Ações asiáticas de chips ampliam perdas

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Autoria: Bloomberg Television · Assistir no YouTube

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Idioma original: inglês

Vídeo original: Asian Chip Stocks Extend Losses · Canal: Bloomberg Television · 1:34:37 · Assistir no YouTube

Tópicos: Infraestrutura e hardware de IA

Resumo

As ações asiáticas de tecnologia e semicondutores caem após a venda de papéis do setor em Wall Street, enquanto investidores aguardam resultados de grandes empresas de tecnologia, dados econômicos e decisões de bancos centrais. O debate sobre o retorno dos investimentos em IA e as perspectivas de empresas como a Anthropic pesa sobre o setor. Na China, a expectativa é de crescimento econômico ainda desequilibrado, apoiado por exportações e investimentos, com consumo interno fraco. O programa também aborda tensões geopolíticas, protestos na Europa, a política econômica do Japão e as oportunidades de diversificação em outros setores e títulos.

Pontos-chave

• As ações de chips da Coreia do Sul e do Japão recuam após perdas do setor de semicondutores nos Estados Unidos.
• Investidores aguardam resultados das grandes empresas de tecnologia para avaliar o retorno dos gastos com infraestrutura de IA e a continuidade do ciclo de investimentos.
• A perspectiva de uma possível abertura de capital da Anthropic enfrenta incertezas de valuation, receita e segurança da IA.
• A economia chinesa deve continuar dependente das exportações e da produção, enquanto o consumo interno permanece fraco.
• A economista Johanna Chua prevê um aumento de 50 pontos-base nos juros da Indonésia, em meio a preocupações com fluxos de capital e estabilidade cambial.
• O primeiro ano de Sanae Takaichi como primeira-ministra do Japão foi marcado por planos de investimento estratégico e desafios fiscais e de mercado.
• Protestos e distúrbios na França aumentam a incerteza política e pesam sobre o euro.
• Kaushik Basu defende maior coordenação entre Estados Unidos e China sobre IA e alerta para os riscos de uma competição sem cooperação.
• Um executivo da abrdn aponta que o próximo teste para os investimentos em IA é sua conversão em ganhos de produtividade e retorno para os clientes.
• Um ministro indiano destaca o potencial da energia nuclear para fornecer eletricidade confiável a centros de dados e apoiar o desenvolvimento da IA.

Capítulos

Início	Capítulo	Resumo
00:16	Abertura e cenário para os mercados asiáticos	O programa apresenta a pressão sobre as ações asiáticas de tecnologia após a venda em Wall Street e antecipa dados e decisões importantes da semana.
09:30	Geopolítica, protestos na França e agenda econômica	A cobertura aborda uma proposta de reunião sobre a Ucrânia sem a participação de Zelenskyy, os protestos na França e os indicadores econômicos previstos para a semana.
20:18	Energia e proposta de cúpula sobre a Ucrânia	O programa analisa os preços do petróleo e do gás e discute as implicações de uma possível reunião entre Putin, Trump e Xi sem representantes da Ucrânia.
28:57	Investimentos em IA e notícias corporativas	O CEO da abrdn discute produtividade, adoção de IA e estratégia de negócios, enquanto o programa noticia dúvidas sobre avaliações de empresas e uma possível aquisição pela SoftBank.
34:34	O primeiro ano de Sanae Takaichi no governo	Uma reportagem e uma entrevista examinam a agenda econômica e de segurança do Japão, os desafios fiscais e a relação entre política fiscal e monetária.
44:51	Resultados bancários e abertura dos mercados	O programa noticia resultados de bancos indianos e acompanha as perdas nas bolsas asiáticas antes da abertura dos mercados de Seul e Tóquio.
50:46	Estratégias de investimento diante da volatilidade	Um consultor da UBS avalia ações de tecnologia, juros, títulos de alta qualidade e oportunidades de diversificação em setores como saúde e commodities.
59:20	Crescimento da China e protestos na Europa	Correspondentes analisam as perspectivas de crescimento e consumo na China, os protestos na França e as possíveis repercussões políticas e econômicas na Europa.
1:08:33	Consequências de uma possível cúpula sem a Ucrânia	John Herskovitz discute como uma reunião sobre a guerra sem Zelenskyy poderia afetar a Ucrânia, a Europa e a relação entre Trump e o governo ucraniano.
1:13:13	Kaushik Basu sobre a economia global e a IA	O economista defende coordenação entre países, comenta os desafios da China e da Índia e alerta para os riscos de uma competição descontrolada em IA.
1:24:14	Tecnologia chinesa e perspectivas para os mercados	A análise acompanha as ações de semicondutores e avalia notícias sobre a CXMT e a DeepSeek, além do contraste entre empresas de tecnologia e setores defensivos na China.
1:28:10	Adoção de IA e estratégia da abrdn	Jason Windsor fala sobre o uso de IA na empresa, possíveis mudanças na alocação de equipes e prioridades para os negócios de investimento.
1:32:24	IA, energia nuclear e ambições da Índia	O ministro indiano Jitendra Singh discute a IA como ferramenta e destaca a energia nuclear como fonte confiável para centros de dados e outras aplicações.

Citações

A questão é se esse ciclo de investimentos em IA é estrutural ou cíclico. — 07:22

Quem destruiu deve pagar. Quem saqueou deve reembolsar. — 11:07

O problema é realmente a composição: estamos vendo mais investimento, mas nada significativo anunciado para apoiar o consumo. — 16:08

Esta é a oportunidade de desacelerar. — 1:23:23

Conceitos e entidades

• Anthropic (empresa): Empresa de IA cuja possível abertura de capital, avaliação e questões de segurança são discutidas no programa.
• DeepSeek (empresa): Empresa chinesa de IA mencionada no debate sobre novos modelos e seus possíveis efeitos nos investimentos em infraestrutura.
• CXMT (empresa): Fabricante chinesa de memória citada como concorrente em expansão no setor.
• KOSPI (conceito): Índice acionário sul-coreano acompanhado durante a queda das ações de tecnologia e semicondutores.
• Sanae Takaichi (pessoa): Primeira-ministra do Japão, cujo primeiro ano de governo e agenda econômica são analisados.
• Kaushik Basu (pessoa): Professor de economia da Cornell University e ex-economista-chefe do Banco Mundial entrevistado sobre economia global, China e IA.
• Johanna Chua (pessoa): Economista-chefe para a Ásia e chefe de economia de mercados emergentes do Citi, entrevistada sobre as perspectivas econômicas regionais.
• Jason Windsor (pessoa): CEO da abrdn, que comenta a adoção da IA, produtividade e prioridades de investimento da empresa.
• retorno sobre o investimento em IA (conceito): Questão central para avaliar se os gastos com infraestrutura de IA gerarão benefícios econômicos suficientes para sustentar novos investimentos.
• energia nuclear (conceito): Fonte de energia apresentada pelo ministro Jitendra Singh como possível suporte confiável e de baixo carbono para centros de dados.

Tradução completa (pt-BR)

00:16 Este é o Asia Trade. Sou Paul Allen, em Sydney. >> E eu sou Heidi [música] Swartz. As principais notícias desta hora. As ações asiáticas devem sofrer pressão após a liquidação das ações de tecnologia líderes em Wall Street, que levou o índice Vix à máxima em quatro meses. Os traders se preparam para uma semana cheia de balanços corporativos, dados econômicos e decisões de bancos centrais. [música] >> E a Anthropic anuncia planos para um chamado fundo de benefício público, enquanto enfrenta pedidos para adiar seu mega IPO até que as preocupações com segurança sejam devidamente resolvidas. >> E eu sou Stephen Engle, em Xangai, para a cúpula anual Bund Summit, onde novos dados econômicos da [música] China serão divulgados

00:48 hoje. Isso colocará em foco os desafios econômicos da China. [música] Também conversaremos com vários convidados de destaque, incluindo um ex-economista-chefe do Banco Mundial, sobre as chances de novos estímulos aqui na China [música], além das tensões tecnológicas e comerciais com os Estados Unidos. >> Vamos direto ao cenário para o início das negociações, com um quadro bastante, bem desafiador, devo dizer, vindo de Wall Street na sessão de sexta-feira passada. Os futuros dos EUA, neste momento, estão se recuperando um pouco das mínimas da liquidação. O petróleo também está caindo, o que deve ajudar um pouco o sentimento mais amplo. Vamos dar uma olhada na abertura das negociações aqui na Austrália, com alta de cerca de 0,2%.

01:21 Os futuros do Nikkei de Chicago indicam que teremos um pouco de resiliência, mas ainda há bastante terreno a recuperar, enquanto continuamos vendo pressão de baixa, sobretudo nas ações coreanas. Os futuros do Kospi caem 3,5%, como mencionei. Os futuros dos EUA estão, neste momento, em torno de 0,4% nas primeiras negociações. Também vemos os contratos de Treasury caindo, junto com o petróleo. As fabricantes de chips, porém, devem continuar em queda nesta sessão. Na sexta-feira, o índice de semicondutores encerrou cerca de 4%

01:56 abaixo, entrando também no fim de semana. O petróleo Brent, como mencionei, está um pouco mais fraco, caindo cerca de 1%. O petróleo negociado em Nova York registra pequenas quedas. E, como mencionei, os Treasuries também se movem junto com o petróleo, enquanto o dólar americano apresenta uma pequena alta. Também estamos acompanhando, em particular, o par euro-dólar, que recupera parte da queda inicial, enquanto continuamos atentos aos acontecimentos na França, onde houve um fim de semana realmente caótico de distúrbios, protestos e violência que atingiram a Europa. Vamos trazer mais informações sobre essa história ao longo desta hora. Mas vamos chamar nossa equipe de hoje para falar mais sobre o cenário dos mercados asiáticos

02:28 aqui. Sunny Bangia, estrategista de ações da Bloomberg, está conosco em Sydney. E Anthony Stevens, nosso repórter de mercados, está conosco em Hong Kong. Sunny, vamos começar com você. O que você está acompanhando em termos de alguns desses grandes catalisadores? Obviamente, já faz bastante tempo que há questionamentos sobre as avaliações, sobre quanto dinheiro foi direcionado para o trade de IA e sobre o que os investidores estão recebendo em troca. >> Sim, é isso mesmo. E o dia fechado com investidores da Anthropic na semana passada provavelmente não ofereceu o catalisador que o mercado esperava. Talvez tenhamos mais clareza sobre isso quando ela vier

03:02 a abrir o capital e, por fim, fizer o IPO. Mas as chances disso também estão diminuindo. Isso deixou os investidores um pouco nervosos para as próximas sessões de negociação. Mas, à medida que entramos na temporada de divulgação de resultados, os mercados vão olhar para as grandes ações de tecnologia. Sabemos que há certa preocupação com as novas empresas de nuvem e as pressões de financiamento que enfrentam atualmente. Vai ser interessante ver como isso se compara ao que dizem as grandes hiperescaladoras sobre as perspectivas gerais

03:35 de demanda e sobre o retorno sobre o investimento que estão obtendo com seus gastos. >> Anthony, esperávamos um dos maiores IPOs do ano, se não o maior. Não é exatamente o cenário ideal para a Anthropic, certo? O que está acontecendo? >> Sim. Os investidores precisam precificar dois tipos de risco, certo? Há o risco relacionado à receita da Anthropic. Já estamos vendo estimativas de receita recorrente anual e avaliações para esse IPO caírem bastante. Então, a probabilidade de a Anthropic fazer o maior IPO do ano despencou para algo em torno de 30%.

04:09 Estamos falando de uma avaliação que caiu meio trilhão de dólares em algumas semanas. E isso só do lado financeiro. Quanto à segurança da IA e à regulamentação, a empresa também está, de certa forma, contribuindo para a onda de controvérsia à sua volta. Ela está conversando com o controlador da cidade de Nova York sobre adiar o IPO por questões de segurança. Está por vir um estudo sobre segurança de superinteligência da administração Trump. E, por fim, a empresa está começando esse plano para criar uma espécie de fundo de benefício público,

04:40 certo? Há muitas coisas em andamento em torno dessa empresa, que agora ocupa um lugar central na história da infraestrutura de IA. Então, é ruído demais para que o investidor médio se sinta confortável. >> Sunny, esse desconforto não afeta apenas os possíveis investidores da Anthropic. E você mencionou há pouco a necessidade de as Magnificent Seven apresentarem resultados tranquilizadores. Qual é a probabilidade de isso acontecer? >> Sim, quando voltamos à última temporada de divulgação de resultados, que parece ter acontecido há uma eternidade,

05:14 vimos bons sinais positivos de empresas como a Microsoft. E, no fim das contas, essas são as que mais gastam. A Amazon e a Meta, com o lançamento do Muse, também. O mercado só quer saber se esses gastos estão gerando algum tipo de retorno. E qual é o caminho adiante? Isso será crucial para o sentimento geral em relação aos semicondutores: essas hiperescaladoras precisam sentir que estão

05:46 de fato obtendo retorno com isso, para que quem está gastando considere seus gastos justificados em termos das perspectivas para a IA. Não basta dizer que veremos os resultados mais adiante, quando os gastos se concretizarem. Acho que o mercado ficou cada vez mais preocupado com o fato de o retorno sobre o investimento estar sendo empurrado para muito longe. Como resultado, as pessoas estão se prendendo bastante a qualquer resultado da Anthropic, acima ou abaixo das estimativas de receita recorrente anual. No fim das contas, o mercado precisa

06:18 ser lembrado pelas hiperescaladoras de que não se trata só da Anthropic, mas de todo um ecossistema que está tentando crescer. >> Anthony, em relação a esse ecossistema, quais são os catalisadores que devemos observar, aquilo que poderia dar sustentação a esse trade? Neste momento, é bastante interessante ouvir opiniões conflitantes de muitos participantes do mercado bastante experientes, certo? Howard Marks é um deles. Ele não acha que já parecemos estar em território de bolha, mas há muitas

06:48 pessoas que discordariam dele agora. >> Sem dúvida. Essa dicotomia entre um boom de lucros neste momento e um alvo tecnológico que muda muito rápido, dificultando o cálculo do valor presente dos fluxos de caixa futuros, está no centro desse debate. Como Sunny disse, há o debate sobre o retorno do investimento, que é basicamente o que determina por quanto tempo esse ciclo de despesas de capital vai continuar. E esse debate importa porque determina se o ciclo de despesas de capital em IA é estrutural ou cíclico. As pessoas sabem como

07:22 negociar ações cíclicas de semicondutores e de memória. E esse é o cenário pessimista: tudo isso vai cair novamente depois que a construção da infraestrutura de IA terminar, em 2028 ou 2029, e voltarmos a fabricar apenas hardware de commodity. Ou as empresas de memória, GPUs, CPUs e outras vão ganhar tanto dinheiro com seus investimentos em IA que o retorno será forte e elas continuarão avançando até 2030, 2040, certo? E os níveis mais altos de poder de precificação computacional atuais continuarão. E então esses

07:55 Esses mesmos nomes de hardware, esses mesmos nomes de neo cloud, tornam-se apostas estruturais. Portanto, esse não é um debate que possa ser resolvido com dados disponíveis publicamente. É um debate que se resolve tendo uma visão de alta convicção sobre o futuro da tecnologia. E as orientações que receberemos dos hyperscalers sobre essa perspectiva futura serão a parte decisiva desta semana de resultados. >> No fim da semana, vimos uma pequena reversão no sentimento em relação ao Kospi. Foram sete dias de vendas. Parte disso teve a ver com a volta dos investidores estrangeiros. Isso

08:26 provavelmente vai continuar? >> Sim. No caso do Kospi, acho que as preocupações com a memória estão mais relacionadas a onde a China se encaixa no ecossistema de memória. E a CXMT, que vem conquistando espaço entre os coreanos, deixou os investidores realmente nervosos com as perspectivas para 2028 e 2029 do setor de memória. Olha, os coreanos obviamente ainda estão à frente em termos de tecnologia, e, com o tempo, o mercado pode ver mais concorrência chinesa no segmento de DRAM de baixo custo. Mas, realmente, as empresas coreanas precisam vir a público e também recomprar suas ações para apoiar o mercado e deixar os investidores um pouco mais confortáveis com as perspectivas para DRAM e HBM. Então, acho que os investidores ainda estão, talvez, aguardando os resultados da temporada de balanços nos EUA para obter uma direção mais ampla para o setor de semicondutores como um todo. >> Certo. O estrategista de ações da Bloomberg

08:58 Sunny Benji, e nosso repórter de mercados Anthony Stevens, obrigado. Vamos trazer uma notícia de última hora que acaba de chegar pelo terminal: o presidente russo, Vladimir Putin, propôs uma reunião com o presidente Trump e o presidente da China, Xi Jinping, sobre a Ucrânia. A informação é do Wall Street Journal. Pelo que se sabe, essa ideia surgiu na mesma reunião — ou ligação telefônica — de 9 de outubro entre Putin e Trump, que resultou nesse acordo. Agora, se você está se perguntando quem está faltando nesta imagem, sim, é o presidente ucraniano Volodymyr Zelenskyy. Então, essa

09:30 ideia de uma cúpula com Putin, Xi e Trump, sem a presença da Ucrânia e dos líderes europeus, pode causar certa inquietação caso a reunião aconteça. Segundo a proposta de Putin, ela ocorreria durante a conferência da APEC, em Shenzhen, nos dias 18 e 19 de novembro. A geopolítica também está firmemente no radar dos investidores. O Partido Janata da Índia levantou preocupações com o que chama de atrasos sistemáticos e obstrução

10:03 para garantir a libertação de dois de seus líderes, presos na semana passada. O fundador do CJP [música] disse à mídia local que se trata de uma tentativa de intimidar o partido, que esteve entre os grupos que protestaram contra questões que incluem mudanças controversas nos cadastros eleitorais. A polícia de Delhi não se pronunciou publicamente sobre as acusações do CJP. O presidente Emmanuel Macron pede ordem depois que protestos do fim de semana em toda a França culminaram em saques, incêndios criminosos e confrontos com a polícia. Mais de meio milhão de pessoas marcharam no sábado; quase 2.400 pessoas foram presas, e mais de mil policiais e bombeiros ficaram

10:33 feridos. Macron afirma que as preocupações com o custo de vida estão na raiz da agitação, mas que o vandalismo não será tolerado. >> Sempre que forem cometidas infrações, elas devem levar aos procedimentos legais cabíveis. Quem destruiu terá de pagar. Quem saqueou terá de reembolsar. Quem tentou derrubar a República terá de responder por isso. Ontem, várias centenas de milhares de nossos concidadãos se manifestaram com a intenção de expressar reivindicações legítimas. Não devemos

11:07 nunca confundi-los com aqueles que destruíram, vandalizaram e saquearam. >> Mais tarde, nesta segunda-feira, conversaremos com exclusividade com o chanceler alemão Friedrich Merz, enquanto a Europa enfrenta desafios comerciais, econômicos e políticos cada vez maiores. Acompanhe essa conversa nos horários que aparecem na tela. Além disso, estamos ao vivo da cúpula Bund, em Xangai, falando sobre tecnologia e geopolítica, com o ex-economista-chefe do Banco Mundial. Muito mais a seguir. Este [música] é o Bloomberg.

11:38 >> Em 3 de novembro, enquanto os americanos [música] vão às urnas para votar em questões como o custo de vida, a guerra com o Irã e a IA, [música] a Bloomberg traz análises de especialistas sobre o impacto das eleições nos mercados [música] e na geopolítica. >> É noite de eleições nos Estados Unidos, na Bloomberg TV e no rádio, >> com cobertura especial atualizada minuto a minuto [música] até a divulgação dos resultados finais. São as eleições de meio de mandato de 2026, em 3 de novembro, a partir das 19h, no horário do leste dos EUA, somente na Bloomberg.

12:24 >> [música] >> Vamos conferir alguns dos principais eventos para acompanhar nesta semana. A China divulgará dados de atividade econômica mais tarde, nesta segunda-feira. A expectativa é que o crescimento do PIB no terceiro trimestre suba para 4,4%. Os economistas esperam, porém, que as vendas no varejo de setembro continuem fracas. Os ministros das Finanças da APEC se reúnem em Hong Kong na terça-feira, em um encontro presidido por Lan Fang, da China. Uma coletiva de imprensa está prevista para quarta-feira. Espera-se que o Bank of Indonesia e o Bank of Korea mantenham as taxas

12:55 inalteradas nesta semana. Os economistas, porém, esperam que o banco central das Filipinas eleve a taxa em 25 pontos-base na quinta-feira. E, na sexta-feira, poderemos ver a inflação subjacente do Japão voltar à faixa-meta do Bank of Japan, o que daria respaldo a novos aumentos de juros. Juntando-se a nós agora, de Melbourne, está Johanna Chua, economista-chefe para a Ásia e chefe de economia de mercados emergentes do City Group. Johanna, obrigada, como sempre, por estar conosco hoje. Quero começar pela China. Esses números do PIB provavelmente indicarão que a meta para o fim do ano será atingida, mas as exportações estão disparando em um cenário de demanda interna fraca.

13:27 Isso sugere que ainda há muitos desafios pela frente? >> Sim, sem dúvida. Esperamos crescimento no terceiro trimestre. Na verdade, estamos um pouco acima do consenso, em 4,5%, contra 4,4% do consenso, mas a narrativa continua essencialmente a mesma. A composição do crescimento continua muito, muito desequilibrada. Parte da razão para esperarmos uma pequena alta, para 4,5%, é o efeito de base baixa e, principalmente, as exportações e os motores da nova economia. Mas acho que, daqui para a frente, o desafio é que o principal impulso continua vindo sobretudo do lado da oferta. Esperamos

13:58 mais estabilização do investimento, à medida que o governo continua incentivando mais crédito, com empréstimos direcionados a setores específicos. Mas, até agora, não houve estímulo significativo do lado do consumo. Então, acho que esse desequilíbrio vai continuar no próximo ano. >> Sim, do lado do consumo também teremos os números das vendas no varejo. Você espera alguma evidência de que o consumidor chinês esteja saindo desse marasmo? >> De jeito nenhum. De jeito nenhum. Na verdade, quando vimos alguns dados de gastos durante o feriado da Golden Week, os gastos por

14:31 viagem caíram para perto da mínima de quatro anos. Acho que esperamos uma leve alta na comparação anual. Mais uma vez, isso se deve em parte ao efeito de base, mas a história não mudou. Os principais motores continuam sendo as exportações e a produção, e o principal fator por trás da pequena virada do ciclo que estamos vendo será o investimento, não o consumo. >> Quanto apoio fiscal ainda podemos esperar? Porque, embora tenha havido algum, a tendência não tem sido voltar ao velho receituário de estímulos. >> Não, sem dúvida. Na verdade, houve uma série de anúncios, antes e depois dos feriados. Por exemplo, houve um pequeno compromisso com uma linha de crédito suplementar, com corte de cerca de 25 pontos-base. Houve um corte na taxa dos financiamentos imobiliários. Também foi anunciado que talvez haja uma cota de títulos de governos locais não utilizada, de cerca de 550 bilhões. Ainda há apoio não utilizado por meio de empréstimos com garantia para os bancos de política pública. Mas, novamente, acho que se trata mais da execução das linhas de crédito e dos estímulos já existentes, que sofreu algum atraso, do que de novos estímulos neste momento. Então, devo dizer que ainda

15:03 há margem para agir. Por exemplo, esse anúncio de 550 bilhões de yuans em cotas não utilizadas de títulos de governos locais equivale a cerca de 0,4% do PIB. Então, há alguma coisa, mas a questão é realmente a composição. Acho que o que estamos vendo é principalmente do lado do investimento. Não houve nenhum anúncio significativo de apoio ao consumo. E, diante da formação fraca da renda das famílias e de um mercado de trabalho fraco, acho que isso continua sendo um grande desafio. >> Sim, a crítica tem sido justamente que

15:36 uma série de anúncios antes mesmo dos feriados e depois deles. Então, tivemos coisas como um pequeno compromisso de uma linha complementar de empréstimos com juros reduzidos, de cerca de 25 pontos-base. Houve uma redução da taxa de juros dos empréstimos imobiliários. Houve um anúncio sobre a possibilidade de uma cota não utilizada de títulos do governo local, de cerca de 550 bilhões. Ainda há apoio não utilizado para empréstimos com garantias aos bancos de política pública. Mas, de novo, acho que se trata mais da utilização das linhas e dos estímulos existentes, que sofreu algum atraso, do que de qualquer novo estímulo neste momento. Então, tenho que dizer que ainda têm

16:08 recursos à disposição. Quero dizer, por exemplo, esse anúncio de 550 bilhões de RMB em cotas não utilizadas de títulos do governo local. Isso representa cerca de 0,4% do PIB. Então, há algo, mas a questão é realmente a composição. Acho que o que estamos vendo, de fato, está mais do lado dos investimentos. Realmente, não houve nenhum anúncio relevante de apoio aos consumidores. E, diante de uma formação fraca da renda das famílias e de um mercado de trabalho fraco, acho que isso continua sendo um desafio muito grande. >> Sim, a crítica tem sido, de fato, que

16:38 Algumas das medidas de estímulo chegaram tarde demais para causar um impacto significativo, certo? Fico me perguntando quando veremos o enorme volume de investimentos e gastos relacionados à IA que está acontecendo se materializar nos indicadores econômicos. >> Quer dizer, já esperamos… Quer dizer, obviamente, os dados de investimento em ativos fixos que esperamos que sejam divulgados hoje ainda serão muito fracos. Portanto, será mais um período negativo em relação ao mês anterior. Mas esperamos ver uma recuperação gradual no quarto trimestre. Já se falou da sexta rede para…

17:09 …nossa iniciativa estratégica. Esses projetos são investimentos de vários anos. E, obviamente, como estamos entrando no próximo ano de planejamento, acho que talvez tenha havido um pequeno atraso nos gastos com investimentos. Mas acho que, por sermos uma área estratégica, há certa concorrência, sabe, especialmente no setor de tecnologia. Essa é uma iniciativa que continuará avançando daqui para a frente. Então, acho que essa é uma história de longo prazo. É só que, neste momento, para este ano como um todo, nossa previsão de crescimento do PIB real provavelmente ainda ficará na faixa inferior da meta do governo. >> Joanna, precisamos falar também sobre a Indonésia.

17:40 A decisão certa nesta semana, obviamente. Quer dizer, antes poderíamos ter defendido a manutenção dos juros, mas as coisas mudaram bastante, certo? Em especial, a Indonésia perdeu o status de mercado emergente na semana passada, segundo a MSCI. >> Sim, quer dizer, isso ainda não aconteceu. Mas, obviamente, há um alerta: não se trata apenas de perder o status de mercado emergente. Inicialmente, falava-se em passar de mercado emergente para mercado de fronteira, mas agora estão falando em passar para o status de mercado independente, que é um nível ainda mais baixo. Então, na verdade, mudamos nossa previsão para a política do BI, porque, quando se olha para o…

18:13 …arcabouço de política, não se trata apenas da inflação. Eles também estão de olho na estabilidade cambial. E esse tipo de anúncio é, obviamente, bastante negativo para o sentimento, para a aversão ao risco e para o que isso significa para os fluxos de portfólio. Então, mudamos nossa previsão para o BI. Agora prevemos uma alta de 50 pontos-base na quarta-feira desta semana, em desacordo com o consenso. Mais uma vez, como uma tentativa de compensar parte das pressões sobre os fluxos de capital e estabilizar a moeda. Obviamente, isso ocorre num contexto em que, globalmente, também tem havido muito debate sobre o que está acontecendo com os ciclos de juros.

18:44 >> Os >> números do desemprego na Coreia foram uma surpresa, na verdade, por causa da queda. Você acha que isso dá mais margem ao BOK nesta semana para adotar uma postura mais hawkish? >> Bem, na verdade, esperamos que o BOK mantenha os juros, mas com uma postura hawkish. A premissa é que o BOK já poderia argumentar que fez altas consecutivas dos juros em julho e agosto. E alguns dos sinais que estamos recebendo nas orientações futuras do BOK indicam que eles querem esperar para avaliar a transmissão desse…

19:14 …aperto da política monetária. Mas acho que, quando se olham os fundamentos gerais da economia coreana, ela continua muito, muito forte, apesar de certa desigualdade entre a IA e os efeitos indiretos da IA, de um lado, e os setores não relacionados à IA, de outro. Então, esperamos que retomem a alta dos juros em novembro. Mas, para esta reunião prevista para quarta-feira, por enquanto esperamos uma manutenção hawkish, com a possibilidade de um membro minoritário do conselho de política monetária defender uma alta. Essa é a nossa previsão para esta quarta-feira. >> Johanna Chua é economista-chefe para a Ásia…

19:44 …e chefe de economia de mercados emergentes no Citigroup. Estaremos ao vivo amanhã na conferência de investimentos da Citi na Austrália e na Nova Zelândia. Vamos ouvir as opiniões sobre a economia e os mercados globais do CEO da Citi na Austrália, Mark Woodruff, e de outros convidados, incluindo o CIO da UniSuper, John Pearce. Tem mais a seguir aqui no Asia Trade. Esta é a Bloomberg.

20:18 Vamos ver o que estamos acompanhando agora em relação aos preços da energia. É um pouco uma história de dois lados: os preços do petróleo bruto estão em tendência de queda, recuando daquele nível mais alto em cinco meses, para dar contexto. Na verdade, este mercado está ponderando os combates contínuos no Oriente Médio e algumas das atividades de grupos aliados que estão acontecendo. Mas há sinais de que a oferta da região está se mantendo mais perto dos níveis anteriores à guerra. Os EUA afirmaram que suas forças ajudaram a escoltar mais de 100 milhões de barris de petróleo pelo Estreito de Hormuz na semana passada. Isso indica que os suprimentos estão saindo, pelo menos, da região. Enquanto isso, os preços do gás natural europeu estão subindo. As interrupções no transporte marítimo…

20:51 …pelo estreito continuam persistindo, e os futuros do contrato do mês mais próximo subiram até 2% em determinado momento do início das negociações de segunda-feira. Estamos ouvindo relatos de que um navio-tanque de GNL foi alvo de disparos no Iêmen, ou ao largo da costa do Iêmen, quero dizer, no sábado. Vamos saber mais sobre as últimas notícias da Ucrânia. O Wall Street Journal informa que Vladimir Putin propôs uma cúpula para o mês que vem com o presidente Trump e o líder chinês Xi Jinping, mas sem Vladimir Zelensky. O editor da Bloomberg, John Herskovitz, está conosco. Então…

21:23 >> [risos] >> É muito interessante ouvir que a cúpula está sendo proposta sem a presença de um homem que, sabe, teria todo o interesse em estar lá, certo? Imagino que o tema da Ucrânia e essas negociações em curso sobre um cessar-fogo energético estejam entre os assuntos da agenda. >> Exatamente. O fato de Zelensky não fazer parte disso, de a proposta ser que Putin, Xi Jinping e Trump decidam o destino da Ucrânia e também de a Europa não estar envolvida só aumenta as tensões que existem…

21:57 …entre a Ucrânia e os Estados Unidos. É um acontecimento importante. A ideia seria que a Rússia aproveitasse as melhores relações que tem agora com os EUA, conseguisse um acordo nos próprios termos e deixasse a Ucrânia de fora do processo. É, isso seria muito prejudicial para Zelensky e para o povo ucraniano, e muito favorável a Putin. E fazer isso com Xi Jinping é como a disputa entre grandes potências que vimos durante a Segunda Guerra Mundial, quando dividiram a Europa depois da guerra. Então, é…

22:30 …um acontecimento importante, e o fato de a Casa Branca estar considerando isso é algo que preocupará muito a Ucrânia, a Europa e muitas pessoas no Congresso, tanto republicanos quanto democratas. >> A reportagem, John, especifica que o presidente Trump ainda não formou uma opinião sobre essa ideia, e dá para imaginar que também possa haver resistência do Partido Republicano. >> Exatamente. Vimos algum descontentamento e pessoas se manifestando de forma veemente contra o acordo para suspender as sanções à Rússia, incluindo republicanos proeminentes como Ted Cruz. Então…

23:00 …a ideia de realizar esse tipo de cúpula só daria mais munição aos republicanos e democratas que veem Trump se aproximando da Rússia para fazer um acordo nos termos de Putin, favorável ao Kremlin. Então, sabe, ainda não tivemos uma resposta da Casa Branca, mas o fato de isso ter vindo a público, de estarem considerando a ideia…

23:31 …indica que ela está em discussão e que pode estar avançando. >> Certo, o editor da Bloomberg John Herskovitz. E temos mais notícias no Asia Trade. Fique conosco. Esta é a Bloomberg.

24:10 >> Foi um fim de semana de imagens extraordinárias vindas da França, certo? Várias cidades foram tomadas por confrontos entre a polícia e manifestantes. O presidente francês Emmanuel Macron disse que o país sentiu raiva e vergonha após a violência generalizada. Vimos saques, vimos monumentos sendo incendiados. Ele pede que a ordem seja restabelecida. Mas estamos vendo, de fato, o que se tornou um padrão, certo? A França certamente teve a maior série de manifestações, mas elas também aconteceram por toda a Europa. Bélgica, Itália e Portugal também foram afetados. Dá para ver o euro…

24:41 estabilizando um pouco, mas certamente apresentando fraqueza em relação à maioria dos pares do G10, já que a escalada das tensões na Ucrânia também não ajudou o sentimento, em meio a esses protestos, que continuam abalando a confiança em toda a moeda comum. Então, vamos acompanhar tudo isso ao entrarmos nesta nova semana. Isso ocorre num momento em que, Paul, também vemos risco político interno na França: a ultradireitista Marine Le Pen agora aparece como líder nas pesquisas para a eleição presidencial de 2027. >> Sim, muita gente nossa na França — e digo, gente de todo lugar — e eu

25:13 quero dizer, não menos importante, toda a história da IA. Sabe, ouvimos o controlador da cidade de Nova York, Mark Levine, escrever uma carta à Anthropic dizendo: “Ei, adiem esse IPO”. Não pelos motivos que normalmente discutimos neste programa, mas por preocupações com segurança e governança governamental, dizendo: “Tirem um pouco de tempo e façam isso direito”. Então, essa é mais uma nuvem no horizonte para a listagem da Anthropic. A Anthropic, porém, diz que planeja destinar 5% de suas ações a um fundo de benefício público, o que mitigaria o impacto da IA no mercado de trabalho, o que

25:46 dependendo do seu ponto de vista, é tranquilizador ou não. Bem, os mercados asiáticos devem se preparar para novas vendas no setor de tecnologia, depois de sinais extremamente fracos vindos dos EUA. Mas os investidores que compram na baixa também podem entrar em ação, em meio a um forte aumento da volatilidade. Anthony Stevens está de volta conosco. Como está se desenhando o cenário para a tecnologia na Ásia, Anthony, depois desses sinais dos EUA? >> Estamos vendo um pouco mais de otimismo nesta manhã. O Nasdaq está subindo um pouco no mercado de futuros. Os futuros do Nikkei chegaram a um fundo

26:17 e se recuperaram um pouco, mas será muito difícil reverter a tendência do ponto de vista de uma gestão de risco pura. A Coreia está caindo cerca de 3,5% nos futuros. Da mesma forma, o Japão estará muito dividido entre a fraqueza da tecnologia e uma possível força doméstica. Vimos os setores defensivos terem um desempenho muito bom nos EUA. E isso também é algo que os operadores asiáticos estarão observando. Isso vai prejudicar as carteiras muito compradas em tecnologia e muito vendidas em todo o resto. Portanto, o principal debate ao entrarmos na sessão asiática é quanto do

26:48 movimento de investimento em infraestrutura de IA foi prejudicado nos últimos poucos dias, certo? Estamos olhando para o período até 2029, 2030, esperando que o investimento em IA volte a ser cíclico? Isso pode prejudicar bastante a tese de valuation, porque, considerando os enormes lucros que as pessoas estão obtendo hoje com IA, os valuations estão muito baratos. Mas, se os valuations se mostrarem cíclicos, eles oferecerão menos sustentação. A última coisa que estou acompanhando é quanta munição local há na Coreia, em Taiwan e no Japão, enquanto os estrangeiros continuam reduzindo suas posições de forma muito agressiva em

27:22 todos esses mercados. >> Anthony, o que os operadores aqui na Ásia estão procurando como possíveis sinais de uma virada no sentimento? >> [limpa a garganta] >> Sabe, estamos esperando as hyperscalers dos EUA, certo? Temos a SpaceX e a Meta, especificamente. Essas são duas empresas com bastante capacidade computacional. O que disserem sobre os gastos de capital daqui para a frente será acompanhado muito de perto pelo mercado. Também vamos observar a reação ao novo modelo Deep Six, certo? Isso vai ser muito interessante. Os investidores estão meio que

27:53 empolgados com o lançamento de novos modelos na China, que poderiam pressionar para cima os gastos de capital em IA, ou esses modelos são tão eficientes que acabam reduzindo os gastos futuros? Isso também está em aberto. Quanto a uma virada propriamente dita, também estamos chegando a um ponto em que há algum suporte de valuation. Se as empresas começarem a adotar mais programas de retorno aos acionistas motivados por governança corporativa, especialmente na Coreia, onde chegamos a este nível, com uma queda de quase 40% em relação às máximas, enquanto a lucratividade, segundo as projeções, continua disparando. Portanto, há espaço para esse mercado encontrar algum equilíbrio nos fundamentos.

28:26 Mas, em termos de fluxos puros, os investidores locais terão de entrar em cena, à medida que as vendas de estrangeiros se aproximam de US$ 150 bilhões nos últimos 12 meses. Para isso, o NPS precisa continuar tendo o tipo de poder de fogo que demonstrou. Mas o NPS também começou a perder uma quantia significativa de dinheiro desde as máximas. >> Bem, ali estava Anthony Stephens, repórter de mercados. Agora, o CEO da abrdn, Jason

28:57 Windsor, diz que o próximo teste para os investimentos em IA é transformar os enormes gastos em ganhos de produtividade e retorno. Em entrevista exclusiva à Bloomberg no IIF, em Bangkok, ele também explicou onde vê oportunidades na tecnologia. >> Achamos que a IA é algo incrivelmente empolgante e, no momento, está no centro de todos os debates entre investidores. Continuamos bastante favoráveis à IA, especialmente à cadeia de suprimentos, porque vemos um crescimento real dos lucros. E, na verdade, há muita discussão sobre bolhas,

29:30 mas houve crescimento real na cadeia de suprimentos, e ela teve um desempenho muito superior ao do restante do mercado, como todos sabem. A verdadeira questão para nós é: quando começaremos a ver ganhos de produtividade? Quando veremos retorno sobre o investimento para os clientes dessa cadeia de suprimentos? É sobre isso que estamos conversando com as pessoas. >> O que você está vendo no seu próprio negócio? >> Bem, temos visto entusiasmo e adoção reais em todo o grupo. Demos a todos a oportunidade de refletir com cuidado sobre como a IA pode melhorar o que fazem, aumentando a eficiência pessoal, e isso foi amplamente adotado.

30:03 E, há dois ou três dias, caminhei pelo nosso escritório em Singapura, e todo mundo está usando o Copilot. Todo mundo está usando aqui na Tailândia. Sabe, isso realmente se espalhou. Acho que agora nosso desafio, como equipe de liderança estratégica, é começar a incorporar usos mais substanciais da IA em todo o grupo. >> Espera reduzir o número de funcionários como resultado de alguns dos ganhos de eficiência? >> Acho que haverá algumas mudanças no quadro de funcionários. Em linhas gerais, nossa estratégia é fazer a organização crescer mantendo o quadro de funcionários estável. É isso que eu gostaria de fazer, mas haverá

30:33 obviamente mudanças na distribuição dos diferentes recursos entre as equipes. >> Você se define, de certa forma, como a Charles Schwab da Europa. Tem mais de US$ 500 bilhões em ativos sob gestão. Tem três segmentos diferentes. O maior deles é uma espécie de área de investimento por conta própria. O que você pretende fazer em relação a onde quer crescer mais nas três unidades? >> Não estamos falando da Charles Schwab. Estou falando da nossa principal subsidiária, a Interactive Investor, que é uma empresa britânica. É a plataforma de investimento por conta própria que mais cresce no Reino Unido. Isso acontece há três

31:07 anos. Somos a empresa de previdência que mais cresce no Reino Unido. Agora temos mais de 110 bilhões em ativos sob administração. E acreditamos que dar às pessoas mais controle sobre seus próprios investimentos é extremamente importante. É aí que continuamos vendo um crescimento real. >> Vocês planejam continuar expandindo a unidade de gestão de ativos ou desmembrá-la? Qual é o plano? >> O plano para o negócio de gestão de ativos é continuar crescendo. Aumentamos bastante a lucratividade nos últimos três anos. Continuamos focados em eficiência. Também estamos refinando nossa gama de produtos. Os mercados emergentes, como eu disse, continuam sendo muito importantes para a parte pública do nosso negócio. Então, vamos continuar nos concentrando nas áreas em que podemos nos diferenciar competitivamente.

31:40 >> Outro dos grandes temas das conferências neste ano tem sido o perfil da dívida fiscal dos mercados desenvolvidos, em particular dos EUA e da Europa, e a preocupação com algum tipo de grande aumento na velocidade e na magnitude dos rendimentos. O que você vê em termos do apetite dos investidores por

32:13 dívida? Ela ainda funciona como uma espécie de lastro, como aconteceu nos últimos dias, ou você acha que a forma como as pessoas pensam sobre ela está realmente mudando? >> Obviamente, os últimos meses fizeram as pessoas refletirem. Acho que continuamos, de modo geral, favoráveis à dívida pública e acreditamos que, sabe, os bancos centrais vão elevar os juros, mas provavelmente menos do que o mercado espera. E, olhando mais adiante, continuamos favoráveis à dívida pública e achamos que o rendimento atual, sabe, não é um ponto de entrada ruim. >> Quero perguntar também, já que você está no Reino Unido e há muitas perguntas sobre pessoas com alto patrimônio deixando o país por causa de certas políticas tributárias,

32:47 você percebe algo relacionado a essa tendência nos seus negócios? Vê algum tipo de mudança, ou espera mudanças na composição daqui para a frente? >> De modo geral, acho que o Reino Unido tem um regime tributário sensato para quem poupa no dia a dia. Temos um sistema previdenciário e de poupança individual favorável, e acho que minha mensagem ao governo tem sido: “Não mudem isso.” Na verdade, funciona muito bem para a maioria das pessoas. Então, para o investidor médio, está tudo bem. Há claramente algumas movimentações que ganham destaque,

33:21 mas elas não afetam muito os nossos negócios. >> O CEO da Aberdeen, Jason Windsor, falando à margem do IIF. Agora, as últimas notícias do setor corporativo. A Bloomberg soube que a empresa de nuvem de IA In Scale enfrenta resistência à avaliação de seu IPO. Fontes dizem que a desenvolvedora de data centers busca uma avaliação de cerca de US$ 30 bilhões, enquanto [music] um grupo de investidores acredita que uma faixa entre US$ 16 bilhões e US$ 19 bilhões seria mais realista. Isso ocorre depois que a Microsoft desistiu de um acordo de data center no Reino Unido

33:52 com a empresa. A Bloomberg soube que o SoftBank está [music] considerando comprar a Allied Universal, a maior empresa de serviços de segurança dos EUA. Fontes dizem que a Allied pode ser avaliada em até US$ 18 bilhões em valor patrimonial, com o valor total do negócio perto de [music] US$ 30 bilhões, incluindo a dívida. Isso acontece enquanto o fundador do SoftBank, Masayoshi Son, amplia sua aposta em robótica e vê a segurança como um campo de testes [music] para robôs equipados com IA. Teremos mais notícias sobre o comércio na Ásia em instantes. Isto é Bloomberg.

34:34 >> [music] >> A primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi, completou um ano no cargo. Ela chega a esse marco à frente de um governo marcado por uma postura assertiva em segurança nacional e por uma política econômica agressiva. A correspondente de comércio da Ásia, Kशरियन, fala sobre o primeiro ano de governo. >> Ao abrir a nova sessão parlamentar, no início deste mês, a primeira-ministra Sanae Takaichi apresentou sua visão para o Japão. Os países estão competindo por meio de políticas industriais de grande escala,

35:06 de longo prazo, enquanto a competição entre as nações por tecnologias avançadas, talentos e investimentos se tornou mais intensa do que nunca. O Japão precisa se posicionar agora. >> Takaichi agora busca investimentos direcionados em 17 setores estratégicos, de semicondutores a segurança. O cerne de sua plataforma é um forte crescimento econômico. Ela estabeleceu uma meta de investimento de US$ 2,3 trilhões ao longo dos próximos 14 anos,

35:37 a ser dividido entre os setores público e privado. Na política externa, Takaichi defende um Japão mais forte e assertivo. Ela quer um grande reforço da defesa nacional, ao mesmo tempo que administra as tensões com a China e a pressão do principal aliado, os Estados Unidos. >> Ao observar as ações recentes da China, vemos várias áreas em que estamos despreparados diante do que precisamos para nos defender e dissuadir ataques ou ações ofensivas de países vizinhos. >> O que complica a situação é a enorme

36:10 dívida do Japão, a maior do mundo desenvolvido. Os rendimentos dos títulos estão disparando e atingindo níveis recordes, obrigando Takaichi a tentar acalmar os mercados repetidamente e a insistir que apoiar o crescimento e manter a disciplina fiscal são objetivos compatíveis. Ela está seguindo o que chama de política fiscal responsável e proativa. >> Vamos controlar adequadamente a emissão anual de dívida enquanto fazemos uma análise abrangente da economia, da inflação, da arrecadação tributária, das taxas, dos pagamentos de juros

36:41 e da situação do mercado. >> Como primeira mulher a liderar o Japão, alguns dizem que Takaichi já está mudando a percepção sobre o que se espera do cargo mais alto do país. >> Os tempos mudaram. O Japão não deve ser um país em que só homens na casa dos 60 anos, com esposas que ficam em casa, podem liderar o país. Devemos ter um sistema capaz de dar o apoio adequado a qualquer pessoa que se torne primeira-ministra, independentemente de sua origem ou circunstâncias. >> Segundo um ex-assessor da primeira-ministra, o caminho a seguir se resume a isto:

37:13 >> O governo reuniu sua estratégia de crescimento e sua estratégia regional para o futuro em documentos formais de política. A próxima etapa será destinar os recursos necessários, passar à fase de implementação e apresentar resultados. É disso que se tratará o próximo ano. >> Takaichi tem até o fim do ano para definir os detalhes do orçamento e como financiar sua visão. E agora, um ano depois de assumir o cargo, permanece a grande pergunta: será que a primeira-ministra Takaichi conseguirá mesmo levar adiante sua reformulação econômica sem assustar os mercados?

37:50 >> A correspondente do Asia Desk, Sherylynn Tan, falando sobre o primeiro ano da primeira-ministra japonesa Sanae Takaichi no cargo. Vamos receber Tobias Harris, fundador e diretor da Japan Foresight, uma empresa de consultoria em risco político. À medida que nos aproximamos dessa marca de um ano, quero começar perguntando sua avaliação de como foi o ano passado em termos de conquistas, marcos e desempenho da primeira-ministra. >> Bem, agora percebemos que, de certa forma,

38:22 ela ainda está começando. Sabe, de certa forma, ela teve uma longa lua de mel, já que herdou um orçamento que, claro, havia sido elaborado por seu antecessor. Então, teve de fazer alguns ajustes pontuais, mas não foi realmente a revolução na política fiscal que ela está prometendo. E só no verão ela precisou definir suas políticas básicas para o orçamento do próximo ano. Ela apresentou sua estratégia de crescimento e agora estão trabalhando para transformar esses documentos no orçamento. É aí que vamos ver, sabe, se houver uma revolução, será aí que ela aparecerá. E, por isso, tudo isso

38:52 foi uma espécie de prelúdio, e a questão realmente tem sido como ela apresenta sua visão e depois começa a transformá-la em políticas concretas, o que, como você sugeriu na introdução, acho que ela precisa fazer sem assustar os mercados. E a maior mudança que vimos no último ano, acho, foi na comunicação. Mas, quanto ao conteúdo, podemos voltar ao que ela disse durante a campanha do LGP no ano passado e antes disso: ela está fazendo exatamente o que vem dizendo há muito tempo que faria. Portanto, não houve realmente uma mudança de conteúdo. O desafio, na verdade, estará daqui para a frente. >> Houve

39:23 preocupações e escândalos no governo, certo? Em particular, no caso do ministro da Agricultura, houve uma renúncia. Isso provavelmente será visto como um caso isolado, que ela poderá deixar para trás, ou deverá influenciar as eleições da primavera, à medida que nos aproximamos delas? >> Bem, quero dizer, as eleições locais, sabe, e o papel que questões nacionais costumam desempenhar nelas podem variar bastante. E, claro, sabe, cada disputa terá dinâmicas diferentes. Então é difícil fazer uma correspondência direta, porque essas não são eleições nacionais.

39:56 Mas acho que o escândalo que levou à renúncia do ministro da Agricultura na semana passada, apenas um mês depois de ele ter sido nomeado para o cargo, revela um padrão: a primeira-ministra, seu partido e, basicamente, sua equipe tentam se blindar de contribuições e pressões externas. E, claro, parte disso se deve ao fato de terem conquistado uma vitória expressiva nas eleições gerais de fevereiro, o que de fato lhes deu mais espaço para talvez dar pouca atenção à Dieta. Eles não

40:26 precisa responder a perguntas. A primeira-ministra não tem comparecido tanto quanto várias de suas antecessoras, porque simplesmente não… a oposição não esteve em posição de convocá-la para isso. E acho que há um risco — as pessoas levantaram essa questão na época, inclusive dentro do LDP — de que, com uma vitória tão grande, houvesse o risco de talvez surgir uma certa acomodação, uma perda de disciplina, a sensação de que ninguém está realmente cobrando o governo, porque ele tem uma enorme margem de segurança na Câmara Baixa. E acho que, se você é uma dessas pessoas no LDP preocupadas com isso, certamente o escândalo que vimos na semana passada, a resposta do governo a ele e a expectativa de que

40:59 conseguissem simplesmente seguir em frente sem fazer concessões logo de início provavelmente são motivos para preocupação. Sabe, essa é a forma de liderança da primeira-ministra, e ela realmente não mudou. Se alguma coisa, provavelmente sente que foi vindicada repetidas vezes e, portanto, não precisa mudar. >> Tobias, se pudermos voltar por um instante à política fiscal: você acha que a política fiscal e a política monetária no Japão estão funcionando juntas da melhor maneira possível?

41:30 >> Acho que é uma boa pergunta se elas estão de fato trabalhando em conjunto. Se voltarmos ao lançamento da Abenomics, em 2012–2013, é claro que a história era de autoridades fiscais e monetárias trabalhando em sintonia. Acho que essa não parece ser a narrativa dominante agora, quando temos um governo que está realmente buscando ampliar o orçamento de várias maneiras e que, na minha opinião, ainda não considerou plenamente como pretende pagar pelo aumento dos gastos em diversas áreas. O BOJ, naturalmente, está seguindo uma direção — certamente não está exatamente

42:04 apertando a política monetária. Quero dizer, as taxas reais ainda parecem ligeiramente negativas, mas certamente estão caminhando rumo à normalização, e isso está acontecendo… não estamos avançando num ritmo constante. Sabemos qual é o ritmo; obviamente, há muita discussão sobre qual é esse ritmo e até onde o banco está disposto a ir, mas o governo realmente não esteve em posição de impedir isso. Então, temos a impressão de que as taxas de juros estão indo numa direção e o tamanho do déficit do governo parece estar indo na direção oposta, e é difícil imaginar que isso não vá causar problemas

42:34 mais adiante. É claro que isso não é um problema que surge de uma hora para outra; a questão é: à medida que os títulos vencem e são refinanciados, a que taxas isso acontece e quem está comprando esses títulos? É uma questão que vai se desenrolar ao longo do tempo, mas certamente temos duas instituições que parecem estar trabalhando com objetivos um tanto divergentes. E, claro, os Estados Unidos também entram nessa equação, pressionando o BOJ a continuar a normalização e talvez também pressionando o governo japonês a conter algumas de suas ambições fiscais. Quer dizer, há uma espécie de ato de equilíbrio de alto risco

43:06 em andamento agora para o governo Takaichi, entre esses diferentes fatores de pressão e contrapressão. >> Sim, você mencionou os Estados Unidos, que também gostariam de ver um iene mais forte. Mas, com as taxas onde estão, há algum motivo para pensar que a fraqueza do iene não vai persistir? >> Bem, a questão aqui é: existe um ponto em que começamos a ver uma repatriação real de recursos, com as taxas de juros atingindo um nível que torne mais atraente voltar a manter títulos do governo japonês? Mas parece que há uma…

43:39 sabe, certamente há a sensação de que o BOJ talvez esteja um passo atrás dos pares: ainda não está avançando com um aperto agressivo. E, francamente, se os Estados Unidos — considerando os números da inflação da semana passada — começarem a subir mais as taxas de juros, o Japão simplesmente ficará um passo atrás. Isso vai exercer ainda mais pressão de baixa sobre o iene e vai deixar Takaichi numa situação difícil de várias maneiras. E, claro, isso alimentou algumas das preocupações com a inflação no país, que continuarão sendo um fator. Sabe, os preços da energia parecem estar indo numa direção. Isso não

44:12 ajuda Takaichi em nada. E isso, é claro, também aumenta a pressão sobre o orçamento, porque agora se fala muito em estender os subsídios para serviços públicos e combustíveis. Então, é um problema real para Takaichi. >> Infelizmente. Mas muito obrigado por se juntar a nós, Tobias Harris, fundador e diretor da Japan Foresight. E você pode acompanhar o Japan Ahead toda segunda-feira, às 8h40, se estiver assistindo em Tóquio. Aqui é a Bloomberg.

44:51 As últimas notícias do setor corporativo: o HDFC Bank divulgou um lucro no segundo trimestre em linha com as estimativas, com o crescimento dos empréstimos compensando a redução das margens. O maior credor do setor privado da Índia registrou alta de quase 5% no lucro líquido, para mais de US$ 2 bilhões, com os empréstimos subindo 16% em relação ao ano anterior e os depósitos aumentando quase 19%. O novo CEO, Anup Bagchi, inicia seu mandato de três anos ainda neste mês. O Yes Bank afirma que teria registrado um prejuízo de US$ 549 milhões no segundo trimestre se tivesse reconhecido o impacto de uma

45:23 decisão da Suprema Corte que anulou a baixa contábil de seus títulos mais arriscados. O credor informou lucro líquido de US$ 113,74 milhões entre julho e setembro. Na quinta-feira passada, a mais alta corte da Índia anulou a baixa contábil feita pelo banco em 2020 de títulos no valor de US$ 884 milhões. O banco afirma que está analisando detalhadamente a decisão da Suprema Corte. Heidi. >> Sim, vamos dar uma olhada: os mercados asiáticos ainda enfrentam muitos obstáculos nesta nova semana. Estamos vendo os futuros da Nasdaq se recuperarem, o que sugere algum otimismo com a possibilidade de resultados impressionantes das Mag 7 nesta semana.

45:56 Uma semana muito, muito movimentada. Também teremos os números de crescimento da China. Haverá dúvidas sobre se os estímulos realmente foram suficientes e o que mais poderemos ver dos formuladores de políticas chineses, diante da contínua fraqueza dos indicadores econômicos do país. Mas vamos dar uma olhada no cenário quando as negociações começarem, dentro de uma hora — nos próximos minutos, quero dizer. Os futuros do Nikkei caem pouco mais de 2%. Os futuros do Kospi também parecem bastante fracos. As fabricantes de chips estão em foco: na sexta-feira, vimos o índice de vendas de semicondutores

46:29 cair quase 4%. O retorno dos investidores estrangeiros às compras no Kospi no fim da semana passada pode dar um pequeno impulso. Mas vamos acompanhar de perto para ver se haverá algum apoio. Por enquanto, porém, estamos vendo uma sessão de negociação razoavelmente boa na Austrália. O mercado não é tão concentrado em tecnologia, é claro, mas o ASX sobe cerca de meio por cento. Os mercados de Seul e Tóquio abrem em seguida. Aqui é a Bloomberg.

47:03 >> [música] >> Este é o Asia Trade. Estamos contando os minutos para a abertura dos principais mercados da Ásia, e os investidores têm muito a considerar depois da intensidade da onda de vendas de ações de IA e fabricantes de chips que avançou até sexta-feira. Esse ainda será o tema dominante, especialmente com as dúvidas em torno da Anthropic como possível próximo catalisador. Ao mesmo tempo, porém, vemos essa recuperação quando se trata dos futuros da Nasdaq

47:34 — que indicam claramente algum otimismo — numa semana que inclui não apenas decisões de bancos centrais do Bank Indonesia e do Bank of Korea, mas também os resultados importantes das Mag 7. Eles podem ser bastante bons, a julgar pelo nível atual dos futuros da Nasdaq. Mas será que isso é apenas uma recuperação temporária, como a de um gato morto? Mesmo esses níveis dos futuros, os contratos estão bem abaixo do que vimos na sexta-feira, antes de sentirmos novamente o impacto da disparada dos preços do petróleo. No momento, os preços do petróleo parecem um pouco mais tranquilos, mas ainda estão nesses níveis, sobretudo se levarmos em conta os níveis do gás natural na Europa. Isso pode se refletir em

48:08 essa narrativa mais ampla de inflação e de um Fed e bancos centrais mais hawkish. Vamos direto à abertura do mercado à vista. O Nikkei 225 está em queda de 0,8%. O Topix também recua cerca de 0,6%. Estamos acompanhando o dólar iene, que está agora no nível de 157,79. O CPI do Japão é um indicador a observar nesta semana, pois pode dar um pouco mais de orientação sobre para onde o Banco do Japão deve seguir. A ideia é que os investidores japoneses também estejam de olho em alguns temas de governança corporativa.

48:38 Empresas afiliadas listadas que possam se tornar alvos de aquisição são algo que estamos acompanhando na TSE, como um tema específico de negociação em foco neste momento. Também estamos de olho nos JGBs. Essa estabilização em relação aos Treasuries tem dado algum apoio ao mercado. Os futuros de Treasuries, porém, voltam a subir após os protestos que vimos na Europa no fim de semana, especialmente os mais intensos na França. Vamos mudar o painel para analisar a Coreia, porque a marca de 5.000 pontos do Kospi é realmente o que estamos acompanhando neste

49:10 momento. Parece que teremos um início de pregão bastante sólido. O Kospi cai 2,8%. A liquidação se intensificou bastante na semana passada. O Kospi teve sete dias de vendas antes de vermos investidores estrangeiros talvez voltarem timidamente a esse mercado, no qual vinham sendo vendedores muito fortes. A notícia sobre a Anthropic será algo que acompanharemos, elevando o sentimento com os planos de destinar 5% das ações a um novo fundo de benefício público. Ainda há muitas perguntas sobre o que esperar da Anthropic e sobre alguns temas de captação de recursos com os quais a IA realmente tem enfrentado dificuldades nas últimas semanas.

49:42 A queda do Kospi, porém, é bastante acentuada e pode colocar à prova o nível de 5.000 pontos. Outro ponto em foco é a decisão do Banco da Coreia. Lembram-se da resiliência surpreendente dos números de emprego da semana passada? Talvez vejamos um pouco mais de movimentação em torno do BOK, embora muitos esperem que o tema desta semana seja apenas uma manutenção hawkish. A queda continua, enquanto acompanhamos as ações de peso: a Hynix recua cerca de 4%. Vamos mudar o painel para ver o que estamos acompanhando. Falamos um pouco de toda a questão do petróleo, enquanto continuamos a ponderar a ideia de que

50:13 alguns volumes estão saindo do Estreito de Ormuz, mas ainda estamos vendo confrontos contínuos em todo o Oriente Médio. Um helicóptero saudita caiu perto do Iêmen, enquanto a guerra por procuração com os houthis continua intensa. Também estamos acompanhando o dólar. A negociação do euro tem sido bastante fraca diante do caos geopolítico que vimos no fim de semana, particularmente em relação à França. O euro vem sendo negociado em baixa frente a praticamente todas as moedas do G10 que acompanhamos. Vamos agora chamar, de San Francisco, o consultor financeiro e diretor-gerente da UBS, Cesar.

50:46 Há muita coisa acontecendo neste momento em praticamente todos os temas que se possa imaginar, mas vamos começar com a questão do setor de tecnologia. Já estamos começando a sair do fundo da liquidação de ações de IA, sobretudo se tivermos bons números macroeconômicos nesta semana, ou essa questão fundamental do valor ainda vai continuar pesando sobre algumas dessas empresas? >> Sim, é um ótimo ponto. Os fundamentos de valor ainda serão uma preocupação, provavelmente a principal preocupação, mas, sabe, continuamos otimistas

51:20 com os ativos dos EUA, incluindo IA e tecnologia. Sentimos que este é realmente um tema que define uma geração. E, claro, haverá algumas preocupações no curto prazo com os custos da IA, o aumento dos gastos e a dívida. Então, quero dizer, este é um ótimo momento para reavaliar talvez algumas das ações em sua carteira. É provável que os investidores também aproveitem esta oportunidade para comprar algumas das melhores empresas de IA e tecnologia, aquelas com balanços mais sólidos, capazes de resistir a um ambiente de taxas de juros em alta.

51:53 Mas o tema geral de IA e tecnologia continua sendo um dos nossos favoritos, e sentimos que realmente vai ser um tema que define uma geração. Continuamos muito otimistas em relação à tecnologia e à IA no longo prazo. >> Sim, conte-nos onde você está vendo talvez algumas oportunidades surgirem, se é que dá para chamar assim, com essas avaliações no setor de IA. >> Com certeza. Quero dizer, especialmente na semana passada, as empresas de semicondutores, o hardware e muitas das plataformas de megacapitalização também sofreram quedas. Então, algumas dessas empresas, sabe, algumas dessas

52:27 empresas específicas de semicondutores — quero dizer, a menos que os fundamentos estejam mudando ou que vá mudar a forma como a IA continuará sendo produzida — prevemos que este seja um momento bastante bom para começar a procurar oportunidades. Mas, sabe, isso realmente depende da próxima semana. Muitos resultados financeiros de algumas empresas de megacapitalização também serão divulgados. Então, talvez não seja o momento mais barato. Talvez fique um pouco mais barato, mas, para um investimento de prazo mais longo, definitivamente achamos que semicondutores e algumas das neoclouds…

53:00 com certeza têm oportunidades para começar a investir, caso ainda não se tenha investido, procurando as empresas de maior qualidade. >> Um dos fatores que contribuem para isso é para onde o Fed vai, certo, e o custo de captação de recursos, considerando quantos negócios estamos vendo. A UBS está um pouco mais inclinada a achar que o Fed não será tão agressivo? E o que poderia mudar essa visão, considerando fatores como o petróleo? >> Sim, nós… Quer dizer, acho que o mercado está precificando quase 90

53:33 pontos-base de aperto adicional, mas esperamos provavelmente cerca de dois aumentos de juros, mais 50 pontos-base ao longo dos próximos 12 meses. Então, achamos que haverá dois aumentos de juros, provavelmente em dezembro deste ano e em março de 2027. Mas, sabe, quanto às preocupações, não estamos tão preocupados. Sentimos que o mercado já está precificando esses aumentos de juros. O mercado também está precificando boa parte, sabe, quero dizer, considerando a queda das ações de IA e tecnologia na semana passada, de algumas das

54:04 questões de segurança e dos problemas de financiamento e dívida. Então, não estamos tão preocupados que os aumentos de juros, ou novos aumentos, possam comprometer os fundamentos econômicos, que continuam bastante sólidos. Quanto ao petróleo, ele sempre traz volatilidade. Sabe, com as interrupções em Ormuz e no Mar Vermelho, o petróleo continua vulnerável. Mas é por isso que queremos manter a carteira diversificada. E também é um bom momento, se houver dinheiro em caixa,

54:36 para considerar a compra de títulos de qualidade. Quero dizer, este é um ótimo momento para renda fixa, especialmente títulos corporativos de alta qualidade e Treasuries. Então, se a segurança for uma preocupação, os títulos também são uma boa oportunidade neste momento. >> Então, esses são os diversificadores. Há algum outro tema de diversificação que você consideraria neste momento? >> Acho que, no mercado como um todo, muitas das tendências vão se ampliar, certo? E, além de IA, tecnologia, semicondutores e

55:09 neoclouds, que continuamos a preferir, acho que vale a pena olhar para bens de consumo discricionários e serviços financeiros. Os serviços financeiros também tiveram uma semana difícil, mas alguns dos fundamentos dos maiores bancos são muito sólidos. Saúde, indústria e serviços públicos são setores necessários, certo? E, inclusive, no que diz respeito à IA, alguns desses setores também são importantes para o crescimento da IA. Além disso, quero dizer, títulos de qualidade; acho que, de modo geral, a ampliação do

55:41 A carteira é muito importante, especialmente quando grande parte do mercado se concentrou tanto em tecnologia e IA. >> É interessante você falar dessa ampliação. Talvez estejamos começando a ver valor surgir também. Vimos isso particularmente nos bancos. O setor financeiro é atraente neste momento? >> Sim, com certeza. Quero dizer, a semana passada foi difícil, não é? Especialmente com a alta dos juros. Então, acho que, mais adiante, o financiamento e muitas das operações dos bancos são justamente uma área em que…

56:11 os investidores não têm se concentrado muito, porque muito dinheiro ainda estava indo para tecnologia e IA. Portanto, não só o setor financeiro, mas também o de saúde. É outro tema que nos interessa muito. No geral, a UBS se interessa não apenas por IA, mas também por saúde, longevidade e tecnologia da saúde. Então, acho que vale a pena olhar para alguns desses setores e para nomes maiores e melhores, de alta qualidade, especialmente com a volatilidade que está chegando. Quero dizer, esses são alguns dos setores…

56:42 em que teríamos muito interesse em continuar investindo. >> Commodities são um dos outros elementos de diversificação. O que você está observando nesse espaço? >> Sim, commodities. Acho que essa ampliação também é uma das nossas áreas de interesse. E, neste momento, gostamos especialmente do cobre. Também achamos que o ouro provavelmente terá mais potencial. Mas, com a alta dos juros, fica um pouco difícil. Então, muitos investidores estão escolhendo títulos. Mas acho que, se você estiver olhando para commodities,

57:13 provavelmente o cobre, ou uma cesta mais ampla de commodities que inclua cobre, é uma das nossas áreas favoritas. >> Falamos um pouco sobre títulos do Tesouro. Ainda há oportunidades, considerando os níveis de rendimento que estamos vendo? Ou você acha que vamos testar esses níveis novamente em breve? >> Acho que com certeza existe essa possibilidade. No momento, nossa previsão mais recente para os títulos do Tesouro de 10 anos é de cerca de 4,9%, quase 5%, até o fim do ano.

57:45 E, claro, esse rendimento pode subir mais, mas acho que, na nossa avaliação, os juros em geral já estão subindo bem rápido. Então, este é um bom momento para começar a investir em alguns títulos do Tesouro e em títulos de maior qualidade, caso haja dinheiro disponível. >> Cecilia, consultora financeira e diretora-gerente da UBS. É sempre ótimo recebê-la, e agradecemos seu tempo. Vamos observar a movimentação dos preços, especialmente no caso da Coreia. Os movimentos que estamos vendo nas ações da Samsung e da Hynix, enquanto ainda observamos essa fraqueza mais ampla…

58:16 no Kospi, talvez um pouco mais aliviada em comparação com os níveis e a intensidade da liquidação da semana anterior, quando o Kospi teve sete dias seguidos de vendas. Os investidores estrangeiros voltaram a comprar na sessão mais recente, e talvez isso também esteja dando um pouco de sustentação. No momento, porém, a Samsung ainda cai 0,8%. Comparativamente, uma liquidação bem modesta, por assim dizer. >> [música] >> Talvez a queda seja mais acentuada em Tóquio, onde as ações recuam cerca de 3%. Estamos…

58:47 ouvindo também alguns comentários sobre o Banco do Japão. O governador Ueda disse que é importante a inflação subjacente se estabilizar perto de 2%, mas que ela está chegando bem perto desse nível. Ele está falando [música] no Parlamento neste momento, antes da divulgação dos números do CPI, que também saem esta semana. Mais informações em breve aqui no Asia Trade. Isto [música] é Bloomberg.

59:20 >> [música] >> 3 de novembro. Enquanto os americanos se preparam para votar em questões como o custo de vida, a guerra com o Irã e a IA, a Bloomberg traz análises de especialistas sobre o impacto das eleições nos mercados [música] e na geopolítica. >> É noite de eleição nos Estados Unidos na Bloomberg TV e no rádio, com cobertura especial em tempo real até a divulgação dos [música] resultados finais. São as eleições de meio de mandato de 2026, em 3 de novembro, a partir das [música] 19h, no horário do leste dos EUA, somente na Bloomberg.

59:58 >> A economia da China deve registrar mais um trimestre de crescimento abaixo da meta, com o PIB previsto para crescer 4,4% em relação ao ano anterior. Os dados devem ser divulgados hoje, enquanto formuladores de políticas e líderes financeiros se reúnem em Xangai para o Bund Summit. O principal correspondente da Bloomberg para o Norte da Ásia, Stephen Engle, está em Xangai. Steve, boa parte do debate será sobre os próximos passos para a economia doméstica. >> Com certeza. Essa é a grande questão, porque a meta de 4,5% a 5% provavelmente é alcançável para os formuladores de políticas chineses.

1:00:32 Então, a grande questão é se eles realmente precisam de muito estímulo agora para superar essa dificuldade. A opinião predominante é que, se houver necessidade de estímulo, talvez ele venha no início de 2027 ou em algum momento daquele ano, porque, se você olhar para o crescimento do PIB da China no primeiro trimestre, ele foi de 5%. Desacelerou para 4,3% no segundo trimestre, e agora a previsão consensual é de 4,4%.

1:01:03 Então, estamos praticamente no ritmo necessário para chegar a 4,5%. Será que isso será suficiente para os formuladores de políticas? Vamos ter que esperar para ver. Teremos uma boa leitura aqui no Bund Summit, com alguns participantes e suas análises, mas, em Pequim, começa mais tarde hoje a conferência de quatro dias do Financial Street Summit. Pan Gongsheng, governador do banco central da China, o governador do PBOC, assim como o presidente da CSRC e outros líderes do setor financeiro estarão na conferência em Pequim. Talvez possamos entender…

1:01:35 um pouco do que os principais formuladores de políticas estão pensando sobre o que será necessário daqui para a frente. Mas a questão central aqui, obviamente, com a taxa de crescimento em torno de 4,5%, no limite inferior da faixa anunciada no Congresso Nacional do Povo no início deste ano, em março, é descobrir onde é possível desenvolver e impulsionar o consumo doméstico e as vendas no varejo. Neste momento, os números das vendas no varejo estão estagnados em níveis recordes de baixa na era moderna.

1:02:08 A previsão consensual para o crescimento das vendas no varejo é de 0,5%. No mês anterior, foi de 0,4%. Então, mais uma vez, a situação está ruim em todos os setores, com exceção das exportações, que subiram 36% — e isso traz seus próprios riscos, obviamente. Basta olhar para as relações entre a União Europeia e a China neste momento. Isso aumenta o risco de novas medidas protecionistas pelo mundo. >> Há muitas perguntas. Com quem você vai conversar hoje?

1:02:42 >> Sim, temos uma ótima lista de convidados aqui no Bund Summit hoje e também amanhã. Vou me concentrar no dia de hoje. Daqui a pouco, nesta hora, vamos receber Kaushik Basu, professor da Cornell University e ex-economista-chefe do Banco Mundial. Vamos falar de tudo, desde IA até a economia chinesa e até mesmo a economia indiana. Ele participa hoje de um painel sobre IA. Como evitar o apocalipse da IA, como ele o chama? Também estará conosco Mary Lovely, pesquisadora sênior do Peterson Institute for International Economics (PIIE) e professora emérita de economia da Syracuse University.

1:03:14 E, mais tarde nesta manhã, teremos a participação de Changyong Rhee, ex-governador do Bank of Korea. E também de Jens Eskelund, presidente da Câmara de Comércio da União Europeia na China. Uma ótima lista de convidados. >> O principal correspondente da Bloomberg para o Norte da Ásia, Stephen Engle, está conosco. Vamos ver o que estamos acompanhando na abertura do pregão de segunda-feira na Europa. Depois de um fim de semana muito agitado em termos geopolíticos e domésticos, e também na política francesa, tivemos protestos realmente extraordinários que…

1:03:46 se transformaram em tumultos em várias cidades. E não apenas na França, é claro: vimos outras cidades e países da Europa também serem afetados por protestos semelhantes. Mas vamos ver como os mercados estão se preparando. Há um pouco de fraqueza. É interessante que as ações europeias tenham conseguido, em grande parte, evitar o impacto mais forte da onda de liquidação em tecnologia. Houve um pouco mais de inclinação nessa direção. O catalisador foram, sobretudo, alguns dos bancos. Algumas operações conseguiram evitar o que vimos em outros mercados, inclusive aqui na Ásia. Os futuros do DAX alemão caem neste momento cerca de 0,3%. O euro,

1:04:20 embora seja a expressão mais clara desse risco geopolítico, e estivesse sendo negociada em baixa dentro desse grupo do G10. Bem, o presidente francês Emmanuel Macron está pedindo ordem depois que os protestos do fim de semana se transformaram em saques, incêndios criminosos e confrontos com a polícia. >> Sempre que delitos são cometidos, eles devem resultar em processos judiciais apropriados. Aqueles que destruíram devem pagar. Aqueles que saquearam devem ressarcir. Aqueles que tentaram derrubar a República terão de responder por isso. Ontem, várias centenas de milhares de nossos concidadãos

1:04:53 se manifestaram com a intenção de expressar reivindicações legítimas. Nunca devemos confundi-los com aqueles que destruíram, vandalizaram e saquearam. >> Vamos chamar a correspondente da Bloomberg, Rosalind Mathieson. E, Roz, cenas realmente extraordinárias na França. Isso também está afetando outras partes da Europa. Em linhas gerais, o tema é mais ou menos o mesmo. Ouvimos Macron abordar algumas das queixas sobre o custo de vida e os altos custos de energia.

1:05:23 >> Bem, esse é realmente um padrão conhecido na França. O que acontece é que os protestos começam em torno de uma única questão. Neste caso, eram a educação e a qualidade das escolas e do ensino, e depois isso se transforma em algo muito grande, amplo e complexo e, por consequência, muito mais difícil de controlar. Então, como você dizia, agora há preocupações com o custo de vida, os preços da gasolina, por exemplo. Tudo está se tornando uma espécie de mistura bastante complexa e, mais uma vez, muito difícil de o governo abordar, porque isso acaba se relacionando com os profundos desafios econômicos estruturais que a França enfrenta

1:05:57 há muitos anos, assim como outros países da Europa. Então, sabe, orçamentos sob pressão, altos níveis de endividamento, preocupações com o custo de vida, aumento dos preços da energia, novamente impulsionados pela incerteza em torno do conflito que vimos no Oriente Médio, questões sobre aposentadorias, aposentadorias sem financiamento adequado, aumento da idade de aposentadoria. E, realmente, o governo vem lidando com isso há anos, tentando descobrir como abordar algumas dessas preocupações quando os orçamentos já estão fora de controle. E, assim, dá para ver como essas questões isoladas se tornam mais

1:06:27 complexas. Alguns grupos aparecem e começam a saquear e a se revoltar, o que torna ainda mais difícil para as autoridades controlar a situação. Os sindicatos estão convocando mais protestos para daqui a algumas semanas. Então, parece improvável que isso acabe tão cedo. >> Em que situação política está o presidente neste momento, especialmente agora que começamos a ver o avanço da extrema direita nas pesquisas, com Marine Le Pen?

1:06:58 >> Bem, é isso mesmo. E este é um momento em que Macron está tentando, de certa forma, construir seu legado, porque não vai disputar a próxima eleição. Não pode. Então, está tentando se concentrar em outras questões, como o orçamento europeu, IA, gastos com defesa, questões internacionais, além de continuar lidando com esses problemas internos. E será que eles influenciarão a próxima eleição presidencial? E o que significam, especialmente para Marine Le Pen, a candidata de extrema direita à presidência? Isso a ajuda a dizer que ela pode trazer

1:07:28 lei e ordem para a França? Ela pode conter esses grupos? As questões relacionadas à imigração entrarão nessa eleição? Mais uma vez, vemos Donald Trump, o presidente dos EUA, opinando à distância sobre o que está acontecendo na França. E tudo isso vai contribuir para um ambiente bastante acalorado em torno da eleição? E, em particular, isso diminuirá o legado de Macron? Ele está, na verdade, essencialmente fora do jogo neste momento? E isso dará impulso a Marine Le Pen? >> Uhum. A correspondente-chefe da Bloomberg para a Ásia, Rosalind Mathieson,

1:08:00 Rosalind Mathieson. Vamos conversar com exclusividade com o chanceler alemão Frederick Maathai’s mais tarde, na segunda-feira, enquanto a Europa enfrenta esses desafios crescentes no comércio, na economia e na geopolítica. Fique conosco para essa conversa, no horário indicado na tela. [música] Ainda vem mais por aqui no Asia Trade. Isto é Bloomberg.

1:08:33 >> Segundo relatos, o presidente russo Vladimir Putin propôs uma reunião no próximo mês com o presidente Trump e o líder chinês Xi Jinping para discutir o fim da guerra na Ucrânia. De acordo com o Wall Street Journal, o plano exclui o presidente ucraniano Volodymyr Zelenskyy. O editor da Bloomberg John Herskovitz se junta a nós agora para falar mais sobre isso. Então, se essa cúpula acontecer sem Zelenskyy, haverá enormes repercussões para a Ucrânia. >> Exatamente. Isso mostra que o centro de poder para o acordo de paz mudou. Seriam Rússia, EUA e China. E a Ucrânia

1:09:09 ficaria de fora, assim como a Europa. É um retorno ao modelo que vimos durante a Segunda Guerra Mundial, nos últimos dias, quando as grandes potências que combatiam os EUA naquela época dividiram a Europa entre si. Para a China, é difícil dizer o que ela ganharia com isso. O país tem se mostrado publicamente ambivalente em relação à guerra, mas, é claro, apoia a Rússia. Para a Ucrânia, isso só reforça a ideia, cada vez mais presente, de que está sendo excluída, coagida e não participa do processo que determina o destino de

1:09:44 sua nação. Então, sabe, Trump ainda não respondeu a isso. Há pressão internacional e pressão interna, mas, se isso avançar, será um golpe significativo para a Ucrânia e para a Europa, quanto às perspectivas de paz nos termos que elas desejam. >> Quão ruim está atualmente a relação entre Trump e Zelenskyy? E há uma saída para isso? >> Sim, quero dizer, o que vimos agora é que a relação está em um dos seus pontos mais baixos. Na visão de Zelenskyy, está indo além da coerção e

1:10:16 se aproximando de reduzir a capacidade da Ucrânia de lutar na guerra contra a Rússia. Há uma saída. A porta continua aberta para conversas com Kushner e com a Ucrânia. Poderíamos ver algum tipo de acordo em que a Ucrânia reduzisse os ataques a instalações de energia russas em troca de informações de alerta sobre ataques de mísseis russos e do restabelecimento do GPS via satélite que ajudou a Ucrânia a combater na guerra. Então, sabe, poderia

1:10:51 haver concessões de ambos os lados, mas, sabe, a pressão existe. A relação está em um ponto baixo. O que acontecer nesta semana determinará bastante coisa. >> Que tipo de pressão política Trump enfrenta agora, à medida que nos aproximamos cada vez mais das eleições de meio de mandato? >> Sim, ele está recebendo alguma resistência de republicanos e democratas. Cerca de 10 senadores republicanos ficaram irritados com o acordo que Trump está tentando fazer para remover

1:11:22 isenções e retirar restrições à exportação de produtos energéticos russos, como o diesel. Ted Cruz alertou especificamente sobre negociar com a Ucrânia e negociar com Putin. Sabe, há preocupações nesse sentido. O acordo sobre o diesel, por si só, provavelmente não fará muito para >> [música] >> conter os aumentos de preços. Então, Trump enfrenta pressão em casa. >> O editor da Bloomberg John Herskovitz. [música] Ainda vem mais por aqui no Asia Trade. Isto é Bloomberg.

1:12:09 Vamos ver como estamos nos saindo meia hora após o início [música] das negociações. Estamos vendo alguma queda, como esperado, dadas as pressões que continuam vindo da sessão de Wall Street. Lembrem-se de que o índice Philadelphia Semiconductor caiu quase mais 4% na sessão anterior. Isso está pressionando os fabricantes de chips. Embora eu diga que, tanto no caso das ações coreanas quanto das japonesas, as perdas nas sessões de agora talvez não sejam tão grandes quanto se temia inicialmente. O Nikkei 225 cai pouco mais de 2%, e o Kospi recua pouco menos de 2%, em comparação com o que vimos na sessão anterior.

1:12:42 Esta está sendo, sabe, uma sessão quase, quase razoável, certo? E vemos perdas menores hoje também para empresas como Samsung e Hynix. A alta que estamos vendo nos futuros do Nasdaq está ajudando a moderar as perdas, assim como as expectativas de resultados razoáveis de algumas empresas do grupo das sete gigantes de tecnologia, à medida que entramos na temporada de balanços desta semana. Também estamos acompanhando a China e as perspectivas de crescimento por lá. A cúpula anual Bund começa hoje em Xangai. Autoridades e acadêmicos se reúnem para discutir a economia global e os riscos geopolíticos. Vamos voltar à correspondente-chefe da Bloomberg para o Norte da Ásia

1:13:13 o correspondente Stephen Engle, que está em Xangai, com nosso primeiro convidado. Steve. >> Sim, é isso mesmo. Quer dizer, há muita coisa para discutir. Só temos 7 minutos, então vamos abordar muitos assuntos. Nosso convidado é Kaushik Basu, professor de Economia da Cornell University e ex-economista-chefe do Banco Mundial. Muito obrigado por se juntar a nós e dar início à nossa cobertura do Bund Summit anual aqui em Xangai. >> É um prazer estar com vocês. >> Então, mais tarde você participará de um painel sobre IA, mas quero começar falando da fragilidade, por assim dizer, do ambiente macroeconômico global. Você

1:13:45 obviamente vê fissuras se formando em todo o mercado de IA. Os rendimentos dos títulos estão subindo. O crescimento aqui na China está lento e persistentemente fraco. Como você avalia a fragilidade da economia global neste momento? >> A fragilidade é grande e muito preocupante, porque tudo aconteceu com relativa rapidez. Se as fissuras começassem a aparecer ao longo de 5 anos, você saberia o que fazer. Neste caso, não dá para identificar exatamente a causa. É verdade que há guerra. Há interrupções nas cadeias de suprimentos.

1:14:16 E a IA está avançando em um ritmo muito, muito acelerado. É possível ver as tensões: todos os países tentando injetar um pouco mais de dinheiro no sistema para mantê-lo funcionando, uma velha política keynesiana que está começando a sair pela culatra. Então, algo muito profundo está acontecendo, e este é realmente um momento preocupante, como raramente vimos. Especialmente para os grandes atores, e estou falando dos EUA e da China. >> Sim. >> Os que estão nesse >> Certo. >> cenário sentem a maior pressão, que vem da mudança no panorama global. >> Bem, eu estava em Washington, D.C., para a mais recente reunião de cúpula entre Xi Jinping e

1:14:49 Donald Trump. Eles vão se encontrar novamente no próximo mês, provavelmente aqui na China, em Shenzhen. Você saiu daquela cúpula tranquilizado, acreditando que os dois lados podem enfrentar juntos suas divergências estratégicas e, de certa forma, resolvê-las, ou isso vai se transformar em um distanciamento cada vez maior? E faço alusão à questão da IA, que você comparou à Guerra Fria em um artigo de opinião recente, publicado há alguns dias. >> Sim. Há uma diferença entre poder e querer, e preciso

1:15:19 enfatizar isso. Acho que os EUA e a China podem. Se vão conseguir, se vão dar conta, não sei. E digo que podem porque, de fato, as grandes potências, se começarem a coordenar suas políticas — e acho que hoje vemos no mundo a necessidade de uma coordenação entre países de um tipo que nunca vimos antes. Quer dizer, já fizemos isso em várias áreas, no comércio, em convenções trabalhistas, mas acho que agora

1:15:50 precisamos de coordenação de políticas fiscais e de tributação. Se essas grandes ideias forem viáveis, pode haver um acordo entre os Estados Unidos e a China, e, se começarem a implementá-lo, veremos uma grande mudança no mundo. Então, eles podem fazer isso, mas não vou tentar adivinhar se vai acontecer. >> É um pensamento ilusório achar que as duas nações, em um setor tão competitivo e estratégico como o da IA, ainda em sua infância, mas obviamente com potencial exponencial, poderiam… Você comparou isso à

1:16:25 à corrida pela bomba nuclear >> Sim. >> na época da Guerra Fria. Quando há divergências entre as grandes potências, o risco é muito maior. Você acha que as duas nações precisam coordenar-se mais. >> Acho que é fundamental que as duas nações se aproximem nesse assunto, e que uma nação assuma a liderança — como os EUA fazem às vezes —, pois, se os EUA assumirem uma grande vantagem, a preocupação desaparece. Mas não é isso que está acontecendo. E você tem razão: escrevi sobre estratégia nuclear, na qual precisamos lembrar que, goste-se ou não,

1:16:59 o surgimento da segunda bomba reduziu a possibilidade de uso da primeira. >> Sim. >> Quer dizer, a única vez em que vimos uma bomba ser usada foi quando havia apenas um país, os Estados Unidos, que a possuía. Depois disso, passamos por situações muito delicadas, como a Crise dos Mísseis de Cuba, e houve um papel crucial que as pessoas muitas vezes ignoram: havia duas potências que se equilibravam mutuamente. Acho que algo semelhante está acontecendo aqui, e os países deveriam perceber isso e entender que a coordenação é o único caminho se nós

1:17:31 não quisermos um desastre global. >> Quem vai abrir mão de sua vantagem competitiva? >> Sim. Foi por isso que eu disse que eles podem fazer isso. Se vão fazer, isso exige uma sabedoria adicional, uma compreensão profunda, e não sei se vão demonstrá-las. Estou torcendo para que sim. >> A economia chinesa: vamos receber muitos dados de setembro e também do PIB do terceiro trimestre. Quão importante é, neste momento de fragilidade, que a economia doméstica aqui na China esteja funcionando bem

1:18:04 em vez de tropeçar? >> Extremamente importante, porque, se você observar alguns fundamentos da China, ela está indo muito bem. Em propriedade intelectual, a China agora está muito à frente de todos os outros países em termos do volume produzido. O sistema universitário está se recuperando, mas tudo isso levará 5 ou 10 anos para produzir bons resultados. O ponto crucial agora é ter uma política macroeconômica equilibrada para atravessar este período, porque a China fez grandes investimentos, cujos benefícios serão bons de ver, mas, para isso, é preciso agir agora, e é isso que

1:18:37 se espera. >> Isso significa estímulo ou apenas, sabe, não querer fomentar um crescimento financiado por dívidas? Esse também é o problema agora. >> O problema é que um estímulo convencional pode provocar inflação. Os Estados Unidos já estão muito preocupados com isso. Portanto, é preciso haver estímulo acompanhado de muitas medidas para impulsionar também a produção, porque, se apenas o poder de compra aumentar, sem um aumento da produção, os preços subirão e nenhum dos países

1:19:08 conseguirá suportar isso. >> Bem, até agora a China tem se apoiado fortemente no principal pilar, que são as exportações. 36% em setembro. Qual é o risco do protecionismo crescente, além das condições macroeconômicas de que estamos falando? Os EUA e a China realmente entraram em confronto por causa de tarifas e tudo mais, além de controles de exportação, mas agora a União Europeia também está começando a se manifestar em conjunto. Eles estão muito preocupados. Pode haver uma guerra comercial maior, Brian. >> Isso seria devastador. O protecionismo, com os EUA usando a

1:19:40 tarifa como uma barreira, desencadeou um jogo que está sendo disputado no mundo todo, e precisamos lembrar que nem sequer são tarifas altas aplicadas de forma consistente. Quando você começa a usar aumentos e reduções como instrumento, nem sequer incentiva investimentos no próprio país. Então, acho que a guerra econômica global está sendo travada de forma muito ruim, inteiramente em busca de interesses próprios e, às vezes, nem mesmo dos interesses do próprio país. A política tarifária dos EUA está saindo pela culatra para os Estados Unidos mais do que para qualquer outro país. >> Vamos falar rapidamente da Índia. Nós

1:20:12 acabamos de ter o Bloomberg — acabamos de realizar lá o novo Economy Forum, um encontro de grande destaque. Quer dizer, a economia indiana é a que mais cresce entre as grandes economias neste momento, mas há algumas tensões em curso, sem falar, é claro, nos protestos. Há desafios à liderança de Narendra Modi. Você foi, obviamente, consultor-chefe de assuntos econômicos de Manmohan Singh, o primeiro-ministro anterior. Então, a rúpia está fraca, e as saídas de capital estrangeiro aumentaram. O que a Índia — o que Modi precisa fazer? >> Sabe, não há dúvida de que o PIB da Índia é o que mais

1:20:43 cresce. Mas a distribuição do PIB piorou. E é preciso dar muita atenção à política microeconômica na Índia. O problema da Índia não está na política macroeconômica, mas na microeconômica: o país não está indo bem o suficiente nessa área, o que está levando aos protestos, e os benefícios de um PIB maior não estão sendo distribuídos pela população, enquanto o desemprego juvenil está realmente muito elevado. Portanto, a Índia precisa de medidas microeconômicas. >> Especificamente, o quê? >> Criação de empregos de um determinado tipo, no

1:21:15 setor manufatureiro, por exemplo. A China está desocupando um espaço que a Índia poderia ocupar. Mas, para isso, desde a reforma das leis trabalhistas até uma variedade de pequenas coisas, a Índia está à beira de uma grande vantagem pelos próximos 5 a 10 anos. Isso não vai durar para sempre, porque, à medida que os salários aumentarem, essa oportunidade desaparecerá. Mas a Índia tem essa oportunidade, embora seja preciso muita gestão de detalhes, inclusive corrigir várias leis do país, como as trabalhistas, e direcionar atenção para isso. >> Quero voltar à IA, porque você participará de um painel hoje,

1:21:47 essencialmente sobre IA e a revolução da produtividade. Como a IA pode ser essa panaceia produtiva para a produtividade, por assim dizer, quando está sendo desenvolvida, em grande parte, de forma isolada por duas das maiores potências do mundo? >> Esse é o problema, e há também o problema de ela se tornar uma força descontrolada, com potencial para ficar além do controle de seus criadores. Então, tanto o fato de que

1:22:17 ela está realmente concentrada principalmente em dois países quanto o fato de que envolve um risco — e, de Sam Altman a muitas empresas, agora há quem diga que ela pode escapar ao controle das pessoas que a criaram. Portanto, a IA é um setor que exige muita ação, e haverá discussões aqui. >> Bem, essa era uma das principais preocupações: parece que, desde aquela cúpula em Washington, D.C., Donald Trump e Xi Jinping têm visões um pouco diferentes sobre como regulamentar, embora os líderes da Anthropic e de outras empresas tenham dito que talvez seja necessário desacelerar o ritmo desse desenvolvimento.

1:22:50 >> Concordo com essa visão de que é preciso desacelerar. E isso não pode ser feito por um único país. Nenhum país nem nenhuma empresa vai agir individualmente e permitir que os outros avancem. Para isso, é preciso haver coordenação entre empresas, mas isso também não basta. É necessária cooperação entre países. Sei que o presidente Trump não é favorável a isso. Não sei qual é a opinião de Xi Jinping, mas acho que eles precisam perceber que devem trabalhar juntos nisso. >> O estouro da possível bolha da IA talvez acelere ainda mais as conversas sobre talvez… esta é… esta é uma oportunidade

1:23:23 para desacelerar. >> Esta é a oportunidade para desacelerar. E, quando ela começa a funcionar no piloto automático, segue em frente. É isso. Perdemos a oportunidade de os formuladores de políticas fazerem qualquer coisa a respeito. >> Professor, muito obrigado pelo seu tempo na Bloomberg Television, abrindo nossa cobertura aqui da cúpula do Bund, às margens do rio Huangpu, no centro de Xangai. Heidi, vou passar de volta para você. >> Stephen Engle, nosso correspondente-chefe para o Norte da Ásia, está na cúpula do Bund com Akash Bhatia, professor da Cornell University. Ainda temos mais sobre o comércio na Ásia. Esta é a Bloomberg.

1:24:14 Vejamos o que estamos acompanhando em relação a algumas das perdas registradas, em particular, durante o pregão sul-coreano. É bastante interessante neste momento. O que estamos vendo é uma variação nula nas ações da Samsung. A SK Hynix registra queda de 3%, mas, no geral, as perdas observadas na Coreia — e, em certa medida, também no Japão — talvez sejam menores do que poderíamos esperar, diante da contínua liquidação de ações de tecnologia e chips que vimos, em especial com o índice de semicondutores caindo mais

1:24:44 quase 4% no pregão dos EUA. O fato de estarmos vendo essa recuperação da Nasdaq talvez esteja dando algum suporte. Também teremos nesta semana os resultados das Magnificent Seven, além de alguns outros eventos importantes de bancos centrais. Entre eles, estão o Bank of Korea e o Bank Indonesia, talvez um pouco menos relevantes para esses mercados, mas também vamos acompanhar o índice de preços ao consumidor do Japão. Então, sim, algumas perdas, talvez menos severas do que poderíamos estar nos preparando para enfrentar. Enquanto isso, os mercados chineses parecem um porto seguro defensivo, enquanto as ações de tecnologia continuam em queda pela região. Nosso repórter de mercados

1:25:16 Anthony Zeedman volta com o panorama do pregão na China e, sem dúvida, o complexo de tecnologia chinês é um dos fatores por trás de algumas das preocupações com as fronteiras ocidentais da Coreia e do Japão. Que oportunidades estamos vendo nesse mercado asiático? >> Sim, tivemos algumas atualizações relacionadas a esse tema, como você disse. Tivemos os números da CXMT: a empresa passou a registrar lucro líquido, o que é interessante. Sabe, eles fizeram todo aquele trabalho de P&D sem ganhar dinheiro, então vai ser interessante ver

1:25:46 o que farão agora que estão ganhando dinheiro. Também tivemos o novo modelo da Deep Seek. Não há muitos detalhes sobre a carga de trabalho técnica necessária para executar a Deep Seek. Então, o mercado vai analisar isso durante o pregão chinês. Quanto novos investimentos de capital esse fluxo de novos modelos da Deep Seek vai liberar? E até que ponto o resultado da CXMT traz segurança para o comércio de tecnologia chinês? Na verdade, esse comércio de tecnologia chinês liderou a queda de forma bastante acentuada em comparação com o restante da região. O momentum

1:26:19 se desfez completamente como fator nos mercados chineses. A queda acumulada está perto de 30% desde junho, e o mercado praticamente não se recuperou, ao contrário do que aconteceu na Coreia e em Taiwan. Em seu lugar, o setor de valor assumiu a liderança, em paralelo bastante claro com o pregão dos EUA na sexta-feira, quando ações de alimentos, ações defensivas e ações ligadas ao consumo se recuperaram com força. Então, será muito interessante observar esse equilíbrio no mercado chinês: quanto otimismo há nos setores defensivos em comparação com o setor de tecnologia

1:26:52 >> Onde você vê esse impulso de momentum para os mercados da Ásia? >> Há dois tipos de caminhos que os mercados estão observando. O primeiro é o estímulo financeiro. Estamos vendo alguns movimentos interessantes nos swaps antes das decisões sobre juros que se aproximam. Também temos comentários da liderança chinesa sobre estimular o setor de tecnologia em particular, ao mesmo tempo que contém essa tendência de involução. Mas, por outro lado, continua havendo essa incerteza

1:27:25 em relação às políticas. A China agora tem controles de exportação, com termos vagos em áreas como IA e produtos farmacêuticos. O setor farmacêutico, por exemplo, é um daqueles setores de crescimento que teve forte alta nos preços das ações no primeiro semestre deste ano. Portanto, resolver parte dessa incerteza política e estimular de forma direcionada o setor de tecnologia pode reavivar o segmento de momentum, junto com a continuidade da capacidade de gerar lucros de empresas como CXMT e outras líderes chinesas de tecnologia.

1:28:10 >> em Bangkok. Ele também explicou onde vê oportunidades no setor de tecnologia. >> Mas achamos que a IA é algo incrivelmente empolgante e está impulsionando todos os debates entre investidores neste momento. Continuamos bastante otimistas em relação à IA, especialmente à cadeia de suprimentos, porque conseguimos ver um crescimento real dos lucros. Há muita discussão sobre bolhas, mas houve crescimento real na cadeia de suprimentos, e ela teve um desempenho significativamente superior ao do restante do mercado, como sempre. A verdadeira questão

1:28:42 para nós é: quando começaremos a ver ganhos de produtividade? Quando veremos retorno sobre o investimento para os clientes dessa cadeia de suprimentos? É sobre isso que estamos conversando com as pessoas. >> O que você está vendo na sua própria empresa? >> Bem, temos visto entusiasmo e adoção reais em todo o grupo. Demos a todos a oportunidade de refletir bastante sobre como a IA pode melhorar o que fazem em termos de eficiência pessoal, e isso foi amplamente adotado. Passei pelo nosso escritório em Singapura há dois ou três dias, e todos estão usando o Copilot. Todos estão usando aqui na Tailândia. Sabe,

1:29:15 isso realmente se disseminou. Acho que nosso desafio agora, como equipe de liderança estratégica, é começar a introduzir usos mais substanciais da IA em todo o grupo. >> Você espera uma redução no número de funcionários como resultado de alguns desses ganhos de eficiência? >> Acho que haverá algumas mudanças no quadro de funcionários. Em termos gerais, nossa estratégia é fazer a organização crescer mantendo o número de funcionários fixo. É o que eu gostaria de fazer, mas, obviamente, haverá mudanças na distribuição dos diferentes recursos entre as equipes. >> Você se define, de certa forma, como o Charles Schwab da Europa. Você tem…

1:29:46 mais de US$ 500 bilhões em ativos sob gestão. Vocês têm três segmentos diferentes. O maior deles é, digamos, o aspecto do tipo faça você mesmo. O que planejam fazer em termos de onde querem crescer mais nas três unidades? >> Então, não estamos falando da Charles Schwab. Estou falando da nossa principal subsidiária, Interactive Investor, que é uma empresa britânica. É a plataforma de faça você mesmo que mais cresce no Reino Unido. Tem sido assim nos últimos três anos. Somos a empresa de previdência que mais cresce no Reino Unido. Temos mais de 110 bilhões em ativos sob administração

1:30:19 agora. E vemos que a capacidade de dar às pessoas mais controle sobre os próprios investimentos é extremamente importante. E é aí que continuamos vendo um crescimento real. >> Planejam continuar expandindo a unidade de gestão de ativos ou separá-la da empresa? Qual é o plano? >> O plano para a gestão de ativos é continuar expandindo-a. Sabe, aumentamos significativamente a lucratividade nos últimos três anos. Continuamos focados em eficiência. Também estamos refinando nossa linha de produtos. Mercados emergentes, como eu disse, continuam sendo muito importantes para o lado público

1:30:51 da nossa empresa. Então, vamos continuar focando nas áreas em que podemos nos diferenciar competitivamente. >> Outro dos grandes temas das conferências deste ano tem sido o perfil da dívida fiscal dos mercados desenvolvidos, em particular dos Estados Unidos e da Europa, e a preocupação com algum tipo de aumento expressivo na velocidade e na magnitude dos rendimentos. O que você vê em termos do apetite dos investidores por dívida? Ela ainda funciona como uma espécie de amortecedor, como nos últimos

1:31:22 dias, ou você percebe uma mudança na forma como as pessoas pensam a respeito? >> Obviamente, os últimos meses fizeram as pessoas pararem para refletir. Acho que, de modo geral, continuamos favoráveis à dívida pública e acreditamos que os bancos centrais vão aumentar os juros, mas provavelmente menos do que o mercado espera. E, olhando mais adiante, continuamos favoráveis à dívida pública e achamos que o rendimento atual não é um ponto de entrada ruim. >> Quero perguntar também, já que você está no Reino Unido e tem havido muitas perguntas sobre pessoas ricas deixando o país em consequência

1:31:54 de certas políticas tributárias: você vê algum efeito dessa tendência no seu negócio? Espera alguma mudança na composição daqui para a frente? >> Em geral, acho que o Reino Unido tem um regime tributário sensato para quem poupa no dia a dia. Temos um sistema favorável de previdência e poupança individual, e acho que minha mensagem ao governo tem sido: não mudem isso. Na verdade, funciona muito bem para a maioria das pessoas. Então, para o investidor médio

1:32:24 está tudo bem. É claro que há algumas mudanças que ganham destaque nos noticiários, mas elas não afetam realmente nosso negócio. >> O CEO da Aberdeen, Jason Windsor, falando à margem do IIF. Isto é Bloomberg. O ministro da Ciência e Tecnologia da Índia vê a energia nuclear desempenhando um papel maior no atendimento às necessidades energéticas do país. Jitendra Singh também falou sobre as ambições espaciais do país. >> Acho que a inteligência artificial é mais uma ferramenta do que um domínio em si. Ela estará presente e será aplicável em

1:32:58 todos os setores, mas o que sempre digo é que é preciso ser inteligente o bastante para usar a inteligência artificial. Então, eu resumiria em uma frase: inteligência artificial guiada por humanos, porque ela é uma grande vantagem não apenas no setor espacial, mas também nas ciências da vida e em outros domínios. E será uma ferramenta necessária, mas o desafio será usá-la da melhor forma possível, sem permitir que nós ou outros façam mau uso dela. >> Como vocês estão pensando nesses riscos? >> Acho que temos algumas regulamentações em

1:33:31 vigor, mas, no que diz respeito à Índia, nosso histórico tem sido muito bom. E, no fim das contas, o que importa é a integridade dos seres humanos e a integridade da nação. Fico feliz por termos tentado seguir esse caminho de forma razoável sob o primeiro-ministro Modi. >> A energia nuclear, pela qual você também é responsável, vai realmente ajudar a impulsionar a próxima fase da inteligência artificial e a enorme demanda por eletricidade? >> Sim, sem dúvida. Precisamos ter

1:34:04 por exemplo, quando temos a meta de chegar a 100 gigawatts até 2047 e de alcançar emissões líquidas zero até 2070, compromisso assumido na reunião da COP. Precisamos de cada vez mais fontes de energia limpa. Por isso, continuo reiterando que o programa nuclear da Índia se destina a fins pacíficos, não à guerra. Se houver guerra, será algo incidental ou acidental. Não é algo planejado; essa nunca foi a abordagem da Índia. E, no que diz respeito aos fins pacíficos, é claro que, para aumentar a geração de energia nuclear,

1:34:37 precisamos de um fornecimento contínuo e, para a IA e os data centers, também precisamos de fontes de energia contínuas e confiáveis que, no futuro, sejam fontes limpas. Portanto, obviamente, energia nuclear. Uma quantidade cada vez maior de energia nuclear complementará também nossos outros programas.

Transcrição original

[00:16] This is the Asia trade. I’m Paul Allen in Sydney. >> And I’m Heidi [music] Swartz. The top stories this hour. Asian stocks are set to face pressure after tech leader sell-off on Wall Street sending [music] the Vix index to a 4-month high. Traders bracing for a packed week of corporate earnings, economic data, and central bank decisions. [music] >> And Tropic announces plans for a so-called public benefit funds as it faces calls to delay its blockbuster IPO until safety [music] concerns are properly addressed. >> And I’m Stephen Engle in Shanghai for the annual Bund Summit where fresh economic data out of [music] China is

[00:48] due today. That will put the spotlight on China’s economic challenges. [music] We’ll also speak with a number of high-profile guests including a former World Bank chief economist about chances of fresh stimulus here in China [music] plus tech and trade tensions with the United States. >> Let’s get you straight to the setup as we head into the start of trading in pretty uh pretty challenging lead I should say that we had from Wall Street uh over the past Friday session. Uh we had do see US futures at this point balancing off those uh sell-off lows. Oil though slipping as well, that’s going to uh

[01:21] sort of help a little bit in terms of that broader sentiment. We’re taking a look at uh the start of trading here in Australia up about 2/10 of 1%. Chicago Nikkei futures looking like we’ll see a little bit of resilience but still quite a bit of a catch down there as we continue to see that downside pressure when it comes to Korean stocks in particular. Kospi futures down by 3 and 1/2% as I mentioned. US futures at this point about 4/10 of 1% in the early actions. We’re seeing Treasury contracts also slipping alongside oil. So chip makers though particularly in this session will still be set for those declines. We did have the semiconductor index on Friday ending just about 4%

[01:56] lower going into that weekend as well. Brent crude as I mentioned a bit softer there by just about 1%. New York traded crude seeing some mild declines. And as I mentioned, the treasuries move alongside oil as well as US dollar just seeing a little bit of upside. We’re also watching in particular euro dollar pair uh trimming some of that initial sell-off as we continue uh to watch for those developments in France what has been a a really chaotic weekend of unrest, protest, violence hitting Europe. So, we’re getting more on that story throughout the course of the hour. But let’s get to our team today for more when it comes to this Asian market

[02:28] setup. Our Bloomberg equity strategist Sunny Bangia joins us now in Sydney. And our markets reporter Anthony Stevens is with us in Hong Kong. So, Sunny, let’s start off with you. Uh what are you watching in terms of some of these big catalysts? Obviously, it’s been a pretty prolonged period of this this sort of question over the valuations and and how much money has gone into the AI trade and what investors are getting out of it. >> Yeah, that’s right. And um um Anthropic’s um you know, closed over investor day last week, um probably didn’t provide the catalyst that the market was hoping for. Um we might get more uh clarity on that when they come

[03:02] to uh file uh and eventually go IPO. But then the chances of that are also falling. Um so so it’s got investors a little bit nervous um over the over the next few trading sessions. But really as we go into reporting season, um markets are going to sort of look at uh or look towards the large big tech stocks. Um we know that there is somewhat of a concern on the new your clouds and their funding pressures that they’re currently facing. Um so it’s going to be interesting how that contrasts against the large hyperscalers and what they’re saying what they say about the overall outlook

[03:35] for demand and um you know, what our ROI they’re getting on their spend. >> Uh Anthony, um we were anticipating one of the biggest IPOs of the year if not the biggest. Not really ideal backdrop for Anthropic, is it? What’s happening? >> Yeah, no. Investors have to kind of price twin risks, right? You have the revenue risk from Anthropic. You know, you’re starting to see him markedly lower estimates of ARR and valuations for this IPO, right? So, the probability that Anthropic is the largest IPO of the year has plummeted to like 30% ish.

[04:09] You’re talking about a valuation that’s dropped a half a trillion dollars in the course of a couple of weeks. And that’s just on the financial side. On the AI safety side and on the regulatory side, the company is also kind of contributing in a way to the the storm of controversy around itself. They’re in talks with, you know, the New York City controller about delaying the IPO on safety grounds. There is a Trump administration super intelligence safety study coming. And finally, they’re starting this plan around the public good kind of fund,

[04:40] right? So, there’s a lot of moving parts around this company that is very central now to the AI infrastructure story. So, it’s a little bit too much noise for the average investor to be comfortable. >> Um Sunny, this is not just a discomfort for potential Anthropic investors as well. And you mentioned there a moment ago, you know, the need for the Magnificent Seven to deliver some reassuring earnings. How likely is it we’re going to get that? >> Yeah, I mean, we when we go back and it feels like you know, an eternity ago to

[05:14] the last reporting season, we did see good positive signs out of companies particularly like Microsoft. Um and you know, these are ultimately the biggest spenders in the room. Amazon is, you know, and Meta with its launch of Muse. Market really wants to just see is the spend resulting in any kind of return? And what is the path forward as well? It it is going to be quite crucial to the overall semiconductor sentiment that these hyperscalers feel that they’re

[05:46] actually earning a return on this so that the spenders feel justified you know in terms of in terms of their outlook for for for AI and it’s not just like we will see over the horizon when the spend comes through. I think the market has become increasingly nervous that the ROI is getting too far pushed out and as a result you know people are anchoring very heavily to any sort of misses or beats on ARR from Anthropic. So it’s ultimately these the market needs

[06:18] to be reminded from the hyperscalers that it’s not all about Anthropic but there’s a whole ecosystem here that’s that’s trying to grow. >> Anthony in terms of that ecosystem what are the catalysts that we should be looking for in terms of what could sort of prop up this trade which which at this point it’s it’s quite interesting is hearing even conflicting voices from from a lot of these very experienced market participants right? Howard Marks one of them doesn’t think that we it looks like bubble territory yet but there’s plenty

[06:48] of people that would also be disagreeing with him at the moment. >> Absolutely right that that dichotomy of you know a profit boom right now versus you know a very fast moving technological target to kind of discount future cash flows is at the center of this debate. So like what Sonny said you know you have this ROI debate and that pretty much is the determinant of how long this capex cycle continues and that debate matters because that is what determines whether the AI capex cycle is structural or cyclical. People know how

[07:22] to trade cyclical semis cyclical memory and that’s the bear case right that this is all coming back down after the AI infrastructure build out is finished in 2028 2029 and we go back to just making you know commodity hardware when the likes of memory or GPUs or CPUs or you know this uh make so much money on their AI investments that the ROI is strong and they continue running into 2030, 2040, right? And the higher rates of computational pricing power at the moment continue. And then those those

[07:55] very same hardware names, those very same neo cloud names become structural plays. So, that is not a debate that can be resolved by publicly available data. That is a debate that is resolved by having a high conviction view on the future of the technology. And the kind of guidance that we will get from the hyperscalers on that view forward, that is going to be the pivotal part of this earnings week. >> We saw at the end of the week that uh a little bit of a reversal in sentiment for the Kospi. That’s 7 days of selling. Some of that had to do with foreigners coming back in. Is that

[08:26] likely to be something that continues? >> Yeah, I mean, with the Kospi, I think the concerns around memory are more more along the lines like where is China’s brawl in the memory ecosystem. Um and CXMT, which has made which is making inroads into into the into the Koreans uh into their space, has just got investors really nervous what the 28, 29 outlook looks like for the memory sector. Look, the Koreans are obviously still ahead when it comes to technology and the market might start, you know, over time in in the low-end commodity

[08:58] DRAM space might see more Chinese competition. But really the um Korean companies need to come out and, you know, also buy back their stock to support the market and get investors a bit more comfortable in the in the outlook for uh DRAM and HBM. So, I think investors are still very much perhaps looking for the results out of US earning season for broader direction for the overall overall semi trade. >> All right. Bloomberg equity strategist

[09:30] Sunny Benji then and our markets reporter Anthony Stevens, thank you. Let’s get to you some breaking news across the terminal of Vladimir Putin, Russian President has proposed a meeting with uh President Trump and China’s President Xi Jinping on Ukraine. This is according to reporting from the Wall Street Journal. It’s understood this idea came from the same October 9th meeting or phone call between uh Putin and Trump uh which resulted in this agreement on diesel. Now, if you’re wondering what’s missing from this picture, yeah, it’s uh the Ukrainian President Volodymyr Zelenskyy. So, this

[10:03] idea for a summit uh featuring Putin, Xi, and Trump with Ukraine and European leaders absence uh has the potential to cause some disquiet if this meeting was to go ahead. It would happen uh according to uh Putin’s uh suggestion at the APEC conference in Shenzhen on November the 18th and the 19th. Now, geopolitics is also firmly in focus for investors. India’s Cockroach Janata Party has raised concerns over what it calls systematic delays and obstruction

[10:33] in securing the release of two of its leaders who were arrested last week. The CJP founder [music] told local media it’s an attempt to intimidate the party which has been among groups protesting over issues including contentious changes to voter rolls. Delhi police haven’t publicly addressed the CJP’s allegations. President Emmanuel Macron is calling for order after weekend protests across France spiraled into looting, arson, and clashes with police. More than half a million people marched on Saturday with close to 2,400 arrests and more than a thousand police and firefighters

[11:07] injured. Macron says cost of living concerns are at the root of unrest, but vandalism will not be tolerated. >> Whenever offenses are committed, they must lead to appropriate legal proceedings. Those who have destroyed must pay. Those who have looted must reimburse. Those who have sought to bring down the Republic will have to answer for it. Yesterday, several hundred thousand of our fellow citizens demonstrated with the intention of expressing legitimate demands. We must

[11:38] never confuse them for those who destroyed, vandalized, and looted. >> We will be speaking exclusively with the German Chancellor Friedrich Merz later on Monday as Europe faces mounting trade, economic, and political challenges. Stay with us for that conversation at those times on your screen. Plus, we are live at the Bund Summit in Shanghai talking technology and geopolitics, the former World Bank chief economist, much more ahead. This [music] is Bloomberg.

[12:24] >> November 3rd, as Americans [music] head to the polls to vote on issues including affordability, the Iran war, and [music] AI. Bloomberg brings you expert analysis of the election’s impact on markets [music] and geopolitics. >> It’s election night in America on Bloomberg TV and radio >> with up-to-the-minute [music] special coverage until the final results are in. It’s the 2026 midterms, November 3rd starting at 7:00 p.m. Eastern, only on Bloomberg.

[12:55] >> [music] >> Let’s take a look at some of the key events to watch this week. Uh China releasing activity data later on Monday. Third quarter GDP growth is expected to tick up to 4.4%. Economists expect September retail sales, though, will remain weak. APEC finance ministers gather in Hong Kong on Tuesday for a meeting to be chaired by China’s Lan Fang. A media conference is scheduled for Wednesday. Bank of Indonesia and the Bank of Korea are expected to hold rates

[13:27] steady this week. Economists though see the Philippines Central Bank hiking by 25 basis points on Thursday. And on Friday we might see Japan’s core inflation rate returning to the Bank of Japan’s target band supporting further rate hikes. Joining us now from Melbourne is Johanna Chua, City Group’s chief Asia economist and head of emerging market economics. Johanna, thanks as always for joining us today and I do want to start with China. Those GDP numbers is probably going to hit the year end target, but surging exports

[13:58] against a backdrop of weak domestic demand. Does this suggest there’s still plenty of challenges ahead? >> No, absolutely. So we are expecting third quarter growth. We’re actually slightly above consensus at 4 and 1/2% versus consensus of 4.4%, but the narrative really is still unchanged. It’s still a very very unbalance unbalance imbalance growth growth composition. Part of the reason why we have a little bit of an uptick to 4 and 1/2% is because of the low base effect and mostly exports and new economy drivers. But I think going forward the challenge right now is really that the big driver is still mostly on the supply side. We

[14:31] are expecting more investment stabilization as the government continues to push more credit kind of targeted lending to specific sectors, but right now there’s really been no material stimulus on the consumer side. So I think this imbalance story is going to go go on going into next year. >> Yeah, on the consumer side we will get retail sales numbers as well. You expecting to see any evidence of the Chinese consumer breaking out of this malaise? >> Not at all. Not at all. In fact, when we saw some of the Golden Week holiday spending data, actually spending per

[15:03] trip is down to kind of a four-year low. Um, I think we’re expecting a slight uptick on a Y on Y basis. Again, it’s partly because of base effect, but really the story hasn’t changed. This is still exports production and really the the the the main driver that we’re seeing a bit of a turn in the cycle is really going to be investment, not consumption. >> How much fiscal support do we continue to see because while there has been some, the trend hasn’t been for, you know, the old playbook of stimulus at all. >> No, absolutely. Actually, there’s been a

[15:36] a number of announcements even before the holidays and then post holidays. So, we’ve had things like there was a a small pledge supplemental lending facility cut about 25 basis points. There was a mortgage rate cut. There was an announcement about, you know, potentially unutilized local government bond quota of about 550 billion. There’s still unutilized pledge lending support for the policy banks. But again, I I think it’s more about the deployment of the existing facilities and stimulus, which has been a little bit delayed rather than any new stimulus at the moment. So, I have to say they still

[16:08] have ammunition. I mean, for example, this 550 billion dollar announced 550 billion RMB announcement of unutilized local government bond quota. That’s about 0.4% of GDP. So, there is something, but the issue is really the composition. I think what we’re seeing really is more on the investment side. There’s really been nothing material announced on the consumer support side. And in the backdrop of kind of a weak household income formation and weak labor markets, I think that continues to be a very big challenge. >> Yeah, the criticism has really been that

[16:38] some of the stimulus measures have come too late to make much of a notable impact, right? I do wonder in terms of the huge amount of AI-related investment and spend that’s happening. When do we expect to see that to materialize in in the eco indicators? >> I mean, we already expect the I mean, obviously the fixed asset investment data that we’re expecting to come out today will still be very weak. So, same negative period period from the previous month. But our expectation is we are going to see a gradual rebound going into fourth quarter. There’s already talked about the six network for seeing

[17:09] our strategic initiative. These things are multi-year investment projects. And obviously, because we’re going into the next planning next year, I think maybe there was a little bit of a delay of investment spending, but that I think because we are in a strategic you know, there is some competition especially on the technology sector. This is going to be an initiative that’s going to continue to live deliver going forward. So I think that’s going to be a longer term story. It’s just that right now for this year overall our real GDP growth forecast for this year will probably still be in the low end of the government’s target. >> Joanna, we need to talk about Indonesia

[17:40] as well. The right decision this week obviously. I mean previously we could have argued for a case to hold, but boy things changed, right? Not the least of which Indonesia getting losing emerging market status last week with MSCI. >> Yes, I mean it hasn’t happened yet. But obviously there’s a warning not just to go lose emerging market, but initially there was talk about losing from emerging market to frontier, but now they’re talking about moving to a standalone status which is even a notch lower. So actually we changed our call on BI policy because Bank Indonesia really when you look at the

[18:13] policy framework, it’s really not just inflation. They’re also looking at FX stability. And this type of announcement is obviously quite negative on the sentiment risk sentiment and what it means for portfolio flows. So we actually changed our BI call. We’re now calling for an out of consensus 50 basis points hike on Wednesday this week. Again as an attempt to kind of kind of offset some of the pressures on capital flows and to stabilize currency. Obviously in a backdrop where globally there’s also been a lot of debate about what’s been happening globally to interest rate cycles.

[18:44] >> The >> jobless numbers from Korea were actually a bit of a surprise in terms of that decline. Does that give the BOK this week do you think more headroom to be able to be more hawkish? >> Well, actually our expectation is BOK is going to be on a hawkish hold. And the assumption really there is that because BOK already arguably they they might make an argument they’ve already done a back-to-back rate hike in July and August. And then some of the forward guidance signaling we’re getting from BOK is they want to wait to assess the kind of the the transmission of this

[19:14] monetary policy tightening. But I do think when you look at the overall fundamentals of Korea’s economy, I mean it’s still very, very strong, notwithstanding some unevenness between kind of the AI and the AI spillovers and the non-AI sectors. So we do expect they’re going to resume a rate hike in November. But for this meeting that’s expected on Wednesday, we are expecting for now it’ll be a hawkish hold with potentially kind of a minority monetary board member potentially calling for a hike. But that’s our our call for this Wednesday. >> Johanna Chua is the chief Asia economist

[19:44] and head of emerging market economics at Citigroup. We will be live from tomorrow at Citi’s Australia and New Zealand investment conference. We’ll be getting those views on the global economy and markets from their Australia CEO, Mark Woodruff, and other guests including UniSuper’s CIO, John Pearce. More ahead here in the Asia trade. This is Bloomberg.

[20:18] Take a look at what we’re watching when it comes to energy pricing at the moment. A bit of a tale of two stories when it comes to crude prices trending lower, falling from that 5-month high though for context. Really this market weighing the continued fighting in the Middle East, some of the proxy activity that’s happening. But there are some signs that supply from the region is holding at closer to pre-war levels. The US saying that its forces helped escort more than 100 million barrels of oil through Hormuz over the prior week. So that indicates supplies exiting at least the region. In the meantime, you’re seeing some upside for European natural gas prices. The shipping disruptions

[20:51] through the strait continuing to persist when it comes to this front month futures rising as much as 2% at one point during early trading on Monday. So we are hearing some reports that an LNG tanker was fired at in Yemen or off the coast of Yemen, I should say, on Saturday. Let’s get more when it comes to the latest on Ukraine. Wall Street Journal reporting that Vladimir Putin has proposed a summit next month with President Trump and Chinese leader Xi Jinping but not including Vladimir Zelensky. Bloomberg editor John Herskovitz joins us for now. So

[21:23] >> [laughter] >> very interesting that we’re hearing that the summit is being proposed in the absence of a man who’s you know business very much would be to be there, right? You’d imagine that the topic of Ukraine and these ongoing talks the energy ceasefire will be amongst what is on that agenda. >> I know exactly. The fact that Zelensky is not a part of this, the fact that it’s being proposed that Putin, Xi Jinping and Trump decide Ukraine’s fate and also the fact that Europe is not involved in this it’s just adds to the friction that’s going on

[21:57] between Ukraine and the United States. It’s quite a development. The idea would be that Russia wants to take care of the better relations it has with the US now, get a settlement that’s on its terms and leave Ukraine out of the process. It’s um yeah, it would be very much to the detriment of Zelensky to the Ukrainian people and very much to Putin’s favor and to have this with Xi Jinping it’s kind of like the big powers play that we saw during World War II for the carving up of Europe after the war. So it’s

[22:30] quite a development and the fact that the White House is considering this is something that it will be of great concern to Ukraine, Europe and a lot of people in Congress both Republicans and Democrats. >> The reporting John does specify that President Trump hasn’t formed a view on this idea yet and one does imagine there might be some pushback from the Republican Party as well. >> Exactly. We’ve seen some dissatisfaction and vocal yeah,

[23:00] people speaking up vocally against the deal to wave sanctions on Russia from prominent Republicans including Ted Cruz. So, the idea of going ahead with this sort of summit would just add more fuel to the Republicans and the Democrats who see Trump as cozying up to Russia to make a deal on Putin’s terms that would be favorable to the Kremlin. So, you know, we haven’t heard back from the White House, but the fact that this got out that they’re considering it

[23:31] indicates that it’s on the table and it’s something that’s moving that it could be moving forward. >> All right, Bloomberg editor John Herskovitz there. And we have more heads on the Asia trade. Stay with us. This is Bloomberg.

[24:10] >> It’s been a a weekend of extraordinary images coming out of France, right? Where multiple cities, several cities descending into clashes between police and demonstrators. French President Emmanuel Macron saying the country felt anger and shame following the widespread violence. We saw looting, we saw landmarks being set on fire. He’s calling for order to be restored. But we are really watching what has become a thematic, right? France certainly had the broadest series of demonstrations, but we saw them across Europe. Belgium, Italy, Portugal also affected. You can see the euro uh

[24:41] stabilizing somewhat, but certainly seeing that weakness against most of the G10 trading peers as these escalating tensions in Ukraine also hasn’t helped sentiment either going into these protests as well, which really continue to dent confidence across the common currency. So, watching all of this as we head into this new week, this at a time, Paul, we’re also seeing that political risk in terms of domestically in France, the far-right’s Marine Le Pen now looking like a leader in polls going to that 2027 presidential election. >> Yeah, a lot of our people in France, and I mean up up people everywhere, and I

[25:13] mean not the least of which the entire AI story. You know, we’ve heard from the New York City Controller, Mark Levine, writing a letter to Anthropic saying, “Hey, hold back on that IPO.” Not for the reasons that we typically discuss on this show, but over safety and government governance concerns saying, “Take a little bit of time, get it right.” So, this is sort of another cloud in the background for this Anthropic listing. Anthropic though does say it’s planning to put 5% of its shares into a public good fund, which would mitigate the AI impact on the job market, which

[25:46] depending on your point of view is either reassuring or it isn’t. Well, Asian markets are going to be bracing for follow-on selling in the tech space after extremely weak leads from the US. And dip buyers though might also step in amid a sharp increase in volatility. Anthony Stevens is back with us. How is Asia tech setting up, Anthony, after those leads from the US? >> We’re getting a little bit more optimism this morning. We’re seeing the Nasdaq trading up a little bit on the futures market. Nikkei futures have you bottomed

[26:17] a little bit, but it’ll be really hard to turn the tide in terms of a pure risk management function. You do have, you know, Korea looking down around 3 and 1/2% on the futures. Similarly, Japan will be very bifurcated between the tech weakness and potentially some kind of the domestic strength. We saw defensives in the US trade really well. And that is something that Asian traders will be looking for as well. That’s going to hurt books that are very long tech and very short everything else. So, the key debate coming into Asia is how much of

[26:48] the AI infrastructure trade has been damaged in the last few year few days, right? Are we looking forward through 2029 to 2029 30 into turning AI trade back into a cyclical and that can really damage the valuation case because going by the huge profits that people are making today in AI, the valuations are very cheap. But if valuations turn out to be cyclical, they’re less of a support. Last thing that I’m watching is how much local firepower is out there in Korea, Taiwan, and Japan as foreigners continue to unwind very aggressively in

[27:22] all these markets. >> Anthony, what are traders here in Asia looking for in terms of a potential signs of a turn in sentiment? >> [clears throat] >> You you know, we are waiting for the US hyperscalers, right? We have a SpaceX and Meta specifically. These are two companies that are sitting on plenty of compute. What they say about going forward capex is going to be really closely watched by the market. We’re also going to be seeing you know, the reaction function to Deep Six new model, right? That’s going to be really interesting. Are investors kind of

[27:53] excited that there’s new models coming out of China that potentially put upward pressure on AI capex or are these models so efficient that it kind of depresses the go forward spending? So, that’s up for grabs as well. In terms of a pure turn, we’re also getting to the point where we have some valuation support. If companies do start to do more corporate governance driven shareholder return programs, especially in Korea where we’ve reached this so materially, almost down around 40% from the highs while profitability in terms of what has been

[28:26] guided continues to skyrocket. So, there is space for that market to kind of find some fundamental balance. But in terms of pure flow, the locals will have to step to the plate as foreign selling approaches $150 billion in the last 12 months. For that, they need you know, the NPS to continue to have the kind of firepower that it has shown. But NPS has also started to lose a significant amount of money here from the highs. >> Well, that markets reporter Anthony Stephens there. Well, abrdn CEO Jason

[28:57] Windsor says the next test for AI investment is translating the massive spending into productivity gains and returns. Speaking exclusively to Bloomberg at IIF in Bangkok, he also laid out where he sees opportunities in the technology. >> We think AI is the most incredibly exciting thing, and it is driving all the investor debates at the moment. I think we remain pretty supportive of AI, particularly the supply chain, cuz we can see the real earnings growth. And and actually, there’s much discussion about bubbles,

[29:30] but there’s been real growth in the supply chain, and they’ve materially outperformed, as everybody knows, the rest of the market. The real question for us is when do you start to see productivity benefits? When do you see a return on investment for the customers of that supply chain? And that’s what we’re really talking to people about. >> What are you seeing in your own business? >> Well, we’ve seen real excitement and adoption across the group, actually. We’ve given everybody, you know, the opportunity to think really hard about how AI can improve what they do at a personal efficiency level, and that’s been taken

[30:03] up widely. And I walked around our Singapore office two or three days ago, everybody’s using Copilot. Everybody’s using it here in Thailand. You know, it’s it’s really spread. I think our challenge now as a strategic leadership team is to start to bring in, you know, the more substantive uses of AI across the group. >> expect headcount reduction as a result some of the efficiencies? >> I think there’ll be some headcount changes. I mean, broadly, you know, our strategy is to grow the organization at fixed headcount. I mean, that’s what I would like to do, but there will be

[30:33] obviously changes in allocation of different resources amongst teams. >> You call yourself in some ways the Charles Schwab of Europe. You have a more than 500 billion dollars of assets under management. Uh You have three different segments. The biggest of them is the sort of, you know, do-it-yourself kind of aspect. What do you plan to do in terms of where you want to grow the most in the three units? >> So, we’re not talking about the Charles Schwab. I’m talking about our major subsidiary, Interactive Investor, which is a UK business. It’s the fastest-growing do-it-yourself platform in the UK. It has been for the last 3

[31:07] years. We’re the fastest-growing pension company in the UK. We’ve got over 110 billion of assets under administration now. And we just see the ability to give people more control over their own investing incredibly important. And that’s where we continue to see real growth. >> Do you plan to keep growing your asset management unit or spin it off? What’s the What’s the plan there? >> So, the plan for the asset management business is to continue to grow it. You know, we’ve stepped up the profitability materially in the last 3 years. We continue to focus on efficiency. We’re

[31:40] also refining our product range. Emerging markets, as I say, is you know, it’s still very important to our public side of our business. So, we’re going to continue to focus really on the the areas where we can be competitively differentiated. >> One of the other big topics at the conferences this year has been the fiscal debt profile of developed markets, in particular the US and Europe, and a concern about some sort of, you know, massive rise in terms of the speed and measure of yields. What do you see in terms of investors’ appetite for

[32:13] debt? Is it still kind of the ballast as it has played over the past couple of days, or do you see it actually changing in the way that people think about it? >> Obviously, the last few months have given people pause for thought. I think we we remain broadly supportive of government debt, and we think um you know, central banks will hike, but probably less than the market is expecting. And as as we look further forward, though, we are supportive of uh of of government debt, and we think the current yield, you know, is isn’t a bad entry point. >> I do want to ask, since you are in the United Kingdom, and there’s been a lot of questions about wealthy individuals

[32:47] leaving the United Kingdom as a result of certain tax policies, do you see anything with respect to that trend in your business? Do you see any kind of or do you expect any changes in the composition going forward? >> I think broadly the UK has a has a sensible tax regime for the everyday saver. We have a supportive pension and individual savings system, and I think my message to the government has been, “Don’t change it.” It actually works pretty well for most people. Um so, for the for the average investor, uh that’s fine. There’s clearly some headline

[33:21] movements, but they they don’t really affect our business. >> Aberdeen CEO Jason Windsor there speaking from the sidelines of the IIF. The latest from the corporate front now. Bloomberg has learned that AI cloud firm In Scale is facing opposition to its IPO valuation. Sources say the data center developer has been seeking a valuation of about $30 billion, while [music] a cohort of investors believe a $16 to $19 billion range would be more realistic. This comes after Microsoft pulled out of a UK data center

[33:52] deal with the firm. Bloomberg has learned that SoftBank is [music] considering buying Allied Universal, the largest US security services company. Sources say Allied could be valued at up to $18 billion in equity, with total deal value near [music] $30 billion including debt. This comes as SoftBank founder Masayoshi Son expands his robotics push and sees security as a proving ground [music] for AI-powered robots. We’ll have more ahead on the Asia trade. This is Bloomberg.

[34:34] >> [music] >> Japanese Prime Minister Sanae Takaichi has marked 1 year since taking office. She reaches the milestone with an administration defined by assertive national security posture and aggressive economic statecraft. The Asia Trade Correspondent Kशरियन reports on her inaugural year. >> Opening the new parliamentary session earlier this month, Prime Minister Sanae Takaichi laid out her vision for Japan. Countries are competing through massive,

[35:06] long-term industrial policies. While competition among nations for advanced technologies, talent, and investment has grown more intense than ever. Japan must stand up now. >> Takaichi is now aiming for targeted investments into 17 strategic sectors, from semiconductors to security. At the core of her platform is strong economic growth. She set a $2.3 trillion investment target over the next 14 years

[35:37] to be split between the public and private sectors. On foreign policy, Takaichi’s pushing for a stronger, more assertive Japan. She wants a major boost to national defense as she balances tensions with China alongside pressure from top ally, the United States. >> Looking at China’s recent actions, we see various areas where we are lacking when it comes to what we need to defend ourselves and deter attacks or offensive actions from neighboring countries. >> Complicating the way, Japan’s massive

[36:10] debt pile, the highest in the developed world. Bond yields are surging to record levels, forcing Takaichi to repeatedly try to calm markets and insist that supporting growth and fiscal discipline can go hand in hand. She’s pursuing what she calls responsible and proactive fiscal policy. >> We will control annual debt issuance appropriately as we conduct comprehensive reviews of the economy, inflation, tax revenue, rates, interest

[36:41] payments, and the situation in the market. >> As Japan’s first female leader, some say Takaichi is already shifting the narrative of what people expect from the country’s highest office. >> Times have changed. Japan should not be a nation where only men in their 60s with stay-at-home wives can lead the country. We should have a system that can properly support anyone who becomes Prime Minister regardless of their background or circumstances. >> According to a former aide to the Prime Minister, the path forward comes down to

[37:13] this. >> The government has compiled its growth strategy and regional future strategy into formal policy documents. The next stage will be to allocate the necessary funding, move into the implementation phase, and deliver results. This is what this coming year will be about. >> Takaichi has until the end of the year to iron out the details of the budget and how to finance her vision. And now, a year after taking office, the big question remains, can Prime Minister Takaichi actually pull off her economic overhaul without spooking the markets?

[37:50] >> Asia Desk correspondent Sherylynn Tan reporting on Japanese Prime Minister Sanae Takaichi’s first year in office. Let’s bring in Tobias Harris, founder and principal at Japan Foresight, who’s a political risk advisory firm. As we approach this 1-year date, I wanted to start by asking you your assessment of how the past year has played out in terms of achievements and milestones and performance assessment for the Prime Minister. >> Well, you realize now that we’re we’re at the 1-year mark that in some ways

[38:22] she’s still getting started. You know, that she’s had in some ways a long honeymoon where you know, she inherited a budget of course that was started by her predecessor. So had to make some tinkering on the margins, but it wasn’t really the revolution in fiscal policy that she is promising and it really took Okay, in the summer she had to do her basic policies for the budget for next year. She did her growth strategy and now they’re working on translating those documents into the budget. That really is where we’re going to see, you know, if there’s a talk of revolution, that’s where it’s going to show up. And so this

[38:52] is all been sort of a prelude and and it really has been a story of how does she lay out her vision and then actually start translating that into policy which as as your opener suggested I think it how to do that without spooking the markets. And so the biggest change we’ve seen over the last year I think has been in communication. But as far as substance is concerned, you can go back to the things she said during the LGP campaign last year and before that and she’s doing exactly what she’s been saying she’s going to do for a long time. So there’s not really a change in substance. Really the task is going to be going forward. >> There’s been

[39:23] it’s not been without government’s concerns and scandals, right? In particular when it comes to the agriculture minister, the resignation there. Is that likely to be seen as a sort of a standalone issue that she can move beyond or is it likely to play into the spring elections as we head towards those? >> Well, I mean local elections, you know, and the role that national issues tend to play in them can vary a lot and of course, you know, different races are going to have different dynamics. So it’s it’s hard to go from a you know, one-to-one translation because those are not national

[39:56] elections. But I think the the scandal that we that saw the resignation of her agricultural minister last last week only a month after he was appointed to the role, there is I think a pattern of the prime minister and her party and her basically her team I think trying to insulate themselves from external input from external pressure. And of course, some of that is because they won such a large victory in the February general election, and it has in fact given them some more space to maybe give the diet short shrift. They don’t

[40:26] have to take questions. The Prime Minister hasn’t really shown up as much as a number of her predecessors because she just hasn’t the opposition has not been in a position to call her to that. And I think there is a risk, and people raised this at the time even in the LDP they raised it at the time that it was such a big victory that there was a risk that perhaps you’d have a slackness, a loss of discipline, a sense that you know no one’s really keeping the government’s feet to the fire because they have this enormous cushion in the lower house. And I think if you’re one of those people in the LDP who is worried about that, certainly I think the scandal that we saw last week and and the government’s response to it and sort of hoping they

[40:59] could they could just power through and not concede early on, that there there’s probably reason for alarm from that. You know, that this is the Prime Minister’s way of leadership and she really has not changed. If anything, probably feels that she has been vindicated time and time again and therefore doesn’t need to change. >> Um Tobias, if we can just tag back to fiscal policy for a moment. Do you do you feel like fiscal policy and monetary policy in Japan is is working together as best it could?

[41:30] >> I think there’s a good question about if they are in fact working in tandem in the way you know you go back to the launch of Abenomics in 2012-2013 and of course it was a story of you know the fiscal authorities and and monetary authorities working in sync. It does not seem to be I think the dominant story now where you do have a government that I think you know is really looking to expand the budget in a number of ways, has not really I think made full allowance for how it intends to pay for its expanded spending in a number of areas, and the BOJ naturally is going in a certainly it is not exactly

[42:04] tightening. I mean real rates are still slightly negative it seems, but it’s certainly moving in a direction of normalization and is moving at you know we’re not at a steady pace. We know the pace obviously there’s a lot of discussion about what the pace is and how far it’s prepared to go but the government hasn’t really been in a position to stop that and so you do have a sense where you know interest rates are going in one direction and the size of the government’s deficit appears to be going the other direction and it is hard to see how that won’t cause problems down

[42:34] the road. Of course this is not an overnight issue it’s a question of as bonds roll over you know what are the rates they’re rolling over at who’s buying those bonds. This is an issue that’s going to play out over time but certainly you know you do have the two institutions seemingly working somewhat across purposes and also of course with the United States in the mix and the United States adding pressure on the BOJ to continue normalizing and perhaps also pressure on the on the Japanese government to perhaps curb some of its fiscal ambitions. I mean there’s there’s a lot of of a high a high wire act

[43:06] basically going on now for the Takai Ichi government between these different uh push and pull factors. >> Yeah you mentioned the US there which would also like to see a stronger yen but with rates where they are any reason to think that yen weakness isn’t going to persist? >> It’s you know it’s I mean the the question here is you know is there a point in which we start seeing you know real real repatriation of funds you know from you know interest rates reaching a certain level that it makes it more attractive to hold JGBs again but it does seem that you do have a you

[43:39] know there’s certainly a feeling that the BOJ is perhaps a step behind its peers they’re still not moving at an aggressive pace of tightening and and frankly if the United States you know looking at the inflation numbers last week if the United States you know we start seeing more interest rate hikes there Japan is just going to be a step behind and that’s going to be a little more downward pressure on the yen and it’s going to put Takai Ichi I think in a tight spot in a number of different ways and and of course it’s fueled some of the inflation concerns domestically that will continue to be a factor. You know, energy prices seem to be going in one direction. That does not

[44:12] help Takagi at all, as well. And that of course also puts more pressure on the budget because you have lots of talk now about extending utility subsidies and fuel subsidies. So, it’s a real problem for Takagi. >> unfortunately. But thank you so much for joining us there, Tobias Harris, founder and principal at Japan Foresight. And you can catch Japan Ahead every Monday at 8:40 a.m. if you’re watching in Tokyo. This is Bloomberg.

[44:51] The latest from the corporate front, HDFC Bank has posted second-quarter profit that met estimates with growth in loans offsetting shrinking margins. India’s largest private-sector lender saw net income rise nearly 5% to more than $2 billion with loans climbing 16% year-on-year and deposits up almost [music] 19%. Incoming CEO Anup Bagchi starts his 3-year term later on this month. Yes Bank says it would have posted a second-quarter loss of $549 million had it recognized the impact of a

[45:23] Supreme Court verdict overturning the write-off of its riskier bonds. The lender reported a net income of $113.74 million for July through to September. Last Thursday, [music] India’s top court overturned the bank’s 2020 write-off of the bonds worth $884 million. The bank says it is [music] examining the Supreme Court order in detail. Heidi. >> Yeah, let’s take a look in terms of still a great deal of headwinds facing Asian markets as we head into this new week. We are seeing Nasdaq futures bouncing, though,

[45:56] suggesting that there’s some optimism that we see some impressive Mag 7 earnings this week. A very, very busy week. We have China growth numbers as well. There’ll be questions as to what the the stimulus has really done enough and what more we could see from Chinese policy makers given the continued softness that we see in economic indicators from China. But take a look at the picture as we head into inside of trading in the next hour, in the next few minutes, I should say. Nikkei futures down by just over 2%. Kospi futures are looking pretty soft as well. Chip makers in focus, we saw the semiconductor sales index on Friday

[46:29] falling nearly 4%. That return of foreigners into buyers again into the Kospi as we ended last week could be a little bit of a boost. But we’ll be watching very clearly in terms of whether we’ll see any support. At the moment though, we are seeing a pretty decent trading session for Australia, not tech heavy of course, but the ASX [music] up by just about half a percent. The market opens in Seoul and Tokyo next. This is Bloomberg.

[47:03] >> [music] >> This is the Asia trade. We’re counting down to Asia’s major market opens and there is a lot for investors to be contending with following that intensity of the AI and chip maker sell-off going into Friday. That’s still going to be the prevailing theme, particularly as questions swirl over Anthropic being the next catalyst. At the same time though, we are seeing that bounce when it comes

[47:34] to Nasdaq futures clearly indicating some optimism as we get into a week that includes not just central bank decisions from the lack of Bank Indonesia and Bank of Korea, but also those key mag seven earnings as well. They could be quite good if you take a look at where Nasdaq futures are at the moment. Is this just kind of a dead cat bounce though because even those futures levels, the contracts are well below what we saw on Friday before we saw again that impact of surging oil prices. Oil prices at the moment looking a little bit more sanguine, but still at those levels, particularly if you take into account what we’re seeing with European net gas levels as well. That could feed into

[48:08] that broader inflation and hawkish Fed and central bank story. Let’s get you straight to the cash open. We have the Nikkei 225 down by 8/10 of 1%. There to pop topics also off by about 6/10 of 1%. We’re watching dollar yen at the moment at that 157.79 level. We’ve got Japan uh CPI is one to watch this week in terms of giving a little bit more guidance as to where we see the Bank of Japan headed uh next. The idea that uh Japanese investors are kind of looking at some uh more corporate governance themes as well.

[48:38] Listed affiliates that could become buyout targets are something that we’re watching when it comes to the TSE for a specific trading theme that’s on watch at the moment. Watching JGBs as well. That sort of uh stabilization when it comes to the Treasury story has been one that has been adding some support to the market. Treasury futures though are uh on the gain again after these protests that we see in uh Europe over the weekend, specifically most intensely felt in the likes of France. Switch out the board to take a look at Korea because that 5,000 line for the Kospi is really what we’re watching at the

[49:10] moment. Looking like we’ll see a pretty uh solid start to trading. The Kospi down by 2.8%. The sell-off really intensified last week. Had 7 days of selling for the Kospi before we saw foreigners perhaps tentatively returning to this market where they had become really strong sellers. Uh the Anthropic story will be one that we’re watching lifting sentiment with plans to commit 5% of shares to new public benefit fund. Still a lot of questions um as to what we’re expecting with Anthropic and some of the fundraising themes that AI has really struggled with over the past few weeks.

[49:42] The slide for the Kospi though pretty severe and putting that 5,000 level potentially to the test. One on watch as we get that Bank of Korea decision. Remember the surprising resilience of those job numbers last week? We could see perhaps a bit more action around that BOE, although many are expecting perhaps just a hawkish hold as the theme this week. Continue downside as we watch those heavyweights Hynix off by just about 4%. Switch out the board to take a look at what we’re watching. We talked about all the oil story a little bit as we continue to kind of weigh this idea that

[50:13] some volumes are making its way out of the Strait of Hormuz, but we are still seeing the the continued confrontations across the Middle East. A Saudi helicopter crashing near Yemen as the proxy war with the Houthis continues to rage on. And watching the dollar as well. That euro play has been quite a weak one given the geopolitical chaos that we’ve seen over the weekend, particularly pertaining to France. The euro has been trading lower against just about every G10 peer that we’ve been seeing. Let’s bring in from San Francisco now, UBS financial advisor and managing

[50:46] director Cesar. There is quite a lot going on just about every thematic that you can imagine at the moment, but let’s start off with that tech trade question mark. Are we starting to kind of get out of the depths of the AI sell-off yet, particularly if we get some good macro numbers this week, or is that fundamental question about value still going to plague some of these names? >> Yeah, that’s a a great point. Fundamental values are still going to be a concern and probably the main concern, but you know, we really remain positive

[51:20] on US assets, including AI, including tech. We feel like this is really a generation a theme of a generation. And you know, of course there’s going to be some of the concerns in the near term with the AI costs, increasing spending and the debt. So, I mean this is a great time to re-evaluate maybe some of the names in your portfolio. Investors are going to probably take this opportunity to also buy into some of the better names in AI, better names in tech, uh that has a stronger balance sheets, uh that’s going to be able to withstand uh an increasing

[51:53] rate environment. But, the overall theme of AI tech is still one of our favorites, and we feel like this is really really going to be a generation theme, and we we are continuing to be very positive on on tech and AI in the long term. >> Yeah, tell us about where you’re seeing perhaps some some bargains emerging, if you can say that with these valuations in the AI space? >> Absolutely. I mean, particularly last week, the semis uh hardware, a lot of the mega cap even pop a platform sold off. So, um some of the um you know, some of these some of these

[52:27] particular semis names, I mean, unless the fundamentals are changing or it’s going to change how AI is going to continue to, you know, be produced, um we we foresee that this is, you know, a a pretty good time to start looking, but uh you know, but it really depends on next week. A lot of the earnings reports are going to come out on some of the mega cap names as well. So, uh maybe it’s not the cheapest at this point. It probably could get a little cheaper, but um for a longer-term investment, we we definitely think semis uh and some of the neo clouds, um

[53:00] there’s definitely pockets of room to do start investing if if not invested and looking for the most quality names. >> One of the elements that adds to this is really where the Fed will go, right, and the cost of fundraising, given how many deals that we’re seeing. Is UBS sort of a little bit more on the side of the Fed is not going to be as aggressive, and what changes potentially that view given inputs from oil, for example? >> Yeah, we I mean, I I think the market is pricing in probably nearly almost 90

[53:33] basis points of additional tightening, but we expect probably about two rate hikes, uh another 50-point basis points further over the 12 months. So, we think probably in December of this year and March of 2027 two rate hikes. But, you know, concerns about we’re we’re not as concerned. We feel like the market is pricing in these rate hikes. My market is also pricing in a lot of the you know, I mean I mean looking at the pullback last week on AI and tech means pricing in some of the

[54:04] safety issues, some of the issues with financing, with debt. So, we’re not as concerned that the rate hikes or further rate hikes are going to derail the the economic fundamentals, which is still pretty strong in the economy. So, in terms of oil, that’s always it’s always a volatility. You know, and and things are with the Hormuz and Red Sea disruptions, that really leaves oil continuing to be vulnerable. But, this is why we want to keep the portfolio diversified. And it’s also a good time that if there’s cash on the

[54:36] side to look into buying quality bonds. I mean, this is a great time for fixed income, particularly high-quality corporates, treasuries. So, if if safety is a concern, bonds is a is a good opportunity right now as well. >> So, that’s the diversifiers. Are there any other diversification themes that you would be looking at at this point? >> I think the overall market I mean the market really a lot of the trends are going to broaden, right? And then so, besides AI and tech and semis and you

[55:09] know, neural clouds that we we we currently to continue to prefer, but I think looking at consumer discretionary, financials financials really had had kind of a tough week as well, but I mean some of the fundamentals are very strong with some of the bigger banks. So, healthcare, industrials, utilities, these are all necessary sectors, right? It even in terms of AI, I mean these are some of the sectors that are also important in terms of growth of AI. So, aside from that, I mean, quality bonds, I think just overall broadening of the

[55:41] portfolio is very important, especially when when a lot of the market has concentrated so much on tech and AI. >> It’s interesting that you talk about the broadening. Maybe you starting to see value emerge as well. We’ve seen that with the banks in particular. Are financials something that’s compelling right now? >> Yes, absolutely. I mean, last week it’s been tough, right? Especially with rates going up. So, I think but down the line the financing and a lot of the operations of the banks, this is just this is just an area that

[56:11] investors has not focused a lot on cuz a lot of money was still going to AI tech. So, not just financials, but also health care. It’s a it’s a another theme that we are very interested in. I mean, overall UBS is interested in in not just, you know, AI, but also health health care, longevity, health tech. So, these are some of the the sectors I think it’s worth to take a look at some of the bigger better names, high quality names that especially there’s volatility coming. I mean, these are these are some some of the sectors

[56:42] that I mean, we’d be very interested in continue to buy into. >> Commodities is one of the other diversifiers. What are you looking at in that space? >> Uh so, yeah, commodities, I mean, I I think this is also one of our areas broadening of commodities. And then we especially like copper right now. And we think gold, you know, probably will have more potential for gold as well. But with rates going up, it’s a it’s a little tough. So, a lot of investors are choosing bonds. So, but I think if you’re just looking at commodities,

[57:13] probably copper or broader commodities basket with copper is is some of our is is one of our favorite areas. >> We’ve talked about treasuries a little bit. Um is there still opportunities when it comes to the levels of yields that we’re seeing? Or do you think we’re going to be retesting those levels soon. >> I I think there’s definitely possibility. I mean, right now our latest 10-year Treasury forecast is about 4.9% almost 5% for year-end.

[57:45] Uh and of course I could go higher, but I think you know, we we think the overall rates are going up pretty fast already. So, this is a good time that if there are cash on the side to start, you know, investing in some of the Treasuries and some of the higher quality bonds. >> Cecilia, financial advisor and managing director at UBS. Always great to have you with us and we appreciate your time. Uh take a look at the price action that we’re watching particularly when it comes to Korea. The moves that we’re seeing Samsung and Hynix whilst we are seeing still that broader

[58:16] weakness in the Kospi certainly perhaps a little bit more alleviated compared to uh the levels and the intensity of the sell-off in the previous week right ahead 7 days of that selling when it comes to the Kospi. Foreigners returning as buyers in that most recent session and perhaps that is giving a little bit of support as well. Uh at the moment though you’re still seeing Samsung down by 8/10 of 1%. Comparatively uh a pretty meek sell-off if you will. >> [music] >> Perhaps steeper that we’re seeing in over in uh Tokyo where stocks are holdings down by just about 3%. We are

[58:47] also hearing a a little bit of commentary around the Bank of Japan as well. Governor Ueda saying that it’s important for underlying inflation to stabilize near 2%, but they are getting quite close to that level. Speaking [music] in Parliament at the moment ahead of uh CPI numbers that are due out as well this week. More ahead here in the Asia trade. This [music] is Bloomberg.

[59:20] >> [music] >> November 3rd, as Americans head to the polls to vote on issues including affordability, the [music] Iran war, and AI. Bloomberg brings you expert analysis of the election’s impact on markets [music] and geopolitics. >> It’s election night in America on Bloomberg TV and radio >> with up-to-the-minute special coverage until the [music] final results are in. It’s the 2026 midterms, November 3rd starting [music] at 7:00 p.m. Eastern, only on Bloomberg.

[59:58] >> Which had its economy is expected to post another quarter of below target growth with GDP seen rising 4.4% from a year earlier. The data is expected today as policy makers and financial leaders gather in Shanghai for the Bund Summit. Bloomberg’s chief North Asia correspondent Stephen Engle is in Shanghai for us there and Steve, a lot of the debate will be over what next for the domestic economy. >> Absolutely, that is the big question because pretty much that target of between 4 and 1/2 to 5% is most likely achievable for the Chinese policy

[1:00:32] makers. So, the big question is do they really need a lot of stimulus right now to get them over the hump. Most of the conventional wisdom is that maybe if there’s going to be a need for stimulus, it will come in the beginning part or at sometime in 2027 because right now if you saw the first quarter of GDP growth in China, it was 5%. That slowed down to 4.3% in the second quarter and then now these consensus is for 4.4%.

[1:01:03] So, we’re pretty much on pace for that 4 and 1/2%. Is that going to be good enough for policy makers? We’ll have to see. We’re going to get sort of a good reading here at the Bund Summit with some people and their analysis, but also in Beijing later today will begin the four-day financial street summit where Pan Gongsheng, the Central Bank governor of China, the PBOC governor, as well as the CSRC chairman, and other financial heads will be at that conference in Beijing. Maybe we’ll be able to, you know, read

[1:01:35] into some of the thinking of key policy makers on what is needed going forward. But the key here, obviously, with that growth rate really down at 4 and 1/2%, which would be at the low end of that range that they gave at the National People’s Congress earlier this year in March, is to find where they can uh build and boost domestic consumption and retail sales. The retail sales numbers are really right now wallowing in record-low territory in the modern

[1:02:08] age. Uh it’s 0.5% is the consensus for retail sales growth. It was 0.4% in the previous month. So, again, things are looking bad across the board, except for exports, which rose 36%, and that brings its own risks, obviously. Just look at EU-China relations right now. Raises the specter of further protectionist measures around the world. >> There’s a lot of questions. Who are you going to be speaking to today?

[1:02:42] >> Yeah, well, we have a great lineup of guests here at the Bund Summit today and also tomorrow. I’ll just concentrate today right now. Just coming up within this hour, we’re going to have Kaushik Basu, Cornell University professor and also the former World Bank chief economist. We’re going to talk everything from AI to the Chinese economy, even the Indian economy. Uh he’s on a panel today about AI. How do we avoid the AI-pocalypse, as he puts it. Also, Mary Lovely, Peterson Institute for International Economics PIIE senior fellow and also professor emeritus in economics at

[1:03:14] Syracuse University. And then, the former Bank of Korea governor, uh uh Changyong Rhee, uh is going to be joining us later this morning. And then Jens Eskelund, EU Chamber of Commerce in China president. So, a good lineup. >> Bloomberg chief North Asia correspondent Stephen Engle there with us. Take a look at what we’re tracking when it comes to the start of trading on Monday for Europe after uh geopolitically, domestically, uh when it comes to French politics, it was a very hectic weekend with those uh really extraordinary protests that uh

[1:03:46] turned into riots across multiple cities. And not just France, of course, we saw other cities across other cities and and and countries across Europe being affected by similar protests as well. But, uh take a look at how we’re setting up. A little bit of weakness. It’s interesting European equities largely managed to kind of avoid the uh brunt of the tech route. A little bit more of a a tilt through there. That catalyst uh was really seeing some of the banks in particular. Uh Some of the trades managed to sort of avoid what we saw in other markets, including here in Asia. German DAX futures are at the moment off by just about 3/10 of 1%. The euro,

[1:04:20] though, the clearest expression of that geopolitical risk, and that had been trading lower within that G10 space. Well, French President Emmanuel Macron is calling for order after weekend protests spiraled into looting, arson, and clashes with police. >> Whenever offenses are committed, they must lead to appropriate legal proceedings. Those who have destroyed must pay. Those who have looted must reimburse. Those who have sought to bring down the Republic will have to answer for it. Yesterday, several hundred thousand of our fellow citizens

[1:04:53] demonstrated with the intention of expressing legitimate demands. We must never confuse them for those who destroyed, vandalized, and looted. >> Let’s bring up Bloomberg correspondent Rosalind Mathieson there. And Roz, really extraordinary scenes in France. Also affecting other parts of Europe as well. As the theme sort of broadly the same, we did hear Macron address some of the the complaints over cost of living, over high energy costs.

[1:05:23] >> Well, it’s a familiar pattern really in France. So, what you get is protests that start around a single issue. In this case, it was education and the quality of schools and teaching, and then it moves into something very big and broad and complex and much much harder as a result to bring under control. So, as you were saying, like there are now concerns around cost of living, uh petrol prices, for example. It’s all becoming a a quite complex soup and very difficult again for the government to address because it then comes into those very deep structural economic challenges that France has been

[1:05:57] facing for many years alongside other countries in Europe. So, you know, budgets under strain, high debt loads, concerns around the cost of living, rising energy prices again fueled by doubt by the conflict that we’ve seen in the Middle East, you know, issues around pensions, unfunded pensions, raising the retirement age. And really, the government’s been grappling with this for years and how to address some of these concerns when budgets are already out of control. And so, you can see that these singular issues become more

[1:06:27] complex. You get some elements who come in and start looting, rioting, and that makes it even more difficult again for authorities to bring it under control. We have unions calling for more protests again in a few weeks. So, this seems unlikely to go away anytime soon. >> What sort of political position is the president under at the moment, particularly as we really starting to see those gains in the polls from the far right, Marine Le Pen there?

[1:06:58] >> Well, that’s right. And this is a moment when Macron is trying in a way to build his legacy because he’s not contesting the next election. He can’t. So, he’s trying to focus on other issues around the European budget, AI, defense spending, international issues, and again grappling with these domestic problems at home. And do they feed into the coming presidential election? And what do they mean again, particularly for Marine Le Pen, the far-right candidate for president? Does this help her say that, you know, she can bring

[1:07:28] law and order to France. She can contain these elements. Do Do the issues around immigration come into this election? Again, you can see Donald Trump, the US president, opining from afar about what’s happening in France. And is that all going to feed into quite a feveral environment around the election? And particularly, you know, does that diminish Macron’s legacy? Is he really just essentially out of the game at this point? And does it feed in momentum towards Marine Le Pen? >> Mhm. Bloomberg Chief Asia Correspondent

[1:08:00] Rosalind Mathieson there. We will be speaking exclusively with the German Chancellor Frederick Maathai’s later on Monday as Europe faces these mounting trade, economic, geopolitical challenges. Do stay with us for that conversation taking place at the times on your screen. [music] More ahead here in the Asia trade. This is Bloomberg.

[1:08:33] >> Russian President Vladimir Putin has reportedly proposed a meeting next month with President Trump and Chinese leader Xi Jinping to discuss ending the war in Ukraine. According to the Wall Street Journal, the plan excludes the Ukrainian President Volodymyr Zelenskyy. Bloomberg editor John Herskovitz joins us now for more. So, if this summit goes ahead without Zelenskyy, huge repercussions for Ukraine. >> Exactly. It shows that the center of power for the um for the peace deal is shifted. It would be uh Russia, US, and China. And Ukraine

[1:09:09] would be excluded, Europe would be excluded. It’s back to the model that we saw during uh World War II uh towards the latter days where it was carving up Europe among the great powers that were fighting with the US at that time. Uh for China, it’s difficult to say how what they get out of this. They have um been publicly ambivalent about the war, but of course supportive of Russia. For Ukraine, it just adds to the idea that’s been building that they are being excluded, coerced, and not a part of the process that determines the fate of

[1:09:44] their nation. So, we you know, Trump hasn’t responded to this. There’s pressure internationally, pressure domestically, but if this goes forward, it’d be a significant blow to Ukraine and to Europe for the prospects for peace along the lines that they want to see it. >> Uh how bad currently is the relationship between Trump and Zelenskyy? And is there a way out of this? >> Yeah, I mean, what we’ve seen now is at it’s at one of its lowest points. It’s moving beyond coercion in the eyes um

[1:10:16] in the eyes of Zelenskyy towards diminishing Ukraine’s ability to fight the war against Russia. Um there is a way out of it. Um the door is open is open still with talks with uh with Kushner and Kushner with Ukraine. Um we could see some sort of deal where Ukraine diminishes its strikes on Russian energy facilities in return for the intelligence about warnings of a Russian missile strikes, a return of the um satellite GPS that has helped Ukraine fight the war. So, you know, there could

[1:10:51] be some give and take, but you know, it’s um the pressure is there. It’s at a low point. Where we move forward this week will determine quite a bit of that. >> What sort of political pressure is Trump facing right now as we head ever closer to those midterms? >> Yeah, no, he’s seeing some pushback from Republicans and Democrats. About 10 Republican senators were angry about the deal that Trump that Trump is pushing forward to remove

[1:11:22] waivers to remove restrictions on the export of Russian energy products such as diesel. Ted Cruz has warned specifically about dealing with Ukraine dealing with Putin. You know, there are worries there. The diesel deal itself probably won’t do much to >> [music] >> end price increases. So, the pressure Trump is facing pressure at home. >> Bloomberg editor John Herskovitz there. [music] More ahead here on the Asia trade. This is Bloomberg.

[1:12:09] Take a look at how we’re faring half an hour into the start [music] of trading. We are seeing some downside as expected given the pressures that we’re continuously carry through from that Wall Street session. Remember the Philadelphia semiconductor index was down by another almost 4% in the previous session. That’s putting pressure on the chip makers. Although I will say when it comes to both Korean and Japanese equities at the moment the sessions are perhaps not as bad as initially feared in terms of the magnitude of these losses. We’re seeing the Nikkei 225 down by just over 2% the Kospi off by shy of 2% comparatively to what we’ve seen in the previous session.

[1:12:42] This is you know almost almost an okay session, right? And we’re seeing sort of lesser losses for the likes of Samsung and Hynix today as well. The advance that we’re seeing when it comes to Nasdaq futures is helping moderate losses and perhaps some expectations of some decent numbers from mag seven companies as we get into earnings this week. Also watching China in terms of the growth outlook there and the annual Bund Summit starts today in Shanghai. Policy makers academic gathering to discuss the global economy geopolitical risk. Let’s get back to Bloomberg’s chief North Asia

[1:13:13] correspondent Stephen Engle who’s in Shanghai with our first guest. Steve. >> Yeah, that’s right. I mean there’s so much to talk about. We only have 7 minutes so we’re going to cover a lot of ground here. Our guest is Kaushik Basu Cornell University economics professor and the former World Bank chief economist. Thanks so much for joining us and kicking off our coverage of the annual Bund Summit here in Shanghai. >> My pleasure of being with you. >> So you’re going to be on a panel later about AI but I want to start about the you know the the fragility if you will of the global macro environment. You

[1:13:45] have obviously cracks forming in the whole AI trade. You have rising bond yields. You have sluggish persistently sluggish growth here in China. How do you read the fragility of the global economy right now? >> The fragility is great and very worrying because it’s happened relatively quickly. If the cracks begin to appear over 5 years you know what to do. In this case you can’t quite pin it down. It’s true that there’s war. There’s disruptions in supply chains.

[1:14:16] And AI is progressing at a very very rapid rate. And you can see the strains every country trying to put in a little bit more money into the system to keep it going old Keynesian policy which is beginning to backfire. So something very deep is going on and it is really a worrying moment of a kind that we’ve rarely seen. Especially the big players and I’m talking of USA and China. >> Yeah. >> Those who are in this >> Right. >> are feeling the biggest pressure that is coming from the changing global scenario. >> Well I was there in Washington D.C. for the latest summit between Xi Jinping and

[1:14:49] Donald Trump. They’re going to be meeting again next month likely here in China in Shenzhen. Did you come away from that summit reassured that the two sides can together tackle their strategic differences and kind of mend them or is this going to be a widening rift? And I allude to the AI issue which you in a recent op-ed a couple of days ago likened the AI race to the Cold War. >> Yeah. Uh there’s a difference between can and will over here which I have to

[1:15:19] emphasize. I feel they can USA and China. Whether they will whether they will manage to, I don’t know. And the can is because really the big powers if they begin to coordinate on policy and I feel today in the world we see a need for inter-country coordination of policy of a kind that we have not seen before. I mean we’ve done it in several fields, on trade, on labor conventions, but I feel now you

[1:15:50] need fiscal policy coordination, taxation coordination. If these big ideas can they can be an agreement between the United States and China and they begin to implement it, we will see a big change in the world. So, it’s possible for them to do it and I will make no guess as to whether that will happen. >> Is it wishful to wishful thinking to think the two nations in such a highly competitive and strategic industry as AI, still in its infancy but exponential potential obviously, you liken the to

[1:16:25] the the race for the the nuclear bomb >> Yes. >> back in the Cold War, uh that when there’s discrepancy between the bigger powers, there’s much higher risk. You think the two nations need to coordinate more. >> I feel critically that the two nations need to come together on this and one nation taking a lead which you do here in the US occasionally that if the US takes a very big lead the worry melts away. That is not the case at all. And you’re right that I have written about nuclear strategy where we have to remember whether one likes it or not the

[1:16:59] appearance of the second bomb fused the possibility of the use of the first bomb. >> Yeah. >> I mean the only time we’ve seen the use is when it was one country the United States had it. After that we’ve been through very tricky situations like the Cuban Missile Crisis and a critical role was played which people very often overlook that there were two powers who were balancing each other out. I feel something similar is going on here and countries ought to realize that and realize that coordination is the only way to go if we

[1:17:31] do not want a global fiasco. >> wants to give up their competitive advantage. >> Yeah. So that’s why I said that they can do it whether they will do it is that additional sagacity, depth of understanding whether they will show I don’t know. My fingers crossed on that. >> The Chinese economy we’re going to be getting a lot of data for September and also third quarter GDP. Um how important is it at this time of fragility that you have a domestic economy here in China humming along

[1:18:04] instead of sputtering? >> Extremely important because you know if you look at a couple of fundamentals of China China’s doing very well. Intellectual property China’s now way ahead of all other countries the amount it’s being generated. The university system is catching up but all this will take 5 years, 10 years for the good effect to come. The critical point right now is balanced macroeconomic policy to go through this period because China’s deep investments which are very good to see the benefits you need action now and that’s what what

[1:18:37] one is hoping for. >> Does that mean stimulus or just you know, you don’t want to stoke debt fueled growth? Even that’s the problem right now. >> The trouble is stimulus of a conventional kind could spark inflation. United States is already very worried about that. So, it’s got to be stimulus with a lot of action to get production also boosted because if it is just the buying power going up without a production boost, prices will go up and neither country

[1:19:08] will be able to take that. >> Well, so far China’s been leaning heavily on the main pillar and that is exports. 36% in September. How much of a risk as well as we’re talking about the macro conditions is the rising protectionism? We’ve had US-China really hash it out with tariffs and all that and export controls, but now the European Union is kind of getting a collective voice as well. They’re they’re concerned heavily. There could be a trade war a larger one, Brian. >> That would be devastating. Protectionism with the US using the

[1:19:40] tariff as a wall triggered off a game which is being played worldwide and we have to remember that it is not even consistently high tariffs. Raising and lowering once you begin to use that as an instrument, you don’t even encourage investment in your own country. So, I feel that the global economic warfare is being fought very poorly, completely in self-interest and at times not even in a country’s self-interest. The US tariff policy is backfiring on United States more than on any other country. >> Let’s talk about India real quick. We

[1:20:12] just had Bloomberg just had the new economy forum there, a big high-profile gathering. I mean, Indian economy is the fastest growing major economy right now, but there are some stresses going on not to mention, of course, the protests. There are challenges to Narendra Modi. You were obviously a chief economic adviser to Manmohan Singh, the previous Prime Minister. So, the rupee is weak, outflows foreign outflows have increased. What does India what does Modi need to do? >> You know, India the GDP is fastest

[1:20:43] growing, no doubt about that. But, the distribution of the GDP has gone worse. And the lot of attention has to be in India on microeconomic policy. India it’s not macro policy, it’s micro policy where India’s not doing well enough which is leading to the protest and the welfare of a greater GDP is not getting distributed at all across the population with a real bulge in youth unemployment. So, India needs micro action. >> So, what specifically? >> Job creation of a certain kind in the

[1:21:15] manufacturing sector, for instance. China’s vacating a space which India could occupy. But, for that from labor law correction to a variety of little things, India stands on the brink of a great advantage for 5 10 years. It won’t be endless because as wages rise, that opportunity will go. But, India has that opportunity, but a lot of micro management including on the laws of the nation labor laws need to be corrected and attention needs to be directed there. >> I want to come back to AI because you are going to be on a panel today,

[1:21:47] essentially AI and the productivity revolution. How can AI be that productive productivity panacea, if you will, when it’s largely being developed in isolation by two of the world’s biggest powers? >> That is the problem and also it has the problem of a runaway force, the potential that it could become a force which is beyond the control of the creators. So, both these the fact that

[1:22:17] it’s really concentrated in two countries primarily and the fact that it has a risk and from Sam Altman to whole lot of corporates now are out that it could go beyond the control of the people who created it. So, AI is a sector which needs a lot of action and there will be discussions here. >> Well, that was one of the main concerns is that it seems as though from that summit in Washington, D.C., Donald Trump and Xi Jinping have a little different views on how to regulate even though the leaders of Anthropic and others have talked about we might need to slow the pace of this development down.

[1:22:50] >> I agree with this view that you need to slow it down. And that cannot be done. No country, no corporation is going to do individually and allow others to overtake. For this, you need inter-corporation coordination, but that’s also not good enough. Inter-country cooperation. I know that President Trump is not in favor of that. I don’t know Xi Jinping’s views, but I feel they ought to realize that this is something that they need to work together. >> Does the bursting of the potential AI bubble maybe accelerate more of the talk about maybe we This is This is a chance

[1:23:23] to slow down. >> This is the chance to slow down. And also, once it picks up on autopilot, it goes. That’s it. We’ve lost the chance of policy makers to do anything about it. >> Professor, thanks so much for your time on Bloomberg Television kicking off our coverage here at the Bund Summit on the shores of the Huangpu River in central Shanghai. Heidi, I’m going to send it back to you. >> Stephen Engle, our chief North Asia correspondent at the Bund Summit there with Akash Bhatia, a professor at Cornell University. We do have more ahead on the Asia trade. This is Bloomberg.

[1:24:14] Take a look at what we’re watching when it comes to some of the losses we’re seeing across the South Korean session in particular. It’s quite interesting at moment. What you’re seeing uh an unchanged view when it comes to Samsung. SK Hynix seeing downside of 3% but overall, the losses that we’re seeing across Korea in particular, also to an extent in Japan, perhaps less than what we might have expected given the ongoing tech and chip sell-off that we’ve seen particularly with the semiconductors index in the US session falling by another

[1:24:44] almost 4% there. The fact that we are seeing that bounce from the Nasdaq maybe giving some support. We do have the mag seven earnings due out this week as well as a couple of other key central bank events. We’ve got the Bank of Korea among them, Bank Indonesia, perhaps a little less relevant to these markets but also Japan CPI will be one that we’ll be scrutinizing as well. So yes, some losses perhaps less in terms of severity than we would otherwise be bracing for. In the meantime, Chinese markets looking like a defensive safe haven as tech continues that sell-off across the region. Our markets report

[1:25:16] Anthony Zeedman is back with the setup for China’s trading day and arguably the the China tech complex is one of one of the contributors to some of the concerns over Western Korea, Japan frontier. What are we seeing in terms of the opportunities within that Asia market? >> Yes, so we saw a couple of updates from that theme as you said. We had CXMT numbers they swing to a net profit so that’s interesting. You know, they did all that R&D work without making any money so it’ll be interesting to see

[1:25:46] what they do when they are making money now and then we did have that new model from Deep Seek as well. So not that much detail on the technical workload that Deep Seek needs to have to run. So that will be something that the market will be processing in the Chinese session. How much new kind of capex is unlocked by this this stream of new models out of Deep Seek and how reassuring is the CXMT result for the Chinese tech trade. So the Chinese tech trade has actually led on the way down quite dramatically versus the rest of the region. Momentum

[1:26:19] has completely unwound as a factor in Chinese markets. It’s almost a 30% drawdown since June and it never really bounced unlike you know Korea and Taiwan. In its place, the value sector has really taken taken leadership right and that is you know quite nicely parallel to the US session on Friday where we saw food stocks or defensive stocks or spend consumer spending plays bounce quite hard. So that will be a really interesting balance to see in the Chinese market how much optimism is there in the defensives versus the tech

[1:26:52] space. >> Where do you see that that sparking of of momentum for Asia’s? >> There will be two kind of avenues markets are looking at. The first one will be you know financial stimulus right. We are we are seeing some interesting moves on on swaps ahead of kind of rate decisions coming up. We also see kind of comments from the the Chinese leadership about stimulating the tech sector in particular while containing this involution trend. But on the other hand you continue to see this policy

[1:27:25] uncertainty. So China has export controls now you know that are kind of vaguely worded around AI and pharmaceuticals. Pharmaceuticals for example is one of those growth sectors that really did grow quite sharply in terms of stock price in the first half of this year. So resolving some of that policy uncertainty you know stimulating in a targeted manner the tech sector that could revive the momentum space alongside continued earnings power from the likes of CX and T and other China tech leaders.

[1:28:10] >> in Bangkok. He also laid out where he sees opportunities in the tech. >> But we think AI is the most incredibly exciting thing and it is driving all the investor debates at the moment. I think we we remain pretty supportive of AI, particularly the supply chain because we can see in a real earnings growth and and actually there’s much discussion about bubbles, but there’s been real growth in the supply chain and they’ve materially outperformed as ever what he knows the rest of the market. The real question

[1:28:42] for us is when do you start to see productivity benefits? When do you see a return on investment for the customers of that supply chain? And that’s what we’re really talking to people about. >> What are you seeing in your own business? >> Well, we’ve seen real excitement and adoption across the group actually. We’ve given everybody, you know, the opportunity to think really hard about how AI can improve what they do at a personal efficiency level and that’s been taken up widely. And I walked around our Singapore office two or three days ago, everybody’s using co-pilot. Everybody’s using it here in Thailand. You know,

[1:29:15] it’s it’s really spread. I think our challenge now as a strategic leadership team is to start to bring in, you know, the more substantive uses of AI across the group. >> expect head count reduction as a result of some of the efficiencies? >> I think there’ll be some head count changes. I mean, broadly, you know, our strategy is to grow the organization at fixed head count. I mean, that’s what I would like to do, but there will be obviously changes in allocation of different resources amongst teams. >> You call yourself in some ways the Charles Schwab of Europe. You have uh

[1:29:46] more than $500 billion of assets under management. Uh you have three different segments. The biggest of them is the sort of, you know, do-it-yourself kind of uh aspect. What do you plan to do in terms of where you want to grow the most in the three units? >> So, we’re not talking about the Charles Schwab. I’m talking about our major subsidiary Interactive Investor, which is a UK business. It’s the fastest growing do-it-yourself platform in the UK. It has been for the last 3 years. We’re the fastest growing pension company in the UK. We’ve got over 110 billion of assets under administration

[1:30:19] now. And we just see the ability to give people more control over their own investing incredibly important. And that’s where we continue to see real growth. >> Do you plan to keep growing your asset management unit or spin it off? What’s the uh the plan there? >> So, the plan for the asset management is to continue to grow it. You know, we’ve stepped up the profitability materially in the last 3 years. We continue to focus on efficiency. We’re also refining our product range. Emerging markets, as I say, is you know, it’s still very important to our public

[1:30:51] side of our business. So, we’re going to continue to focus really on the the areas where we can be competitively differentiated. >> One of the other big topics at the conferences this year has been the fiscal debt profile of developed markets, in particular the US and Europe, and a concern about some sort of you know, massive rise in terms of the speed and measure of yields. What do you see in terms of investors’ appetite for debt? Is it still kind of the ballast as it has played over the past couple of

[1:31:22] days, or do you see it actually changing in the way that people think about it? >> Obviously, the last few months have given people pause for thought. I think we we remain broadly supportive of government debt, and we think um you know, central banks will hike, but probably less than the market is expecting. And as we look further forward, though, we are supportive of of government debt, and we think the current yield, you know, is isn’t a bad entry point. >> I do want to ask, since you are in the United Kingdom, and there’s been a lot of questions about wealthy individuals leaving the United Kingdom as a result

[1:31:54] of certain tax policies, do you see anything with respect to that trend in your business? Do you see any kind of or do you expect any changes in the composition going forward? >> I think broadly the UK has a has a sensible tax regime for the everyday saver. We have a supportive pension and individual savings system and I think my message to the government has been don’t change it. It actually works pretty well for most people. Um so for the for the average investor

[1:32:24] uh that’s fine. There’s clearly some headline movements but they they don’t really affect our business. >> Aberdeen CEO Jason Windsor speaking from the sidelines of the IIF. This is Bloomberg. India’s science and tech minister sees nuclear power playing a bigger role in meeting the country’s energy needs. Jitendra Singh also discussed the country’s space ambitions. >> I think artificial intelligence is more of a tool rather than domain per se. It’s going to be there and applicable in

[1:32:58] every sector but what I always say is that one has to be intelligent enough to use artificial intelligence. So I would in a single sentence say human-led artificial intelligence because artificial intelligence is a great advantage not only in space sector but also in life sciences in other domains. And it’s going to be a necessary tool for use but how best to use it optimally without allowing it to be misused by us or by others. That will be a challenge. >> How are you thinking of those risks? >> I think we have some regulations in

[1:33:31] place but as far as India is concerned our record has been very appreciable and I I ultimately at the end of the day what matters is the integrity integrity of the part of the individual humans, integrity of the part of the nation and I’m glad that under Prime Minister Modi we have reasonably tried to follow that course. >> The nuclear power which of course you’re also in charge of will that help really energize the next phase of artificial intelligence and just the enormous electricity >> No, absolutely. We we need to have

[1:34:04] for example when we are aiming at 100 gigawatt by 2047 and aiming at net zero by 2070 which is the COP commitment made in the COP meeting. We need to have more and more sources of clean energy and therefore that is why I keep reiterating India’s nuclear program is dedicated to peaceful purposes not for warfare. Warfare if it happens it’s just incidental or accidental. It’s not by design that’s not never been India’s approach and as far as the peaceful purposes concerned of course to have larger volume of nuclear generation and

[1:34:37] nuclear energy generation we need to have continuous and and for AI also to have data centers we need to have continuous reliable sources of energy which in the times to come would be clean sources. So obviously nuclear energy. So more and more of nuclear energy will be supplementing our other programs as well.