESILIENT BECAUSE IT’S A COMPLETELY DIFFERENT POSITION. NOW WE ARE SEEING VALUATIONS COME ACROSS THE SUPPLY CHAIN, SO IT SEEMS CHINA’S TECHNOLOGY IS LIKING THE U.S. AND NATURALLY THEY WILL SUFFER,

[59:08] DAMAGE ACROSS THE BOARD. SO WHAT IS RALLYING? FINANCIALS, CONSUMER, TO A LIMITED EXTENT SOME OF THE CHINESE INTERNET SPACE. WE SAW CYCLICALS OUTPERFORM AND HYPER-SCALERS TAKEN THE LEAD. NOW THE BIGGEST RISK FOR MARKETS IS HYPERSCALER PRODUCT STARTING TO OVERTAKE OPENAI AND ANTHROPIC. DAVID:

[59:38] THAT’S GOING TO BE AN ISSUE. THANK YOU SO MUCH, ANTHONY STEPHENS, OUR MARKETS REPORTER LAYING OUT THE POSSIBILITIES. WERE GETTING THIS DOWNDRAFT ACROSS CHINESE CHECK, WE ARE RELITIGATING WHAT IT MEANS, SPECIFICALLY CHINESE HARDWARE AND THE CHINA, INC. INDEX GIVEN THE DROP OVERNIGHT ON THE STOCKS INDEX AND THE KOSPI AND HOW CLOSELY CORRELATED RIGHT NOW THE CHINA

[1:00:14] SITUATION IS, THE HIGHEST CORRELATION IN YEARS AS YOU CAN SEE ON THIS CHART, WHAT DO WE DO WITH THIS INFORMATION GIVEN THAT WEAKNESS WE ARE SEEING IN THE ASIAN MARKET? LET’S BRING IN THE CHINA ASIA STRATEGIST AT BANK OF SINGAPORE. GOOD MORNING. >> I THINK WE EXPECT VOLATILITY TO BE HERE, MACRO BACKDROP, WE HAVE ELEVATED BOND YIELDS AND HIGH ENERGY PRICES. LOOKING AHEAD WHAT WE DO EXPECT IS COMING OUT FROM Q3 RESULTS,

[1:00:50] WHETHER WE WILL SEE THE FIRST POSITIVE SURPRISE COMING OUT FROM SOME OF THE INNOVATIVE SECTORS WE SAW IN THE SECOND QUARTER. SOME OF THE HYPERSCALER NAMES LIKE WE’VE AND ALSO HEALTH CARE, WHICH WE’VE BEEN SEEING ONGOING COME INTO THE UPSIDE, DEFENSIVE NAME LIKE YOU JUST MENTIONED, THE CHINESE BANKS. WE LOOK AT FROM A TOTAL RETURN PERSPECTIVE, IT ACTUALLY UP,

[1:01:23] IT’S JUST A RELATIVELY LOW LONG CORRELATION GIVEN WHAT THE GOVERNMENT HAS JUST DONE, WE SEE THAT AS A FAVORABLE BACKDROP, BEING DEFENSIVE AND A DIVERSIFIER. DAVID: IN TERMS OF BEING AT THE INTERSECTION, WAITING FOR SECTOR OVERWEIGHT, DO WE HAVE TO LEAN MORE OVERWRITE FINANCIALS FOR EXAMPLE BEFORE WE GET CLARITY ON THE EARNINGS? >> ON THE DEFENSIVE SIDE, BANKS WILL BE A SECTOR WE TALK ABOUT.

[1:01:57] ON THE OTHER HAND, COMPANIES WITH STRONG VISIBLE CASH FLOW, STRONG SHAREHOLDERS RETURN THAT WILL BE SELECTIVE NAMES ACROSS VARIOUS SECTORS. THAT WILL BE PREFERRED. ON THE UPSIDE OPTIONALITY, WE STILL LIKE AI, WE STILL THINK IT WILL BE A MULTIYEAR STRUCTURAL SCENE. HOWEVER WE DO SEE THAT ROLLING OUT, NOT JUST FOCUSING ON THE REFERENCE TO SEMICONDUCTORS AND HARDWARE, BUT BROAD ENOUGH TO

[1:02:30] UPSTREAM POWER EQUIPMENT, FOR EXAMPLE COPPER IS A SUBSECTOR OF THE INDUSTRY THAT WOULD LIKE BECAUSE AFTER FAVORABLE SUPPLY DEMAND DYNAMICS, OVERSEEING SUPPLY DISRUPTION AT A RECENT LOW AN ONGOING DEMAND FOR INSTANCE FROM THE AI D.C., THAT’S GOING TO SUPPORT THE OUTLOOK FOR THAT. ON THE OTHER HAND, SOME OTHER SECTORS, FOR INSTANCE HYPER-SCALERS, WHICH IS ALSO A

[1:03:02] SUBSEGMENT THAT WE FOCUS ON. YVONNE: ARE YOU SEEING THAT CLEAR PATH TO MONETIZATION FOR SOME OF THESE AI HYPER-SCALERS IN CHINA? WHAT SECTORS DO YOU THINK COULD STILL HAVE A MORE CLEAR PATH OF VISIBILITY ON THAT? >> I THINK WHAT THE MARKET IS FOCUSING ON IS NOT JUST MONETIZATION WHICH IS PART OF THE EQUATION, BUT MORE

[1:03:33] PARTICULARLY RETURN ON INVESTOR CAPITAL, ESPECIALLY WHEN KEY PLAYERS ARE COMING OUT AND REVISING THE CAPEX IN RAISING FUNDS BY SOME OF THE LEADING NAMES. SO I THINK THIS IS WHAT THE MARKET IS FOCUSING ON, THE RETURN OF THE CAPITAL THAT IS BEING DEPLOYED. YVONNE: WHAT ARE CLIENT CONVERSATIONS LIKE RIGHT NOW, GIVEN THE TIME WHEN THE NORTH ASIAN MARKETS ARE SELLING OFF, THERE’S A QUESTION ABOUT AI SPENDING. IT IS A MORE INTEREST AND WHAT

[1:04:03] DO YOU THINK SENTIMENT IS RIGHT NOW WHEN IT COMES TO CHINESE EQUITY MARKETS? >> CHINESE EQUITIES MARKET LIKE JUST MENTIONED, THERE WILL BE YOUR TURN MICRO VOLATILITIES. WE DO SEE THAT GOING INTO THE REST OF THIS YEAR, INVESTMENT ACTIVITIES WILL PICK UP, WHEREAS CONSUMPTION REMAINS RELATIVELY LACKLUSTER. FOR INSTANCE WHAT THE GOVERNMENT DID, SORTED EASING BEFORE THE NATIONAL HOLIDAY AND ALSO AFTER THE GOLDEN WEEK WITH THE DEPLOYMENT OF THE 500 BILLION RMB LOCAL BOND QUARTER.

[1:04:38] THAT’S GOING TO DO SOME LIFTING IN TERMS OF DRIVING INVESTMENT ACTIVITIES TO PICK UP. HAVING SAID THAT, CONSUMPTION PARTICULARLY WASN’T AUTOS. WE CONTINUE TO SEE HEADWINDS. DAVID: ON AUTOS AND MAYBE BATTERIES, RELATED SECTORS. THERE CERTAINLY LOOKS TO BE VALUE THERE. WHAT WOULD BE THE CATALYST FOR YOU TO BE ADVISING TO TAKE ADVANTAGE OF, OR IS THERE ENOUGH VALUE GOING FORWARD?

[1:05:10] >> I WILL STILL BE A BIT CAUTIOUS ON AUTOS BECAUSE OF TWO RECENT HEADWINDS LIKE THE QUOTA CAP IS ONE AND ALSO THE EXPORT REBATE JUST GOT ANNOUNCED THAT WILL BE FURTHER REVISED DOWN. THE MARKET IS TRYING TO GAUGE WHAT IS THE EARNINGS IMPACT GOING INTO NEXT YEAR. WE BELIEVE THIS COULD BE ANYWHERE IN THE RANGE OF HIGH SINGLE DIGIT TO PROBABLY TEENS LEVEL. SO THE MARKET PROBABLY STILL NEEDS TIME TO DIGEST THIS PIECE OF NEWS. GOING TO THE ENERGY STORAGE

[1:05:44] BATTERIES, MANY OF THE BIG EMPLOYERS, SIDE FROM ENERGY VEHICLE BATTERIES, THERE ALSO HAD ANOTHER MAJOR GROWTH DRIVER WHICH IS ENERGY STORAGE AND WE DO BELIEVE THAT THIS IS PROBABLY WITHIN BUT WE JUST DISCUSSED ABOUT THE WHOLE AI SUPPLY CHAIN GOING UPSTREAM TO THE ENERGY SUPPLY SEGMENT WHICH WE ARE STILL SEEING POSITIVE. DAVID: MACRO SEEMS TO BE OVERTAKING THE PART OF THAT DYNAMIC IN

[1:06:16] HONG KONG, AND I WANT TO GET YOUR THOUGHTS ON THIS, ALL THIS FUNDRAISING, THERE ARE SO MANY IPOS, SO MANY LISTINGS THAT SEEM TO BE CARVING OUT SPACE FOR SO MANY INVESTORS. ARE THERE TOO MANY IPOS? LET ME REPHRASE THAT. IS THE AMOUNT OF IPOS TAKING THE SHINE AWAY FROM THE EQUITY MARKET? >> I DO NOT THINK SO. WHAT THE MARKET IS CONCERNED ABOUT ARE TWO THINGS. FIRST OF ALL IS WHETHER THE CAPEX OR INVESTMENT WILL DELIVER RETURNS.

[1:06:51] ONE OF THE LEADING HYPER-SCALERS , WE RECENTLY SEEN THE EARNINGS GET REVISED DOWN ON THE BACK OF CAPEX BUT EARNINGS COME AT THE SECOND STAGE. THE SECOND ISSUE WAS WE HAVE A VERY ROBUST CAPITAL MARKET THIS YEAR, THAT USUALLY ALSO COMES WITH A SIX-MONTH TYPICAL LOCKOUT. WE ARE PROBABLY STILL IN THE MIDDLE OF THAT GIVEN THE ROBUST MARKET IN THE FIRST Q, IF YOU DO THE MATH, WE ARE STILL IN THIS WAY.

[1:07:24] SO THAT COULD BE STILL MORE SUPPLY INTO THE MARKET. THE MARKET IS STILL PROBABLY WELCOME, ESPECIALLY IN HONG KONG WHERE THE COMPOSITION OF TECH HARDWARE IS STILL RELATIVELY SMALL FROM AN INDUSTRY PERSPECTIVE, IF YOU COMPARE ACROSS ASIA OR EVEN WITHIN THE ASIAN MARKET. DAVID: ONE SIMPLY HAS TO LOOK AT DIVERGENCE IN MARKETS TO

[1:07:55] UNDERSCORE YOUR POINT THERE. THANK YOU SO MUCH, CHINA EQUITY STRATEGIST AT BANK OF SINGAPORE. AS WE WERE TALKING THERE, LOOKING AT DECLINES GLOSSIES EQUITY MARKETS. MORE AHEAD “THE CHINA SHOW.” ♪

[1:08:30] YVONNE: HAIDOA DOWN AFTER A LONG TO THE CHAIRMAN FOR PERSONAL FINANCIAL ARRANGEMENTS. CITI WITH A PRICE TARGET SAYING THE MOVE MAY REVIVE SOME INVESTOR WORRIES OVER THE CONTROLLING SHAREHOLDERS NEED ALSO CHECKING THE LUXURY SECTOR, SOME OF THE STARTS OF ROLLING HERE TODAY ON THE BACK OF WHAT WE HEARD, LOUIS VUITTON

[1:09:02] CAME OUT WITH SOME INTERESTING NUMBERS WHEN IT CAME TO THE SLUMP IN CHINA IN SALES. SOME WERE FOCUSING ON THE LIKES OF PRADA, SAMSONITE AND OTHERS FALLING THIS MORNING. AUTO STOCKS ALSO IN FOCUS AFTER WHAT WE HEARD FROM THE E.U. WHEN IT COMES TO HYBRID VEHICLES, SO HAVE BEEN TALKING MORE ABOUT THE EXPORT RATE CUT, MOST IF NOT ALL EVA MAKERS DOWN THIS MORNING. THIS IS BLOOMBERG. ♪

[1:09:47] DAVID: WELCOME BACK. WE’RE JUST GOING INTO THE JAPANESE LUNCH BREAK, COMING OFF THE MARKET REOPENING TODAY, PLAYING SOME AMOUNT OF CATCH PERIODS SPORTS DAY WAS A HOLIDAY ON MONDAY. WE’RE LOOKING AT DECLINES IS TO BET ACROSS THE BOARD WE KNOW THAT ANYTHING AI RELATED TO TECH, GROWTH, MOMENTUM AND SOME OF THE RELATED SECTORS

[1:10:21] OVERLAPPING THEMES AND NAMES AROUND THE KEY FACTORS. ASIA-PACIFIC DOWN ABOUT 2%, A LOT OF THAT’S JAPAN, PART OF IT IS TAIWAN AND A LOT OF IT IS WHAT IS HAPPENING OVER IN KOREA. STILL DOWN ABOUT 6% ON THAT MARKET, 6.5% ON THE KOSPI INDEX. THE HANG SENG IN THE LAST FEW MINUTES HAS PICKED UP MOMENTUM TO THE DOWNSIDE RIGHT NOW, LOSSES HAVE NOW TOP 1% AND

[1:11:00] THAT’S WHERE WE ARE ON THE CSI 300 AND TAIWAN ALSO BEING A BIT UNDER THE GUN TODAY. ALL THIS AGAINST THE BACKDROP OF IMPORTANT CONVERSATIONS AROUND THE RESILIENCE OF THESE ECONOMIES. AND THE RESILIENCE OF LABOR MARKETS AND SUPPLY CHAINS AMIDST THE AI BOOM HAPPENING AND THE CAPEX SPENDING AT VERY HIGH LEVELS RIGHT NOW IN TERMS OF INTEREST RATES. WE NEED TO RETHINK THOSE RETURNS ON THOSE INVESTMENTS GIVEN A LOT OF THESE COMPANIES

[1:11:30] ARE A MIX OF PUBLIC AND PRIVATE AT MUCH HIGHER RATES IN JUST 12 MONTHS AGO. AND ALONG THOSE LINES WE HAVE A FANTASTIC TEAM COVERING THE STORIES FOR US, SPECIFICALLY AT THE NEW ECONOMY FORUM. OUR TEAM IS THERE ON THE GROUND FOR US, YVONNE AND SHERY. PRIME MINISTER MODI IS SET TO SPEAK ON THE GROUNDSHERY IS AT THE VENUE WHERE THE PRIME

[1:12:04] MINISTER IS SCHEDULED TO BRIEF EVERYBODY. WHAT ARE WE EXPECTING? SHERY: HE’S EXPECTED TO ARRIVE ANYTIME NOW, SECURITY IS PRETTY HIGH HERE AT THE HOTEL IN CENTRAL DELHI. PARTICIPANTS ARE ALL GATHERED, YOU CAN SEE THINGS ARE RAMPING UP. HE IS ALREADY WELCOME THE NEW ECONOMY FORUM SAYING INDIA IS NOT JUST AN INVESTMENT DESTINATION ANYMORE BUT CAN BE A TRUSTED PARTNER IN THE PATH FOR THE FUTURE GLOBAL GROWTH IN THE ECONOMY.

[1:12:36] OF COURSE THINGS HAVE NOT BEEN SO EASY DOMESTICALLY FOR PRIME MINISTER MODI. I MENTION SECURITY HERE AT THE HOTEL, THERE’S BEEN SECURITY POLICE AND PARAMILITARY FORCES ACROSS DELHI FOR WEEKS. OVER THE WEEKEND WE SAW SOME PROTESTERS DETAINED AND THEN LATER RELEASED. NOW THE COCKROACH GEN Z LED MOVEMENT IS SAYING PROTESTERS WILL BE OUT AND ABOUT, IN ORDER TO DEMAND THE RESIGNATION OF THE TOP ELECTION OFFICIAL. THEY ARE SEEKING ELECTORAL

[1:13:08] REFORMS AND THEY ALLEGE MANIPULATION OF VOTERS LISTS. SO THE PROTESTS HAVE BEEN GOING ON ABOUT 20 MINUTES BY CAR FROM HERE. THERE’S PLENTY ON THE AGENDA HERE AT THE NEW ECONOMY FORUM WHEN IT COMES TO INDIA AND THE GLOBAL ECONOMY. TALKING ABOUT A RESILIENT ECONOMY, SEVEN .8% GROWTH IN THE SECOND QUARTER BUT AT THE SAME TIME THREATS TO THE INDIAN I.T. SERVICES INDUSTRY OR $350 BILLION. WERE TALKING ABOUT THE FINANCIAL MARKETS REALLY SINKING IN THE LAST FEW WEEKS.

[1:13:42] THE NIFTY 50 FOR EXAMPLE HAS SEEN THE LONGEST WEEKLY LOSING STREAK AND 25 YEARS. YVONNE: IT’S INTERESTING YOU TALK TO WALL STREET BANKS, INVESTORS LOOK AT INDIA NOW, IT’S THE DOMESTIC ISSUES ON THE GROUND THAT NEAR-TERM COULD BE A CHALLENGE FOR THE MODI GOVERNMENT WITH THEY ARE MAKING BIG BETS INTO INDIA HERE FOR THE LONGER TERM. JONATHAN GRAY FROM BLACKSTONE

[1:14:13] HAS BEEN INVESTING IN INDIA FOR THE LAST TWO DECADES AND HE SAYS IN TERMS OF LIQUIDITY, THIS IS A MARKET THAT HAS ONE OF THE BIGGEST IPO MARKETS IN THE WORLD. YOU TALK ABOUT GEO PLATFORMS, THEY ARE TALKING ABOUT A VALUATION OF MORE THAN 00 BILLION. JONATHAN GRAY SAYS THIS IS A VERY EASY MARKET WHERE I CAN IPO OR COMPANIES CAN IPO THIS YEAR. SO HE SEES THAT AS FOREIGN CAPITAL AT THIS TIPPING POINT OF REALLY COMING INTO THIS MARKET IN A REALLY BIG WAY. THEIR AUM COULD DOUBLE TO 100

[1:14:50] BILLION OVER THE NEXT COMING YEARS. THE BIG THINGS LIKE INFRASTRUCTURE, LOGISTICS, REAL ESTATE, THESE ARE SOME OF THE TRADITIONAL PILLARS THEY INVEST INTO. THEY ARE NOT PIVOTING TO OVERALL AI INFRASTRUCTURE AS WELL AS DATA CENTERS AND THE LIKE. IT WILL BE A GREAT CONVERSATION WITH THE LIKES OF JONATHAN GRAY AN INTERESTING, WHO YOU WILL BE TALKING TO THE NEXT THREE DAYS AS WELL. WALK US THROUGH SOME OF THE PREVIEWS OF WHAT CONVERSATIONS YOU WILL HAVE ON STAGE.

[1:15:25] SHERY: IT’S INTERESTING YOU MENTIONED BLACKSTONE AND JOHN GRAY. ANALYST IN TOKYO I BEEN HEARING ABOUT THE POTENTIAL OF INDIA, TALKING ABOUT JOINT VENTURES HERE IN INDIA. SO THE FINANCIAL MARKETS HAVE BEEN A BIG OPPORTUNITY FOR GLOBAL EVENTS. BUT YOU SAID IT, THERE IS SO MUCH OPPORTUNITY, ABOUT 65% OF THE INDIAN POPULATION IS UNDER THE AGE OF 35. THEY CAN ADOPT AI VERY FAST. I MENTION THE THREAT TO THE I.T.

[1:15:59] SERVICES INDUSTRY BUT THAT CUTS BOTH WAYS. PRIME MINISTER MODI HAS PLEDGE BILLIONS OF DOLLARS IN ORDER TO BUILD A SEMICONDUCTOR HUB AND A SUPPLY CHAIN HERE IN INDIA. WHAT WE HAVE BEEN SEEING IS FROM THE LIKES OF HITACHI ENERGY, FOR EXAMPLE. I WILL SPEAK TO THEIR CEO IN THE NEXT FEW DAYS. HE SEES OPPORTUNITIES IN THIS COUNTRY FOR POWER DEMAND. HOW ARE YOU GOING TO POWER THE ENERGY DEMAND PROBABLY STATA CENTER CENTER BEING BUILT HERE IN THIS COUNTRY? OF COURSE WE HAVE THE

[1:16:33] OPPORTUNITIES THAT EVEN THE LIKES OF INDIAN COMPANIES THAT SEE THE THREAT FROM ARTIFICIAL INTELLIGENCE, LOOKING TO ORCHESTRATE THIS CHANGE BECAUSE THEY THINK AI SOLUTIONS WILL BE SO COMPLEX THEY CAN ACTUALLY HELP ENTERPRISES ADOPT ARTIFICIAL INTELLIGENCE. DAVID: THE POWER QUESTION, I THINK YOU HIT THE NAIL ON THE HEAD, IN THIS DAY AND AGE, ONE HAS TO WONDER WHAT THE INDUSTRIAL POLICIES OF INDIA, BECAUSE THIS IS A TECHNOLOGY WE ARE DEALING

[1:17:05] WITH THAT DEMANDS VAST AMOUNTS OF POWER. WHEN YOU GET AN OIL SUPPLY LIKE WITH HAD THESE YEAR, SUDDENLY YOU HAD THE MACRO FLIPPING ON ITS HEAD AND IT DOESN’T SEEM TO BE AN EQUATION THAT WILL HOLD UP IN A FUTURE WHERE POWER NEEDS TO BE CONSISTENT AND DEPENDABLE. JUST TO BACKTRACK IF YOU COULD, WHAT WOULD THEN BE THE MAJOR GEOPOLITICAL ALLIANCES AND CHALLENGE THAT INDIA NEEDS TO SUBMIT RIGHT NOW TO BE ABLE TO CONVINCE INVESTORS THAT THERE

[1:17:38] IS SOMETHING CONSISTENT THERE THAT WE CAN’T SEE THROUGH THE CURRENT CHALLENGES. SHERY: YOU SAID IT, GIVEN THE GEOPOLITICAL THAT DROP WE ARE SEEING MORE AND MORE COUNTRIES WANTING THEIR OWN ARTIFICIAL INTELLIGENCE CAPABILITIES AND THEIR OWN WAY TO POWER THIS AI BOOM, SOVEREIGN AI IS A KEY TOPIC. YOU MENTIONED THE ENERGY SIDE OF THINGS AND THAT IS A BIG QUESTION. I DO ACTUALLY HAVE A PANEL COMING UP THIS AFTERNOON ON BUILDING THE PHYSICAL

[1:18:09] INFRASTRUCTURE AND THE POWER. WE TALK ABOUT ALL THIS COMPETITION, WHEN IT COMES TO FRONTIER MODELS, DIFFERENT PARTS OF THE AI CAPITAL STORY. CAN PHYSICAL INFRASTRUCTURE ACTUALLY KEEP UP? WE ARE NOT ONLY TALKING ABOUT DATA CENTERS, GPU’S, THESE ACCELERATORS, BUT ENERGY. YOU HAVE TO DELIVER ENERGY. IS IT FIBEROPTICS, WIRELESS NETWORKS, IS EVERYTHING THAT

[1:18:42] GOES AROUND ARTIFICIAL INTELLIGENCE, AND THAT’S IS WHERE SOME OF THAT OPPORTUNITY COULD BE FOR INDIA AS THE PREMONITION WANTS TO INVEST BILLIONS OF DOLLARS IN A SUPPLY CHAIN THAT COULD MAKE THAT POSSIBLE. WE HAVE HEARD IN JAPAN FUJIFILM IS VERY INTERESTED ON DOING MORE BUSINESS AROUND THE SEMICONDUCTOR OPPORTUNITY HERE IN INDIA. HITACHI ENERGY, TOKYO ELECTRON HAS ALREADY BEEN TRAINING SOME

[1:19:13] ENGINEERS HERE IN INDIA IN ORDER TO BE ABLE TO MAINTAIN OR REDUCE CAPACITY IN THE FUTURE SOME OF THOSE SEMICONDUCTOR EQUIPMENT. SOME GEOPOLITICS, THE UNCERTAINTY OF THE TRADE ENVIRONMENT, THE GEOPOLITICAL ENVIRONMENT, COSTS GOING UP, FREIGHT, SHIPPING AND OIL COSTS ALL LEADING TO A SENSE THAT MORE AND MORE COUNTRIES WANT A DOMESTIC SUPPLY CHAIN, WANT MORE SECURITY, CYBERSECURITY. THEY WANT MORE SECURE

[1:19:44] INFRASTRUCTURE THAT THEY THEMSELVES CAN OWN. YVONNE: ON THAT NOTE, WHEN IT COMES TO AI, WHAT WERE SEEN ACROSS GLOBAL ECONOMIES, INDIA IS ASKING THAT QUESTION AS WELL. JUST BECAUSE OF WHAT WE BEEN SEEN ON THE GROUND, THESE USE LEAD PROTESTS THAT WE’VE SEEN OVER THE SUMMER, WHICH DID ULTIMATELY LEAD TO THE EDUCATION MINISTER TO STEP DOWN WHEN HE CAME TO THIS EXAM LATE – LEAK. IT SHOWS A GROWING ANXIETY ON

[1:20:17] THE GROUND, PEOPLE COMING OUT OF COLLEGE AND LOOKING FOR THOSE JOBS, AS INDIA HAS THOSE JOBS IN AN EVER-CHANGING WORLD AND AI GIVEN IT’S A VERY YOUNG WORKFORCE OF 1.5 BILLION PEOPLE BUT ALSO A RISING MIDDLE CLASS. THOSE ARE CERTAINLY VERY INTERESTING QUESTIONS AS WELL. THE LATEST PROTESTS WE’VE SEEN IS IN SOME WAYS PART OF THAT COCKROACH PARTY OF YOUNG PROTESTERS OUT THERE AS WELL THAT ARE PROTESTING WHEN IT

[1:20:48] COMES TO THE REVISION OF THESE VOTER ROLLS US WELL. YOU ARE SEEING THAT DOMESTIC SOCIAL UNREST UNFOLD A FEW BLOCKS AWAY FROM WHERE WE ARE AS WELL. IT WILL BE INTERESTING IF HE WILL ADDRESS IT IN THE SPEECH LATER ON TODAY BUT CERTAINLY THERE IS STILL MUCH TO TALK ABOUT HERE IN INDIA. WE WILL BE ON THE GROUND FOR THE NEXT FEW DAYS AS WE COUNT DOWN TO THAT SPEECH FROM THE PRIME MINISTER.

[1:21:23] WE WILL BRING THAT SPEECH LIVE AS SOON AS WE SEE IT HERE IN NEW DELHI. COMING UP, SOME HIGH-PROFILE SPEAKERS AS WELL, NOT JUST WHEN IT COMES TO THE PRIME MINISTER BUT THE FORM WHICH BEGINS IN NEW DELHI TODAY. YOU HAVE THE LIKES OF THE FINANCE MINISTER INDIA, AND THE FORMER U.S. CONGRESS – COMMERCE SECRETARY. YOU ARE STILL WATCHING THIS BRUTAL BLOODBATH WE ARE SEEING IN KOREA RIGHT NOW. DAVID: SPEAKING OF HOSTILE

[1:21:57] ENVIRONMENT, THAT WE GO. 7% ON THE KOSPI, RIGHT ON CUE AS YOU TOSSED TO ME, JUST CROSSING THE THRESHOLD ON THE KOSPI RIGHT NOW. IT’S NOT PRETTY, LOOKING AT LEVERAGE UTS IN HONG KONG. WE WILL BE UNPACKING THE STORY FOR YOU EVEN FURTHER. KOREA IS DOING THE DANCE AGAIN, IT’S A SINGLE DAY MOVE, IF HISTORY IS ANY INDICATION.

[1:22:30] WE DID BREAK BELOW THE 200 DAY MOVING AVERAGE LOWER AT THE OPEN. WE WILL SPEAK WITH EGYPTIAN FOREIGN MINISTER TO DISCUSS IF THERE’S AN OPPORTUNITY FOR EGYPT TO PLAY A ROLE THERE TO STABILIZE THINGS. THAT’S COMING UP NEXT. THIS IS “THE CHINA SHOW.” ♪

[1:23:02] DAVID: BRENT PRICE IS CURRENTLY TRADING AT 105, GIVEN THE TURMOIL WE ARE SEEING ACROSS ENERGY MARKETS AND THE EVENTS OF LATE. BLOOMBERG ECONOMICS ACTUALLY SAYS BRENT COULD HIT 20 A BARREL IF THE CONFLICT WIDENS WE ON WHERE THE CURRENT SETTINGS ARE. THAT’S HEAD BACK TO THE IMF MEETINGS IN BANGKOK WHERE

[1:23:35] AVERILL IS STANDING BY WITH YOUR NEXT GUEST. AVRIL: THAT’S RIGHT, JOINING ME NOW IS THE EGYPTIAN FOREIGN MINISTER. GREAT TO HAVE YOU, THANKS FOR TAKING THE TIME, ESPECIALLY AT A TIME LIKE THIS, WE ARE SEEING DEADLY ATTACKS OF THE WEEKEND IN SAUDI ARABIA. WHAT SORT OF RESISTANCE AND SUPPORT EGYPT HAS BEEN OFFERING TO THE KINGDOM AT THIS STAGE. >> OF COURSE.

[1:24:09] OR FOR SOLIDARITY TO ASSIST THE COUNTRY OF THE KINGDOM OF SAUDI ARABIA. THEIR NATIONAL SECURITY IS PART OF OUR NATIONAL SECURITY, SO WITHOUT ANY RESERVATION WE ARE FINDING ALL SORTS OF SUPPORT AS WELL AS SOLIDARITY WITH THE PEOPLE IN THE GOVERNMENT OF THE KINGDOM OF SAUDI ARABIA.

[1:24:40] WHENEVER ASKED BY THE SAUDI’S – AVRIL: WHAT HAVE THEY BEEN ASKING FOR? >> THIS IS UP TO THEM, BUT I CAN TELL YOU VERY CLEARLY THAT ANY KIND OF SUPPORT FROM EGYPT, OUR RESPONSE WILL BE POSITIVE. AVRIL: THIS IT MEAN EGYPT IS OPEN TO DIRECT TALKS IN YEMEN? >> WE WOULD PROVIDE A DIFFERENT KIND OF SOLIDARITY AND SUPPORT

[1:25:20] INTO SAUDI ARABIA. IT’S FULLY CONDEMNED BY EGYPT AND – AVRIL: WHERE DO YOU HEARING FROM THE SAUDI’S IN TERMS OF THE LEVEL OF SUPPORT THEY ARE EXPECTING FROM WESTERN ALLIES INCLUDING THE U.S.? >> I CANNOT SPEAK ON THEIR BEHALF, BUT LET ME RESTATE OUR CLEAR POSITION THAT WE CANNOT ACCEPT UNDER ANY JUSTIFICATION

[1:25:54] OR ANY CIRCUMSTANCES THOSE ATTACKS ON CIVILIAN TARGETS IN SAUDI ARABIA FOR ANY KIND OF VIOLATION OF THE SAUDI SOVEREIGNTY AND INTEGRITY. WE STAND FOR ME BESIDE SAUDI ARABIA BECAUSE WE CANNOT ACCEPT AGGRESSIONS OR ATTACKS ON THE SOIL OR THE SOIL OF ANY OTHER COUNTRY. AVRIL: IN YOUR MIND WHAT WOULD IT TAKE

[1:26:28] TO MOUNT A CREDIBLE THREAT AGAINST THEM? >> AGAIN, WE ARE PUSHING FOR STOPPING THOSE ATTACKS AND AGGRESSIONS AND WE HAVE TO WORK FOR DE-ESCALATION WITH THE WHOLE REGION BECAUSE IT’S A MILITANT SITUATION WE HAVE ALSO THE FRONT WITH IRAN WHICH IS ALSO VERY TENSE AND WE HAVE OTHER CRISES IN THE REGION INCLUDING IN SUDAN AND LIBYA.

[1:27:02] BESIDES HIM AND WE ALSO HAVE LEBANON AND SYRIA. AND DON’T FORGET THE CONFLICT IN THE REGION, IT’S A COMPLICATED SITUATION AND OUR MAIN TARGET IS FOR DE-ESCALATION AND TO EASE THE TENSION BECAUSE I CAN ASSURE YOU THAT THE ONLY WAY OUT IS THROUGH POLITICAL AND

[1:27:34] DIPLOMATIC SOLUTIONS. AVRIL: GIVEN THE GRAVITY OF THE SITUATION, WHAT IS THE LATEST ON EGYPT’S STANCE OF PERHAPS JOINING THE DEFENSE PACT, SOMETHING PAKISTAN AS WELL AS TURKEY HAVE ALREADY SIGNED UP? >> WE HAVE A GROUP YOU’RE GOING TO MEET SOON, WHICH INCLUDES DIFFERENT COUNTRIES IN ADDITION TO EGYPT. THIS IS THE PLATFORM FOR DISCUSSIONS, FOR TALKING ABOUT THE FUTURE OF THE SECURITY REGIME IN THE MIDDLE EAST AND

[1:28:11] WHAT IS OUR COMMON PERSPECTIVE ABOUT THE SECURITY ARCHITECTURE IN THE REGION. THIS IS UNDER DISCUSSION AND AS I MENTIONED BEFORE, THIS AGREEMENT IS UNDER CONSIDERATION, SERIOUS CONSIDERATIONS ON THE EGYPTIAN SIDE, AND AS I MENTIONED, WE HAVE A STRONG BILATERAL COOPERATION AND POLITICAL, MILITARY, ECONOMIC, COMMERCIAL WITH THESE COUNTRIES, WITH SAUDI ARABIA, PAKISTAN AND

[1:28:48] TURKEY AND WE HAVE A COLLECTIVE PLATFORM, AND THAT’S WHY , IN A STATEMENT ISSUED JUST TWO DAYS AGO ON THE EVENTS OF THE ATTACKS AND AGGRESSIONS OF THE SAUDI’S. AVRIL: SO THERE’S A POSSIBILITY THAT THERE MIGHT BE MORE DISCUSSIONS. TALK TO US AS WELL ABOUT WHAT YOU FORESEE IN TERMS OF THE IMPACT TO TRAFFIC THROUGH THE SUEZ CANAL GIVEN THE ESCALATION ON THE RED SEA AND OTHER CHOKEPOINTS.

[1:29:23] >> WE HAVE AN EFFECTIVE IMPACT TO THE DISRUPTION, WHETHER ON THE STREET OF KOSOVO OR THE RED SEA, AND OF COURSE TRYING TO MAKE A NEGATIVE IMPACT ON THE SUEZ CANAL. BEFORE THE TOTAL LOSS OF THE SUEZ CANAL

[1:29:54] , $20 BILLION IS NET LOSS OF THE INCREASE OF THE SUEZ CANAL. ALSO THERE IS NEGATIVE IMPACT ON THE SURGE OF ENERGY PRICES, FOOD PRICES AND BECAUSE IMPACT OF COURSE IN ENERGY SECURITY AS WELL AS FOOD SECURITY. THE CURRENT FISCAL YEAR, THE CURRENT BUDGET, WAS BASED ON

[1:30:28] THE ASSUMPTION THAT THE PRICE PER BARREL OF OIL WILL BE AROUND $65. NOW IT IS RECEIVING 1.5. AVRIL: HOW PREPARED IS EGYPT FOR THAT SCENARIO? >> EXTERNAL SHOCKS COMING FROM THE GOVERNMENT AND THEN THE EUCLIDEAN CRISIS, ESPECIALLY

[1:31:03] THAT WE ARE NUMBER ONE WITH, AND THE ISRAELI OCCUPATION OF GAZA AFTER THE SEVENTH OF OCTOBER 2023 EVENTS. AND FINALLY NOW THE ESCALATION IN THE GULF AREA BETWEEN IRAN. THE GYPSY AND ECONOMY PROVED THEIR RESILIENCE AND MANAGED TO ABSORB ALL THOSE EXTERNAL SHOCKS , AND WE ARE GROWING FOR THE FIRST SEMESTER OF THIS

[1:31:36] FISCAL YEAR BY 5.3%, WHICH IS GOOD. THE INFLATION RATE HAS BEEN DECREASED FROM 35% TO AROUND 14 PERCENT NOW. SO THE ECONOMY IS MOVING AHEAD AND READY TO ABSORB THOSE SHOCKS AND RESILIENCE BECAUSE OF HIS FOUNDATION AND DIVERSITY. AVRIL: IT’S GREAT TO HAVE THIS CONVERSATION WITH YOU.

[1:32:07] THANK YOU FOR TAKING THE TIME, ESPECIALLY AT A TIME LIKE THIS. DAVID: FANTASTIC, AVRIL HONG FOR US THERE. A GEOPOLITICALLY RELEVANT QUESTION RIGHT NOW OF COURSE. FOR OUR BLOOMBERG SUBSCRIBERS, YOU CAN TURN TO YOUR TERMINAL AND GET SOMETHING LIKE THIS ON MY LEFT ON YOUR SCREEN. BASICALLY THE KEY TAKEAWAYS AND

[1:32:39] WHAT’S GOING ON, RESILIENT, NOW AT RISK, BUT THEY HAVE KEPT THE FORECAST AT 3.4 GOING INTO 2027. THEY HAVE RAISED THE GROWTH ASPECT THIS YEAR BUT WE ARE ABOUT TO WRAP UP 2026. IT’S NOT PRETTY BUT WE ARE COMING OFF LOWS, BELIEVE IT OR NOT, THE KOSPI INDEX DOWN 6.9, WAS DOWN AS MUCH A 7.3% AT ONE POINT. THAT’S A STORY FOR MARKETS NOW. LET’S TAKE A BACK TO WHERE YVONNE IS, THE OTHER BIG STORY WE ARE TRACKING TODAY. YVONNE:

[1:33:20] IT’S INTERESTING IN THOSE COMMENTS, ALMOST LIKE A CASINO, AND WHAT HE SAYS IS THE COST OF CAPITAL AS THE BIGGEST CONSTRAINT IN THE WHOLE BUILD OUT OF AI RIGHT NOW. SO A KEY QUESTION AS WE CONTINUED THE COUNTDOWN TO WHAT’S HAPPENING HERE AT THE NEW ECONOMY FORM AND PRIME MINISTER NARENDRA MODI IS SET TO KICK OFF THE CONFERENCE IN HIS INAUGURAL SPEECH IN JUST A FEW HOURS. TALKING ABOUT I JUST AI BUT THE GROWTH PROVISIONS INDIA IS

[1:33:51] PUSHING FOR WHEN IT COMES TO MANUFACTURING, INVESTMENT, TECHNOLOGY AND REALLY AT A TIME WHEN DOMESTIC ISSUES ARE COMING TO THE FRAY. WE CAN TALK ABOUT THE OPPOSITION IN THESE PROTESTS THAT ARE STILL HAPPENING ON THE STREETS AND THE DEFENSE OF THE CURRENCY AS WELL. THAT’S IT FOR US HERE ON THE CHINA SHOW. INSIGHT WITH HASLINDA AMIN IS COMING UP NEXT. ♪